➢ 中港股市短期展望 每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 4 月 22 日星期三 2012-01- 17 恒指短期阻力參考 27,000 點：雖然特朗普宣布延長停火期限，但伊朗最 終決定不出席本周在巴基斯坦舉行的與美國會談，中東局勢料續困擾市場 情緒。早前美國宣布總統特朗普將於 5 月中訪華，同時表示國家主席習近 平於年內回訪華盛頓，市場另一焦點將聚焦於中美貿易關係。年初至今， 內地經濟開局良好，決策層傾向持觀望態度，短期內推出刺激政策的可能 性下降。短期而言，地緣政治局勢或再反覆，企業盈利難免受到商品價格、 運費上升挑戰，加上北水未見穩定流入，牽制上行空間。若恒指能企穩於 3 月浪頂 26,250 點，下一阻力參考 27,000 點。 市場回顧 短期看好板塊 今日市場焦點 ➢ 英國 3 月 CPI 及核心 CPI；日本 3 月進口、出口及貿易收支； 宏觀焦點 ➢ 全國政協：增強宏觀政策前瞻協同，實施積極財策； 國務院支持採購大模型及智能體服務； 聯儲局主席接任人沃什表示，聯儲局需要新的通脹應對框架，並強調 政策的獨立性取決於聯儲局； 特朗普宣布延長對伊朗停火；伊朗最終決定不出席巴基斯坦會談； 企業消息 ...

投资评级与核心观点 - 报告对宁德时代A股(300750 CH)和H股(3750 HK)均维持“买入”评级 [8] - 报告核心观点：公司通过“超级科技日”发布覆盖快充铁锂、高端三元、增程混动、前沿钠电与固态电池以及新一代补能网络的全方位技术，展现出持续巩固电池技术定义权与标杆地位的能力，并横向扩展补能生态，加速跃升为能源解决方案提供者，看好其不断强化的综合竞争壁垒 [2] 电池技术发布与突破 - 发布第三代神行超充电池，具备等效10C、峰值15C超充能力，10%充至98%仅需6分27秒，通过材料基因层级重构使内阻降低50%，并采用电芯尺寸优化、独创SEI定向编辑技术、肩部冷却及自加热技术实现全温域快充 [3] - 发布第三代麒麟电池，在能量密度（280Wh/kg, 600Wh/L）与系统减重（较同级轻255kg）上实现突破，并推出提升安全性的热电分离技术 [3] - 发布麒麟凝聚态电池，将航空级技术降维应用于乘用车，电芯能量密度达350Wh/kg，采用凝聚态电解质和复合集流体 [3] - 发布第二代骁遥超级增混电池，提供500-600公里纯电续航与全系10C超充，具备越野级安全防护 [3] - 钠电池制造环节已取得核心突破，包括控制水含量在200ppm以下、埃米级孔径调控抑制硬碳产气、双极性涂层确保浆料与集流体结合力等，将于2026年第四季度实现大规模量产 [4] 补能网络生态建设 - 提出换电站将全系标配神行超充桩，升级为“超换一体站”，实现99秒极速换电与高效超充融合，通过底层架构融合优化能源效率、资产运营与服务体验 [5] - 发布巧克力26号电池，采用800V高压架构，首发75度版本，后续将有更大电量，全面适配B至C级的800V车型 [5] - 规划至2026年底建成4000座超换一体站，至2028年建设超过10万座共享补能基础设施 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2026至2028年归母净利润分别为95184亿元、116182亿元和140578亿元，对应2026至2028年复合年增长率为25% [6] - 预测公司2026至2028年每股收益分别为2085元、2546元和3080元 [6] - 基于A股可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率2438倍，考虑到公司持续引领技术创新及龙头地位，给予A股2026年28倍市盈率估值，维持A股目标价58394元 [6] - 基于H股可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率2527倍，考虑到港股新能源龙头标的稀缺性溢价，将H股2026年市盈率估值上调至36倍（前值32倍），相应将H股目标价上调至86242港币（前值76660港币） [6] - 报告发布日（2026年4月21日）公司A股收盘价为44760元，H股收盘价为73600港币 [9] 基本财务数据与预测 - 预测公司2026至2028年营业收入分别为554443亿元、675333亿元和816256亿元，同比增长率分别为3086%、2180%和2087% [12] - 预测公司2026至2028年毛利率稳定在259%左右，净利率稳定在183%左右 [12] - 预测公司2026至2028年净资产收益率分别为2597%、2642%和2610% [12] - 截至2025年末，公司总资产为1172985亿元，归属母公司股东权益为337108亿元 [12]

