股价表现 - 截至2025年8月4日15时股价报14.89元，较前一交易日上涨1.85% [1] - 当日开盘价14.53元，最高触及14.90元，最低下探至14.48元 [1] - 成交量5.81万手，成交额0.85亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖精密零组件的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于汽车、工业设备等领域 [1] - 所属概念板块包括电机、新能源车、汽车热管理 [1] 股东情况 - 截至7月31日股东户数为3.18万户，较7月20日减少5.30% [1] - 股东户数减少显示筹码趋向集中 [1] 财务表现 - 上半年预计净利润1.01亿元至1.20亿元 [1] - 净利润同比增长30.63%~55.21% [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流入54.04万元 [1] - 近五日主力资金净流出1012.52万元 [1]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，兴瑞科技股价报16.79元，较前一交易日上涨0.01元，涨幅0.06% [1] - 当日成交量为41036手，成交金额达0.69亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为精密零组件的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于消费电子、汽车电子等领域 [1] 财务数据 - 2025年一季度实现营业收入4.20亿元 [1] - 2025年一季度归母净利润4018万元 [1] 股份回购 - 截至7月31日已完成首次股份回购，累计回购5万股，占总股本的0.02% [1] - 回购价格区间为16.739元/股至16.889元/股 [1] - 支付资金总额84万元 [1] 资金流向 - 8月1日主力资金净流出1070.92万元，占流通市值的0.21% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出4768.73万元，占流通市值的0.96% [1]

战略布局 - 公司实施"双线"战略，同步推进104亿港元（约95亿元人民币）收购香港联丰旗下两家子公司及分拆歌尔微电子赴港上市，加速重构产业链布局 [2] - 收购标的米亚精密和昌宏实业2024年未经审计合计营收达91.1亿港元，旨在增强精密金属结构件领域垂直整合能力 [3] - 分拆子公司歌尔微电子二次递表港交所，该公司为全球第五大智能传感交互解决方案提供商 [8] 财务表现 - 2024年公司总营收1009.54亿元，同比增长2.41%，其中精密零组件业务营收150.51亿元（占比14.9%），同比增长15.85%，毛利率提升至21.51% [4][5] - 归母净利润同比大增144.93%至26.65亿元，但智能硬件业务营收同比下降2.57%至571.99亿元 [5][7] - 境内收入同比增长30.63%至93.79亿元，境外收入占比仍高达90.71% [5] 业务结构 - 三大主营业务占比：智能硬件56.66%、智能声学整机26.05%、精密零组件14.90%，其他业务收入同比下降10.41% [5] - 精密零组件成为增长引擎，受益于AI技术推动智能硬件对精密结构件需求提升 [3][4] - 直销模式占比99.45%，经销模式收入同比增长35.48%但规模仅0.55亿元 [5] 苹果依赖症 - 苹果订单曾推动公司2010-2021年营收从26.45亿飙升至782亿，但2022年AirPods Pro 2订单暂停暴露客户集中风险 [6] - 歌尔微电子62.3%收入来自苹果，且前五大客户集中度从2022年75.5%升至2025年Q1的80.5% [12][13] - 供应链依赖英飞凌芯片，采购占比超50%，自研芯片传感器出货量仅占30% [13] 子公司上市进展 - 歌尔微电子经历两年半创业板IPO折戟后转战港股，2024年营收45.36亿元（同比+51.1%），净利润3.09亿元 [9][11] - 2025年Q1收入11.2亿元，期内利润1.16亿元，但面临行业竞争激烈（全球市场份额2.2%）及消费电子周期波动 [11][12] - 公司为全球第五大智能传感交互方案商，中国市场份额排名第一 [11]

核心观点 - 全球海风迈入增长周期，欧洲是海风市场出海主要方向，相关企业有望获订单增量；歌尔股份作为声光电领域龙头，各产品线进展顺利，盈利能力改善，首次覆盖给予“买入”评级；滔搏 FY2026Q1 销售下降中单位数，整体表现符合预期，维持“买入”评级 [3][4][6] 各研报总结 电力设备行业 - 全球海风进入增长周期，欧洲是海风市场出海主要方向，海缆、海风基础本土产能紧缺，主机有价格优势护城河 [3] - 投资建议关注海缆领域东方电缆、中天科技；单桩领域大金重工、天顺风能、海力风电；主机领域明阳智能及明阳电气 [3] 电子行业 - 歌尔股份 2001 年成立，以声学技术起家，业务涵盖精密零组件、智能声学整机及智能硬件三大板块，2024 年营收 1009.5 亿元，扣非归母净利润 23.9 亿元 [4] - 预计 2025/2026/2027 年分别实现营业收入 1011/1151/1300 亿元，归母净利润 33/41/48 亿元，当前股价对应 2025/2026/2027 年 PE 分别为 25/20/17X，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 纺织服饰行业 - 滔搏 FY2026Q1 全渠道销售额同比下降中单位数，直营门店毛销售面积环比/同比 -1.3%/-12.3% [6] - 预计 FY2026 - FY2028 归母净利润分别为 13.01/14.83/16.48 亿元，现价对应 FY2026PE 为 12 倍，维持“买入”评级 [6] 行业表现情况 前五名 - 非银金融 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 10.7%、7.4%、43.9% [1] - 通信 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 9.6%、5.4%、34.4% [1] - 银行 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 8.4%、12.3%、34.7% [1] - 计算机 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 6.5%、 -0.9%、52.9% [1] - 国防军工 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 6.1%、4.7%、32.1% [1] 后五名 - 食品饮料 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 -5.5%、 -6.2%、 -0.6% [1] - 美容护理 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 -4.5%、2.7%、11.8% [1] - 家用电器 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 -3.1%、 -5.2%、11.7% [1] - 煤炭 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 -1.8%、 -5.4%、 -19.3% [1] - 汽车 1 月、3 月、1 年涨幅分别为 -1.4%、 -1.4%、32.1% [1]

