报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，整体偏空看待 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年1月29日，SP2601期货价格5584元/吨，日环比0.47%，周环比1.01%；SP2609期货价格5420元/吨，日环比0.52%，周环比0.44%；SP2605期货价格5374元/吨，日环比0.60%，周环比0.26% [5] - 2026年1月29日，针叶浆银星现货价格5380元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.37%；针叶浆俄针现货价格5200元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.95%；阔叶浆金鱼现货价格4600元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.08% [5] - 智利银星外盘报价700美元/吨，月环比2.94%，进口成本5721元/吨，月环比2.91%；日西美鱼外盘报价540美元/吨，月环比1.89%，巴西会鱼进口成本4425元/吨，月环比1.87%；智利金星外盘报价620美元/吨，月环比0.00%，进口成本5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，月环比 -23.40%；2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [5] - 2026年1月29日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆国产量23.8万吨 [5] - 截至2026年1月29日，纸浆港口库存216.9万吨，期货交割库库存14.1万吨 [5] - 2026年1月29日，双胶纸产量19.60万吨，铜版纸产量8.40万吨，生活用纸产量29.35万吨，日卡纸产量35.40万吨 [5] 供需及库存总结 - 供给端：智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端：纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5] - 库存端：截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量216.9万吨，较上期累库10.1万吨，环比上涨4.9%，库存量在本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续四周呈现累库走势 [5]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 27 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持上有压力下有支撑的宽幅震荡走势 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5400 元/吨，收盘价为 5374 元/吨，整体下跌 0.48%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4750 - 5650 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5400 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲木浆库存量 75.96 万吨，环比 + 7.6%，同比 + 2.4%；消费量 72.24 万吨，环比 - 10.9%，同比 + 0.6% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截止 2026 年 1 月 22 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 201.98 万吨，环比上升 3.37% [8] - 需求端市场购销节奏放缓，下游原纸企业原料备货意向下降，节前补库逐步收尾，浆市需求端支撑力度有所减弱 [8] 行业要闻 - 1 月 22 日消息，广西提出制浆造纸业 2030 年发展目标：纸及纸板产量达到 2700 万吨，全区纸产业产值达 1800 亿元，培育产值超 200 亿企业 4 家，超 100 亿企业 5 家 [9] 数据概览 - 报告展示了跨期价差、进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [14][15][17][26][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年1月22日，期货价格SP2601为5534元/吨，日环比涨0.11%，周环比涨2.29%；SP2609为5416元/吨，日环比涨0.37%，周环比降1.28%；SP2605为5380元/吨，日环比涨0.37%，周环比降1.03% [5] - 2026年1月22日，现货价格针叶浆银星为5400元/吨，日环比持平，周环比降2.70%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比持平，周环比降0.94%；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比持平，周环比降1.06% [5] - 外盘报价方面，智利银星本期700美元/吨，上期680美元/吨，月环比涨2.94%；日起变更本期540美元/吨，上期530美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星本期620美元/吨，上期620美元/吨，月环比持平 [5] - 进口成本方面，智利银星本期5721元/吨，上期5559元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼本期4425元/吨，上期4344元/吨，月环比涨1.87%；智利金星本期5073元/吨，上期5073元/吨，月环比持平 [5] 纸浆基本面数据 供应 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，11月为72.5万吨，月环比涨7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，11月为176.5万吨，月环比降23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比涨3.00% [5] - 2026年1月22日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆产量23.8万吨 [5] - 智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] 库存 - 2026年1月22日纸浆港口库存206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比涨2.7%，港口样本库存连续三周累库 [5] - 2026年1月22日期货交割库库存13.9万吨 [5] 需求 - 2026年1月22日双胶纸成品纸产量19.60万吨，铜版纸产量8.40万吨，生活用纸产量29.35万吨，白卡纸产量35.40万吨 [5] - 纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 各部分总结 价格数据 - 2026年1月21日，期货价格SP2601为5528元/吨，日环比-0.40%，周环比1.06%；SP2609为5396元/吨，日环比-0.26%，周环比-2.60%；SP2605为5360元/吨，日环比-0.30%，周环比-2.44% [5] - 2026年1月21日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比3.70%，周环比0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比0.00%，周环比-1.87%；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比-1.06%，周环比-1.69% [5] - 