核心观点 - 中国当前最大的国情是“内卷”，这对企业未必是好事，但对投资者而言蕴藏着机会 [1][6] - 在具备国际竞争力的企业初期阶段进行布局，是较好的投资时机 [3][8] - 投资应关注产业增长发展，而非短期政策信号，对看好的产业和企业应继续持有 [4][9] 行业分析 - “内卷”表现为产业链整体不挣钱，但许多优秀企业凭借低成本和技术优势在国际市场盈利，这是投资时考虑的基本面 [3][8] - 当中国产品在全球市占率超过90%时，行业将陷入国内外双重竞争，投资价值下降，光伏产业即是前车之鉴 [3][8] 公司案例 - 过去几年二级市场出现一批公司股价上涨四五倍、五六倍，例如烟台的杰瑞股份（石油压力设备），其股价从去年年初的20元涨至70、80元 [3][8] - 这类公司的逻辑在于，其拥有技术且成本极低，能逐步侵蚀海外竞争对手的市场份额，导致后者产业优势丧失、技术进步停滞 [3][8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛在京召开。北京宏道投资董事长卫保川出席论坛并发表 《2026年投资展望》主旨演讲。卫保川表示，中国当前最大的国情是"内卷"，这对企业未必是好事，但 对投资者而言蕴藏着机会。 专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛在京召开。北京宏道投资董事长卫保川出席论坛并发表 《2026年投资展望》主旨演讲。卫保川表示，中国当前最大的国情是"内卷"，这对企业未必是好事，但 对投资者而言蕴藏着机会。 卫保川进一步解释，"内卷就是产业链都不挣钱，很多优秀企业挣外国人的钱，整个产业链都是低成本 的，你出去就能挣很多钱，这也是中国目前最大的国情，也是我们在考虑一些投资标的的时候最大的基 本面。" 他举例说，过去几年，我们二级市场出现一批这样的公司，也是四五倍、五六倍地在涨。比如去年年初 的时候，你去投烟台的杰瑞，它做很传统的石油压力设备，从20块钱涨到现在70、80块。 "你理解它的逻辑，一堆打铁的，但是它有技术，其它国家的电力，整个东西它的成本无论如何都打不 过你 ...