授信额度申请 - 公司拟向深圳市高新投小额贷款有限公司申请融资授信额度，其中精密模具子公司申请2000万元授信额度，智能制造子公司申请1500万元授信额度 [2] - 授信额度由高新投融资担保提供连带责任保证担保，公司控股股东杨虎及其配偶王小林提供反担保 [2] - 授信额度用于公司日常业务运营，期限为360天 [2] 关联交易情况 - 杨虎直接持有公司3490.9595万股股份，占公司股本的33.71%，其配偶王小林直接持有公司4.4235万股股份 [7] - 本次反担保属于上市公司单方面获得利益的交易，可免予按照关联交易方式审议和披露 [3] - 关联方无偿提供反担保，公司无需支付费用 [9] 公司基本情况 - 精密模具子公司成立于2016年5月26日，主营模具设计、研发与销售 [3] - 智能制造子公司经营范围包括模具设计研发、电子产品设计开发等 [4] - 两家子公司均为统联精密全资子公司 [3][4] 担保方情况 - 高新投融资担保股东包括深圳市高新投集团（持股46.3356%）和深圳市财政金融服务中心（持股26.5958%） [7] - 担保方经营范围包括融资担保业务、非融资担保服务等 [6] 对公司影响 - 本次授信有利于降低财务成本，促进公司持续稳定发展 [9] - 公司资产负债结构合理，不会带来重大财务风险 [9] - 符合公司及全体股东整体利益 [9]

公司概况 - 宏明电子前身为国营第七一五厂，成立于1958年，主要从事阻容元器件等新型电子元器件的研发、生产和销售，并涉及精密零组件业务 [2] - 产品主要应用于消费电子（平板电脑、笔记本电脑）和新能源电池及汽车电子结构件领域 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为31.46亿元、27.27亿元、25.25亿元，连续两年下滑（2023年-13.33%，2024年-7.38%）[2][3] - 同期归母净利润分别为4.76亿元、4.12亿元、2.93亿元，2023年下降13.43%，2024年加速下滑28.82% [2][3] - 综合毛利率波动明显：2022年50.28%，2023年升至53.49%，2024年回落至44.27% [2] - 2024年加权平均净资产收益率11.67%，较2023年18.23%显著下降 [3] - 研发投入占比从2023年9.42%降至2024年8.24% [3] 资产负债情况 - 2024年末总资产53.99亿元，较2023年50.93亿元增长6% [3] - 合并资产负债率从2023年36.46%改善至2024年35% [3] - 经营性现金流净额2024年为5.53亿元，低于2023年7.41亿元 [3] IPO募资计划 - 拟募集资金19.51亿元，投向8个项目，包括高储能脉冲电容器产业化建设、新型电子元器件及集成电路生产等 [4][5] - 补充流动资金4.5亿元，占总募资额23% [4] - 募投项目清单包含精密零组件能力提升、数字化能力提升等细分领域 [5] 股东回报 - 2022-2024年累计现金分红约2.8亿元，其中2024年分红7292.96万元 [5]

创业板IPO受理情况 - 三瑞智能和宏明电子创业板IPO审核状态于5月30日更新为"已受理"，成为2025年创业板首批获受理企业 [1] - 两家企业均属于战略性新兴产业，是新质生产力的代表 [2] 三瑞智能业务与市场地位 - 公司成立于2009年，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，产品远销全球超过100个国家和地区 [4] - 2024年公司在全球民用无人机电动动力系统市场份额为7.1%，排名全球第二，仅次于大疆创新 [6] - 2022-2024年公司营业收入分别为3.62亿元、5.34亿元、8.31亿元，扣非净利润分别为1.01亿元、1.62亿元、3.21亿元 [7] 三瑞智能募资计划与用途 - 拟募资7.69亿元，投向无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目 [3][8] - 募资将全部用于主营业务，无计划用于财务性投资或证券类业务 [8] - 公司表示A股上市将提升国际知名度和影响力，助力全球业务拓展 [9] 三瑞智能融资历史 - 曾进行2轮融资，出资方包括达晨创投、凯复资本、成都沪蓉创投等 [10] 宏明电子业务与市场地位 - 公司从事阻容元器件及精密零组件的研发、生产和销售，拥有60多年电子元器件生产经验 [12] - 高可靠MLCC、有机及云母电容器等产品在防务领域具有较强竞争力 [12] - 电子元器件行业是国防现代化建设和电子信息产业发展的基石 [12] 宏明电子募资计划与用途 - 拟募资约19.51亿元，投向高储能脉冲电容器产业化建设、新型电子元器件及集成电路生产、精密零组件能力提升等8个项目 [12][16] - 募资旨在提升研发实力、扩大产能、完善产品结构，同时增强市场知名度和客户拓展能力 [13] 宏明电子融资历史 - 曾进行2轮融资，出资方包括申万宏源长虹股权、九鼎投资等 [13]