黄金市场表现与驱动因素 - 国际现货黄金价格突破每盎司4000美元关口，一度攀升至每盎司4039.14美元，创历史新高 [2] - 国内品牌金饰价格突破每克1150元，与黄金挂钩的A股ETF大幅上涨 [3] - 金价大涨主要受美国政府停摆威胁美元地位，以及美联储预计今年还将降息两次的推动，历史数据显示美联储降息周期中金价90%的概率会上升 [4] - 高盛将2026年12月的黄金价格预测从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元 [4] - 中国央行连续第11个月增持黄金，9月末持有量达7406万盎司，较上月末增加4万盎司 [5] - 只要美联储降息未结束或接近结束，金价就仍有上升空间 [6] 有色金属ETF大涨原因分析 - 有色金属ETF（159871）周四大涨8.73% [3] - 该ETF跟踪的中证有色指数权重板块为铜、黄金、铝、稀土、锂，五大子板块合计占比近75% [7] - 稀土板块大幅上涨，因商务部对稀土相关技术和物项实施出口管制，市场对稀土涨价预期积极 [7] - 铜价方面，因AI发展依赖数据中心算力，铜的导电性能成为关键，高盛将2026年铜价预测从每吨10000美元上调至10500美元 [7] - 铝和锂板块近期也保持升势，催化不断，五大子板块全面开花 [7] A股市场整体表现与前景 - 在有色金属等板块带动下，周四上证指数突破3900点，创10年来新高 [8] - 自4月初以来，A股市场整体走势稳健，站上3900点后有望向4000点迈进 [8] - 未来市场预期催化事件较多，例如"十五五"规划将为资本市场带来更多题材和赚钱效应 [8]

有色金属行业表现 - 中证有色金属指数盘中涨幅达2.51%，有色金属ETF(159871)盘中涨幅达2.26%，反映市场乐观预期 [1] - 行业增加值预计增长6%，十种有色金属产量增幅约3%，铜铝价格高位震荡，新能源金属价格波动底部 [1] - 投资在矿山采选和绿色技术改造领域保持高速增长，企业收入和利润预计保持增长 [1] 钴锂市场动态 - 刚果（金）禁钴出口政策延续，原料库存去化加剧供应紧缺，惜售情绪或提升，钴价预计进入第二阶段 [2] - 锂盐厂出现小幅减产，但供应总量仍处高位，供应过剩格局未改，锂价短期或维持震荡 [2] - 钴中间品厂商保供长单为主，下游原材料缺货凸显，厂商询盘积极，钴盐厂惜售挺价 [2] - 电解钴库存偏高，生产经济性差，部分减产，预计补库时供给紧缺或加剧，钴价有望迎来上行 [2] 黄金及铜铝板块 - 美国加征关税超预期，全球黄金ETF加速流入，央行增加黄金配置，金价站稳3000美元/盎司 [3] - 黄金公司业绩中枢与现金流有望抬升，A股黄金股处于估值底部，或迎价值重估 [3] - 铜铝板块中高股息、低估值龙头个股具备中长期配置价值，政策或催化金属价格反弹 [3] 相关产品 - 有色金属ETF(159871)表现强劲 [4]

市场表现 - 2025年3月24日三大股指回调但铜概念板块拉升 中证有色金属指数盘中涨幅一度达2.07% [1] - 北方铜业领涨9.75% 江西铜业 洛阳钼业 铜陵有色涨幅超4% 云南铜业 神火股份 中国铝业跟涨 [1] - 有色金属ETF(159871)盘中涨幅一度达2.34% 反映市场对有色金属板块乐观预期 [1] 价格动态 - 3月21日SHFE铜价80610元/吨环比上周上涨0.1% LME铜价9852美元/吨环比上周上涨0.6% [2] - 上周四3月20日铜价达到近期高点 市场对铜行业信心显著增强 [1] 行业驱动因素 - 特朗普威胁加征关税可能导致全球铜库存减少 交易员预测铜市将进入多年牛市 [1] - 电气化需求增长将超过供应增长 未来10年美国对铜需求将翻一番 [1] - 国内市场传出工业金属战备收储消息 虽未获权威证实但激发市场情绪 [1] 机构观点 - 方正证券认为铜在国家战略物资地位提升 美国政策反映铜战略金属地位 [2] - 铜在电力电网 新能源汽车等下游需求中具有不可替代性 生产成本上升将通过涨价传导 [2] - 光大证券预计2025年铜价继续上行 主因供给收紧和需求改善 [2] 供需分析 - 美联储3月维持利率不变但放慢缩表 美国进口铜关税政策加剧非美市场供应紧张 [2] - 2025年全球铜精矿产量增速放缓 供给延续紧张态势 [2] - 中国空调2月产量超预期 3-5月排产延续高增长 电网需求稳定支撑铜价 [2] 企业动态 - 紫金矿业 洛阳钼业跻身全球前十大铜矿企业 中国铜矿企业出海布局进入收获期 [2] - 行业龙头表现亮眼 进一步提升市场对有色金属板块看好情绪 [1]