报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，中美经贸会议如期展期，市场避险需求温和，美国二季度GDP意外超预期强劲增长，核心PCE超预期回升、7月ADP就业人数创2月以来最大增幅，均提振美元指数、美债收益率，对贵金属价格形成压制，导致现货黄金自7月1日以来首次跌破3300美元/盎司关口；美国二季度个人消费支出低位低于预期表明关税政策对美国经济有一定影响，或在三季度进一步体现；随着关税落地以及本周美国一系列重磅经济数据公布，后续可关注美联储降息问题，黄金建议逐步低吸，布局远期多单，白银受商品暴涨情绪消退影响，韧性减弱，短期或震荡运行，建议观望为主 [3] - 中长期来看，美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 7月30日，伦敦金现报3326.07美元/盎司，涨0.3%；伦敦银现报38.04美元/盎司，跌0.1%；COMEX黄金报3380.50美元/盎司，涨2.0%；COMEX白银报38.15美元/盎司，跌0.2%；AU2510报773.78元/克，涨0.3%；AG2510报9192.00元/千克，涨0.0%；AU (T+D)报769.42元/克，涨0.2%；AG (T+D)报9158.00元/千克，跌0.1% [3] - 7月30日，黄金内外盘（TD - 伦敦）价差为5.46元/克，涨11.4%；白银内外盘（TD - 伦敦）价差为 - 634元/千克，跌0.7%；黄金TD - SHFE活跃价差为 - 4.36元/克，涨13.0%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 34元/千克，涨25.9%；SHFE金银主力比价为84.18，涨0.3%；COMEX金银主力比价为88.61，涨2.2%；AU2512 - 2510为1.98元/克，跌8.3%；AG2512 - 2510为21元/千克，涨5.0% [3] - 截至7月29日，黄金ETF - SPDR持仓956.23吨，与前一日持平；白银ETF - SLV持仓15173.91673吨，涨0.09%；COMEX黄金非商业多头持仓311949张，涨15.44%；非商业空头持仓58911张，涨3.15%；非商业净多头持仓253038张，涨18.73%；COMEX白银非商业多头持仓85678张，涨0.77%；非商业空头持仓25058张，跌2.02%；非商业净多头持仓60620张，涨1.97% [3] - 7月30日，SHFE黄金库存33462.00千克，较前一日涨7.03%；SHFE白银库存1208094.00千克，较前一日涨0.27%；COMEX黄金库存38166532金衡盎司，较前一日涨0.35%；COMEX白银库存502296559金衡盎司，较前一日涨0.12% [3] - 7月30日，美元/人民币中间价7.14，较前一日跌0.10%；美元指数98.92，较前一日涨0.26%；美债2年期收益率3.86%，较前一日跌1.28%；美债10年期收益率4.34%，较前一日跌1.81%；VIX为15.98，较前一日涨6.32%；标普500为6370.86，较前一日跌0.30%；NYWEX原油为69.25，较前一日涨3.39% [3] 重要消息 - 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期 [3] - 欧元区第二季度GDP初值同比增1.4%，预期增1.2%，第一季度终值增1.5% [3] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，增幅为3月以来最大，市场预期增加7.5万人 [3] - 特朗普称8月1日起，印度将支付25%的关税和罚款，因其从俄罗斯进行采购 [3] - 美国第二季度实际GDP年化季率初值3.6%，预期2.4%，前值 - 0.50%；核心PCE物价指数年化季率初值2.5%，预期2.3%，前值3.50%；实际个人消费支出季率初值1.4%，预期1.5%，前值0.50% [3] - 加拿大央行连续第三次将基准利率维持在2.75%不变，符合市场预期 [3]

今日周三（7月30日)亚盘时段，黄金期货目前交投于772.18附近，截至发稿，黄金期货暂报773.56元/ 克，涨幅0.39%，最高触及775.08元/克，最低下探770.84元/克。目前来看，黄金期货短线偏向震荡走 势。 【要闻速递】 在29日这一天，美国总统特朗普搭乘总统专机"空军一号"，于从英国返程的途中，透露了一则重要消 息：美国正考虑对印度输往本国的产品施加20%至25%的关税，不过目前尚未敲定这一决策。 特朗普进一步阐述称，尽管印度被视为美国的友好伙伴，然而其在针对美国进口产品所设定的关税水平 上，几乎超越了所有其他国家对美国产品的征税标准。 此前，即28日，美国贸易代表格里尔已明确表态，美国需要延长与印度的谈判周期，旨在深入评估印度 是否愿意进一步扩大对美国市场的开放程度。 