据港交所11月28日披露，希迪智驾科技股份有限公司(简称：希迪智驾)通过港交所主板上市聆讯，中金公司（601995）、中信建投 （601066）国际、平安证券(香港)为其联席保荐人。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，公司在中国(包括香港、澳门及台湾)自 动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。 招股书显示，希迪智驾成立于2017年，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供货商。公司专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动 驾驶卡车、V2X(车路协同)技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于 封闭环境中的智能驾驶。 根据灼识咨询的资料：公司在中国(包括香港、澳门及台湾)所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。公司交付了中国 (包括香港、澳门及台湾)首个完全无人驾驶纯电采矿车队。公司是中国(包括香港、澳门及台湾)首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公 司。公司的列车自主感知系统(TAPS)是目前中国(包括香港、澳门及台湾)唯一实现列车独立安全感知的产品。 利用创新方法技术能力，希迪智驾开发了多种产品及解决方案，涵盖自动驾驶技术，在封闭环境中交付自动驾驶 ...

智通财经APP获悉，据港交所11月28日披露，希迪智驾科技股份有限公司(简称：希迪智驾)通过港交所主板上市聆讯，中金公司、中信 建投国际、平安证券(香港)为其联席保荐人。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，公司在中国(包括香港、澳门及台湾)自动驾驶 矿卡解决方案市场排名第三。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得收入3105.6万元(人民币，下同)、1.33亿 元、4.10亿元、4.08亿元，录得年/期内亏损2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元、4.55亿元。招股书称，前述亏损主要由于公司持续投资研 发、财务成本净额持续增加、投资有关的按摊销成本计量的优先权利金融工具的财务成本等原因。 招股书显示，希迪智驾成立于2017年，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供货商。公司专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动 驾驶卡车、V2X(车路协同)技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于 封闭环境中的智能驾驶。 根据灼识咨询的资料：公司在中国(包括香港、澳门及台湾)所有智能驾驶商用车公司中排名第 ...

以下文章来源于投资家 ，作者笔锋 投资家 . 投资家是投资家网旗下专注创投、商业、科技领域的内容平台。多次获得百度、头条、新浪、网易、搜 狐、东财、同花顺、澎湃等颁发的荣誉奖项。投资家网是国内知名资本与产业创新综合服务平台。 3次递表，港股 IPO 只差临门一脚。 作者： 笔锋 来源： 投资家 当无人机成为大疆代名词，在全球市场占据一席之地，背后那位被 业内尊称"大疆教父"的李 泽湘， 早已成为硬科技创业圈的传奇符号。 他从零起步扶持汪滔，把大疆推向全球无人机霸 主地位。 如今，这位 学界大佬再次出手 ， 带着自己亲手创办的希迪智驾，向港交所发起新 一轮冲击，且在 获得境外发行及"全流通"备案十余天后，公司便火速提交最新招股书。 这家公司，瞄准的是一个 少有人讲、但商业化推进最快的赛道——自动驾驶矿卡。 中金、中 信建投和平安证券三家机构联合保荐，使得这次 IPO 不仅关乎希迪智驾自身，更成为 自动驾 驶赛道的风向标。 作为港交所" 18C 特专科技"通道的申请者，希迪智驾不仅承载着 "自动驾驶矿卡第一股" 的 市场期待，更延续着 李泽湘的创业传奇。 但光环之下，是累计 超 11 亿元的亏损 、 紧绷的 资金 ...

