本周主要红利指数表现与产品信息 - 截至2026年2月27日收盘，中证红利指数本周上涨2.8%，恒生港股通高股息低波动指数上涨1.4%，中证红利价值指数上涨0.9%，中证红利低波动指数上涨0.6% [1][3] - 易方达基金是唯一一家旗下红利类ETF全部实行低费率的基金公司，其相关产品如红利ETF易方达（515180）、恒生红利低波ETF易方达（159545）等，管理费率均为每年0.15% [1] - 全市场跟踪相关指数的ETF数量不同：跟踪中证红利指数及中证红利低波动指数的ETF各有6只，跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF有4只，跟踪中证红利价值指数的ETF有1只 [4] 主要红利指数特征与构成 - 中证红利指数由100只高股息、分红稳定且具规模的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50% [4] - 中证红利低波动指数由50只股息率高且波动率低的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超60% [4] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只符合条件股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [4] - 中证红利价值指数由50只股息率高且价值特征突出的A股组成，银行、建筑装饰、交通运输行业合计占比超60% [4] 主要红利指数估值与股息率数据 - 截至2026年2月26日，中证红利指数股息率为4.9%，滚动市盈率为8.2倍，其滚动市盈率历史分位数为66.7% [3] - 中证红利低波动指数股息率为4.7%，滚动市盈率为8.0倍，其滚动市盈率历史分位数为71.9% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率为5.6%，滚动市盈率为7.8倍，其滚动市盈率历史分位数为90.1% [3] - 中证红利价值指数股息率为4.6%，滚动市盈率为7.6倍，其滚动市盈率历史分位数为69.1% [3] 主要红利指数历史表现 - 截至2026年2月27日，中证红利指数近一年累计上涨9.7%，近三年累计上涨11.1%，自基日以来累计上涨482.7%，年化涨幅为9.0% [6] - 中证红利低波动指数近一年累计上涨4.4%，近三年累计上涨17.4%，自基日以来累计上涨1021.2%，年化涨幅为13.1% [6] - 恒生港股通高股息低波动指数近一年累计上涨31.0%，近三年累计上涨58.6%，自基日以来累计上涨26.8%，年化涨幅为2.8% [6] - 中证红利价值指数近一年累计上涨8.7%，近三年累计上涨16.6%，自基日以来累计上涨869.3%，年化涨幅为12.3% [6]

市场表现 - 截至收盘，中证红利低波动指数下跌0.2%，中证红利指数下跌0.3%，中证红利价值指数下跌0.4% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数下跌0.9% [1] - 红利低波ETF易方达（563020）和恒生红利低波ETF易方达（159545）在节后两个交易日均连续获资金净流入，合计分别达5500万元和1.1亿元 [1] 产品与费率 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF易方达（563020）、红利价值ETF易方达（563700）、A500红利低波ETF易方达（563510）等产品的管理费率均为0.15%/年 [1] 指数构成 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 该指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票的整体表现，银行、建筑装饰、医药生物行业合计占比约65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [5] - 该指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现，金融、工业、能源行业占比超65% [5]

市场表现 - 中证红利指数上涨0.5% [1] - 中证红利价值指数上涨0.2% [1] - 中证红利低波动指数下跌0.2% [1][5] - 恒生港股通高股息低波动指数下跌0.3% [1][9] 资金流向 - 红利低波ETF易方达（563020）近两个交易日连续获资金净流入，合计达1.2亿元 [1] - 恒生红利低波ETF易方达（159545）近两个交易日连续获资金净流入，合计达1.9亿元 [1] 产品与费率 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF易方达（563020）、红利价值ETF易方达（563700）、A500红利低波ETF易方达（563510）等产品的管理费率均为0.15%/年 [1] 指数构成与特点 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 该指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票的整体表现 [3] - 指数中银行、建筑装饰、医药生物行业合计占比约65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [7] - 该指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司的整体表现 [7] - 指数中金融、工业、能源行业占比超65% [7]

