核心观点 - 国内半导体产业三季度业绩增速呈加速趋势，继续看好半导体产业景气度的持续提升[2] - 通用动力机械行业的海外需求非常旺盛，看好相关行业的投资机会[3] - 六氟磷酸锂价格快速上行，相关上市公司的盈利能力有望修复[6] - 晨光生物两大业务板块协同发力，盈利增长势头显著[8] 产业综合组 - 伟测科技2025年7-9月实现合并营业收入44,832.45万元，较去年同期增加44.40%[2] - 伟测科技2025年1-9月实现合并营业收入108,257.71万元，较去年同期增加46.22%[2] - 瑞芯微2025年前三季度实现归属于母公司净利润76,000万元到80,000万元，同比增长116%到127%[2] - 瑞芯微2025年前三季度扣非后净利润73,500万元到77,500万元，同比增长114%到126%[2] - 瑞芯微第三季度单季净利润增速约50%，低于上半年，主因DDR4芯片价格暴涨促使客户向DDR5转型[2] 先进制造组 - 六氟磷酸锂平均价从9月26日的5.83万元/吨上涨到10月13日的7.15万元/吨[6] - 价格上涨原因包括供应端中小企业因亏损停产、储能领域需求爆发、海外订单增加[6] - 截至10月10日，六氟磷酸锂库存1500吨，位于2019年以来35%的分位数，行业库存较低[6] - 六氟磷酸锂涨价导致电芯成本增长约0.40-0.59元/kWh，对电池组成本影响幅度在0.1%到0.2%之间[6] - 短期内若存在快需慢供缺口，价格将偏强；若闲置产能复开顺畅，价格将转入高位震荡[6] 消费组 - 晨光生物2025年1-9月归母净利润预计为2.78亿-3.14亿元，同比增幅达344.05%-401.55%[8] - 晨光生物2025年1-9月扣非归母净利润预计为2.18亿-2.54亿元，同比增长1398.00%-1645.38%[8] - 业绩高增得益于棉籽业务扭亏为盈及植物提取业务底部回暖[8] 通用动力机械行业 - 宗申动力预计1-9月实现归母净利润6.65亿至7.82亿元，同比增长70%至100%[3] - 宗申动力扣非净利润为6.27亿至7.37亿元，增幅70%至100%，按中值计算第三季度净利润同比增长100%[3] - 业绩增长主因通用机械业务和摩托车发动机业务规模增长，以及投资联营企业收益提升[3] - 隆鑫通用也发布了净利润同比增长超过70%的第三季度业绩预告[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1实现营收66.93亿元 同比+39.05% 归母净利润5.06亿元 同比+79.37% 扣非归母净利润4.88亿元 同比+81.96% [4] - 2025Q2单季度业绩创历史新高 营收34.50亿元 同比+39.00% 环比+6.40% 归母净利润2.79亿元 同比+72.74% 环比+23.39% [4] - 费用率控制良好 2025H1销售/管理/研发/财务费用率合计同比-1.15个百分点 净利率7.68% 同比+1.37个百分点 [5] - 预计2025-2027年营收139.65/162.58/187.73亿元 同比+32.92%/+16.42%/+15.47% 归母净利润9.00/10.33/11.98亿元 同比+95.06%/+14.73%/+15.99% [6][9] 业务板块分析 - 通用动力产品营收36.44亿元 同比+73.09% 摩托车产品营收23.24亿元 同比+14.23% 零部件营收2.86亿元 同比+21.78% 新能源营收2.62亿元 同比+18.43% [5] - 公司在通用机械和摩托车发动机两大传统优势领域持续研发投入 构建差异化竞争优势 市场份额持续扩大 [5] - 重点布局航空动力、新能源、高端零部件三大战略性新兴领域 培育第二增长曲线 [5] 估值指标 - 当前市盈率62.52倍 总市值288亿元 流通市值225亿元 [3] - 预计2025-2027年PE分别为30.98/27.00/23.28倍 [6][9] - 2025年预测每股收益0.79元 2027年提升至1.05元 [9] 财务健康状况 - 2025H1毛利率14.18% 同比-0.21个百分点 [5] - 2024年资产负债率54.8% 预计2025年升至57.3% [3][10] - 2024年ROE 9.2% 预计2025年提升至16.5% [10]