公司上市进展 - 希迪智驾于11月11日第三次向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际和平安证券（香港）[2] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商，专注于封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发[2] - 根据灼识咨询资料，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%[2] - 2024年公司于智能驾驶商用车市场的产品销售收入约为人民币2.5亿元，以产品销售基准计约占16.8%的市场份额[2] - 按2024年产品销售收入计，希迪智驾在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一，是中国首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司[2] 核心产品与技术 - 公司产品及解决方案涵盖自动驾驶技术（在封闭环境中交付自动驾驶矿卡并提供自动驾驶物流车解决方案）、面向智能交通及智慧城市的V2X产品及解决方案、以及用于轨道交通及商用车的智能感知解决方案[3] - 公司为中国某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队[2] - 公司交付了中国首个完全无人驾驶纯电采矿车队[2] 财务表现 - 公司收入由2022年的人民币3110万元增加至2024年的人民币4.1亿元，复合年增长率为263.1%[3] - 公司收入由截至2024年6月30日止六个月的人民币2.585亿元增加57.9%至截至2025年6月30日止六个月的人民币4.08亿元[3] - 公司毛利由2023年的人民币2680万元增加至2024年的人民币1.014亿元[3] - 公司毛利由截至2024年6月30日止六个月的人民币4440万元增加57.1%至截至2025年6月30日止六个月的人民币6970万元[3]

公司上市与市场地位 - 希迪智驾科技股份有限公司于港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、平安证券(香港)，公司曾于2025年5月8日递表 [1] - 按2024年产品销售收入计，公司以16.8%的市场份额成为中国最大商用车自动驾驶公司 [1] - 在中国智能驾驶商用车整体市场中，公司以约5.2%的份额排名第六，但在以产品销售收入计的硬核竞争中变现能力远超行业平均水平 [5] 财务业绩表现 - 公司2024年营收达4.1亿元人民币，同比增长超过70% [1] - 报告期内营收从2022年的3105.6万元增长至2024年的4.10亿元，两年半时间规模增长超过13倍，2025年上半年收入为4.08亿元，已接近2024年全年水平 [3][5] - 公司毛利率从2022年的-19.3%提升至2023年的20.2%，并进一步增至2024年的24.7% [4][6] - 报告期内公司分别亏损2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元及4.55亿元，2024年亏损额同比扩大近128% [5] 业务战略与运营亮点 - 公司战略聚焦于封闭环境中的商用车智能驾驶，主要专注于自主采矿，利用路况简单、规则明确等优势降低技术难度和成本 [2] - 以2024年产品销售收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一，并为中国某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，组成了全球最大的混编作业采矿车队 [2] - 客户数量从2022年的44名增长至2025年6月30日的152名，市场接受度快速提升 [5] 行业前景与公司规划 - 全球自动驾驶商用车市场规模预计到2030年将达到16,158亿元，2023年至2030年的复合年增长率为123.0%，中国市场规模预计到2030年将达到7788亿元 [7] - 2023年封闭场景占全球自动驾驶商用车市场规模比例约为53.7%，远高于其他场景，中东、澳大利亚及南美洲成为战略市场 [9] - 公司计划将上市募集资金用于研发、商业化能力提升、产业链整合及国际化布局，包括在澳大利亚、欧洲、南美洲及沙特阿拉伯NEOM新城等项目推广产品 [9]

上市申请与市场地位 - 公司已向港交所主板提交上市申请，联席保荐人包括中国国际金融香港证券有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、中国平安资本（香港）有限公司 [1] - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商，专注于封闭环境的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案 [1] - 根据灼识咨询，公司在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约5.2% [1] - 2024年，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一 [1] 业务运营与交付成果 - 公司交付了中国某矿区56辆自动驾驶矿卡，并与约500辆有人驾驶卡车混合作业，组成全球最大的混编作业采矿车队 [1] - 截至2025年6月30日，公司已服务152名客户，交付304辆自动驾驶矿卡和110套独立自动驾驶卡车系统 [1] - 公司收到357辆自动驾驶矿卡和290套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单 [1] 行业市场规模与增长 - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模预计到2030年将达到人民币396亿元 [1] - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场年复合增长率为65.3% [1]

