行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国庆中秋假期出行有望迎来景气[3] - 快递行业"反内卷"带动价格上涨 全国快递涨价区域已达93%[4] - 航运船舶板块受益于顺周期机会 8月规模以上工业企业利润大增20.4%[5] - 航空票价上行 国庆假期预售票价同比上涨9.1%[10] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.2% 铁路旅客发送人数预计创历史新高[12] 行业动态跟踪 快递物流 - "通达兔"快递企业上调上海市电商快递价格 电商件单票价格上涨0.2-0.4元[4] - 2025H1上海市规模以上快递业务量26.6亿件 占全国比重2.8%[4] - 全国快递涨价区域已超过90% 将显著改善企业盈利[4] 航运船舶港口 - 8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[5] - 国际油价走高 纽约原油期货累计上涨4.85% 布伦特原油期货累计上涨5.17%[6] - SCFI综合运价指数环比下降7.0%至1115点[6] - BDTI指数环比下降0.95%至1129点[7] - BCTI指数环比上涨2.0%至625点[8] - BDI指数环比上涨1.9%至2220点[8] - 新造船船价指数环比上涨0.22点至185.58点[8] - PDCI指数下跌0.57%至1040点[8] - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14% 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[9] 航空机场 - 东航获征地补偿12.82亿元 对应资产账面净值约4.07亿元[9] - 国庆假期预售机票裸票价819元 比2024年同期增长9.1%[10] - 国庆中秋假期国内航线机票预订量1019万张 日均预订量同比增长6%[10] - 出入境航线机票预订量169万张 日均预订量同比增长12%[10] - 预计假期民航旅客运输量1920万人次 同比增长3.6%[10] 公路铁路 - 国家铁路运输货物8060.6万吨 环比增长0.21%[11] - 全国高速公路货车通行5882万辆 环比增长1.92%[11] - 预计假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次 同比增长3.2%[12] - 预计自驾出行18.7亿人次 占出行总量80%[12] - 预计全国铁路旅客发送人数2.19亿人次 日均开行旅客列车1.3万列[12] 市场表现 - 上证综合指数环比增长0.21%至3828.11点[18] - A股交运指数环比下降1.85%至2029.09点[18] - 交运子板块表现：铁路(+0.15%)、公路(-0.41%)、航空(-1.14%)、机场(-1.59%)、港口(-2.04%)、快递(-3.05%)、物流综合(-3.22%)、航运(-3.28%)[18] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年8月社零数据39668亿元 同比增长3.4%[23] - 实物商品网上零售额10173.9亿元 同比增长7.1%[23] - 全国快递业务量161.5亿件 同比增长12.3%[23] - 快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2%[23] - 圆通业务量25.11亿票 同比增长11.08% 单票收入2.15元 同比下降1.13%[27] - 申通业务量21.47亿票 同比增长10.92% 单票收入2.06元 同比增长3.00%[27] - 顺丰业务量14.06亿票 同比增长34.80% 单票收入13.27元 同比下降15.32%[27] - 韵达业务量21.45亿票 同比增长8.72% 单票收入1.92元 同比下降3.52%[27] 航运船舶 - 克拉克森综合运价29732美元/日 环比下降0.52%[43] - 新造船指数185.58点 环比增长0.22点[43] - BDTI指数1129点 环比下降0.95%[43] - BCTI指数625点 环比增长2.02%[43] - BDI指数2220点 环比增长1.86%[43] - CCFI指数1087.41点 环比下降2.93%[43] 航空机场 - 2025年8月民航旅客运输量0.75亿人次 同比增长3.3%[55] - 货邮运输量86.50万吨 同比增长13.2%[55] - 三大航整体客座率86.26% 较6月增长3.20个百分点[60] - 春秋航空客座率93.87% 持续领跑行业[60] - 厦门空港飞机起降同比增长3.57% 旅客吞吐量同比增长5.18% 货邮吞吐量同比增长4.97%[59] - 白云机场飞机起降同比增长5.96% 旅客吞吐量同比增长4.33% 货邮吞吐量同比增长2.13%[59][61] - 深圳机场飞机起降同比增长1.41% 旅客吞吐量同比增长4.07% 货邮吞吐量同比增长8.25%[61] - 上海机场飞机起降同比增长3.49% 旅客吞吐量同比增长6.90% 货邮吞吐量同比增长10.97%[61] 公路铁路 - 2025年8月公路客运量9.50亿人 同比下降5.09%[63] - 公路货运量37.48亿吨 同比增长3.88%[63] - 铁路客运量5.05亿人 同比增长40.27%[63] - 铁路货运量4.57亿吨 同比增长6.77%[63] 港口 - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14%[71] - 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[71]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中下跌2.05%至7.65元/股 总市值1334.80亿元 成交金额2.95亿元 换手率0.33% [1] - 主力资金净流出2071.04万元 特大单净卖出1675.27万元（买入2956.64万元/卖出4631.91万元） 大单净流出395.77万元（买入6322.20万元/卖出6717.97万元） [1] - 年内累计下跌3.29% 近5日跌5.44% 近20日涨1.73% 近60日跌0.65% [2] 财务与经营状况 - 2025年上半年营业收入807.57亿元 同比增长1.56% 归母净利润亏损18.06亿元 但同比减亏35.11% [2] - 航空客运收入占比90.64% 航空货运及邮运占比4.43% 其他业务占比4.93% [2] - A股上市后累计派现133.18亿元 但近三年未实施分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.92万户 较上期减少14.55% 人均流通股无变化 [2] - 香港中央结算有限公司持股2.79亿股（第六大股东） 较上期增持3508.26万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股6680.08万股（第九大股东） 较上期增持558.03万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务为航空客运与货运 隶属申万行业"交通运输-航空机场-航空运输"板块 [2] - 概念板块涵盖民用航空、融资融券、MSCI中国、H股及大盘股 [2] - 注册地址位于北京空港经济开发区及香港中航大厦 2006年3月成立并于同年8月上市 [2]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价54.14元 较上周53.15元上涨1.86% [1] - 本周最高价55.13元（9月17日） 最低价52.3元（9月15日） [1] - 总市值529.67亿元 在航空机场板块市值排名6/12 全市场A股市值排名316/5153 [1] 机队规模 - 截至2025年8月末共运营134架空客A320系列飞机 [2][3] - 具体构成为A320ceo 75架 A320neo 47架 A321neo 12架 [2] 运营数据（2025年8月） - 可用吨公里数61,891.23万吨公里 同比增长22.17% [2][3] - 其中国际航线增长39.83% 地区航线下降35.04% [2] - 旅客周转量553,449.76万人公里 同比增长12.23% [2] - 国际旅客周转量同比增长26.31% [2] - 总载运人次319.805千人次 同比增长13.50% [2] - 国际载运人次同比增长36.66% [2][3] - 综合载运率78.21% 同比下降6.82个百分点 [2] - 客座率93.87% 同比上升0.17个百分点 [2] - 货邮载运率16.06% 同比下降21.94个百分点 [2] 累计表现 - 2025年累计各项运营指标均实现不同程度增长 [2] - 国际航线增速表现显著 [2]

