高端产品有望持续增厚利润，稳健分红凸 显长期投资价值 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 2025 年半年报，我们做出下调特钢长材、专用板材等相关产品的售价、上 调产品毛利率，上调投资收益等调整，预测公司 2025-2027 年每股净资产为 4.68、 4.95、5.24 元（2025-2027 年原预测值为 4.74、4.99、5.23 元），根据可比公司 2025 年 1.22X 的 PB 估值，对应目标价 5.70 元，维持买入评级。 风险提示 ——南钢股份 2025 年半年报点评 宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、新项目推进不及预 期风险、订单量不及预期风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 72,543 | 61,811 | 62,048 | 61,393 | 60,871 | | 同比增长 (%) | 2.7% | -14.8% | 0.4% | -1.1% | -0.8% | | 营业利润 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 此乃南京鋼鐵股份有限公司在二零二五年八月十九日登載於中華 人民共和國上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）關於 2025 年 第二季度主要經營數據的更正公告。南京鋼鐵股份有限公司為中 國中信股份有限公司的附屬公司。 证券代码：600282 证券简称：南钢股份 公告编号：临 2025-050 南京钢铁股份有限公司 海外監管公告 关于 2025 年第二季度主要经营数据的更正公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | 单位：元 | 币种：人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年 | | | （1－6月） | | 同期增减（%） | | 营业收入 | 28,944,495,409.32 | 33,678,59 ...

资源布局与产业链整合 - 公司全资子公司金安矿业以9.2亿元竞得安徽省霍邱县范桥铁矿勘探探矿权，旨在优化产业链布局并提升资源整合能力 [1] - 金安矿业建成投产5万吨超纯铁精粉生产线，填补国内"以超纯铁精粉生产永磁铁氧体预烧料"技术空白 [3] - 公司积极构建"精特"钢铁业务为核心+战略新兴产业赋能的复合产业链生态系统，2024年生态产业发展向好 [3] 财务与研发表现 - 2024年公司实现归母净利润22.61亿元，同比增长6.37%，经营韧性源于"高、智、绿"融合发展优势 [1] - 研发投入占比连续多年超3%，2024年达3.96%，先进钢铁材料占比及利润贡献持续提升 [2] - 专用板材发力高端产品研发，特钢长材加速向精品特钢转型，持续为大国重器提供关键材料 [2] 数字化转型与智能制造 - 公司为行业最早开启数字化转型企业，坚持"一切业务数字化，一切数字业务化"战略路径 [2] - 形成"一脑三中心"整体布局，铁前一体化、板材全流程智能制造中心及能源管控一体化中心建成投用 [2] - 金恒科技聚焦智慧化运营，中标多个千万级钢铁项目，数字化覆盖生产制造全过程和运营管理全领域 [2][3] 多元产业发展 - 蔚蓝高科技集团快速推进工程项目建设和运营能级提升 [3] - 鑫智链推出可信普惠金融数据服务、星火·链网骨干节点等多项创新产品 [3] - 柏中环境固废板块淮安铝灰资源化项目被列为当地重点工程，强化绿色低碳生态布局 [3]

产销量情况 - 2024年公司钢材产量926.74万吨（剔除衍生加工用途6.9万吨），同比下降10.88% [1] - 钢材销量932.93万吨，同比下降9.66% [1] - 分种类销量：合金钢棒材168.98万吨、合金钢线材48.44万吨、合金钢带材82.88万吨、中厚板512.01万吨、钢筋120.62万吨 [1] - 先进钢材销量261.49万吨，同比增加1.04%，占总销量28.03%，同比上升2.97个百分点 [1] - 印尼焦炭项目进展：金瑞新能源260万吨项目四座焦炉全部投运，金祥新能源390万吨项目1-3焦炉投产，整体完成98.7% [1] - 2025年预计钢材产量990万吨，同比增长6.04% [1] 收入与毛利率 - 2024年营收618.11亿元，同比下降14.79%，主因钢材价格销量下降及万盛股份出表 [2] - 分业务收入：专用板材240.82亿元（-12.03%）、特钢长材123.56亿元（-7.90%）、建筑螺纹39.56亿元（-46.66%）、贸易42.44亿元（-54.45%） [2] - 吨钢毛利575元/吨，同比增长0.5%，整体毛利率11.91%，同比上升1.31个百分点 [2] - 焦炭销售287万吨（金瑞243万吨、金祥44万吨），焦炭营收58.6亿元，同比增长60.69% [2] - 2025年一季度收入143.53亿元，同比下降14.93% [2] 费用与净利润 - 期间费用率7.78%，同比上升0.84个百分点，其中销售费用率0.70%（+0.04）、管理费用率2.20%（-0.11）、财务费用率0.93%（-0.27）、研发费用率3.94%（+0.63） [3] - 2024年计提减值损失3.12亿元，同比增加0.52亿元，主因固定资产减值 [3] - 吨钢净利235元/吨，同比增长8.11%，归母净利润22.61亿元，同比增长6.37% [3] - 2025年一季度归母净利润5.78亿元，同比增长4.42% [4] 现金流与负债 - 2024年收现比1.1132（+4.68个百分点），付现比1.1363（+7.24个百分点） [4] - 经营净现金流入32.21亿元，同比多流入5.46亿元，投资净流出9.76亿元，同比少流出24.03亿元 [4] - 资产负债率59.79%，同比下降1.49个百分点 [4] 战略布局 - 公司持续布局高端钢铁材料、智能制造及海外业务拓展 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.23亿元、26.75亿元、28.19亿元 [4]