长江期货纸浆月报 宏观风险压制浆价 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-04-28 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 01 走势回顾：4月纸浆震荡走弱 02 供应端分析：去库进程中断 03 需求端分析：需求维持弱势 04 逻辑与展望：震荡筑底 目 录 05 01 走势回顾：4月纸浆震荡走弱 01 4月纸浆震荡走弱 数据来源：博易大师、IFIND、长江期货 Ø 4月纸浆价格继续3月走弱势态，继续下行。 Ø 基差方面，因为现货价格相对下跌幅度较小，基差在扩大，目前为995元/吨。 02 供应端分析：去库进程中断 02 纸浆现货价格走势 数据来源：IFIND、长江期货 Ø 国内纸浆现货价格在4月份呈现明显回调，山东银星现货报价较3月底回落100元；山东鹦鹉报价较3月底回 落260元，整体调整幅度较大，阔叶浆调整更加明显。 Ø 针阔价差继续走高，银星和鹦鹉价差为 ...