行业整体态势 - 2025年上半年厨卫行业整体销售保持增长，但各品类表现不均，分化明显 [1] - 厨卫大电零售量同比增长5.1%，零售额同比增长3.9%，零售额增速低于零售量增速 [2] - 行业呈现高端化、智能化趋势，高价格段产品份额提升：3500元以上油烟机销量份额达7.7%，同比提升2.3个百分点；2000元以上燃气灶销售份额为13.7%，增长2.4个百分点 [2] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营收约28亿元，归母净利润2.72亿元 [1] - 公司整体毛利率提升3个百分点至44.1% [1] - 核心产品毛利率均同比提升：烟机毛利率提升3.36个百分点，灶具提升3.6个百分点，热水器提升1.21个百分点 [3] - 国内业务毛利率同比提升3.34个百分点，与行业龙头老板电器的毛利率差距进一步缩小 [3] 渠道表现与策略 - 线下渠道毛利率为45.89%，同比大幅增长6.83个百分点 [3] - 新零售渠道毛利率达41.51%，获得显著增长 [3] - 公司持续深耕下沉渠道，提升核心门店覆盖率与动销率，推动渠道毛利率上扬 [3] 公司战略与驱动因素 - 上半年经营主题为“提升盈利能力、抢夺市场份额、强化运营效率” [4] - 业绩驱动因素包括高端化战略持续发力、营销能力跃升、产品持续创新及有序推进智能化改造 [4] - 产品创新围绕“创新差异化、洁净场景化、成本极致化”三方面发力 [5] 产品创新与营销 - 2025年3月发布GW6i美肌浴燃气热水器、蒸烤一体机FA50P、“巨能洗”洗碗机JWB18-B7S等新品，掀开热水器4.0时代序幕 [4] - 借助杨贵妃IP及盛唐文化背景，通过线下快闪活动、音乐节，线上短视频、定制短剧、数字人IP等方式精准触达Z世代消费者 [4] - 洗碗机、蒸烤一体机新品延续“推高卖新”策略，聚焦“大容量”和“效率”的技术差异化创新 [5] - 截至2025年6月底，公司新增专利472项，累计专利数量达4690项 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入约28亿元，归母净利润约2.72亿元，经营活动现金净流入1.75亿元 [1] - 主营毛利率提升3个百分点至44.1%，为厨电行业毛利率增长最明显的企业 [1][6] - 烟机、灶具、热水器产品毛利率分别提升至48.41%、48.73%和33.98%，国内业务整体毛利率增长3.34% [6] 产品创新与竞争力 - 截至2025年6月底，公司拥有4690项国家级专利技术，其中835项发明专利，位居行业前列 [1][3] - 产品体系完善，核心为烟机、灶具、热水器，并覆盖集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴集成厨电及全屋定制等产品 [3] - 2025年上半年推出多款新品，如美肌浴TC5i/GW6i、全预混壁挂炉QH1i、蒸烤一体机FA50P、洗碗机JWB18-B7S等 [4] - 燃气热水器战略品销量及销售额同比分别增长63.69%和74.69% [5] 品牌与高端化战略 - 公司通过“华帝”、“百得”、“华帝家居”三大品牌构建专业化矩阵，覆盖不同层级细分市场 [4] - 坚定向高端化战略转型，契合消费者对高品质生活的追求，高端价格段厨电在618期间销量份额显著增长 [4] - 高端化趋势成为行业发展亮点，消费者愿为解决核心痛点的产品支付高价 [4] 渠道建设与营销 - 线下渠道营业收入实现14.86亿元，毛利率同比增长6.83%至45.89% [9] - 线上渠道重点发力抖音等内容电商，通过“短视频种草+直播转化”模式提升触达效率，高端产品群实现突破 [10] - 拓展本地生活平台，与美团、高德地图达成战略合作，采用“平台领券+到店购物+闪购到家”模式挖掘新增长点 [9] - 在京东、天猫等平台新建店1000余家，其中新建大店超100家，新零售渠道毛利率达41.51% [11] - 全国开展千店联动大促近2000场，覆盖26个省市，深入社区推广并落实“以旧换新”政策 [8] 行业背景与公司定位 - 2025年上半年厨电行业在宏观经济复杂、房地产调整背景下整体增速放缓 [1] - 刚需厨电品类受益于周期换新和政策推动保持稳健增长，嵌入式、洗碗机等品需厨电表现出较强增长韧性 [3] - 公司以创新支撑的差异化产品竞争力作为核心优势，在行业波动中寻求稳定持续增长 [1][11]