上市申请概况 - 希迪智驾科技股份有限公司于港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、平安证券(香港)，公司曾于2025年5月8日递表[1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商，专注于封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发[3] - 根据灼识咨询资料，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%[3] - 2024年公司于智能驾驶商用车市场的产品销售收入约为2.5亿元，以产品销售基准计约占16.8%的市场份额[3] - 公司为中国某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队[3] - 按2024年产品销售的收入计，希迪智驾在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一，是中国首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司[3] 客户与运营数据 - 截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司分别服务44名、85名、131名及152名客户[4] - 截至2025年6月30日，公司已交付304辆自动驾驶矿卡及110套独立自动驾驶卡车系统，并收到357辆自动驾驶矿卡及290套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单[4] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度、2024年以及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为3105.6万元、1.33亿元、4.10亿元、2.58亿元、4.08亿元人民币[5] - 同期，公司录得年/期内亏损分别为2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元、1.23亿元、4.55亿元人民币[6] - 公司毛利率由2022年的-19.3%改善至2023年的20.2%和2024年的24.7%，2024年及2025年上半年的毛利率分别为17.2%及17.1%[9] 业务分部毛利率 - 2024年，封闭环境自动驾驶矿卡产品及解决方案的毛利率为22.2%，封闭环境自动驾驶物流车解决方案的毛利率为49.4%，V2X业务的毛利率为16.6%，智能感知业务的毛利率为47.9%[10] 行业概览 - 2024年，中国采矿业产值高达人民币4.5万亿元[11] - 中国的自动驾驶矿卡解决方案行业2024年市场规模达到人民币19亿元，占封闭场景内智能驾驶市场的约75.6%，预计到2030年将大幅增长至人民币396亿元，2024年至2030年的复合年增长率为65.3%[11] - 2024年中国自动驾驶矿卡解决方案行业的总潜在市场规模约为人民币5500亿元[11] - 2024年中国自动驾驶矿卡的总出货量约为1400辆，预计2026年将增加至约5500辆，2030年将超过16000辆[13] - 2024年全球自动驾驶矿卡的总出货量约为2100辆，预计2026年将增加至约8700辆，2030年将超过26000辆[13] 董事会与股权架构 - 公司董事会由八名董事组成，包括两名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事[15] - 创始人李泽湘教授为董事会主席兼非执行董事[16] - 李教授通过新驱动香港、清水湾香港创投及长沙晟誉等实体，在公司拥有重大权益，合计持有公司约30.92%的股权[18][20]

公司港股上市进展 - 希迪智驾递交的港股招股书于11月8日失效，该招股书于5月8日递交 [1] - 递表时联席保荐人为中金公司、中信建投国际及中国平安资本(香港) [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的商用车自动驾驶产品及解决方案供应商 [1] - 公司专注于自动驾驶矿卡及物流车、V2X技术及智能感知解决方案的研发 [1] - 按2024年产品销售收入计，公司为中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额为16.8% [1] - 按2024年产品销售的收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一 [1] - 公司是中国首批推出商业化V2X产品的自动驾驶公司 [1] - 公司的列车自主感知系统(TAPS)是目前国内唯一实现独立安全感知的产品 [1] 公司过往业绩重点 - 于往绩记录期间公司主要专注于自动驾驶矿卡 [1]

