贵金属日报 2025-09-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.76 %，报 832.64 元/克，沪银跌 1.06 %，报 9924.00 元/千克；COMEX 金跌 0.55 %， 报 3697.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.28 %，报 42.04 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.06%，美元指数报 96.97 ； 市场展望： 今日凌晨美联储召开议息会议，宣布进行 25 个基点的降息操作，但货币政策表态不及市场预 期鸽派，金银价格短线承压。 鲍威尔本人对于货币政策的表态总体偏中性，他表示"没有必要快速调降利率"，并从 pce 的 角度认为近期通胀偏高。 但鲍威尔承认了劳动力市场存在的风险，这是美联储传声筒在会议 前表示需要关注的重点。同时，他认为关税对于消费者迄今而言的影响比较小。对于降息的性 质方面，鲍威尔定调本次是"风险管理式"降息，这一定性缓解了市场对于后续海外经济衰退 的预期，对于板块内工业属性更明显的白银价格形 ...

消息面驱动因素 - 近期黄金涨势受美联储降息预期、美元走软及地缘政治紧张推动，价格一度突破3700美元/盎司创历史新高 [1] - 部分投资者在美联储决议前夕获利了结导致价格回调 [1] - 后续需密切关注美联储利率决议及鲍威尔讲话，其可能成为金价走势关键转折点 [1] 技术面分析 - 日线级别布林带开口扩张，金价在布林带上轨下方运行，MACD金叉运行中，RSI处于超买状态，需警惕超买回落风险 [2] - 4小时级别布林带运行减缓，金价在布林带中轨上方运行，MACD死叉运行中，RSI处于超买回落状态 [2] - 1小时级别布林带运行减缓，金价在布林带中轨上方运行，MACD金叉运行中，RSI处于超卖反弹状态，短期下跌动能减缓，需警惕强势拉升可能 [2] 操作策略建议 - 多单策略：激进者可依托3350美元/盎司支撑位在3365-3375美元/盎司附近做多，稳妥者可依托3300美元/盎司支撑位在3315-3325美元/盎司做多 [3] - 空单策略：激进者可依托3700美元/盎司压制位在3695-3685美元/盎司参与做空，稳妥者可依托3750美元/盎司压力位在3745-3735美元/盎司做空 [3] - 沪金期货建议在830-832元/克获得支撑时轻仓做多，目标840元/克 [3] - 融通金建议关注825-828元/克支撑位，企稳后可尝试买入 [3] - 积存金可等待回落至825-828元/克附近增持，建议长期持有 [3] - 黄金T+D在828-830元/克有支撑，840元/克为阻力位，可在支撑位轻仓做多 [3]

上海期货交易所指定交割仓库期货（9月17日）仓单日报显示，黄金期货总计54126千克，今日仓单较上 一日增加900千克。 特朗普政府将就法院对美联储理事丽莎·库克的裁决提出上诉。 沪金主力盘内高位震荡，周三（9月17日）黄金期货开盘价841.16元/克，截至目前最高843.42元/克，最 低834.16元/克。。截止发稿报85.08元/克，跌幅0.36%，成交量为164311手，持仓为96007手，日持仓减 少8053手。 美联储传声筒：鲍威尔本周对就业市场的态度或指明未来政策方向。 上海期货交易所黄金期货仓单日报(单位：千克) | 上期所指定交割金库 | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | | | 54126 | 900 | 美联储：斯蒂芬·米兰在联邦公开市场委员会会议前宣誓就任美联储理事。 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 日期 美债10年期收益率 日期 美债2年期收益率 NYMEX原油 美元指数 VIX 标普500 美元/人民币中间价 2025/9/16 2025/9/15 7. 10 97.36 3.54 4. 05 15. 69 6615. 28 63. 28 利率/汇 室/版市 7.11 2025/9/15 2025/9/12 97.62 3.56 4. 06 14. 76 6584. 29 62. 60 涨跌幅 涨跌幅 -0. 04% -0. 27% -0. 56% -0. 25% 6. 30% 0. 47% 1. 09% 1,050 16,000 250 | 110.00 4,200 120 40 200 30 110 1,000 3,700 JEO 100.00 15,000 20 100 100 10 3,200 950 90 90.00 14,000 2,700 900 80.00 图表分析 2,200 13,000 850 60 70.00 1,700 50 12,000 800 60.00 1,200 2025-09 2024-09 2023-05 2024-0 ...

贵金属日报 2025-09-17 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金涨 0.19 %，报 839.74 元/克，沪银跌 0.41 %，报 10043.00 元/千克；COMEX 金涨 0.13 %， 报 3729.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0.01 %，报 42.92 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.04%，美元指数报 96.65 ； 市场展望： 昨日公布的关键零售数据超市场预期，对美联储降息预期形成压制。美国 8 月零售销售环比 值为 0.6%，大幅超过预期的 0.2%。数据公布后，贵金属价格出现短线回落。 但当前主导联储货币政策的重要事件仍是明日凌晨所进行的联储议息会议，零售数据的强势从 中期来看将令海外衰退概率有所下降。而这也意味着联储若进行降息，性质将为"预防式降息"， 而非"衰退式降息"。这对于工业属性偏强的白银形成更为显著的利多因素。 从历史上金银价格的表现来看，黄金受益于美国的财政赤字扩张，而白银价格的上涨则受到美 联储宽松 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-09-17 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250715 | 2025/06 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.20 | 5.40 | 4.70 | | 20250831 | 2025/08 | 制造业 PMI | % | 49.40 | 49.30 | 49.10 | | 20250831 | 2025/08 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.10 | 50.30 | | 20250915 | 2025/08 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 25668.00 11307.00 | 30323.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250912 | 2025/08 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.70 | 11.80 | 12.20 | | 202509 ...

