文章核心观点 - 2025年是中国氢气管道规模化建设的元年，行业标准体系加速完善，多个国家级长距离输氢管道项目进入实质性推进阶段，标志着管道输氢正成为解决氢能规模化输送难题的核心路径 [2][3][4] 政策与标准 - 2025年国家政策层面多次重点提及大规模绿氢管道运输，明确优先推动“西氢东送”项目，并公布首批能源领域氢能试点名单，为项目提供优先支持 [2][4] - 2025年多项氢气管道关键行业标准发布或实施，填补了国内相关领域权威标准的空缺，为管道设计、材料和安全提供了规范依据 [2] - 《氢气管道设计规范》（HG/T 22821-2025）于4月发布，11月实施，对全流程做出总体要求 [2] - 推荐性国标《压力管道规范 第5部分：氢用管道》(GB/T 20801.5-2025)于10月发布，对公称直径≥DN50的氢用管道及低温氢、液氢管道提出要求 [2] - 《氢气储输管道用钢管》（GB/T46599-2025）于11月发布，是我国首个针对氢用管道钢管的全流程标准规范 [2] 项目建设进展 - 截至2025年12月20日，中国总体规划氢气管道（含天然气掺氢管道）总长度已超过7000公里，其中超百公里纯氢管道项目有6个 [3] - 目前已竣工及开工的氢气管道项目总长度超过1500公里，行业进入规模化建设阶段 [3] - 多个标志性长距离输氢管道项目在2025年取得关键进展，例如： - 康保一曹妃甸输氢管道（长度1037公里，年输送量155万吨）已开工 [5] - 达茂旗—包头绿氢管道（长度195公里，年输送量20万吨）已开工，并入选国家首批规模化长距离输送氢气试点项目 [4][5] - 乌兰察布市—京津冀输氢管道（长度1145公里，一期年输送量10万吨）已通过安全论证 [5] - 内蒙古“一干双环四出口”绿氢输送管网（总长4400公里，其中绿氢管道2423公里，年输送量50万吨）处于风险评估公示阶段 [5] 技术与材料突破 - 2025年国内企业在高压纯氢输送用管道材料及部件性能上取得系列突破，有效降低了氢脆风险，提升了管道长期运行的稳定性 [5][6][7] - 2025年2月，中国石油宝石管业试制的X60M钢级、外径813毫米、壁厚14.3毫米氢气长输管道用焊管通过氢环境相容性评价试验 [5] - 2025年7月，本钢集团成功研发L245MH、L360MH、L415MH等系列输氢管线用钢，在纯氢环境下表现出良好抗氢性能 [6] - 2025年7月，中油宝世顺公司成功下线50根采用直缝埋弧焊技术的纯氢输送钢管，具有高纯净度和细晶粒度 [6] - 2025年11月，包钢股份发布氢能长输管道用热轧管线钢带与无缝管两款新品，并启动“氢韧钢联合实验室” [7]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - “反内卷”信号释放，供改预期再起，中央财经委员会提出治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出，引发供给侧改革预期 [3] - 原料端焦煤复产不明显，上游库存快速去化，铁水同比仍处高位，短期成本支撑夯实 [3] - 在相关政策推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望优化，叠加远期铁矿新增产能释放，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格上涨，截至7月4日，上海多种钢材价格较上周有不同程度上升，如20mm HRB400材质螺纹价格升90元/吨至3180元/吨 [1][9] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格下跌，中西部钢厂多种钢材出厂价较上周有降，如热卷出厂价降5美元/吨至955美元/吨 [23] - 欧洲钢材市场价格基本持平，欧盟钢厂部分钢材报价有小幅度升降 [23] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格上涨，废钢价格持平，海运市场震荡，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤价格持平 [28] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比减少0.36个百分点，同比增加0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比减少0.54个百分点，同比增加1.16个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比持平，同比增加16.45个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.41万吨 [33] 库存 - 截至7月4日，五大钢材产量上升，总库存环比下降，螺纹钢社库增1.34万吨，厂库降5.13万吨，表观消费量升4.96万吨，建筑钢材成交日均值环比增长8.23% [2] 利润情况测算 - 本周钢材利润上升，长流程方面，行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+45元/吨，+18元/吨和+40元/吨；短流程方面，电炉钢毛利环比前一周变化+20元/吨 [1] 钢铁下游行业 - 城镇固定资产投资完成额累计值同比有增长，房地产开发投资完成额累计值同比下降，工业增加值当月同比有变化，汽车、家电等产量当月值及同比情况各有不同 [58] 主要钢铁公司估值 - 报告给出多家钢铁公司股价、绝对涨跌幅、相对沪深300指数涨跌幅等数据，如华菱钢铁最新价格5.03元/股，1周绝对涨跌幅15.4% [66] 投资建议 - 推荐普钢板块宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等；特钢板块翔楼新材、中信特钢、甬金股份等；管材标的久立特材、友发集团、武进不锈等；建议关注高温合金标的抚顺特钢 [3]