核心观点 - 两家A股上市公司同日公告签订大额算力服务合同，显示算力基础设施服务需求旺盛，行业景气度持续提升 [1][2][3] 亚康股份算力服务合同 - 亚康股份下属公司北京亚康智算科技有限公司与客户A公司签订《通用算力技术服务协议》 [2] - 合同含税金额为9.25亿元 [2] - 服务期限共计60个月 [2] - 该合同履行将对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响 [2] 粤万年青GPU算力云服务合同 - 粤万年青控股子公司万宏智算与A公司签署《服务采购协议》 [3] - 合同内容为提供GPU算力云服务及配套运维支持 [3] - 合作期限为五年 [3] - 合同总价款为12.44亿元（含税，预估金额） [3]

投资评级 - 报告对中国联通的评级为“买入”，并维持该评级 [9] 核心观点 - 中国联通2026年上半年收入表现稳健，显著优于行业平均，但利润端因人工成本确认节奏变化及增值税调整等因素阶段性承压，预计全年利润降幅有望明显收窄 [2][13] - 公司业务结构向优向新，算力动能加快释放，现金流健康向好，应收账款增速放缓，资本开支因算力投入而加速 [2][13] - 公司暂停中期分红，建议重点关注全年维度的分红情况 [2][13] 业绩表现 - 2026年上半年，中国联通实现营业收入2014亿元，同比增长0.6%，其中主营业务收入1780亿元，同比下滑0.2% [6][13] - 2026年上半年，中国联通实现归母净利润41亿元，同比下滑34.8% [6][13] - 单看2026年第二季度，中国联通实现营业收入986亿元，同比增长1.7%，其中主营业务收入879亿元，同比增长0.5%，实现归母净利润20亿元，同比下滑46.5% [13] - 在增值税影响下，中国联通主营业务依然实现了正增长，显著优于行业平均 [2][13] 业务结构 - 中国联通连接价值回稳趋好，新增用户价值高于存量用户价值，融合渗透率超过78%，融合套餐ARPU保持百元以上 [13] - 中国联通算力动能加快释放，2026年上半年实现算力收入419亿元，同比增长13%，其中智算中心收入同比增长11%、智能计算收入同比增长9% [13] - 截至2026年上半年末，中国联通全网部署标准机架超115万架，机柜利用率超过74%，智算总规模超45EFLOPS，算力资源供给能力持续提升 [13] 成本与现金流 - 2026年上半年，中国联通营业成本约1940亿元，同比增长4.1%，主要受人工成本和网运成本增加影响 [13] - 中国联通网络、营运及支撑成本约329亿元，同比增长4.9%，主要是算力业务发展带来的能耗成本和业务结算费用增加 [13] - 中国联通雇员薪酬及福利开支约341亿元，同比增长19.3%，主因公司统筹优化人工成本投入节奏，预计全年该项将保持平稳 [13] - 2026年上半年，中国联通经营现金流净流入达到333亿元，同比增长13.6%，创近年同期新高 [13] - 中国联通应收账款增速较去年同期显著放缓，应收账款管控有所成效 [13] - 2026年上半年，中国联通资本开支达241亿元，同比增长19%，主因算力投资加速，算力相关投资额占比提升至37%，算力投资额较去年同期增长超80% [13] 盈利预测 - 预计中国联通2026-2028年归母净利润为73亿元、74亿元、78亿元，对应PE 18倍、18倍、17倍 [13]

本持平；归母净利润 4.13 亿元，同比增长 8.31%；经营活动产 生的现金流量净额 6.74 亿元，同比增长 8.05%。生活垃圾板块 贡献营收超 13 亿元，是绝对基石。餐厨垃圾处置板块营收近 2.5 亿元，其他业务包括橡胶再生、炉渣资源化等贡献营收约 1.4 亿 元。公司整体盈利结构扎实，餐厨和资源化业务增长迅速，为上 半年业绩奠定良好基础。 证券代码：002034 证券简称：旺能环境 旺能环境股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-03 投资者关系活动 类别 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 ☑ 其他 （电话会议） 参与单位名称 华源证券、煊鼎资管、浦银安盛基金、国寿安保基金、中邮保险 资管、合煦智远基金、敦成私募基金、宁泉资管、红筹投资、银 河基金、华夏理财、创金合信基金、光大证券自营、Zhejiang MiYin Investment Management Co.,Ltd.、汇丰晋信基金、霸菱资管、途 灵资产、恒穗资产、狮城产业、华宝基金、五地私募基金、工银 安盛资管、申万菱信基金、国联安基金、开源证券、圆信永丰 ...