视涯科技 (688781.SH) 申购要点 - 公司于3月16日进行科创板申购，发行价为22.68元/股，发行后市值达204.10亿元，所属行业为可穿戴智能设备制造 [1][3] - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 公司为国家级专精特新重点领域“小巨人”企业，是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力 [6] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年全球XR设备硅基OLED产品出货量中，索尼排名第一约占50.8%，公司排名全球第二、境内第一，约占35.2% [6] - 公司主要客户包括字节跳动、影石创新、雷鸟、联想等 [6] - 公司研发费用占营业收入比例较高，2022年至2025年上半年分别为124.48%、133.35%、95.93%、80.23% [7] - 公司客户集中度较高，2022年至2025年上半年，前五大客户销售额占当期营业收入比例分别为75.59%、76.62%、73.61%及63.96% [7] - 公司募集资金主要用于“超高分辨率硅基 OLED 微型显示器 件生产线扩建项目”（拟投入16.09亿元，占79.86%）和“研发中心建设项目”（拟投入4.06亿元，占20.14%） [5] 宏明电子 (301682.SZ) 申购要点 - 公司于3月16日进行创业板申购，发行价为69.66元/股，发行后市值达63.50亿元，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [8] - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、武器装备、消费电子、汽车电子等行业 [7] - 公司是国内少数从高品质电子材料（陶瓷瓷料和导电浆料）到电子元器件均具备研制能力的全产业链生产企业，曾创造国内第一条有机薄膜介质电容器国军标生产线等多项国内第一 [10] - 公司连续30多年荣获“中国电子元件百强企业”称号，2024年被工信部评为专精特新“小巨人”企业 [11] - 根据中国电子元件行业协会电容器分会说明，公司是全国最大的特种MLCC电容器、军用有机薄膜电容器、军用位移传感器研发制造企业 [11] - 公司为苹果、联想、摩托罗拉等知名品牌商的消费电子产品提供配套，是苹果公司产业链上的重要供应商之一，并积极拓展新能源汽车领域业务 [12] - 公司经营业绩出现下滑，2023年至2025年上半年，营业收入和归母净利润分别下降13.33%和13.43%、8.54%和34.84%；2025年上半年营业收入同比增长2.63%，归母净利润下降4.80% [12] - 公司客户集中度相对较高，2022年至2025年上半年，对前五大客户销售收入占营业收入比重分别为63.84%、66.45%、60.22%和63.69% [12] - 公司募集资金投向包括高储能脉冲电容器产业化建设、新型电子元器件及集成电路生产、精密零组件能力提升、多个研发项目及补充流动资金等，合计拟投入19.51亿元 [10] 悦龙科技 (920188.BJ) 申购要点 - 公司于3月16日进行北交所申购，主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程、陆地油气和工业专用软管三大系列产品 [13] - 公司核心产品侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场 [13] - 截至2025年上半年，公司已获得授权专利68项，其中发明专利27项，并获得国家科学技术进步特等奖等多个国家级技术奖项 [15] - 公司产品通过挪威DNV、美国ABS、中国船级社CCS、法国BV、俄罗斯GOST等多项国际认证，部分产品达到国际标准 [15] - 公司采取“直销+非直销”模式，以自有品牌直接面向中海油、中石油等大型境内央企，并通过ODM模式与双威集团、特瑞堡等知名企业合作 [16] - 公司客户包括中海油、中石油、中石化、斯伦贝谢、特瑞堡、国民油井高华（NOV）、埃克森美孚等众多大型企业，并为“海洋石油981”、“梦想号”等国家重大工程项目提供产品 [16] - 公司境外销售收入占比较高，2022年至2025年上半年，境外销售收入占营业收入比例分别为31.70%、35.14%、33.98%和41.23% [17] - 公司主营业务成本中直接材料占比较高，2022年至2025年上半年分别为64.87%、64.54%、69.00%和68.81% [17] - 公司募集资金主要用于新建自浮式输油橡胶软管生产项目（拟投入1.42亿元，占48.72%）、生产设施智能化升级改造（拟投入0.60亿元，占20.59%）、高端软管研发中心（拟投入0.59亿元，占20.33%）及营销网络建设（拟投入0.30亿元，占10.37%） [15] 行业与技术背景 - 硅基OLED微型显示屏技术因其轻薄、高对比度、广色域、快响应速度、高像素密度、低功耗等优势，与AI技术革新和场景需求深度耦合，是XR设备的核心硬件，在AI产业国际化竞争中具备战略性意义 [5] - 视涯科技的“超高解析度硅基OLED显示器件”被认定为打破了索尼等境外企业的垄断，产品技术水平国际领先并填补了国内产业空白 [6]