据相关报道显示，印度方面规划于8月中旬迎来美国代表团的访问，并借此契机重启更为广泛的贸易磋 商，其预期目标是在今年9月或10月顺利达成一项全面的双边贸易协定。 另据报道指出，在印度坚定维护农业及乳业利益的强硬态度下，双方还在"去美元化"议题以及购买俄罗 斯石油等关键领域存在着显著分歧。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘金价3300美元关口或构成较强支撑，黄金避险需求放缓，市场将2025年金价预测从此前的3,065美元上调至3,220美元/盎司，并预计2026年升至3,400美元 [2] - 央行购金需求是黄金需求的基石，中国已连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，若年内两次及以上降息预期巩固，将为金价提供坚实中期支撑，若PCE增速大幅不及预期，或将阶段性提振金价上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价771.44元/克，环比-3.34；沪银主力合约收盘价9195元/千克，环比-17 [2] - 沪金主力合约持仓量212407手，环比2732；沪银主力合约持仓量392743手，环比-5678 [2] - 沪金主力前20名净持仓155575手，环比-1058；沪银主力前20名净持仓128368手，环比-781 [2] - 黄金仓单数量31263千克，环比1005；白银仓单数量1204866千克，环比-3403 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价767.04元/克，环比-3.15；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比0 [2] - 沪金主力合约基差-4.4元/克，环比0.19；沪银主力合约基差-49元/千克，环比17 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓956.23吨，环比-0.86；白银ETF持仓15159.79吨，环比-70.64 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓253038张，环比39923；白银CTFC非商业净持仓60620张，环比1172 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率12.24%，环比0.06；黄金40日历史波动率11.76%，环比-0.19 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.34%，环比-0.73；黄金平值看跌期权隐含波动率20.35%，环比-0.73 [2] 行业消息 - 泰国和柬埔寨停火协议正式生效，地缘政治风险缓解削弱避险需求 [2] - 特朗普可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税，中美高级官员重启关税谈判，美欧达成重要协议，市场避险情绪趋于转弱 [2] - 欧洲央行鹰派管委表示除非出现重大意外经济转折，否则9月采取行动的理由尚不充分 [2] 观点总结 - 市场风险偏好改善，全球主要股指期货和非美货币普遍反弹，黄金避险需求放缓 [2] - 央行购金需求依然是黄金需求的基石，中国连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，影响金价走势 [2]

贵金属日报 2025-07-28 贵金属 沪金跌 0.45 %，报 773.84 元/克，沪银跌 2.17 %，报 9169.00 元/千克；COMEX 金跌 0.11 %， 报 3331.80 美元/盎司，COMEX 银跌 0.14 %，报 38.31 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.4%，美元指数报 97.61 ； 市场展望： 本周美联储将进行 7 月议息会议，其货币政策表态有望转向鸽派，年内联储的降息幅度将超过 市场预期：当前 CME 利率观测器显示，市场预期联储本次议息会议维持利率不变的概率为 95.9%，降息 25 个基点的概率仅为 4.1%。同时定价联储下半年将在 9 月以及 12 月议息会议中 分别进行 25 个基点的降息操作。特朗普在造访美联储后表示鲍威尔看起来"可能准备降息"， 结合联储本身未对于其货币政策独立性进行表态，我们认为在本次议息会议中美联储将进行鸽 派表态，不排除其进行超预期降息的可能。 即使鲍威尔完成剩余任期，在特朗普的强力干预下，美联储货币政策仍将逐步转向宽松，并存 在后续降息幅度超过市场预期的可能，而国际银价在美联储降息预期逐步释放的情况下往往表 现强势， ...