市场表现与动态 - 2026年4月21日，恒生指数收报26,487.48点，上涨126点或0.48%，实现两日连涨，累计升327点或1.25% [3][4] - 大市全日成交额为2,051.77亿元，南向资金（北水）净流入37.38亿元 [3] - 90只蓝筹股中59只上涨，科网股表现分化：百度与美团均上涨1.5%，腾讯下跌0.7%，京东集团上涨0.5%，快手下跌1.3%，阿里巴巴下跌0.5% [3] - 海外主要股指多数下跌：道琼斯工业指数下跌0.59%，标普500指数下跌0.63%，纳斯达克综合指数下跌0.59%，英国富时100指数下跌1.05%，德国DAX指数下跌0.60%；日经225指数上涨0.89% [2] 宏观与行业动态 - 全国政协召开第一季度宏观经济形势分析座谈会，建议增强宏观政策前瞻性与协同性，实施更加积极的财政政策，以巩固经济向好势头 [9] - 会议提出要稳定社会投资预期，优化产业投资布局，积极扩大有效投资，并推动科技创新与产业创新深度融合，加快发展新质生产力 [9] - 自4月21日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调555元及530元，为年内首次下调；折合升价，92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.44元、0.46元、0.45元 [9] - 港交所任命刘祖铭为董事总经理及债券市场发展主管，以领导新成立的债券市场发展团队，巩固香港作为国际债券融资中心的地位 [7] - 香港贸发局主办的七大时尚生活及授权年度盛事将于4月27日至30日举行，预计吸引来自超30个国家及地区约5,600家展商参与 [8] 上市公司要闻 - **宁德时代**发布第三代神行超充电池，充电速度创行业纪录，电量从10%充至98%仅需6分27秒，超越比亚迪第二代刀片电池的9分钟 [11] - 宁德时代宣布其钠离子电池已解决制造环节核心难题，将于年内实现大规模量产 [11] - **六福集团**截至3月底的第四季度整体零售值同比增长19%，零售收入及同店销售分别增长36%和33% [12] - 六福集团港澳及海外市场第四季度零售值及零售收入分别增长42%和41%，同店销售大幅增长39% [12] - **紫金黄金国际**第一季度股东应占溢利约为8.07亿美元，同比飙升3.85倍；期内收入为20.57亿美元，同比增长1.38倍 [13] - **山东墨龙**第一季度盈利为558.4万元人民币，同比上升2.96%；期内营业收入为6.66亿元人民币，同比增长1.29倍 [14]

公司战略与行业观点 - 公司认为锂电产业必须多化学体系协同发展，以满足消费者差异化需求及能源安全和社会发展需要 [2] - 公司通过发布多款电池产品及补能网络计划，已完成从电池产品到补能基础设施的全链路布局，推动新能源出行从“单点突破”走向“全场景覆盖” [2][3] - 公司首席科学家系统阐释不同材料体系优势：磷酸铁锂适合发展超充路线，三元材料是能量密度竞争高地，钠离子电池在高温、极寒及储能领域前景广阔 [4] 市场地位与运营数据 - 截至2026年2月，使用公司产品的车辆累计已达2584万辆 [4] - 截至2024年第一季度末，公司国内市占率突破47.7%，相当于国内每售出2辆新能源车就有1辆搭载其电池 [4] - 公司产品已覆盖150个国家，适配529款车型、176个品牌 [5] 新产品技术性能 - 第三代神行超充电池常温满电仅需6分钟，循环1000次后容量保持率仍在90%以上 [7] - 第三代麒麟电池能量密度达280Wh/kg，可实现1000公里续航，相比同级别磷酸铁锂车型减重255kg，节省空间112L [8][9] - 第三代麒麟电池百公里能耗降低6%以上，零百加速缩短约0.6秒，超车危险窗口期降低12%，底盘关键部件寿命提升40%，轮胎寿命延长30% [10] - 第三代麒麟电池具备3MW瞬时功率，较第二代赛道电池的1330kW实现翻倍，并升级“热电分离”安全技术 [10] - 麒麟凝聚态电池首次将航空级技术应用于乘用车，使轿车续航达1500公里，电芯能量密度为350Wh/kg，创量产电池最高纪录 [12][13] - 第二代骁遥超级增混电池将增混纯电续航拉升至600公里，全系标配10C超充，三元版本整车综合续航突破2000公里 [15] - 钠新电池计划于2026年底规模化量产，公司已突破四大行业量产难关 [15] 补能网络建设 - 公司认为未来补能格局是家充、公充、换电“三分天下”，超换一体是最佳形态 [17] - 公司宣布乘用车“巧克力”与重卡“骐骥”换电站全系标配神行超充桩，实现“可换可充、超换联动” [18] - 超换一体站综合电损率较市场配储充电站降低超过13个百分点，设备复用率达85%以上，单个车位服务能力是配储充电站3倍，超充部分固投成本仅为后者1/5 [18] - 巧克力换电块26号电池搭载800V高压架构，首批75度电版本，后续将推出更大电量，覆盖A0至C级车型 [19] - 公司计划2026年底累计建成4000座超换一体站，覆盖近190座城市和12纵11横高速网络 [19] - 公司将携手首批合作伙伴（包括长安、奇瑞等），计划到2028年底构建超过10万座共享补能基础设施 [19]