公司概况与市场地位 - 宏明电子是国内特种MLCC电容器龙头，拥有超60年经验，根据行业协会说明，是全国最大的特种MLCC研发制造企业[6] - 公司是西南地区精密电子零组件领军企业，已成为苹果公司产业链重要供应商，并布局新能源和汽车电子领域[7] - 公司2024年实现营收24.94亿元，归母净利润2.68亿元[2] 财务与经营表现 - 受终端需求波动等因素影响，2022-2024年公司营收和归母净利润复合增长率分别为-10.97%和-24.89%，2025上半年业绩有所回暖[5][8] - 2024年公司综合毛利率为43.56%，较2023年的53.49%下滑明显，主要受高可靠电子元器件销售均价下降影响[10] - 公司应收账款及应收票据规模较大，2025年1-6月账面价值达22.61亿元，占流动资产比重55.91%[30] 行业与市场前景 - 公司核心产品MLCC下游应用广泛，预计2029年全球市场规模将达到1326亿元[19] - 在高可靠MLCC应用市场，国内竞争格局稳定；工业/商业级市场主要由海外厂商垄断[20] - 中国军工电子行业市场规模预计从2019年的2927亿元增长至2025年的5012亿元，年复合增长率9.38%[19] IPO与估值情况 - 本次IPO公开发行股票3039万股，占发行后总股本25%，募投项目拟投入募集资金总额19.51亿元[5][22][23] - 公司所在行业近一个月静态市盈率为65.25倍，可比公司对应2024/2025/2026年平均PE为64.13/46.83/32.78倍[5][27]

公司上市与财务表现 - 立讯精密于2月27日正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、高盛及中金公司 [1] - 公司2022至2024年收入持续增长，分别为2140.28亿元、2319.05亿元和2687.95亿元人民币，2025年前九个月收入达2209.15亿元，同比增长24.7% [3] - 公司2022至2024年净利润分别为104.91亿元、122.43亿元及145.79亿元人民币，2025年前九个月净利润为127.28亿元 [3] 业务构成与增长 - 公司业务由消费电子、汽车电子、通信与数据中心四条主要业务线构成 [3] - 消费电子是核心业务，2025年前九个月贡献了近80%的收入 [3] - 汽车电子与通信与数据中心为新兴业务，增长迅速，其中汽车电子业务在2025年前九个月收入达236.88亿元，占总收入比重升至10.7% [3] 战略扩张与资本运作 - 公司通过战略收购强化核心竞争力，2024年收购莱尼业务增强了其在全球汽车线束市场的地位，收购威讯业务及闻泰相关资产巩固了在射频器件及消费电子定制化业务领域的优势 [4] - 本次上市募集资金将主要用于扩大产能、升级生产基地以提升汽车电子和消费电子业务的交付能力，并投向下一代智能终端、智能驾驶系统及高速互连产品等技术研发 [4] - 资金还将用于持续升级智能化开发制造体系，以实现绿色制造和高效运营 [4] 全球布局与未来规划 - 截至2025年9月30日，公司在全球五大洲拥有105个生产基地 [4] - 公司未来将继续深化全球化布局，增强全球本土化服务与交付能力，并积极寻求上下游行业的优质投资目标以驱动长期增长 [4]