华帝高端战略的底层支撑，是长达三十三年积累的深厚技术底蕴。截至2025年6月末，华帝拥有4690项 国家级专利技术，其中发明专利835项，持续位居行业前列。同时依托国家认定企业技术中心和国家工 业设计中心两大国家级平台，构建了系统化的研发体系。华帝每一款高端产品背后，都有强大的核心技 术支撑：美肌浴热水器的"高透活肌科技"、洗碗机的"双子变距全域洗技术"和"无残水纯干态抑菌存储 技术"、燃气灶全球首创的聚能燃烧技术。正是这堵"专利高墙"，让华帝以创新为支撑，持续巩固产品 差异化竞争力，从而成功避开了价格战的泥潭。 以技术创新为基，打造具有超额价值的产品，华帝用"价值战"取代"价格战"，最终实现品牌溢价与利润 空间的持续扩大。据Wind数据显示，2025年上半年，在申万厨房电器行业的统计中，华帝股份是上半 年厨电行业毛利率增长最明显的企业。华帝主动跳出红海，开辟高价值蓝海，使自身获得了惊人的毛利 率表现，也为整个厨电行业的转型升级提供了极具参考价值的范本。 责任编辑：郭栩彤 2025年上半年，中国厨电行业在增速放缓与地产调整的双重压力下，深陷一片红海，中低端市场杀价声 四起。然而，华帝股份却交出了一份令人瞩目的 ...

家电消费市场趋势 - 国庆中秋假期家电消费市场呈现新特征，消费者更注重家电的智能感和体验感，带动体验式消费空间营造 [1] - 人工智能技术推动家电产品创新，交互式家电市场认可度提高，苏宁易购数据显示9月30日至10月1日全品类AI智能家电销量占比达55% [1] - 具体AI智能家电销售表现突出，自动避人吹风的舒适风空调销售增长85%，可根据衣物材质自动匹配洗烘方案的热泵式洗干一体机增长127%，智能烟灶套装增长145% [1] - 人工智能加持下的家电产品为智慧家庭生态建设提供完善支持，未来技术有望在家庭娱乐、教育、清洁、安防、家居控制等场景加速落地 [2] - 人、家、车的全空间互联生态场景逐步丰富，将重新定义未来生活方式 [2] 汽车消费市场动态 - 国庆中秋假期天津、杭州、福州等地举办车展，节前多家车企完成秋季产品集中上市亮相，叠加节日促销活动，有效带动汽车销量增长 [2] - 汽车“以旧换新”政策推动市场，截至9月10日申请量达830万份，为市场带来增量空间并促进电动化智能化技术普及 [2] - 政策为企业创新研发注入动力，促进汽车产业加速构建智能网联新生态 [2] 循环经济与产业链发展 - 促消费政策推动汽车、家电家居、电子数码等产品升级换代，打通产业循环链条，为报废拆解行业带来规模增长和提质升级机遇 [2] - 今年一季度全国报废汽车回收195.5万辆，增长58.6%，回收拆解和循环利用日渐规范 [3] - 大量新能源汽车和动力电池进入报废拆解回收环节，推动行业向精细化转型及向高附加值零部件再制造等产业链下游延伸 [3] - 手机市场品牌在研发新机时开始纳入“环保材料使用”等设计考量，规模化、标准化的旧机来源驱动行业建立规范的检测、评估、分类和处理流程 [3] - 回收环节投入无损拆解、数据安全清除及高精度材料提取等先进技术，深度融入循环经济链条 [3]

华夏时报记者 石飞月 阳泉报道 "前三天放券挺多，今天已经是最后一天了，您抢到了吗？"国庆假期期间，山西阳泉一家家电卖场里，店员一边 展示产品，一边不忘提醒《华夏时报》记者。可当记者跟随店员提示打开"云闪付"App，却发现自己扑空了—— 当日券已抢光。 与往年国庆假期一样，家电卖场再度点燃金秋促销战。 记者走进当地一家名为桂苑家电的卖场，一进门就看到店员在架着手机直播带货，而他身后是堆满了各种各样礼 品的直播间背景。一名店员介绍道，卖场正在进行大促活动，消费者消费到一定数额能够获赠相应的礼品，比如 满15999元卖场会赠送一台微波炉，满39999元则送一台蒸烤一体机。 苏宁易购方面就此向《华夏时报》记者介绍，作为家电3C消费主阵地，为了让消费者从容选择换新时机，提前享 受优惠，该公司首次将"双11"提前至国庆档，并于9月30日启动"家电普惠日"，全国万店不打烊、开启"闪购48小 时"专场，加码家电"超级补"让利，9月26日，苏宁易购还上线了"真惠补"专区产品预约通道，以新底价激发新增 量。 然而，大促带来的市场效应，或许没有那么乐观。记者走访家电卖场的时间为下午三四点钟，应该是人流量较高 的时候，但多家家电卖 ...