来源：第一财经日报 视觉中国图 9月16日，COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3731.9美元/盎司，再次刷新历史纪录。国内沪金期 货收盘报842.08元/克，9月以来累计涨幅达7.37%。机构分析指出，在美联储政策转向预期、避险需求 激增及供需结构失衡等多重因素共振下，贵金属牛市或进入加速阶段。有外资机构推测，金价未来有望 涨至5000美元/盎司。图为9月5日，上海市民在商场选购黄金首饰。（相关报道详见A05） ...

商品期货市场资金状况 - 商品期货沉淀资金量达4736.5亿元创历史新高 其中11个品种超100亿元 沪金期货以1060亿元居首 [1] - 资金流入主因国内基本面利好 市场交易题材增多 叠加9月交割月需求端改善推动交割积极性 [1] - 三大驱动因素包括政策与供需预期改善推升商品价格预期 海外降息预期提升大宗资产吸引力 产业套保需求及跨资产轮动活跃交投 [1] 品种资金分布特征 - 金属板块沉淀资金偏高 贵金属因避险属性突出 沪金受美联储降息预期及海外不确定性支撑 [2] - 有色金属如铜铝因投资者对中国宏观经济乐观预期及能源转型长期需求支撑价格走强 [2] - 金融期货资金量连续多日维持在3600亿元左右 因A股市场表现较好且预期一致降低避险需求 [2] 金融期货资金细分 - 中证1000股指期货及期权以1329亿元居金融品种首位 沪深300与中证500均接近890亿元 [2] - 上证50期指期权214亿元 30年期国债期货期权136亿元 10年期国债期货期权104亿元 [2] - 金融期货资金平稳因股指期货贴水扩大降低套保预期 国债期货资金追涨意愿暂缓 [3] 资金配置趋势 - A股主要指数向上趋势降低金融衍生品避险需求 资金向商品期货分流 [2] - 商品期货避险需求提升形成阶段性资金轮动格局 [2]

来源：滚动播报 随着金价再破前高，贵金属大涨行情又至。 9月16日，COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3731.9 美元/盎司，再次刷新历史纪录。国内沪金期货收盘报842.08元/克，9月以来累计涨幅达7.37%。 除了黄 金，白银价格也持续走高，截至发稿，COMEX白银期货涨至逾43美元/盎司，沪银期货最高触及10152 元/千克。 机构分析指出，在美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振下， 贵金属牛市或进入加速阶段。市场看涨情绪也继续保持，此前预期的4000美元/盎司黄金目标价或较此 前预测更快兑现。 ...

金价表现及目标价预期 - COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3731.9美元/盎司，再次刷新历史纪录[1] - 国内沪金期货收盘报842.08元/克，9月以来累计涨幅达7.37%[1] - 国际金价9月以来累计上涨超6%，超过8月份5%的月涨幅[2] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元[2] - 瑞银预测到2026年6月金价将升至每盎司3700美元，并提到在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元[2] - 摩根大通预计今年第四季度金价平均达到3800美元/盎司，2026年第一季度现货市场突破4000美元/盎司，比之前预测提前一个季度[2] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性[3] 白银价格表现 - COMEX白银期货涨至逾43美元/盎司，沪银期货最高触及10152元/千克[1] - 沪银期货突破万元大关，年初以来COMEX白银期货累计涨幅达41%，跑赢黄金35%的同期涨幅[4] - 白银正接近42美元/盎司附近的一个长期阻力区，可能在中期内限制其涨幅[5] 推动贵金属上涨的因素 - 美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振下，贵金属牛市或进入加速阶段[1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属[2] - 投资者需求已取代央行成为此轮金价上涨的催化剂[2] - 美联储独立性可能受到冲击，市场对于2026年的降息预期将持续加强[3] - 全球"去美元化"趋势加剧，印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置[3] - 市场对美元走软和美联储降息的关注会进一步推动贵金属价格上涨[4] - 贵金属价格上涨受益于美联储独立性受损、美元信誉继续下滑，并在美联储降息预期增强等因素共同作用下市场避险情绪保持高涨[5] - 美国就业市场持续走弱，新增非农就业已连续数月不及预期，失业率达到4.3%创近四年新高[5] - 市场预期美联储2025年底前将降息3次，历史上贵金属在降息周期的前期和中期有可能进入主升浪阶段[6] 机构对白银的观点 - 由于白银市场的规模不到黄金市场的十分之一，相对更少的资金便可推动价格发生变化，这使得白银市场更易急剧波动[4] - 不断攀高的银价最终会打压工业的白银需求，2010~2011年的白银投机狂潮导致白银需求一度停滞了十多年[4] - 黄金更适合用于实现投资组合多样化，而白银因其波动性更适用于投机情景[4] - 白银巨大的工业需求属性使其在宏观经济风险加剧时更容易受到冲击[5] 美联储政策预期 - 市场进一步加大了对于美联储降息的押注，利率期货显示9月有九成概率降息25个基点，一成概率降息50个基点，年内整体降息预期为3次[5]