指数近期表现 - 截至2026年2月13日当周，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.6%，实现周线“六连阳”[1] - 同期，中证红利指数下跌0.1%，中证红利价值指数下跌0.5%，中证红利低波动指数下跌1.0%[1] - 从更长周期看，恒生港股通高股息低波动指数表现突出，近1年累计上涨29.7%，近3年累计上涨50.5%，今年以来累计上涨8.5%[6] - 中证红利低波动指数长期表现优异，基日以来累计涨幅达1014.5%，年化涨幅13.1%[6] 指数估值与股息率 - 截至2026年2月12日，恒生港股通高股息低波动指数滚动市盈率为7.9倍，其滚动市盈率分位数高达91.2%，在四个指数中估值相对最高[3][4] - 中证红利价值指数滚动市盈率最低，为7.7倍，其滚动市盈率分位数为71.7%[3][4] - 中证红利指数与中证红利低波动指数的滚动市盈率分别为8.3倍和8.1倍，分位数分别为72.3%和73.3%[3][4] - 股息率方面，恒生港股通高股息低波动指数最高，为5.6%，中证红利指数为4.8%，中证红利低波动指数和中证红利价值指数均为4.6%[3][4] 指数构成与行业分布 - 中证红利指数由100只高股息A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50%，其中银行占比较高[4] - 中证红利低波动指数由50只高股息且低波动的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超60%[4] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只港股通范围内高股息低波动股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60%[4] - 中证红利价值指数由50只高股息且价值特征突出的A股组成，银行、建筑装饰、交通运输行业合计占比超60%[4] 相关ETF产品与费率 - 易方达基金是唯一一家旗下红利类ETF全部实行0.15%/年低管理费率的基金公司[1] - 其相关产品包括恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF易方达（563020）、红利价值ETF易方达（563700）、A500红利低波ETF易方达（563510）[1] - 全市场跟踪中证红利指数和中证红利低波动指数的ETF各有6只，跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF有4只，跟踪中证红利价值指数的ETF有1只[4] 保险资金配置展望 - 华泰证券研报估计，2025年在市场上涨和政策推动下，保险资金二级权益新增投资或达1.0万亿元，二级权益仓位或达16.0%左右，成为股票市场重要资金来源[1] - 2026年，估计险资总体新增可投资资金或达3.1万亿元，二级权益新增投资有望达到0.9万亿元[1] - 红利股仍是险资权益配置的重要方向，因股息现金收益对保险公司重要性提升，且在高权益仓位下有必要降低资产波动性[1]

市场表现与资金流向 - 截至收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.8%，中证红利指数上涨0.7%，中证红利价值指数上涨0.6%，中证红利低波动指数上涨0.2% [1] - 近一周，恒生红利低波ETF易方达（159545）和红利ETF易方达（515180）分别获得2.1亿元和4.2亿元资金净流入 [1] 易方达基金产品费率优势 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下多只红利类ETF产品，如恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）等，管理费率均为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [1][5] 主要红利指数及对应ETF产品特征 中证红利指数（跟踪产品：红利ETF易方达） - 指数由100只现金股息率高、分红较为稳定、具有一定规模及流动性的A股股票组成 [3] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50%，其中银行行业占比较高 [3] - 指数当日上涨0.7%，滚动市盈率为8.41倍，自2013年以来估值分位为73.1% [3][6] - 选样考虑过去三年平均现金股息率 [4] 中证红利低波动指数（跟踪产品：红利低波ETF易方达） - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 银行、建筑装饰、医药生物行业合计占比超65% [3] - 指数当日上涨0.2%，滚动市盈率为8.2倍，自2013年发布以来估值分位为74.0% [3] - 选样考虑过去三年平均税后现金股息率及过去一年波动率 [4] 恒生港股通高股息低波动指数（跟踪产品：恒生红利低波ETF易方达） - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [3] - 金融、工业、必需性消费行业合计占比超60% [3] - 指数当日上涨0.8%，滚动市盈率为7.9倍，自2017年以来估值分位为91.1% [3] - 选样考虑过去一年税后现金股息率及年化波动率 [4] 中证红利价值指数（跟踪产品：红利价值ETF易方达） - 指数由50只股息率高且价值特征突出的A股股票组成 [4] - 银行、建筑装饰、交通运输行业合计占比超60% [4] - 指数当日上涨0.6%，滚动市盈率为7.8倍，自2014年以来估值分位为73.0% [4][6] - 选样考虑过去三年平均税后现金股息率以及市净率、市盈率、市销率等估值指标 [4] 指数股息率与税务说明 - 表中指数股息率为成份股分红金额占指数市值的比例，未扣除股息税费 [5] - 在实际投资中，基金获得的成份股分红需按市场规则纳税，A股股息红利税税率为0-20%，港股通股票股息红利税税率一般为20-28% [5] - 基金持有人可获得的实际股息率可能低于表格列示数值 [5]