外盘报价方面，2026年1月21日智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；日内美更为540美元/吨，月环比1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年1月21日智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 基本面数据 - 供给方面，2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，月环比-23.40%；2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [5] - 库存方面，截至2026年1月15日，纸浆港口库存201.4万吨，期货交割库库存14.9万吨 [5] - 需求方面，成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [5] 市场情况总结 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨涨10美元/吨，阔叶浆明星报价590美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [5] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%，本周期继续呈现累库走势，青岛港库存窄幅累库，港内日均出货速度较上周期有所增加 [5][6]

分组1：基本信息 - 报告为纸浆日报，日期是 2025 年 1 月 22 日 [1][2] - 能源化工研究团队包含多位研究员，其中刘悠然负责纸浆研究 [4] 分组2：行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价和收盘价均为 5376 元/吨，整体下跌 0.00% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4900 - 5700 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为 5400 - 5420 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲木浆库存量 75.96 万吨，环比 +7.6%，同比 +2.4%；消费量 72.24 万吨，环比 -10.9%，同比 +0.6% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8% [8] - 截止 2026 年 1 月 15 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 0.56% [8] - 需求端文化用纸市场华南地区个别停机产线计划复产，部分出版订单提货结束，双胶纸刚需支撑减弱，主流报价维稳 [8] - 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持上有压力下有支撑的宽幅震荡走势 [8] 分组3：行业要闻 - 1 月 21 日消息，云南东晟纸业 6600 纸机顺利投产，该纸机幅宽 6.6 米，设计车速达 1100 米/分钟，产品质量稳定性高，适用国内废纸主导时代的原料特性 [9] 分组4：数据概览 - 报告包含多组纸浆相关图表，如跨期价差、进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、仓单总量、库存等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [14][15][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 各部分内容总结 纸浆价格数据 - 2026 年 1 月 19 日，SP2601 期货价格为 5231 元/吨，日环比 -0.11%，周环比 2.18%；SP2609 为 5400 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -2.46%；SP2605 为 5362 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -2.33% [5] - 现货方面，针叶浆银星 5600 元/吨，日环比 2.75%，周环比 0.90%；针叶浆俄针 5250 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -1.87%；阔叶浆金鱼 4650 元/吨，日环比 -1.69%，周环比 -2.11% [5] - 外盘报价，智利银星 700 美元/吨，月环比 2.94%；日回発更 540 美元/吨，月环比 1.89%；智利金星 620 美元/吨，月环比 0.00% [5] - 进口成本，智利银星 5721 元/吨，月环比 2.91%；巴西金鱼 4425 元/吨，月环比 1.87%；智利金星 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 供应 - 2025 年 11 月针叶浆进口量 72.5 万吨，较 10 月的 69.1 万吨月环比 4.92%；阔叶浆进口量 176.5 万吨，较 10 月的 131.8 万吨月环比 33.92% [5] - 2025 年 11 月往中国纸浆发运量 178 千吨，环比 3.00% [5] - 2026 年 1 月 15 日阔叶浆国产量 25.2 万吨，化机浆国产量 23.7 万吨 [5] 库存 - 截至 2026 年 1 月 15 日，纸浆港口库存 201.4 万吨，期货交割库库存 14.9 万吨 [5] 需求 - 成品纸产量方面，2026 年 1 月双胶纸产量 20.30 万吨，铜版纸 8.30 万吨，生活用纸 29.30 万吨，白卡纸 38.40 万吨 [5] 供需总结 - 供给端，智利 Arauco 公司 1 月针叶浆报盘 710 美元/吨涨 10 美元/吨，阔叶浆明星报价 590 美元/吨涨 20 美元/吨，本色浆金星报价 620 美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [5] - 库存端，截至 2026 年 1 月 15 日，中国纸浆主流港口样本库存量 201.4 万吨，较上期累库 0.7 万吨，环比上涨 0.3%，本周期继续呈现累库走势，青岛港库存窄幅累库，港内日均出货速度较上周期有所增加 [5][6]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 20 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持上有压力下有支撑的宽幅震荡走势 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5374 元/吨，收盘价为 5362 元/吨，整体下跌 0.22% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4900 - 5700 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5400 - 5420 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，其中发往中国市场同比有明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲木浆库存量 75.96 万吨，环比 + 7.6%，同比 + 2.4%；欧洲木浆消费量 72.24 万吨，环比 - 10.9%，同比 + 0.6% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截止 2026 年 1 月 15 