可转债发行与募投项目 - 公司计划于3月2日向不特定对象发行可转债，募集资金总额为5.76亿元，初始转股价格为56.2元/股 [1] - 募集资金中4.65亿元将用于“新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目”，剩余资金用于补充流动资金及偿还银行贷款 [1] - 募投项目将引入半固态压铸和3D打印等先进制造技术，重点研发与产业化应用镁铝合金、钛合金、碳纤维等轻质材料，以快速响应可折叠电子产品、AI PC、智能眼镜等新型消费电子产品的精密结构件需求 [1] 财务表现与业绩展望 - 公司预计2025年营收在8.4亿元至8.6亿元之间，归母净利润预计亏损360万元至540万元 [2] - 业绩亏损主要归因于：1) 新增产能未达规模效应，全流程自制化未完全，盈利能力受限；2) 为配套核心客户需求及加大对半固态压铸、3D打印等新技术的研发投入，导致管理与研发费用同比增加0.34亿元；3) 汇兑损失同比增加0.17亿元 [2] - 随着新业务需求逐步落地，公司收入规模将稳步提升，相关费用将被有效摊薄，工艺制程自制化水平提高，整体盈利能力预计将得到改善和提升 [2] 业务与技术布局 - 公司以MIM（金属注射成型）业务起家，但至2024年，其非MIM业务占比已超过MIM业务 [3] - 公司围绕新材料应用，已在MIM、激光加工、线切割、CNC加工、冲压、精密注塑等多种工艺上形成规模化制造能力 [3] - 公司积极布局AI等新兴应用领域，探索钛合金等新型轻质材料以及半固态压铸、3D打印等新技术的应用 [3] 客户合作与战略目标 - 公司已与苹果、亚马逊、荣耀及其EMS厂商等知名企业建立良好合作关系 [3] - 公司正大力推进越南工厂等新生产基地的投产进度，持续向“成为世界一流的精密零组件制造商”的目标迈进 [3]

公司回购计划调整与执行情况 - 2026年2月1日，公司公告将股份回购资金总额从原计划的5亿~10亿元提升至10亿~15亿元，回购下限金额增幅达100% [1] - 此次调整仅涉及回购规模，不涉及回购价格上限、回购期限、回购用途等条款 [1] - 截至2026年1月31日，公司已累计回购股份3449.7万股，占总股本的0.97%，支付总额约9.5亿元，回购均价约为27.5元/股 [1] - 截至2026年2月2日，公司已累计回购股份4054.81万股，占总股本的1.14%，支付金额为11.08亿元，回购均价为27.32元/股 [3] - 公司上调回购金额是基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，根据公司实际情况以及未来员工激励的需要 [1] 公司股价表现与历史背景 - 发布增加回购金额方案前，公司股价较2025年10月高点40.53元下跌幅度超35% [2] - 2026年2月2日公司股价收盘价为26.06元/股 [3] - 2025年4月10日发布初始回购计划时，公司股价一度经历3个连续跌停板 [2] - 初始回购计划发布后，公司股价从发布前的20.41元，在半年左右时间涨至2025年10月的高点40.53元，最大涨幅达98.58% [2] 控股股东增持情况 - 2025年2月27日，公司发布控股股东增持计划，增持金额为5亿元~10亿元 [4] - 控股股东歌尔集团于2025年3月4日至3月6日及2025年4月10日累计增持10亿元，增持均价为21.08元/股 [4] - 其中，2025年4月10日单日增持4387.12万股，当日股价在19.6元~20.47元波动 [4] - 在控股股东增持和回购计划刺激下，2025年4月10日公司股价开盘涨停，报收20.47元 [5] 公司基本面信息 - 公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务 [6] - 公司产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居、汽车电子等终端产品 [6] - 2025年前三季度，公司实现营收681.07亿元，同比下降2.21% [6] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润25.87亿元，同比增长10.33% [6] - 截至2026年2月2日，公司市盈率为31.78倍 [6]