股价表现 - 9月19日盘中上涨2.03%至54.39元/股 成交额3.51亿元 换手率0.67% 总市值532.12亿元 [1] - 今年以来股价下跌4.33% 近5个交易日上涨2.33% 近20日上涨3.21% 近60日下跌1.13% [2] - 主力资金净流出47.19万元 特大单净买入443.48万元 大单净流出490.67万元 [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入103.04亿元 同比增长4.35% 归母净利润11.69亿元 同比减少14.11% [2] - 航空客运业务占比97.02% 其他业务占比2.33% 航空货运占比0.64% [2] - A股上市后累计派现24.12亿元 近三年累计派现14.82亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.10万户 较上期减少7.43% 人均流通股46,551股 较上期增加8.02% [2] - 香港中央结算有限公司增持54.55万股至2,271.30万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持77.25万股至871.18万股 [3] - 工银可转债债券新进持股845.71万股 易方达沪深300ETF增持61.83万股至620.81万股 广发睿毅领先混合退出十大股东 [3] 行业属性 - 属于交通运输-航空机场-航空运输行业 概念板块包括民用航空、跨境电商、免税概念等 [2]

股价表现 - 9月18日盘中下跌2.10%至7.92元/股 成交额1.87亿元 换手率0.20% 总市值1381.91亿元 [1] - 主力资金净流出2595.66万元 特大单净卖出1764.75万元 大单净卖出830.9万元 [1] - 年内股价微涨0.13% 近5日涨2.59% 近20日涨5.32% 近60日涨0.13% [2] 资金流向 - 特大单买入2196.46万元(占比11.77%) 卖出3961.21万元(占比21.22%) [1] - 大单买入3684.78万元(占比19.74%) 卖出4515.68万元(占比24.20%) [1] 公司基本面 - 主营业务构成：航空客运90.64% 其他4.93% 航空货运及邮运4.43% [2] - 2025年上半年营业收入807.57亿元 同比增长1.56% [2] - 归母净利润-18.06亿元 亏损同比收窄35.11% [2] 股东结构 - 股东户数12.92万户 较上期减少14.55% [2] - 香港中央结算持股2.79亿股(第六大股东) 较上期增持3508.26万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股6680.08万股(第九大股东) 较上期增持558.03万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现133.18亿元 [3] - 近三年未进行现金分红 [3] 行业属性 - 所属申万行业：交通运输-航空机场-航空运输 [2] - 概念板块涵盖：民用航空、融资融券、MSCI中国、H股、大盘等 [2]