报告核心观点 - 看好同力股份未来发展可持续性，上调至“买入”评级；看好康比特在专业领域拓品类及在大众领域拓赛道的潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [2][8][14] 同力股份点评 行业市场情况 - 2024 年中国自动驾驶矿卡总出货量约 1400 辆，2026 年预计增至约 5500 辆；全球 2024 年总出货量约 2100 辆，2026 年预计增至约 8700 辆 [2][5] - 2024 年中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模达 19 亿元，占封闭场景内自动驾驶市场约 75.6%，产品销售约占 34% [5] - 2024 年中国普通矿卡平均价格约 150 万元/台，自动驾驶矿卡约 250 万元/台；国际市场普通矿卡超 450 万元/台，自动驾驶矿卡超 500 万元/台，我国自动驾驶矿卡出货量占全球份额超 65% [5] 公司自身情况 - 截至 2024 年，同力股份无人驾驶车型交付约 700 多台、线控底盘预估占国内市场一半以上份额，已完全实现无人驾驶车型规模化生产 [2][6] - 子公司西安主函数智能科技从事相关技术研发等，符合公司“大型化、智能化、新能源化”方向定位 [6] - 2024 年与易控智驾、伯镭科技合作开发的多款车型已交付，ET100 无人驾驶非公路自卸车技术达国际领先水平 [6] - 2024 年公司“非公路矿用车智能线控系统”项目获 2025 工程机械年度 TOP50 唯一“年度推荐智能解决方案” [6] 公司分红与指数情况 - 2021 - 2024 年公司分红金额分别为 1.79 亿、2.26 亿、2.26 亿、3.17 亿元，股息率分别为 4.07%、7.06%、4.73%、5.49% [7][8] - 2024 年 12 月 16 日被纳入中证红利指数，是唯一入选该指数的北交所上市企业，当前以 0.8070%权重位列第 79 位 [8] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.87/9.94/11.14 亿元，对应 EPS 分别为 1.94/2.17/2.43 元/股，当前股价对应 PE 分别为 11.7/10.4/9.3 倍 [8] 康比特首次覆盖 公司业务布局 - 康比特是集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司 [10] - 连续入围国家体育总局国家队集中采购营养食品目录，入围产品品类、数量、销售额多年位居前列 [10] - 2024 年核心爆品乳清蛋白、能量胶等产品销量及销售额显著增长带动公司营收超 10 亿元 [2][10] 公司自身优势 - 2015 - 2024 年中国运动营养市场 CAGR23%，行业渗透率和人均支出较低，未来提升潜力大 [11] - 2024 年蛋白增肌类产品收入同比增长 73%，乳清蛋白产品在电商平台市占率 2024 年位列第一且 2025 年延续增长 [11] - 2024 年能量胶矩阵产品收入同比增长 95%，得益于延伸多元使用场景以及赛事营销深度绑定跑者 [11] 拓展大众健康品赛道 - 2019 - 2024 年我国功能饮料市场规模 CAGR 达 8.3%，电解质饮料长尾市场空间广阔 [12] - 康比特已推出结合维生素和益生菌的电解质冲剂粉产品，并入驻全国 56 家山姆会员商店，稳步推进威能类运动饮料在大众市场上市工作 [12] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 1.06、1.37 和 1.89 亿元，对应 PE 为 33.7、26.1、18.8 倍 [13] - 选取汤臣倍健等作为可比公司，首次覆盖给予“增持”评级 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕同力股份展开调研，探讨其自动驾驶矿卡业务，包括智驾系统规划、市场展望、价格差异、技术方案潜力及海外市场前景等内容，显示行业正从政策驱动转向市场驱动，产品迭代与市场需求相互促进，公司竞争力较强且海外市场有拓展机会 [25][26][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为同力股份，所属行业是工程机械，接待时间为2025年6月9日，上市公司接待人员有公司总工程师王永和董事会秘书杨鹏 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括上海汇瑾等资产管理公司、中国银河证券等证券公司、国寿资产等保险资产管理公司、永赢基金等基金管理公司、上海滦海等投资公司以及友邦人寿等其他类型机构 [17][18][19] 调研机构占比 - 证券公司占比37%，基金管理公司占比24%，资产管理公司占比17%，保险资产管理公司和其他类型机构各占7%，投资公司占比7% [21] 主要内容资料 - 公司暂不做智驾系统，主要精力集中在自动化线控整车研发，因矿区无人驾驶智驾系统难标准化，线控化整车在行业有竞争优势 [25] - 矿区充电、换电设施投资落地快，纯电技术规模化应用使无人车经济性凸显，行业从政策驱动转向市场驱动，已有批量化无人驾驶车在矿区运营，市场需求促使公司将多数产品做成可实现无人驾驶的整车 [25][26] - 无人驾驶与有人驾驶成本差异不大，主要是新能源和燃油车成本差异，纯电产品价格是燃油车2倍左右，随着成本下降产品性价比会提高 [27] - 增程主要解决能量补给问题，随着矿区充电、换电设施增加，纯电方案未来发展潜力大，今年以后纯电会更占优势 [27] - 全球无人化矿卡主要在澳洲，中国去年保有量超澳洲，澳洲、北美属高端市场拓展慢，蒙古、中亚、东南亚、南美等有很大机会，公司产品海外占有率有望提升 [28]