公司业务进展 - 顺灏股份参股公司北京轨道辰光科技有限公司已完成其第一代试验星“辰光一号”的研制工作 [1] - 该太空项目目前尚未发射 [1] 项目风险与不确定性 - 太空项目的实际发射时间受多种因素影响，包括天气、环境、火箭产品、发射场管理单位意见以及监管与安全审查等 [1] - 因此，实际发射时间具有不确定性 [1]

公司参股项目状态 - 顺灏股份参股公司北京轨道辰光科技有限公司的第一代试验星“辰光一号”已完成研制，但尚未发射 [2] - 太空项目发射时间受天气、环境、火箭产品、发射场管理单位意见及监管与安全审查等多种因素影响，实际发射时间具有不确定性 [2]

格隆汇1月22日丨顺灏股份(002565.SZ)在投资者互动平台表示，公司参股公司北京轨道辰光科技有限公 司第一代试验星"辰光一号"已完成研制，目前尚未发射。太空项目的发射受到天气、环境、火箭产品、 发射场管理单位意见以及监管与安全审查等多种因素的影响，实际发射时间具有不确定性。 ...

证券日报网讯1月15日，顺灏股份（002565）在互动平台回答投资者提问时表示，公司参股公司北京轨 道辰光科技有限公司第一代试验星"辰光一号"已完成研制，目前尚未发射。太空项目的发射受到天气、 环境、火箭产品、发射场管理单位意见以及监管与安全审查等多种因素的影响，实际发射时间具有不确 定性。 ...

政策与宏观背景 - 2025年中央经济工作会议核心围绕“坚持内需主导，建设强大国内市场”，部署了“深入实施提振消费专项行动”和“释放服务消费潜力”等具体举措，旨在增强消费对经济增长的拉动作用 [1] 智慧商圈与零售新业态 - 成都春熙路作为全国首批智慧商圈，老牌商场通过改造引入元宇宙时空隧道等智能技术，该隧道由千万级像素LED组成，结合了裸眼3D、VR、AR增强现实技术 [3][5][7] - 商场在2024年将两层传统服装店铺拆除，更换为以体验式、沉浸式消费为核心的新消费业态和场景 [9] - 成都开设了全国首个具身智能机器人大卖场“机器人大世界”，汇集上百款产品，聚焦B端产业赋能与C端消费升级 [15][17] 智能餐饮与消费产品 - 餐饮门店引入炒菜机器人，平均3分钟即可出品菜品 [11][13] - 针对C端消费的冰淇淋机器人，售价低至9.9元一杯，主要面向文旅景区和商圈 [19] - 下肢髋关节外骨骼机器人利用体态甄别技术，帮助户外登山、旅游的人降低体力消耗 [21] AI智能眼镜应用与市场 - AI智能眼镜在海关查验中，可将疑难邮件的平均查验时间缩短近20% [23][26] - 该智能眼镜也应用于消防隐患排查，能在几分钟内完成对沿街餐饮店的检查并发现隐患 [28] - 2025年，最新款智能眼镜的预售销量达到35万副 [30] - AI智能眼镜应用场景广泛，个人端可实现支付、导航、翻译等功能；行业端已应用于交通指挥、海关查验、消防检查等多个领域 [32] 太空算力与未来技术 - “辰光一号”算力试验卫星是北京市支持的太空数据中心首颗试验星，已完成研制并开展总装试验，计划2026年初择机发射 [34] - 该卫星拥有6000瓦发电功率，提供25000 Tops算力，相当于一台服务器的算力，旨在验证关键共性技术 [36] - 将算力服务器搬至太空可规避地面数据中心面临的占地、供电、散热等限制，未来太空计算成本可能仅为地面的20%-30% [38][40] 行业趋势与生态链 - 智能消费浪潮正驱动老商场转型、餐饮业找到新商机、监管采用新工具，并开启“太空算力”新机遇 [42] - 智能消费已超越手机、汽车等单品，融入生活全场景，实现从“人找货”到“货懂人”的根本转变 [42] - 产业端从传统预测走向柔性生产，使“大规模定制”成为常态，这一切依托于中国成熟的产业链 [42] - 一条整合硬件、软件与服务的“智能生态链”正在加速形成 [42]

