上市申请与市场定位 - 公司于9月29日正式向港交所主板提交上市申请，东方证券（国际）担任独家保荐人，加入冲击港股“工业具身智能机器人第一股”的队伍 [1] - 按2024年收益计，公司是中国最大的工业具身智能机器人供货商，亦是全球首批实现该技术规模化商业落地的企业之一 [2] 财务表现与增长轨迹 - 公司收益从2022年的2.21亿元增至2024年的6亿元，年复合增长率达64.8% [2] - 2025年上半年收益为4.12亿元，较2024年同期的1.43亿元增长187.3%，增速呈现加速趋势 [2] - 公司在2024年实现经营溢利5639万元，并在2025年上半年保持4340万元经营溢利，表明已跨越盈亏平衡点 [2] - 2024年净利润为1574万元，净利润率为2.6%，2025年上半年净利润为668万元，净利润率为1.6%，处于“微利”状态 [2] 成本费用与运营效率 - 研发开支在2022年至2024年分别为0.76亿、1.78亿和1.65亿元，2025上半年达1.15亿元，研发费用率从2022年的34.2%降至2025上半年的27.9% [3] - 一般及行政开支占比从2022年的33.4%显著降至2025上半年的8.2%，反映管理效率随收入规模扩大而提升 [3] - 销售开支在2023年达到高点后回落，各项费用率呈下降趋势，规模效应开始显现 [3] 业务结构转型 - 公司业务结构发生根本性转变，EIIR产品线收益占比从2022年的15.3%飙升至2025年上半年的53.6%，成为绝对营收支柱 [4] - 此前作为主力的“AI赋能的智能化产品”收益占比从2022年的42.5%回落至2025年上半年的26.7% [4][5] - 公司实现了从以AI赋能定制化设备为基础，到成功孵化并规模化推广EIIR标准品的转型升级 [4] 行业前景与市场地位 - 中国工业AI赋能智能体的市场规模从2020年的391亿元增至2024年的1419亿元，复合年增长率为38.0%，预计到2030年将达到6329亿元 [6] - 2024年中国工业具身智能机器人市场规模约为5.87亿元，公司以2.718亿元的收入位居行业第一，市场份额超过46% [8] 客户集中度 - 公司存在较高的客户集中度，2022年至2025年上半年，五大客户收益占总收益比例分别为59.1%、52.4%、28.3%及41.6% [9] - 客户集中度从2022年的59.1%显著下降至2024年的28.3%，但2025年上半年该比例回升至41.6%，表明风险仍存在且具有波动性 [9]

公司上市与业务概览 - 工业具身智能机器人公司微亿智造于9月28日向港交所主板递交上市申请 [1] - 公司2022年至2024年营收从2.21亿元人民币增长至6亿元人民币，复合年增长率达64.7% [1] - 2025年上半年公司营收为4.12亿元人民币，同比增长超过180% [1] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的2.21亿元增长至2024年的6亿元，2025年上半年营收达4.12亿元 [1][2] - 公司在2024年扭亏为盈，实现净利润1573.9万元人民币，2025年上半年净利润为668.4万元人民币 [3] - 2024年公司整体毛利率为47.9%，较2023年提升5.5个百分点，其中工业具身智能机器人业务毛利率达55.1% [3] 核心业务增长 - 工业具身智能机器人业务收入从2022年的0.34亿元增长至2024年的2.72亿元，复合年增长率高达183% [1] - 该业务收入占比从2022年的15.3%提升至2025年上半年的53.6%，成为主要收入动力 [1][2] - 工业具身智能机器人将AI融入机器人本体，使其具备环境理解、学习和适应能力，克服传统机器人依赖编程的局限 [2] 行业背景与市场定位 - 传统工业机器人因柔性能力僵化，产线或产品微小变动可能导致成本高昂的重新编程 [2] - 传统工业机器人行业领先企业如发那科、埃斯顿和汇川技术2024年毛利率均在30%左右 [3] - 全球工业AI赋能智能体市场规模预计将从2024年的3620亿元增长至2030年的13000万亿元 [3] 现金流与融资状况 - 2022年至2024年，公司经营活动所用现金净额连续为负，分别为-1.58亿元、-1.05亿元和-1.54亿元 [4] - 2025年上半年经营活动现金净额收窄至-1511.2万元，融资活动所得现金净额达7.72亿元 [4] - 公司现金及现金等价物从2024年底的1411.7万元跃升至2025年上半年期末的3.44亿元 [4] 客户与供应链结构 - 截至2025年6月30日，公司业务已拓展至200家行业客户，覆盖3C电子、汽车制造、新能源、快消品等领域 [4] - 来自五大客户的收入占比从2022年的59.1%下降至2024年的28.3%，2025年上半年最大客户收入占比为13.1% [4][5] - 2022年前五大供应商采购占比达74.2%，2025年上半年对最大供应商的采购占比为26.9% [5]