家电消费市场趋势 - 国庆中秋假期家电消费市场呈现新特征，消费者更注重家电的智能感和体验感，门店通过开展做月饼等活动营造体验式消费空间[1] - 更聪明的AI家电成为消费者换新首选，交互式家电产品市场认可度持续提高，苏宁易购全品类AI智能家电销量占比攀升至55%[1] - 具体AI智能家电销售增长显著，其中舒适风空调销售增长85%，热泵式洗干一体机增长127%，智能烟灶套装增长145%[1] - 人工智能技术为产品创新带来更多可能，未来有望在家庭娱乐、教育、清洁、安防、家居控制等场景加速落地[2] - 人、家、车的全空间互联生态场景逐步丰富，将重新定义未来生活方式[2] 汽车消费市场动态 - 国庆中秋假期天津、杭州、福州等地均有车展举办，多家车企在节前完成秋季产品集中上市亮相，叠加节日促销活动，有效带动汽车销量增长[2] - 汽车“以旧换新”政策为市场带来增量空间并促进电动化智能化技术普及，截至9月10日申请量已达到830万份[2] - 政策为企业创新研发注入强劲动力，促进汽车产业加速构建智能网联新生态[2] 循环经济与产业链发展 - 促消费政策推动汽车、家电家居、电子数码等产品升级换代，打通产业循环链条，为报废拆解行业带来规模增长和提质升级机遇[2] - 今年一季度全国报废汽车回收195.5万辆，增长58.6%，回收拆解和循环利用日渐规范[3] - 大量新能源汽车和动力电池进入报废拆解环节，推动行业向精细化转型和高附加值零部件再制造等下游产业链延伸[3] - 手机市场越来越多品牌将环保材料使用纳入设计考量，规模化、标准化的旧机来源驱动行业建立规范的检测、评估、分类和处理流程[3] - 回收环节持续投入无损拆解、数据安全清除以及高精度材料提取等先进技术，深度融入循环经济链条[3]

家电消费市场趋势 - 国庆中秋假期家电消费市场活力持续释放，呈现新特征新趋势[1] - 更聪明的AI家电成为消费者换新首选，交互式产品市场认可度持续提高[1] - 苏宁易购全品类AI智能家电销量占比攀升至55%[1] - 苏宁易购门店通过体验式消费空间和“超级补”让利活动，客流量显著提升[1] - 具体AI智能家电销售表现：自动避人吹风的舒适风空调销售增长85%，可根据衣物材质自动匹配洗烘方案的热泵式洗干一体机增长127%，智能烟灶套装增长145%[1] - 人工智能技术为智慧家庭生态建设提供更完善产品支持，未来有望在家庭娱乐、教育、清洁、安防、家居控制等场景加速落地[2] 汽车消费市场动态 - 国庆中秋假期天津、杭州、福州等地车展举办，汽车消费市场火热[2] - 车企在节前完成秋季产品集中上市亮相，叠加节日促销活动，有效带动汽车销量增长[2] - 截至9月10日，今年以来汽车“以旧换新”申请量已达到830万份[2] - “以旧换新”政策为汽车市场带来增量空间，促进电动化智能化技术普及和企业创新研发[2] 循环经济与产业链发展 - 促消费政策推动汽车、家电家居、电子数码等产品升级换代，打通产业循环链条[2] - 今年一季度全国报废汽车回收195.5万辆，增长58.6%[3] - 报废汽车回收拆解和循环利用日渐规范，推动产业链向精细化转型和高附加值零部件再制造延伸[3] - 手机品牌在研发新机时将“环保材料使用”纳入设计考量，回收环节投入无损拆解、数据安全清除等先进技术[3]

核心观点 - 华帝股份面临营收净利双降、产品结构单一、产品质量投诉频发及高端化战略遇阻等多重挑战 [1][2][12] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入28.0亿元同比下降9.71% 归母净利润2.72亿元同比下降9.19% [2][3] - 经营性现金流净额1.74亿元同比下降22.86% 为5年来首次双降 [2][3] - 营业成本下降14.06%至15.81亿元 销售费用下降3.21%至7.03亿元 [3] - 研发投入1.16亿元同比下降8.66% 占营收比重4.14% [3][10] 产品结构 - 传统厨电三件套（烟机、灶具、热水器）贡献86.53%营收 [4] - 烟机收入11.69亿元同比下降9.97% 占营收41.76% [4][5] - 热水器收入5.20亿元同比下降20.74% 灶具收入7.34亿元同比微增2% [4][5] - 新兴品类占比不足13% 其中集成灶收入同比下降45% 消毒柜下降38.59% [4][5] 产品质量与投诉 - 黑猫平台累计投诉1375条 近一个月新增20条投诉仅4条完成处理 [7] - 主要问题包括质量缺陷、售后维修不到位、三包义务履行不力 [7][9] - 全国12315平台显示涉及"不履行三包义务"和"冒充合格产品"投诉 [10] 行业竞争与战略 - 厨电行业零售额同比增长3.9% 低于家电整体9.2%增速 [6] - 公司市占率10.03%居行业第三 低于方太、老板约17%的市占率 [13] - 高端化战略面临价格竞争压力 线上烟机均价1512元、灶具均价735元均明显下滑 [12] - 智能产品功能（如手势感应、语音控制）被投诉实用性差且推高售价 [12] 公司应对措施 - 推进高端化与健康科技战略 推出"以水养肤"热水器等新品 [12] - 渠道建设新增超1000家门店 其中大店超100家 [12] - 研发投入占比4.14%低于销售费用7.02亿元 专利总数4690项 [10]