公司股价与市场表现 - 顺灏股份在11个交易日内录得7个涨停板，累计涨幅达118.49% [3][7] - 公司市值在此期间增长91.69亿元，最新总市值为169亿元，股价收报15.95元 [3][7] - 截至公告披露日，公司滚动市盈率为298倍，显著高于行业平均水平 [3][7] 公司近期业绩 - 2025年前三季度，公司净利润为6731.90万元，同比增长20.29% [4][7] - 2025年前三季度，公司扣非净利润为2213.44万元，同比下降61.12% [4][7] 公司对轨道辰光的投资与业务关系 - 2025年6月，公司以1.1亿元投资轨道辰光，持股比例为19.30% [2][6] - 公司明确表示，该投资事项与公司现有业务无协同效应，对2025年经营业绩影响较小 [2][7] - 轨道辰光已完成第一代试验星“辰光一号”产品研制，但尚未发射，实际发射时间受多种因素影响存在不确定性 [2][7] 轨道辰光的业务与商业化前景 - 轨道辰光主要业务是通过发射算力卫星至晨昏轨道组建太空数据中心，提供算力服务 [2][6] - 其“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值 [1][5] - 其太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心竞争的优势 [1][5] - 太空数据中心项目面临强烈辐射、轨道维护困难、太空碎片危害及监管等多重障碍，商业化进度和效益可能晚于或低于预期 [2][6] 行业背景与战略意义 - 太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点，旨在突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈 [4][8] - 北京市规划在晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越 [4][8] - 中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术推进工程实践 [4][8] - SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系构建了全球覆盖的低延迟天基网络 [4][8] - 全球竞赛已开启，主导轨道资源与天基算力架构将掌控下一代数字生态制高点 [4][8]

行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：太空算力兴起，长期空间巨大，北京加速布局太空数据中心建设，海外科技巨头亦加速布局，行业正从概念迈向落地竞争[4][5][6] 行业表现总结 - 近十二个月行业表现优异：相对沪深300指数的相对收益为67.07%，绝对收益为83.4%[2] - 近期表现持续强劲：近1个月相对收益为10.88%，绝对收益为9.66%；近3个月相对收益为9.42%，绝对收益为13.04%[2] 事件与背景分析 - 事件：北京举行“太空数据中心建设工作推进会”，加速布局太空数据中心建设[4][5] - 背景：2024年全球数据中心耗电已占全球用电总量的1.5%，人工智能爆发导致算力需求指数级增长，地面数据中心受能耗和散热制约瓶颈凸显[5] - 太空数据中心核心优势：宇宙空间是天然的超级散热器，太空近乎无限的太阳能提供清洁能源；是商业航天与人工智能的战略交叉方向，有望牵引形成“可重复使用火箭+算力星座+数据应用场景”的新型产业链和商业闭环[5] 北京布局太空数据中心的具体规划 - 明确“三步走”战略[5] - 第一步“天数天算”（2025-2027年）：突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座，计划总功率达200KW、算力规模达1000 POPS（每秒千万亿次操作）[5] - 第二步“地数天算”（2028-2030年）：突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座[5] - 第三步“天基主算”（2031-2035年）：卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心[5] - 第一块“积木”：名为“辰光一号”的试验星已完成产品研制，正在开展总装试验，拟于2025年底或2026年初择机发射[5] - 北京具备独特优势：是人工智能产业高地，汇聚了从火箭、卫星研制到数据应用的完整商业航天产业链[5] 海外科技巨头动态 - 亚马逊创始人杰夫·贝佐斯表示“太空数据中心将成为太空事业的下一步”[6] - 马斯克旗下SpaceX于今年11月将英伟达H100 GPU送入太空[6] - 初创企业Starcloud构想部署一个由4平方公里太阳能阵列供电的5GW数据中心卫星[6] - 报告认为海外科技巨头有望持续加码布局太空数据中心建设[6] 投资建议 - 提示重点关注迈为股份、上海港湾、上海瀚讯、星图测控等[6]