公司股价与回购动态 - 公司股价自高点回落超过35% [2] - 公司将回购金额从人民币5亿至10亿元提升至人民币10亿至15亿元 [2] - 公司昨日收盘价为人民币26.06元/股，已跌破公司回购均价人民币27.32元 [2] - 公司控股股东曾在股价人民币20元附近进行大规模增持 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务 [2] - 公司产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居、汽车电子等终端产品中 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收人民币681.07亿元，同比下降2.21% [2] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润人民币25.87亿元，同比增长10.33% [2] - 截至2月2日，公司市盈率（TTM）为31.78倍 [2]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中下跌2.00%，报29.40元/股，总市值1042.42亿元 [1] - 当日成交额25.97亿元，换手率2.78% [1] - 当日主力资金净流出2.01亿元，其中特大单净卖出1.26亿元，大单净卖出0.75亿元 [1] - 年初至今股价上涨2.33%，近5日上涨4.03%，但近20日下跌2.46%，近60日下跌11.67% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入681.07亿元，同比减少2.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润为25.87亿元，同比增长10.33% [2] - 主营业务收入构成为：智能硬件54.17%，智能声学整机22.17%，精密零组件20.25%，其他3.41% [1] - 截至2025年11月28日，股东户数为36.27万户，较上期增加6.46% [2] - 截至2025年11月28日，人均流通股为8652股，较上期减少5.87% [2] 股东结构与机构持仓 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.02亿股，较上期减少419.03万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股8304.40万股，持股数量未变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股4166.17万股，较上期减少192.28万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第九大流通股东，持股3007.87万股，较上期减少96.63万股 [3] - 华夏沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业 - 公司成立于2001年6月25日，于2008年5月22日上市 [1] - 公司主营业务涉及精密零组件、智能声学整机和智能硬件 [1] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 公司涉及的概念板块包括TOF概念、智能家居、星闪概念、智能穿戴、人工智能等 [1] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利54.76亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利22.27亿元 [3]

公司上市进展 - 成都宏明电子股份有限公司创业板IPO注册已生效 [1] - 公司计划募集资金约19.51亿元人民币 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售 [1] - 公司同时涉及精密零组件业务 [1] - 公司产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域 [1] - 公司产品亦应用于新能源电池及汽车电子结构件等领域 [1]

公司上市进程 - 中国证监会于12月26日同意公司首次公开发行股票注册 标志着公司向在深圳证券交易所创业板正式挂牌上市迈出关键一步 [1] - 获得注册同意后 公司将与主承销商择机进行初步询价 路演推介 并最终确定发行价格 启动发行申购 发行完成后将正式上市交易 [2] 募资计划与用途 - 公司拟公开发行股票募集资金总额约为19.51亿元 [1] - 募集资金计划用于“电子元器件生产基地技术改造项目” “精密零组件及模具智能制造项目” “研发中心升级建设项目”以及补充流动资金 [1] 主营业务与产品 - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发 生产和销售 致力于提供高性能 高可靠性的产品 [1] - 公司同时经营精密零组件业务 其产品应用于平板电脑 笔记本电脑等消费电子领域 以及新能源电池 汽车电子结构件等领域 [1] - 报告期内 公司的主要产品为上述两大类 其中 公司的收入和利润主要来源于电子元器件业务 [1] 市场定位与客户 - 公司的电子元器件产品主要应用于防务领域 这凸显了公司在高可靠性电子元器件细分市场的专业地位以及与防务产业的紧密联系 [1]

公司主营业务 - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品 [2] - 公司还涉及精密零组件业务，产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域和新能源电池及汽车电子结构件等领域 [2] 产品结构与收入来源 - 报告期内，公司主要产品为以阻容元器件为代表的新型电子元器件产品和精密零组件产品 [2] - 公司的收入和利润主要来源于电子元器件业务 [2] - 公司电子元器件主要应用于防务领域 [2]