市场表现与资金流向 - 截至收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.6%，中证红利指数上涨0.4%，均实现“三连阳”，中证红利低波动指数上涨0.3%，中证红利价值指数上涨0.2% [1] - 恒生红利低波ETF易方达（159545）今日净申购超1000万份 [1] - 近一周，恒生红利低波ETF易方达（159545）和红利ETF易方达（515180）分别获1.9亿元和4.9亿元资金净流入 [1] 易方达基金产品与费率优势 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF易方达（563020）、红利价值ETF易方达（563700）、A500红利低波ETF易方达（563510）等产品的管理费率均为0.15%/年 [1] 主要红利指数及ETF产品特征 - 红利ETF易方达（515180）跟踪中证红利指数，该指数由100只现金股息率高、分红较为稳定并具有一定规模及流动性的股票组成，反映高股息率A股上市公司股票的整体表现 [3] - 中证红利指数中，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50%，其中银行行业占比较高 [3] - 该指数今日上涨0.4%，滚动市盈率为8.3倍，自2013年以来估值分位为72.3%，股息率为4.8% [3] - 红利低波ETF易方达（563020）跟踪中证红利低波动指数，该指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的股票组成，反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票的整体表现 [3] - 中证红利低波动指数中，银行、建筑装饰、医药生物行业合计占比近65% [3] - 该指数今日上涨0.3%，滚动市盈率为8.2倍，自2013年发布以来估值分位为73.7%，股息率为4.6% [3]

文章核心观点 - 在存款利率低位的背景下，兼具现金流确定性与防御韧性的红利资产成为满足普通投资者需求的关键工具 [1] - 红利投资是一套可适配多元需求的精密配置工具箱，A股与港股的红利指数各有侧重，可形成互补 [2][6] - “红利+”策略通过纳入盈利能力、现金流、估值安全边际等维度，旨在筛选出具备长期价值创造能力的公司，提升分红质量与可持续性 [8][9] - 易方达基金提供了覆盖不同需求的一站式红利投资解决方案，其红利宝产品线包含多只差异化ETF产品 [10] A股红利指数对比分析 - **中证红利指数**：作为A股红利投资的“标杆”，筛选过去三年连续稳定分红且股息率居前的企业，成份股为100家 [2] - **中证红利低波动指数**：采用“红利+低波动”策略，过去一年的年化波动率为11.34%，低于中证红利指数和中证红利价值指数，业绩稳定性更具优势 [2] - **中证红利价值指数**：以“红利+高安全边际”为导向，聚焦低估值、基本面扎实的高股息标的，其滚动市盈率为7.73倍，低于其他两只指数 [2] - **中证A500红利低波动指数**：于2025年新发布，以中证A500指数为选股基底聚焦优质龙头企业，再叠加“红利+低波动”双重筛选，行业分布更全面均衡 [3] - **行业分布差异**：相较于其他三只指数，中证A500红利低波动指数显著提升了医药生物(12.6%)、石油石化(10.0%)、公用事业(7.6%)等行业的权重 [4][5] - 传统红利指数行业集中度高，例如中证红利低波动指数和中证红利价值指数的银行股权重分别高达48.8%和46.4% [5] 港股红利指数特点 - 受市场流动性差异、分红税规则等因素影响，港股红利指数整体股息率表现高于A股红利指数 [6] - **中证港股通高股息投资指数**：主打纯粹高股息特征，类似A股的中证红利指数 [6] - **恒生港股通高股息低波动指数**：主打高股息叠加低波动特征，与A股的中证红利低波动指数逻辑相近，兼顾收益与稳健性 [6] - 港股红利指数汇聚高股息龙头，有助于投资者分散配置、增厚收益 [6] “红利+”策略解析 - “红利+”策略不仅关注高分红水平，更将企业持续盈利能力、现金流充裕度、估值安全边际一并纳入筛选，旨在提升分红质量与可持续性 [8] - **国证价值100指数**：聚焦低估值、高安全边际的优质标的，在红利属性外叠加估值与现金流考量 [8] - **国证自由现金流指数**：精准捕捉具备持续现金流创造能力的“现金牛”企业 [8] - 两者共同目标是帮助投资者在获取分红的同时，将收益来源更多锚定于企业的长期价值回报 [9] 易方达红利产品线及配置方案 - 易方达基金针对不同投资需求设计了四类差异化投资方案 [10] - **情形一：看重定期现金流** - 可配置分红节奏不同的恒生红利低波ETF易方达(159545)、红利低波ETF易方达(563020)与红利价值ETF易方达(563700)，有机会每月获得分红 [11] - 港股通红利ETF易方达(520810)每月开展一次分红评估，可锁定月度稳定现金流 [11] - **情形二：看重红利长期复利价值** - 可布局红利ETF易方达(515180)，该产品规模超百亿，是跟踪中证红利指数规模第一的ETF，每年进行一次分红评价，截至2025年已连续六年稳定分红，适合红利再投资 [12] - **情形三：看重以分红投资未来** - 可将分红投向高成长赛道指数产品，如港股通创新药ETF(159316)、人工智能ETF(159819)、机器人ETF(159530)、云计算ETF(516510)、新能源ETF(516090)及卫星ETF(563530)等，形成“红利打底、成长增厚”的配置模式 [13] - **情形四：关注“红利+多因子”策略** - 追求更低波动率可关注恒生红利低波ETF易方达(159545)与红利低波ETF易方达(563020) [14] - 追求更强估值安全边际可关注红利价值ETF易方达(563700) [14] - 希望兼顾分红确定性与长期价值增长潜力可关注价值ETF易方达(159263)与自由现金流ETF易方达(159222) [14] - **产品费率概览**：多数A股及港股红利ETF管理费率为0.15%/年，部分“红利+”策略产品如价值ETF易方达管理费率为0.50%/年 [15][17]