行业品牌评价活动 - 2024-2025年度中国家用电器行业品牌评价活动由中国家用电器研究院主办 在德国柏林国际电子消费品展览会（IFA）开幕首日发布 [1] - 评价覆盖11大类家电产品 包括空调/冰箱/洗衣机/储水式电热水器各10个品牌 净水器/洗碗机/蒸烤一体机/扫地机器人/咖啡机/智能坐便器/空气净化器各5个品牌入选 [1] - 该项目自2010年启动 在工业和信息化部消费品工业司指导下实施 构建科学客观的品牌评价体系 为自主品牌建设提供理论与数据支撑 [1] 行业发展现状 - 行业迎来以旧换新政策带来的重大发展机遇 过去一年呈现恢复性增长 [2] - 智能家居和绿色家电等细分领域表现亮眼 市场增长呈现结构性分化 [2] - 传统品类依托政策红利稳定增长 新兴品类规模扩张同时竞争结构重塑 新锐品牌带来强力冲击 [2] - 全国大规模设备更新和消费品以旧换新行动深入推进 从供给端加速家电产业绿色化/智能化转型 [2] 企业战略举措 - 企业积极响应政策导向 持续优化产品结构 提升高端供给能力 强化资源循环利用体系 [2] - 企业注重科技创新夯实品牌根基 加大研发投入 推动人工智能/智能感知/节能环保等前沿技术融入产品 [2] - 通过打造差异化/场景化解决方案 持续提升国际国内两个市场竞争力和美誉度 [2] 行业战略方向 - 在"三品战略"指引下坚持增品种/提品质/创品牌 提升供给体系对市场需求的适配性 [3] - 中国品牌通过多元化布局与技术创新巩固优势 一批具备全球影响力的品牌正在崛起 [3] - 行业将继续顺应消费升级趋势 把握政策利好 深化创新驱动/优化供应链体系/强化品牌建设 [3] - 面对国际贸易环境不确定性 需在技术创新/品牌升级与全球化运营等方面实现新突破 [3]

财务业绩 - 公司上半年实现营业收入28.00亿元，归母净利润2.72亿元 [1] - 毛利率逆势提升至43.54%，同比上升2.86个百分点；净利率达9.70%，较上年同期上升0.07个百分点 [1] - 灶具业务收入7.34亿元（733,778,103.83元），同比增长2.00% [1][2] - 烟机业务收入11.69亿元（1,169,249,574.96元），毛利率48.41%，同比提升3.36个百分点 [2] - 热水器业务收入5.20亿元（519,620,554.56元），毛利率33.98%，同比提升1.21个百分点 [2] 产品创新与品类表现 - 蒸烤一体机收入增长2.69%，净水器收入增长3.25% [1] - 推出GW6i美肌浴燃气热水器主打"美肌养肤"概念，聚焦智能化与效能提升 [3] - 蒸烤一体机FA50P搭载"晶焰聚能烤"技术，实现同层温差小于6℃ [3] - 健康集成灶、燃气灶、吸油烟机获"2025中国空净年度品牌评价-一线品牌"奖项 [3] - 新氧超薄烟机CXW-200-J6200Z、巨能洗洗碗机JWB16-B6S获"2025AWE艾普兰奖创新奖" [3] 品牌战略与营销创新 - 从产品、渠道、营销三方面系统推进品牌年轻化战略 [3] - 线下门店以"时尚感、年轻力"为导向升级为"潮玩地标" [4] - 2024年推出《女厨神》《恋恋厨神》短剧累计播放量超2亿次 [6] - 2025年推出《社畜贵妃爆改中》《贵妃双魂契约》古风短剧累计播放量突破3000万次 [6] - 在西安、重庆、济南等地举办美肌浴热水器快闪活动及音乐节活动 [8] - 联手编剧于正推出微综艺《宫厨尚食》复刻宫廷御膳 [9] 战略方向 - 坚持"高端化+年轻化"双轮驱动战略 [9] - 以"健康烹饪、健康净洗、健康沐浴"为核心理念升级产品矩阵 [3] - 深化"时尚科学厨电"品牌定位，融合"新中式时尚健康生活"理念 [9]