公司业绩表现 * 公司为雾芯科技（物芯科技），行业为电子雾化及新型烟草 [1] * 2025年第三季度净营收达人民币11亿元，同比增长49%，环比增长28% [2][3] * Non-GAAP经营利润连续8个季度为正，达人民币1.88亿元，Non-GAAP经营利润率同比提升6个百分点 [2][3] * 毛利率同比提升4个百分点，环比提升3.7个百分点 [3] * 业绩增长得益于行业领先的产品组合、国际市场的卓越执行力以及中国内地市场的逐步复苏 [3] 国际市场战略与成果 * 亚洲市场通过爆品推出和有效的本地运营实现强劲的内生增长 [2][4] * 对欧洲一家头部电子雾化企业进行战略投资，并自2025年6月起并表，贡献了可观收益 [2][4] * 英国市场在一次性产品禁令后，通过推动消费者转向可重复使用、可持续产品，并辅以稳健零售运营，在行业收缩背景下保持营收增长 [2][4] * 利用欧洲被投资公司的本土专业能力推动渠道拓展与产品本地化，并评估进一步的战略投资机会以加速多元化 [8] 区域市场发展情况 * 中国内地市场监管执法力度显著增强，海关监管强化遏制了出口产品非法回流现象 [2][5] * 亚太地区通过具有创新设计和用户吸引力的新产品脱颖而出 [5] * 欧洲市场因其成熟监管体系和用户群体，为公司提供了未来机遇 [5] 产品研发与未来策略 * 研发重点包括产品口味还原度、设备设计的人体工学合理性及整体美学表现，通过技术优化提升产品性能 [6] * 借助本地化口味组合响应各市场特定需求 [6] * 对于2026年收入展望，公司将审慎地有选择性扩大品牌版图，确保监管明朗度和市场成熟度到位，保持稳健策略 [6] * 现代口含类业务是新型烟草领域增长最快的细分品类之一，公司已推出超薄、快速吸收口溶膜产品并获得业内认可，正逐步在不同市场推出，但对短期收入预期保持审慎 [9] 渠道创新与运营 * 在亚洲市场，公司采用加盟零售店模式进行渠道创新，为加盟门店提供装修补贴以统一零售品牌形象 [7] * 2025年，该模式在一个东亚国家吸引超过450家合作门店参与，带动可观收入增长，并强化了品牌影响力及渠道管理能力 [2][7] * 对欧洲被投资公司的整合重点在于保持其品牌资产与运营实力，将其业务转换为多品牌零售分销平台，并利用供应链与资本优势提升效率 [8]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年5月14日通过上海证券报中国证券网路演中心以网络远程方式召开 [3] - 参会人员包括通过网络参加的投资者，以及公司董事长、总经理项友亮，董事会秘书、副总经理张玉军，财务总监张亚飞 [3] 营收与利润变动原因 - 2024年营业总收入增长4.66%但归母净利润下滑13.08%，原因是市场策略使毛利率下降、投资收益下降、信用减值损失增加 [5] - 2025年一季度营业收入下降7.42%，但归母净利润和扣非净利润大幅增长，原因是毛利率因美元贬值上升、信用减值损失转回 [5] 研发投入与新产品计划 - 公司已获得106项授权专利，含9项发明专利，未来会持续加大研发投入，推动创新医疗器械上市及智能化转型升级 [5] - 新产品延续家用医疗方向，包括心脑血管监测类、呼吸治疗类及家用健康类产品，将在智能化、便携化方面升级迭代 [5] - 新产品市场定位是巩固海外市场，拓展国内市场，提升国内市场营收占比 [6] - 新产品竞争优势在于技术研发实力、国际认证、市场经验和合作关系 [6] 应对外部风险与市场拓展 - 应对外部风险采取市场多元化、加强风险管理、提升产品竞争力策略 [7] - 拓展市场计划包括布局国内OTC和新零售市场，拓展东南亚、南美等新兴市场 [7][8] - 客户维护措施是提供优质产品和服务，定期沟通，举办活动和培训 [8] - 客户拓展措施是参加展会、加大跨境电商投入、加强市场调研 [8] 现金流与产业园项目 - 2025年一季度经营活动现金流量净额增长382.92%，因收回上年期末应收账款和收到应收退税款，现金流改善具有可持续性 [9] - “鹿得医疗智慧产业园”预计2026年完工，对生产经营和业绩短期有压力，长期有望促进增长 [10] 新产品开发布局 - 新产品开发致力于智能化、集成化、医用设备家用化研发，构建大数据平台，结合家用医疗器械与慢病管理 [10] - 积极布局互联网医疗生态领域，打造健康管理平台，向健康管理服务商转变 [10]