公司概况 - 公司成立于2001年8月24日，于2009年12月25日在深交所上市，是领先的互联网金融信息服务提供商 [1] - 公司属于计算机-软件开发-垂直应用软件行业，业务涵盖金融科技、区块链等多个概念板块 [1] - 主营业务包括为机构客户提供软件产品、金融数据服务，为个人投资者提供金融资讯和投资工具等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达32.61亿元，在行业中排名第12位，高于行业平均水平 [2] - 同期净利润为12.06亿元，行业排名第2位，远高于行业平均和中位数水平 [2] - 2025年三季度营收同比增长39.7%，归母净利润同比增长85.3% [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为89.04%，高于去年同期的85.69%，远高于行业平均的41.71% [3] - 同期资产负债率为34.49%，高于去年同期的26.90%及行业平均的31.94% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8.26万，较上期减少4.81% [5] - 户均持有流通A股数量为3336.15股，较上期增加5.05% [5] - 香港中央结算有限公司持股1462.93万股，较上期增加233.22万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 长江证券指出公司业绩亮眼，Q3市场热度回暖带动收入高增，证券APP月活数稳居第一 [6] - 华安证券认为资本市场活跃度回升带动需求，公司加大AI研发投入，用户活跃度提升 [6] - 长江证券预计公司2025-2026年归母净利润分别为31.0亿元和36.9亿元 [6] - 华安证券预计公司2025-2027年收入分别为58.3亿元、71.5亿元和84.8亿元 [6] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理易峥，为公司创始人 [4] - 易峥2024年薪酬为96万元，与2023年持平 [4]

核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入32.6亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润12.1亿元，同比增长85.3% [1][2] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.8亿元，同比增长56.7%，实现归母净利润7.0亿元，同比增长144.5% [2] - 2025年前三季度毛利率为89.0%，同比提升3.4个百分点，净利率为37.0%，同比提升9.1个百分点 [3] 运营与市场环境 - 2025年第三季度市场日均成交额为2.10万亿元，同比增长209.7%，市场热度显著回暖 [2] - 2025年9月末公司证券APP月活数为3721万人，较年初增长2.6%，稳居证券类APP平台流量第一 [2] - 2025年第三季度末合同负债为25.2亿元，较年初增长69.5% [2] 成本与费用控制 - 2025年前三季度销售费用为5.3亿元，同比增长33.4%，主要因加大市场宣传推广力度及销售人员薪酬增加 [3] - 2025年前三季度管理费用为2.0亿元，同比增长14.6%，研发费用为8.6亿元，同比下降2.5% [3] - 2025年前三季度管理费用率、销售费用率、研发费用率分别为6.2%、16.3%、26.5%，同比分别下降1.3、0.8、11.4个百分点 [3] 技术与产品创新 - 公司新增软件著作权登记53项，累计获得573项，新增发明专利授权17项（其中美国专利9项），累计获得131项（其中美国专利29项） [4] - 公司升级了多个智能产品，问财投资助手从单一推理模型跃升为具备多步自主规划能力的智能体 [4] - 公司持续加大人工智能大模型相关技术的研发投入，推动前沿大模型技术应用 [4] 未来展望 - 预计公司2025年归母净利润为31.0亿元，同比增长69.9%，2026年归母净利润为36.9亿元，同比增长19.1% [4] - 公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用顺利落地，有望打开新的成长空间 [4]

投资评级 - 投资评级为买入，评级维持 [8] 核心观点 - 报告认为公司在强市中业绩弹性凸显，2025年前三季度利润同比高增 [2][6] - 公司作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固，强市中看好其业绩弹性 [2][13] - 中长期看好公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用落地有望打开新的成长空间 [2][13] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入32.6亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润12.1亿元，同比增长85.3% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.8亿元，同比增长56.7%，实现归母净利润7.0亿元，同比增长144.5% [13] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为16.1%，同比提升6.6个百分点 [13] - 2025年前三季度毛利率为89.0%，净利率为37.0%，同比分别提升3.4和9.1个百分点 [13] 市场环境与运营数据 - 2025年第三季度市场日均成交额为2.10万亿元，同比增长209.7%，市场热度大幅回暖 [13] - 2025年第三季度单季销售商品、提供服务收到的现金流为17.7亿元，同比增长85.3% [13] - 2025年第三季度末合同负债为25.2亿元，较年初增长69.5% [13] - 根据易观千帆数据，9月末公司证券App月活跃用户数为3721万人，较年初增长2.6%，稳居证券类App流量第一 [13] 成本费用控制 - 2025年前三季度管理、销售、研发费用分别为2.0亿元、5.3亿元、8.6亿元，同比变动分别为+14.6%、+33.4%、-2.5% [13] - 对应的费用率分别为6.2%、16.3%、26.5%，同比分别下降1.3、0.8、11.4个百分点 [13] - 销售费用增长主要因公司为提高知名度，加大市场宣传推广力度，营销费用及销售人员薪酬增加 [13] 产品研发与技术创新 - 公司持续加大研发创新投入，重点加大人工智能大模型相关技术研发 [13] - 前三季度新增软件著作权登记53项，累计获得573项；新增发明专利授权17项（其中美国专利9项），累计获得131项（其中美国专利29项） [13] - 公司升级了多个智能产品，问财投资助手从单一推理模型跃升为具备多步自主规划能力的智能体，显著减少幻觉与格式错误 [13] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为31.0亿元，同比增长69.9%，对应市盈率为62.8倍 [13] - 预计公司2026年归母净利润为36.9亿元，同比增长19.1%，对应市盈率为52.8倍 [13]