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 0.56% [8] - 需求端，文化用纸市场华南地区个别停机产线计划复产，部分出版订单提货结束，双胶纸刚需支撑减弱，主流报价维稳 [8] 行业要闻 - 1 月 19 日消息，内蒙古林乐生物能源有限责任公司拟建设浆纸一体化产业提升项目，将现有 10 万吨/年生产能力提升至 20 万吨/年，同时延长产业链条，项目计划分三期建设 [9] - 一期项目计划 2026 年启动实施，投资 3000 万元，在现有厂区内引进卷筒浆板生产线，增设专业纸机设备及配套水处理设施 [9] - 二期项目计划 2027 年启动实施，投资 5000 万元，配套建设 5 台 2W 风机及 20MW 储能设施，采用绿电直联方式 [9] - 三期项目计划 2029 年启动实施，投资 2 亿元，在扎赉诺尔工业园区原蒙发硅业厂址，新购建设用地 10 万平方米，新建 4 万平方米的生产车间，引进年产 20 万吨浆纸生产线，配套建设日处理 5000 吨污水处理厂 1 座，以及建筑面积 0.5 万平方米的仓库、宿舍、食堂等配套设施 [9][10] 数据概览 - 报告包含多组数据图表，涉及跨期价差、进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [15][16][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周胶版印刷纸建议空单择机止盈，月差3 - 5反套入场 [53] - 近期双胶纸期货盘面回落，因仓单数量增多且新增仓单为高价品牌，暗示其他纸厂注册仓单潜力大，前期盘面高估 [54] - 短期看跌，核心是高估值修复和基本面利多匮乏，下方价格锚定3 - 5月差到 - 70 - 80左右、绝对价格到4050左右；长期看，26年上半年双胶纸产能冗余，需求难起色，价格难持续好转，仍逢高沽空 [54] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 本周双胶纸市场横盘运行，70g木浆高白双胶纸市场均价4725元/吨环比持平，70g木浆本白双胶纸市场均价4454元/吨环比持平且由涨转稳；影响因素包括纸企报盘上调但经销商备货意愿低、江西个别停机产线复产、下游采买热情欠佳、上游木浆价格部分上涨 [6] - 智利Arauco公司1月木浆外盘报价，针叶浆银星涨10美元/吨至710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨 [6] 行情走势 - 双胶纸价格走势方面，70g高白均价4459.38元环比和周同比均为0；各地区各品牌现货价格本周环比大多持平；成本利润方面，含税成本下降，税前和税后毛利上升；期货收盘价下降，1 - 3价差下降；基差上升 [9][10] 供需数据 - 产能方面，行业产能持续投放整体偏过剩，2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨同比 + 7%，年度产量约947.8万吨，产能利用率为57% [16][20] - 周度数据方面，本周国内双胶纸行业产量205.2千吨，产能利用率57.4%；销量213.2千吨，周度企业库存355.0千吨 [26][32] - 进出口方面，2025年11月国内双胶纸进口量约1万吨，出口量约7.9万吨 [38] - 库存方面，2025年12月社会库存和企业库存同步去库 [44] - 终端消费方面，近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [50] 行情研判 - 供应上，国产本周产量205.2千吨，产能利用率57.4%，进口11月约1万吨；需求上，内需本周销量213.2千吨，出口11月约7.9万吨 [54] - 观点是短期看跌，长期产能冗余需求难起色价格难持续好转；策略是单边择机止盈，月差3 - 5反套 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约大幅下跌，多空力量持续博弈，需等待盘面企稳，操作建议暂时观望 [7][32] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2605大幅下跌，周度跌幅为3.39% [7] 基本面分析 - 价格方面，截至1月15日，进口针叶浆周均价5552元/吨，较上周下跌0.52%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4683元/吨，较上周上涨0.60%，涨幅较上期收窄0.14个百分点 [11] - 进口量方面，2025年12月我国进口纸浆311.3万吨，进口金额为1799.4百万美元，平均单价为578.03美元/吨；1 - 12月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.9%、 - 2.4% [15] - 港口库存方面，截至2026年1月15日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量195.39万吨，较上周下降0.56%，跌幅收窄0.63个百分点，需观察国内纸浆港口库存去库情况 [19] - 欧洲港口库存方面，2025年11月欧洲港口总库存环比下降1.07%，较2024年11月下降2.75%，或显示欧洲需求淡季已过，需求逐渐恢复 [22] - 下游开工率方面，废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至1月15日，双铜纸开工负荷率周度环比持平，双胶纸开工负荷率周度环比提升0.07个百分点，白卡纸开工负荷率较上周持平，生活用纸开工负荷率周度环比下滑2.44个百分点 [28] 后市展望 - 1月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘上调20美元/吨，智利Arauco公司1月木浆外盘报价中，针叶浆银星涨10美元/吨至710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨 [32] - 外盘报价坚挺，成本端存在一定支撑，但下游原纸价格提涨乏力，企业利润受挤压，压制高价原料采购意愿，下游纸企采购偏谨慎，实单跟涨乏力，多空力量持续博弈，等待盘面企稳，操作建议暂时观望 [32]

报告基本信息 - 报告名称为《纸浆日报》 [1] - 报告日期为2025年1月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5508元/吨，收盘价为5436元/吨，整体下跌1.31% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4900 - 6300元/吨，价格较上一工作日收盘价格跌20元/吨，山东银星报价为5550 - 5530元/吨 [7] - 智利Arauco公司1月木浆外盘报价：针叶浆银星涨10美元/吨至710美元/吨；本色浆金星持平于620美元/吨；阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨 [8] - 11月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025年11月欧洲木浆库存量70万吨，环比 - 0.8%，同比 + 6.3%；消费量80.56万吨，环比 - 6.2%，同比 - 4.6% [8] - 2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截止2026年1月15日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降0.56% [8] - 需求端，文化用纸市场规模纸企正常生产，北方个别中小产线停机；下游出版订单提货接近尾声，社会面订单整体变化有限；经销商稳价出货为主，整体调价意愿不大 [8] - 纸浆基本面变化有限，震荡调整运行 [8] 行业要闻 - 2025年中国造纸工业十项要闻评选会在京召开，APP(中国)旗下金东纸业以“全流程数智化的高端文化用纸智能工厂上榜《2025年度卓越级智能工厂项目名单》”位列榜单之首 [9]