股价及交易表现 - 2025年9月16日收盘价13.19元，单日上涨0.76% [1] - 当日成交量18.4万手，成交额2.42亿元，换手率0.84% [1] 资金流向 - 主力资金净流出1845.95万元，占成交额7.64% [1][3] - 游资资金净流入1004.22万元，占成交额4.16% [1] - 散户资金净流入841.73万元，占成交额3.48% [1] 运营数据表现 - 2025年8月客运运力投入（ASK）同比下降2.66%，其中国内航线下降6.77%、国际航线增长13.68%、地区航线下降54.18% [1][3] - 旅客周转量（RPK）同比下降1.91%，其中国内航线下降7.06%、国际航线增长20.44%、地区航线下降52.31% [1] - 客座率88.96%，同比提升0.69个百分点 [1][3] - 可用吨公里（ATK）同比增长0.59%，收入吨公里（RTK）同比增长1.10% [1] - 货物及邮件载运量同比增长13.42% [1] 机队配置情况 - 截至2025年8月31日，公司运营93架A320系列和10架波音787系列飞机 [1] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [1] - 机队总规模达130架，当月未引进或退役飞机 [1]

股价表现 - 2025年9月15日收盘价13.09元 较前日上涨0.31% [1] - 当日成交额2.45亿元 成交量18.76万手 换手率0.86% [1] 资金流向 - 主力资金净流出4392.38万元 占成交额17.91% [1][3] - 游资资金净流出910.05万元 占成交额3.71% [1] - 散户资金净流入5302.43万元 占成交额21.62% [1] 运营数据 - 2025年8月客运运力投入同比下降2.66% 其中国内航线下降6.77% 国际航线增长13.68% 地区航线下降54.18% [1][3] - 旅客周转量同比下降1.91% 其中国内航线下降7.06% 国际航线增长20.44% 地区航线下降52.31% [1] - 客座率88.96% 同比上升0.69个百分点 [1][3] - 可用吨公里同比增长0.59% 收入吨公里同比增长1.10% [1] - 货物及邮件载运量同比增长13.42% [1] 机队规模 - 截至2025年8月31日运营93架A320系列和10架波音787系列飞机 [1] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [1] - 合计机队规模130架 当月未引进或退役飞机 [1]

股价表现 - 2025年9月15日收盘价13.09元，较前一交易日上涨0.31% [1] - 当日最高价13.18元，最低价12.95元，成交额2.45亿元，换手率0.86% [1] - 最新总市值285.89亿元 [1] 运营数据表现 - 2025年8月客运运力投入同比下降2.66%，其中国内航线下降6.77%，国际航线增长13.68%，地区航线下降54.18% [2] - 旅客周转量同比下降1.91%，其中国内航线下降7.06%，国际航线增长20.44%，地区航线下降52.31% [2] - 客座率88.96%，同比上升0.69个百分点 [2] - 可用吨公里同比增长0.59%，收入吨公里同比增长1.10% [2] - 货物及邮件载运量同比增长13.42% [2] 机队规模 - 截至2025年8月31日运营93架A320系列和10架波音787系列飞机 [2] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [2] - 机队总规模130架，当月未引进或退役飞机 [2] 业务趋势 - 国际航线客运及货运增长显著 [2] - 国内航线运营数据呈现环比改善趋势 [2]

客运业务表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.76% [1] - 旅客周转量同比上升8.72% [1] - 客座率达88.34% 同比提升1.59个百分点 [1] 货运业务表现 - 货邮周转量同比显著上升16.39% [1] 航线网络拓展 - 国内市场新开鄂尔多斯-扬州、合肥-吕梁、温州-北海、武汉-唐山航线 [1] - 国内市场复飞宁波-南昌、北京大兴-岳阳航线 [1] - 国内市场加密上海虹桥-西宁、上海虹桥-长沙、上海浦东-长沙、上海浦东-宜宾、北京大兴-乌兰浩特航线 [1] - 国际地区市场复飞南昌-新加坡航线 [1] - 国际地区市场加密广州-曼谷航线 [1]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内、地区和国际分别增长4.89%、3.43%和11.35% [1] - 旅客周转量同比增长5.97% 其中国内、地区和国际分别上升4.93%、6.04%和9.40% [1] - 整体客座率达86.99% 同比下降0.32个百分点 其中国内和地区分别上升0.04和2.07个百分点 国际下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 货运运力投入同比微增0.90% [1] - 货邮周转量同比显著上升5.48% [1] - 货邮载运率提升至50.83% 同比增长2.21个百分点 [1] 机队动态 - 当月无新增主要航线 [1] - 引进7架新飞机 包括2架A321NEO、2架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9 [1] - 退出5架飞机 包括1架A319、1架A321、1架A330-200和2架B737-800 [1] - 截至2025年8月底 公司运营机队规模达952架运输飞机 [1]