市场表现 - 截至收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.8% [1] - 截至收盘，中证红利指数上涨0.7% [1] - 截至收盘，中证红利低波动指数上涨0.5% [1] - 截至收盘，中证红利价值指数上涨0.4% [1] 产品动态 - 恒生红利低波ETF易方达（159545）今日净申购约2000万份 [1] - 截至最近一个周五，恒生红利低波ETF易方达（159545）最新规模已突破80亿元，创历史新高 [1] 公司策略 - 易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下多只红利类ETF产品的管理费率均为0.15%/年，托管费率0.05%/年 [1][5] - 低费率策略旨在助力投资者低成本布局高股息资产 [1] 指数与产品特征 - **红利ETF易方达（515180）**：跟踪中证红利指数，该指数由100只现金股息率高、分红较为稳定并具有一定规模及流动性的A股股票组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50%，其中银行行业占比较高 [3] - **红利低波ETF易方达（563020）**：跟踪中证红利低波动指数，该指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成，银行、建筑装饰、医药生物行业合计占比超65% [3] - **恒生红利低波ETF易方达（159545）**：跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成，金融、工业行业占比较高 [3] - **红利价值ETF易方达（563700）**：跟踪中证红利价值指数，该指数由50只股息率高且价值特征突出的A股股票组成，银行、建筑装饰、交通运输行业合计占比超60% [4] 指数估值数据（截至2026年2月9日收盘） - **中证红利指数**：滚动市盈率为8.3倍，自2013年以来的估值分位为70.8% [3] - **中证红利低波动指数**：滚动市盈率为8.2倍，自2013年发布以来的估值分位为73.4% [3] - **恒生港股通高股息低波动指数**：滚动市盈率为7.8倍，自2017年以来的估值分位为89.9% [3] - **中证红利价值指数**：滚动市盈率为7.7倍，自2014年以来的估值分位为71.6% [4]