黄金期货市场动态 - 上海期货交易所黄金期货仓单总量达30258千克 较上一日增加900千克 [1] - 沪金主力合约高位震荡偏弱 开盘报77488元/克 最高触及77924元/克 最低77432元/克 收盘报77732元/克 跌幅088% [1] - 沪金主力合约成交量190255手 持仓量211851手 日持仓减少1605手 [1] 韩美经贸关系 - 韩国政府拟将超1000亿美元韩企对美投资计划作为经贸谈判筹码 投资金额可能进一步增加 [2] - 日本与美国达成关税下调协议对韩国构成压力 若未能达成类似协定 韩国汽车业全球竞争力或受损 [2] - 原定25日举行的韩美"2+2"经贸磋商因美国财长紧急日程取消 韩媒猜测美方可能借此施压 [2] 美联储政策争议 - 特朗普支持者旗下投资公司起诉美联储主席鲍威尔及官员 要求FOMC会议公开举行 [3] - 诉讼指控FOMC闭门会议违反政府透明度法 要求7月29-30日会议公开 [3] - 原告方认为FOMC维持高利率破坏特朗普经济议程 损害美国经济 [3]

摘要7月25日，沪金主力暂报776.50元/克，跌幅达0.98%，今日沪金主力开盘价774.88元/克，截至目前 最高779.24元/克，最低774.32元/克。 【黄金期货行情表现】 美国众议院议长约翰逊：对美联储主席鲍威尔感到"失望"。对改革美联储持开放态度，但取决于细节。 美国财长贝森特：在美联储主席提名问题上不急于求成。特朗普已表态不会解雇鲍威尔。可能会在12月 或明年1月宣布新的美联储主席提名人选。 【机构观点】 随着对等关税生效在即，近日美国和其他大的经济体间的谈判进展加速，市场避险情绪缓和。与此同 时，美国最新的就业数据和服务业PMI数据均展现出韧性，市场对未来美国经济基本面恶化的担忧随之 减少。往未来看，尽管市场短期情绪不断波动，但美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减 速仍是基准情景，美联储是否能保持独立性也是未知数，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震 荡，不必过于悲观。近期重点关注关税谈判进展和月底的美联储7月议息会议。 【宏观消息】 当地时间23日，美国总统特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还 说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向 ...

尽管特朗普及其智囊团队起初期望通过多轮协商达成系列协议，但他本人却始终将这份关税通知函称 作"协议"，并流露出对冗长谈判缺乏兴趣的态度。不过，他也并未完全关闭大门，仍为各国通过协商以 期降低实际承担的关税水平保留了可能性。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为794元/克至840元/克，而重要支撑位区间则位于771元/克 至820元/克。 打开APP，查看更多高清行情>> 今日周四（7月24日)亚盘时段，黄金期货目前交投于781.54附近，截至发稿，黄金期货暂报782.16元/ 克，跌幅1.18%，最高触及791.22元/克，最低下探781.50元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看跌走 势。 【要闻速递】 美国总统特朗普重磅发声，宣称将针对世界其他大部分国家推行一套简洁明了的关税政策，税率区间设 定为15%至50%。他特别解释道："之所以设置高达50%的上限，是因为与某些国家的双边关系长期处于 紧张状态。" 据彭博社深度剖析，此次特朗普明确提及税率自15%起征，标志着其针对近乎所有美国贸易伙伴的关税 策略迎来重大转向，同时也是他意图对除少数已与美国构建贸易合作框架之外的国家采取更 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计黄金短期或震荡上移，建议逢低做多为主；白银短线偏多对待，中期需关注基本面逻辑；黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格跟踪 - 2025年7月22日较21日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AG2508、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅分别为0.5%、1.5%、0.7%、1.6%、0.4%、1.3%、0.4%、1.4% [3] - 2025年7月22日较21日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE主力比价、COMEX主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为 - 3.5%、 - 35.7%、 - 0.9%、1.2%、 - 0.9%、 - 0.9%、 - 2.8%、 - 4.2% [3] 持仓数据 - 2025年7月21日较18日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头、COMEX黄金非商业空头、COMEX黄金非商业净多头、COMEX白银非商业多头、COMEX白银非商业空头、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为0.36%、2.37%、3.26%、 - 2.73%、5.00%、5.25%、14.90%、1.58% [3] 库存数据 - 2025年7月22日较21日，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%，SHFE白银库存涨跌幅为 - 0.45%；2025年7月21日较18日，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%，COMEX白银库存涨跌幅为0.08% [3] 相关市场数据 - 2025年7月22日较21日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYMEX原油、美元/人民币中间价涨跌幅分别为 - 0.09%、1.46%、 - 0.64%、 - 0.77%、 - 1.35%、0.14%、 - 0.38% [4] 重要消息 - 美国佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna发函美国司法部，称美联储主席鲍威尔两次作伪证并提出刑事指控 [4] - 俄罗斯总统普京将于9月访华，出席抗战胜利80周年纪念活动，俄方正筹备 [4] - 美国财长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题 [4] 行情分析 - 7月22日，沪金期货主力合约收涨0.64%至784.84元/克，沪银期货主力合约收涨1.56%至9393元/千克 [4] 逻辑分析 - 短期：市场风险偏好高，关税谈判信号乐观，但8月初延期关税暂缓期将至，关税不确定大，且有人对鲍威尔发难，黄金或回归避险逻辑，但美国经济数据好，降息预期后移至9月，金价上涨慢，预计短期震荡上移；商品涨停潮利好白银工业品属性，短线偏多，但中期需求有走弱风险，需关注基本面 [4] - 中长期：贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定、大国博弈、去美元化下央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [4]