市场行情概览 - 2025年12月9日，A股主要股指小幅低开，上证综指下跌7.57点，跌幅0.19%报3916.51点，深证成指下跌34.37点，跌幅0.26%报13295.62点，创业板指数下跌6.66点，跌幅0.21%报3183.61点 [1] - 科创50指数下跌11.95点，跌幅0.88%报1338.85点，沪深300指数下跌10.38点，跌幅0.22%报4611.38点 [1] - 盘面上，部分市场焦点股及热门概念股开盘表现分化，如合富中国低开5.96%，实达集团高开2.09%，安记食品高开5.04%，骏亚科技低开7.10%，龙洲股份高开9.57% [1] 公司动态与资本运作 - **合富中国**：控股股东合富（香港）控股有限公司存在减持计划，截至12月8日尚未减持，公司不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - **天孚通信**：正筹划在香港联交所发行H股上市，相关细节和方案尚未确定，H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [2] - **浙江荣泰**：拟通过全资子公司在泰国建设年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目，预计总投资约7700万美元（约合人民币5.45亿元） [2] - **顺灏股份**：参股公司北京轨道辰光科技有限公司已完成第一代试验星“辰光一号”产品研制，目前尚未发射 [2] - **剑桥科技**：拟以发行H股募集资金向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于采购配套生产设备，扩张公司在北美及东南亚地区高速光模块产能 [2] - **闻泰科技**：持股5%以上股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间，减持公司股份1184.5万股 [2] - **新大洲A**：若逾期债务未能妥善解决并进入诉讼程序，可能导致公司失去对主要收入来源内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司的控制权，并可能触及退市风险警示 [3] - **天际股份**：控股股东汕头天际于12月8日通过集中竞价方式减持351.99万股，权益变动后，汕头天际及一致行动人合计持股比例降为11.42% [3] - **航天动力**：公司主营业务不涉及商业航天，亦无相关资产对外投资，仅配合加工火箭发动机零部件，营收占比不足2% [3] - **立中集团**：与北京伟景智能科技有限公司签署《人形机器人加工件定点采购协议》，协议合作期限5年，预计合同金额约为7500万元 [3] - **美的集团**：已完成以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购金额达100亿元，占回购方案金额上限，回购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本 [3] 行业热点与题材 - **海峡两岸**：厦门市发布“十五五”规划建议，提出着力打造万亿级产业集群、千亿级制造业龙头企业，完善厦台海、空直航运输体系，支持金门共用厦门翔安国际机场 [4] - **AI芯片**：摩尔线程上市首日大涨425.46%，投资者单签浮盈超24万元，沐曦股份中签率万分之3.35，低于摩尔线程，百度对旗下昆仑芯分拆上市传闻作出回应 [5] - **智能穿戴/XR**：谷歌官宣于北京时间12月9日凌晨2点举行Android XR特别发布会，将介绍包括眼镜、头戴式设备在内的XR内容，并整合Gemini AI以提供更对话式、情境化的体验 [6] - **人形机器人**：鹿明机器人近日完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额数亿元，融资将用于公司在具身智能数据和硬件领域的持续投入 [8] - **算力**：OpenAI的GPT-5.2据悉最早于12月9日发布，较原计划明显提前，大模型发展推动算力需求持续攀升 [9] - **硫磺**：硫磺价格从去年下半年不到1000元/吨涨至逾4000元/吨，当前仍处上涨趋势，下游磷肥企业压力增大，中小产能纷纷减产退出，海外成品油裂解价差攀升也影响了硫磺供给 [10] 机构研究观点 - **中信建投 - 脑机接口**：国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册，临床和商业化进展加速，预计政策支持将持续推出，相关上市公司估值提升有望带动一级市场融资热度 [11] - **中金公司 - 寿险行业**：展望2026年，寿险行业五大趋势值得关注，包括新业务延续快速增长、新业务刚性成本下降、产品结构多元化、客群层级向上迁移、竞争格局向具备经营能力的公司集中，行业正走向高质量发展 [12] - **国金证券 - 券商板块**：外部环境改善，优质机构杠杆上限有望提升，看好券商板块估值修复，当前板块PB估值仅1.36倍，年初至12月5日跑输上证指数15个百分点，估值表现显著落后于业绩表现 [13]