中证红利指数及相关ETF产品概况 - 红利ETF易方达跟踪中证红利指数 该指数由100只现金股息率高、分红较为稳定并具有一定规模及流动性的A股组成[1] - 指数成分股中 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超过50% 其中银行行业占比较高[1] - 截至2026年2月9日 该指数日涨跌幅为0.7% 滚动市盈率为8.3倍 股息率为4.8%[1] - 从2013年至2026年 中证红利指数的年化收益率为11.2%[2] 国证价值100指数及相关ETF产品概况 - 价值ETF易方达跟踪国证价值100指数 该指数由A股价值风格突出的100只股票组成[1] - 指数成分股中 可选消费、金融、工业行业的占比合计超过65% 其中可选消费占比较高[1] - 截至2026年2月9日 该指数日涨跌幅为1.2% 滚动市盈率为9.9倍 股息率为4.9%[1] - 从2013年至2026年 国证价值100指数的年化收益率为18%[2] 国证自由现金流指数及相关ETF产品概况 - 自由现金流ETF易方达跟踪国证自由现金流指数 该指数由A股自由现金流水平较高的100只股票组成[1] - 指数成分股中 工业、原材料、可选消费的占比合计超过70% 产品兼具高股息与成长性[1] - 截至2026年2月9日 该指数日涨跌幅为1.5% 滚动市盈率为14.7倍 股息率为3.3%[1] - 从2013年至2026年 国证自由现金流指数的年化收益率为18.7%[2] 主要指数历史表现对比 - 中证红利指数在2014年、2015年、2019年、2020年、2022年、2023年及2026年表现较好 年收益率分别为58%、30%、21%、8%、18%、18%及19%[2] - 国证价值100指数在2014年、2015年、2017年、2020年、2023年及2026年表现突出 年收益率分别为64%、64%、30%、18%、37%及18%[2] - 国证自由现金流指数在2014年、2017年、2020年、2022年、2023年及2026年表现强劲 年收益率分别为57%、32%、49%、29%、32%及18%[2]

市场表现与资金流向 - 本周大盘震荡回调，红利板块表现相对占优，其中恒生港股通高股息低波动指数上涨1.5%，中证红利低波动指数上涨0.8%，中证红利价值指数上涨0.6%，中证红利指数下跌0.5% [1] - 资金持续流入相关ETF产品，截至报告日，红利ETF易方达（515180）和红利低波ETF易方达（563020）本周分别获得5.2亿元和8500万元资金净流入 [1] 主要红利指数概况 - **中证红利指数**：由100只现金股息率高、分红较为稳定、具有一定规模及流动性的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超50%，其中银行行业占比较高 [3] - **中证红利低波动指数**：由50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超60% [3] - **恒生港股通高股息低波动指数**：由港股通范围内50只流动性较好、连续分红且波动率较低的股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [3] - **中证红利价值指数**：由50只股息率高且价值特征突出的A股组成，银行、建筑装饰、交通运输行业合计占比超60% [3] 指数估值与股息率数据 - **估值水平**：截至2026年2月5日，主要红利指数滚动市盈率处于7.7倍至8.3倍区间，其中恒生港股通高股息低波动指数和中证红利价值指数均为7.7倍，中证红利指数为8.3倍 [2] - **估值分位**：指数滚动市盈率历史分位数显示，恒生港股通高股息低波动指数分位最高，为89.1%，中证红利低波动指数为73.5%，中证红利指数为70.8%，中证红利价值指数为71.5% [2] - **股息率水平**：截至2026年2月5日，恒生港股通高股息低波动指数股息率最高，为5.7%，中证红利指数为4.7%，中证红利低波动指数为4.6%，中证红利价值指数为4.5% [2] 指数历史业绩表现 - **短期表现**：近1月，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨6.4%，表现领先；今年以来，该指数累计上涨7.8%，同样领先于其他指数 [5] - **中长期表现**：近1年，恒生港股通高股息低波动指数累计上涨30.6%，大幅领先；近3年，该指数累计上涨50.5%，中证红利低波动指数上涨22.1%；近5年，中证红利低波动指数累计上涨40.2% [5] - **长期年化回报**：自基日以来，中证红利低波动指数年化涨幅为13.2%，中证红利价值指数为12.3%，中证红利指数为8.8%，恒生港股通高股息低波动指数为2.5% [5] 相关ETF产品与费率 - 易方达基金是目前唯一一家旗下红利类ETF全部实行低费率的基金公司，其管理的恒生红利低波ETF易方达（159545）、红利ETF易方达（515180）等产品的管理费率均为0.15%/年 [1] - 全市场跟踪相关指数的ETF数量不同，跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共7只，跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF共1只 [3]