核心观点 - 公司2025年上半年营收和净利润同比下滑 但计划通过新产品量产、成本控制和市场开拓等措施改善下半年业绩 同时在消费电子、新能源汽车、机器人和氢燃料等新兴领域进行技术布局和业务拓展 [1][2][3] 财务表现 - 2025年半年度实现营收21.89亿元 同比下降9.36% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6186.59万元 同比下降64.61% [2] - 业绩下滑主要受市场需求影响 产品订单量及单价下降 同时固定成本费用等因素制约净利润 [2] - 新产品处于量产前期成本投入高 海外新工厂良率效率待提升且订单低于预期 [2] 业务战略 - 计划持续关注行业动态 积极开拓市场 以客户和产品需求为导向加强技术研发创新 [2] - 推动业务战略转型与升级 采取降本增效措施 [2] - 下半年新产品进入量产阶段 有望带动业务规模增长 提升生产效率与毛利率 [2] - 推进海外新工厂成本控制与精细化管理 开拓国际市场与新业务 [2] 消费电子业务 - 2025年下半年AI技术成熟普及将提升消费电子产品智能化程度 [3] - 折叠屏技术有望突破 AI在中低端机型加速普及 [3] - 产品覆盖智能手机、笔记本电脑等智能终端 供应链专业化、精细化是趋势 [3] 新能源汽车业务 - 为新能源汽车国际客户提供电池模组零部件、高压连接线组件、冷却系统零部件、充电端口零部件等精密功能性器件 [3] - 提供精密金属结构件和模组类产品 [3] 新兴业务布局 - 持续关注新兴行业技术和业务发展趋势 正在进行人形机器人相关技术拓展和业务规划 [3] - 氢燃料电池金属双极板已初步完成全制程工艺产线建设 2024年获得客户定点项目并实现量产 [3] - 未来将持续关注政策与行业动态 开拓氢燃料相关市场和业务 [3]

财务表现 - 2025年半年度营收21.89亿元，同比下降9.36% [3] - 归属于上市公司股东的净利润6186.59万元，同比下降64.61% [3] 业绩下滑原因 - 市场需求影响导致产品订单量及单价下降 [3] - 客户新产品处于试产阶段，成本投入高且未形成业绩支撑 [4] - 海外新工厂良率效率提升阶段成本较高，订单低于预期导致产能利用率不足 [4] 业务发展策略 - 持续聚焦主业，加强高附加值产品研发和工艺验证 [3] - 推进自动化、智能化生产，实施降本增效策略 [3] - 积极开拓国际市场，优化产品结构以提升海外工厂盈利水平 [4] 消费电子业务 - AI技术普及推动AI电脑、AI手机等创新产品需求增长 [4] - 折叠屏技术突破带动轻薄、散热与抗摔技术升级 [4] - 产品料号增加和工艺升级促进订单提升 [4] 新能源汽车业务 - 产品涵盖电池模组零部件、高压连接线组件、冷却系统零部件及充电端口零部件 [5] 新兴业务布局 - 正在进行人形机器人相关技术拓展和业务规划 [5] - 氢燃料电池金属双极板已完成产线建设，2024年获客户定点项目并实现量产 [5]