市场表现与资金动向 - 2025年12月8日，卫星通信板块表现强势，市场首支卫星产业ETF(159218)放量上涨2.95%，冲击日线三连升 [1] - 板块龙头股表现抢眼，前几大权重股中，航天电子强势涨停，中国卫星大涨5.49% [1] - 市场活跃度显著提升，该ETF单日换手率达22.27%，成交额突破1.6亿元，创上市以来历史新高，较前一日放量5.84% [1] - 资金持续布局迹象明显，该基金年内份额已实现超405%的增长 [1] 产业驱动因素：技术与政策 - 技术端取得里程碑式进展，2025年12月3日，蓝箭航天自主研发的“朱雀三号”可重复使用液氧甲烷运载火箭成功完成首飞并实现入轨，标志着我国商业运载能力的关键突破 [3] - “朱雀三号”作为新一代低成本、大运力火箭，为低轨卫星星座的大规模、高频次组网发射奠定坚实基础 [3] - 近期发射节奏正在加速，千帆星座第六批组网卫星及卫星互联网低轨14组卫星相继成功发射 [3] - 政策端顶层设计持续加码，2025年11月，国家航天局正式印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，并设立商业航天司作为专职监管机构 [3] 新兴增长点：空天算力 - “空天算力”正成为卫星产业最具想象力的新增长极，旨在利用太空近乎无限的太阳能应对地面数据中心日益增长的能耗与资源压力 [4] - 国际科技巨头如SpaceX、谷歌已展开布局 [4] - 我国前瞻性推进相关项目，北京市支持的“辰光一号”算力试验卫星即将发射，目标到2030年将太空算力提升至40万P [4] - 国星宇航发布“星算计划”，旨在构建由2800颗算力卫星组成的网络 [4] - 之江实验室的“三体计算星座”已进入组网阶段，远期总算力目标达1000P [4] - 空天算力探索服务于6G、自动驾驶等未来科技，并有望通过“星缆计划”优化国家“东数西算”工程的算力调度效率 [4] 行业前景与投资工具 - 在技术成熟、政策明晰、应用场景爆炸式拓展的多重驱动下，我国商业航天及卫星互联网产业正迎来从“0到1”迈向“1到N”规模化发展的关键拐点 [4] - 卫星产业ETF(159218)覆盖从卫星制造、火箭发射到运营应用的全产业链，成为资金分享“太空新质生产力”发展红利的核心配置工具 [4]

项目与规划 - 北京市支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星“辰光一号”，该星已完成产品研制，正在开展总装试验 [1] - 预计5年左右，首座太空算力中心将建成 [1] - 第一代试验星“辰光一号”已顺利完成产品研制并开展总装试验，计划于2025年底或2026年初择机发射 [3] - 太空数据中心建设过程分为“天数天算”、“地数天算”、“天基主算”3个阶段 [4] - 预计3年内，星座的太空算力将达到1000P（每秒千万亿次浮点运算）量级 [4] - 到2030年，太空算力有望提升至40万P，相当于目前我国所有地面数据中心的算力总和，首座太空数据中心将建成 [1][4] 技术细节与优势 - 太空数据中心是解决人工智能时代算力瓶颈的重要举措，地面数据中心发展受限于占地、供电、散热等问题，而太空数据中心没有这些烦恼 [3] - “辰光一号”的算力约等于一台地面服务器的水平，该卫星将验证在轨能源生产、散热等一系列关键技术 [3] - 创新联合体成员单位在最近1年取得的成果中，多项技术处在国际先进地位 [3] - “辰光一号”是未来太空数据中心建设的标准组件，并将不断升级迭代 [4] - 计划在距地面700至800公里的晨昏轨道，建设吉瓦级的算力中心 [4] - 太空数据中心将采用模块化、标准化设计，通过在轨交会对接，搭建起平方公里级的大型航天器，具备在太空开展超大模型训练和推理的能力 [4] 战略意义与应用前景 - 太空数据中心是推进商业航天实现商业闭环的重要一步 [3] - 太空数据中心创新联合体以太空数据中心建设与应用为核心目标，通过整合国内商业航天领域的创新链、产业链资源，协同开展多项前沿交叉技术、关键核心技术和核心零部件攻关 [3] - 到2030年首座太空数据中心建成后，将在6G、自动驾驶、气象预报等领域发挥重要作用 [1][4]