公司产品与技术发布 - 在“超级科技日”集中发布五款覆盖全化学材料体系的电池产品 [2] - 第三代神行超充电池常温满电仅需6分钟，刷新全球充电倍率纪录 [2] - 第三代麒麟电池实现1000公里续航，兼顾长续航和轻量化 [2] - 麒麟凝聚态电池将续航提升至1500公里 [2] - 第二代骁遥超级增·混电池纯电续航达600公里，开启混动新赛点 [2] - 钠新电池推动钠离子材料体系从技术突破走向规模化量产 [2] - 超换一体补能网络全面落地，旨在解决能源效率问题，实现按需配电和能源互联 [2][22] 公司创新理念与科学精神 - 公司不迷信“新”、“大”、“热”，而是对问题保持诚实，对规律心怀敬畏，对结果严谨验证 [6] - 科学精神首先是证伪能力，而非创新冲动，公司内部设立“对抗组”以找出产品潜在问题 [7][8] - 公司是行业首个设立安全可靠性部门（对抗组）的企业，该部门配置超过500名研发人员 [8] - 科学精神是承认并拆解复杂问题，而非将复杂问题过早简单化 [10][11] - 科学精神是对误差敏感，公司敬畏电化学铁律和热力学边界，不幻想“一夜颠覆” [12] - 公司通过“极限制造”将缺陷率从行业百万分之几（PPM）压至十亿分之一（PPB）级别 [12] - 创新常发生在材料、结构设计、热管理、制造工艺等细节中 [13] - 研发投入被视为穿越周期的能力，而非成本，过去十年累计投入超过1000亿人民币 [17] - 2025年单年研发投入超过200亿人民币，拥有专利超过6万项，连续六年专利申请增量全行业第一 [16][17] 公司研发方法论与AI应用 - 公司采用“物理机理推演+大数据学习”两条腿走路的研发方法 [20] - 利用AI加速量子化学计算以更准地推算微观机理，并深度挖掘实验和运行数据 [20] - “增强智能”项目获世界经济论坛MINDS大奖，被认定为“AI驱动产业转型全球标杆” [20] - AI在公司的应用旨在把问题看得更深、把验证做得更快，而非替代判断 [19] 行业观察与公司愿景 - 进入2026年，行业仍在快速发展，新技术、新产品、新表达不断出现 [5] - 中国技术走向世界不能只靠速度和规模，更要靠创新质量、验证能力和品牌公信力 [3][22] - 公司致力于用严谨的方法回答能源时代关键问题，提供可验证、可复制、可落地的技术 [21]

行业活动与会议 - 起点储能千人大会暨全球储能峰会与NA+钠电产业联盟企业家峰会将于2026年5月12日在深圳举办，主题为“创新驱动·安全引领·全球协同·生态共建” [3] - 众多储能、钠电及产业链相关企业将参与演讲、赞助或参展，包括金风储能、奇点能源、多氟多储能、天能钠电、易事特钠电等 [3] 公司动态与项目进展 - 比亚迪成功获得澳大利亚Fortescue公司的全球首个工业化绿色能源电网项目，总投资约25亿美元（约合170亿元人民币），预计2028年全面投入商业运营 [4] - 宁德时代发布多款新产品，包括第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、麒麟凝聚态电池、第二代骁遥超级增混电池、钠新电池及超换一体全场景补能网络计划 [4] - 当卓科技二期年产60GWh新型电池电芯、模组项目签约嘉兴，计划总投资超百亿元，预计2027年下半年建成投产 [8] - 致德新能源硅烷—硅碳一体化气相硅碳工厂第二条产线投产，工厂设计总产能8000吨/年，当前已投产产能3000吨/年，产能已被行业头部客户锁定 [7] 财务业绩表现 - 紫金矿业2026年第一季度营收984.98亿元，同比增长24.79%，归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%，碳酸锂和矿产金产量增长是核心驱动 [4] - 尚太科技2025年全年实现营业收入79.43亿元，同比增长51.90%，归母净利润9.46亿元，同比增长12.82% [5] - 骆驼股份2025年实现营业收入163.03亿元，同比增长4.56%，归母净利润8.38亿元，同比增长36.46% [6] - 亨通股份2025年实现营业收入18.5亿元，同比增长38.60%，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长6.05% [9] 产品与市场拓展 - 骆驼股份在汽车低压铅酸电池方面，新获得华晨宝马、上汽大众、一汽大众等共100个项目定点，实现80个前期定点项目的量产供货，国内主机配套市场销量同比增长4.04% [6] - 亨通股份在锂电铜箔方面，已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，并掌握3.5μm铜箔的生产技术 [9] 技术研发与产能规划 - 赣锋锂业覆盖氧化物、硫化物、聚合物全固态技术路线，硫化物固态电解质已量产，半固态电池能量密度达400Wh/kg并已搭载车型海外交付，重庆5GWh固态产线2026年将满产且订单排至年末 [9] - 协鑫锂电二期20万吨产能将于2026年10月投产，三期20万吨规划已落地，第四代C10磷酸铁锂产品订单排满全年，第五代C18进入中试阶段 [9]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2026 年 4 月 22 日 | 联系人：王竣冬 | 期货从业资格：F3024685 | | --- | --- | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | 研究咨询电话： | | 0531-68808794 | 客服电话： | | 400-618-6767 | 公司网址： | | www.ztqh.com | | | [Table_QuotePic] | 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] | 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | 偏空 | 農荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 菜粕 | 沥青 | 塑料 | | 玻璃 | 草畑 | 글 = | | 螺纹钢 | PVC | 焦煤 | | 焦炭 | 锰硅 | 甲醇 | | 玉米 | 铁矿石 | 聚丙烯 | | 热轧卷板 | 白糖 | PTA | | 豆粕 | 菜油 | 棕櫚油 | | | 鸡蛋 | | | | 沪铜 | | | | 橡胶 | | | | 玉米淀 ...