贵金属产业日报 2025-07-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 792.9 | 8.06 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 9492 | 99 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 222387 | 5665 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 478279 | 2269 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 161804 | 9350 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 134188 | -2904 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 28857 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 1188482 | -10564 | | 现货市场 | 上海有色网黄金现货价(日,元/克) 沪金主力合约基差(日,元/克) | 787.97 -4.93 | 6.47 上海有色网白银现货价(日,元/千克) -1.59 沪银主力合约基差(日,元/千克) | 9419 -73 | 105 6 | | | 黄 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期黄金或震荡上移，建议逢低做多为主；白银虽风险偏好回暖利好其工业品属性，但中期需关注基本面逻辑，建议谨慎追涨 [4] - 黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 各部分总结 内外盘金、银15点价格跟踪 - 2025年7月21日，伦敦金现3367.28美元/盎司、伦敦银现38.30美元/盎司、COMEX黄金3374.80美元/盎司、COMEX日银38.60美元/盎司、AU2508为779.32元/克、AG2508为9242.00元/千克、AU (T+D)为777.30元/克、AG (T+D)为9228.00元/千克 [3] - 与7月18日相比，伦敦金现、COMEX黄金、AU2508、AU (T+D)涨幅分别为0.8%、0.8%、0.6%、0.6%；伦敦银现、COMEX日银、AG2508、AG (T+D)涨跌幅分别为 -0.1%、 -0.3%、0.0%、0.0% [3] 价差/比值数据 - 2025年7月21日，黄金TD - SHFE活跃价差为 -2.02元/克、白银TD - SHFE活跃价差为 -14元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为3.00元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 -640元/千克、SHFE金银主力比价为84.32、COMEX主力比价为87.44、AU2512 - 2508为4.34元/克、AG2512 - 2508为48元/千克 [3] - 与7月18日相比，涨跌幅分别为1.0%、 -33.3%、 -35.9%、 -1.3%、0.7%、1.2%、 -4.4%、4.3% [3] 持仓数据 - 截至2025年7月18日，黄金ETF - SPDR为943.62吨、白银ETF - SLV为14658.21123吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量为270227张、非商业空头持仓数量为57112张、净多头头寸持仓数量为213115张、COMEX白银非商业多头持仓数量为85022张、非商业空头持仓数量为25574张、净多头头寸持仓数量为59448张 [3] - 与7月17日相比，涨跌幅分别为 -0.51%、 -0.25%、3.26%、 -2.73%、5.00%、5.25%、14.90%、1.58% [3] 库存数据 - 2025年7月21日，SHFE黄金库存为28857.00千克、SHFE白银库存为1204466.00千克；7月18日COMEX黄金库存为37192143金衡盎司、COMEX白银库存为497243945金衡盎司 [3] - 与7月18日（SHFE）和7月17日（COMEX）相比，涨跌幅分别为0.00%、 -0.55%、0.13%、0.11% [3] 利率/汇率/股市数据 - 2025年7月21日，美债2年期收益率为4.44、美元指数为98.46、美债10年期收益率为3.88、VIX为16.41、标普500为6296.79、NYMEX原油为66.03、美元/人民币中间价为7.15 [4] - 与7月18日相比，涨跌幅分别为0.03%、 -0.18%、 -0.77%、 -0.67%、 -0.67%、 -0.01%、 -0.42% [4] 其他信息 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，预期61.5，前值60.7；1年通胀预期初值4.4%，预期5%，前值5%；5年通胀预期初值3.6%，预期3.9%，前值4% [4] - 美国总统特朗普推动对所有欧盟商品加征15 - 20%的最低关税，贝森特访日后释放乐观信号，称美日可达成不错贸易协议 [4] - 日本自民党在参议院选举中遭遇历史性失败，日本首相石破茂称将继续执政 [4] - 7月21日，沪金期货主力合约收涨0.82%至781.7元/克，沪银期货主力合约收涨0.93%至9271元/千克 [4]