文字早评 2026/04/22 星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、美军高官称已准备好重启对伊朗作战行动，特朗普预计停火到期后，继续轰炸伊朗； 2、国务院重磅部署，事关 AI、算力、6G、卫星互联网等，同时明确 2030 年服务业总规模迈上 100 万亿 元台阶； 3、宁德时代发布第三代神行超充电池，充电 10%到 98%，仅需 6 分 27 秒，Q1 净利润 207.38 亿元，同比 增长 48.52%； 4、紫金矿业：一季度净利润 200.79 亿元，同比增长 97.50%。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：7.52%/8.04%/12.18%/8.17%； IC 当月/下月/当季/隔季：9.35%/11.24%/14.97%/11.33%； IM 当月/下月/当季/隔季：12.10%/13.81%/20.04%/15.26%； IH 当月/下月/当季/隔季：1.69%/3.36%/7.35%/4.65%。 【策略观点】 美伊谈判前景不明，伊朗因美国未解除封锁再次封闭海峡，美国 3 月通胀尚未传导至其他方向，贝森特 认为目前经济依然强劲；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地 ...

[Table_Title] 万联晨会 3092 [Table_MeetReportDate] 2026 年 04 月 22 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 市 场 研 究 【市场回顾】 周二 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.07%，深成指收 涨 0.1%，创业板指收涨 0.31%。沪深两市成交额 24083.52 亿元。申 万行业方面，煤炭、公用事业、轻工制造领涨，综合、计算机、商贸 零售领跌；概念板块方面，PET 铜箔、光刻机、氟化工概念涨幅居前， 华为盘古、国产操作系统、MLOps 概念跌幅居前。港股方面，恒生指 数收涨 0.48%，恒生科技指数收跌 0.08%；海外方面，美国三大指数 集体收跌，道指收跌 0.59%，标普 500 收跌 0.63%，纳指收跌 0.59%。 【重要新闻】 【宁德时代发布麒麟凝聚态电池，最高续航 1500 公里】宁德时代在 "2026 超级科技日"上发布多款重磅电池产品。其中，第三代神行超充 电池，六分钟可从 10%充至 98%；第三代麒麟电池以及麒麟凝聚态电 池，续航可超 1500 公里；第二代骁遥超级增·混电池和巧克力换电块 2 ...

期货研究报告：日度报告——综合晨报 特朗普表示将延长同伊朗的停火期限 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-04-22 宏观策略（黄金） 特朗普表示将延长同伊朗的停火期限 贵金属价格明显下跌，伊朗没有出席第二轮美伊谈判，中东局 势陷入僵局油价再度上涨，另外，凯文沃什在国会的听众会上 表态鹰派，强调维持美联储独立性，黄金加速下挫。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 一季度中国四大家电产量出炉 综 合 钢价近期表现偏强，一方面由于近期去库较为正常，五一假期 前有补库需求支撑。另外成本端偏强的支撑犹在。但成材基本 面仍难以拉动钢价持续回升，价格波动仍会加剧。 晨 有色金属（碳酸锂） 报 宁德时代发布第三代神行超充电池 策略上，关注逢低做多机会。 能源化工（原油） 伊朗表示同意暂停军事战斗 但战争仍未结束 油价上涨，美伊延长停火，但谈判前景不明。 重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。 期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454 号 | 许惠敏 | 资深分析师 | （黑色金属） | | --- | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F3081016 | | ...