显示业务现状与展望 - 回顾2025年，TV产品出货受国补、抢出口刺激，全年出货量与出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 展望未来，IT产品需求有望受益于换机周期，TV产品需求有望受益于AI赋能与体育赛事拉动 [2] - 2025年12月，因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [2] OLED业务与产品结构 - 2025年下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长 [3] - 国内OLED市场竞争日趋激烈，产品结构带来短期经营压力 [3] - 公司将强化技术能力，持续推动产品结构优化以改善经营业绩 [3] 财务与资本规划 - 公司三条第六代柔性OLED产线已全部完成转固，成都第8.6代AMOLED生产线项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目将分阶段转固 [4] - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 [4] - 公司将优化产品产线定位，提升运营效率以改善盈利水平 [4] - 未来在公司资本开支下降、现金流改善的背景下，将择机回购少数股东股权 [5] 创新业务进展 - 公司在“第N曲线”理论指导下，落实“屏之物联”发展战略，重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [6][7] - 钙钛矿光伏业务已完成从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程布局 [7] - 钙钛矿光伏转换效率实现行业第一梯队水平 [7]

有券商机构指出，随着重要会议临近，A股市场进入对增量政策的等待阶段，若未来政策超出预期，行 情将顺势展开反弹。 从上周每经品牌100指数成分股表现来看，受事件性驱动的个股表现突出，比如受益铜价上涨的江西铜 业周涨幅高达15.74%，受益于2026年足球世界杯临近的京东方A和TCL电子周涨幅分别为10.36%和 8.51%。 随着2026年足球世界杯赛事筹备提速，京东方表示，IT（信息技术）产品和TV（电视）产品需求有望 分别受益于换机周期、AI（人工智能）赋能和体育赛事需求拉动。2025年12月，因备货需求释放，根 据咨询机构预测，行业有望实现较高的稼动率（衡量设备在可用时间内创造价值效率的指标）水平，产 品价格有望企稳回升。 每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 上周，A股市场继续震荡，主要股指缩量小幅反弹，每经品牌100指数延续反弹，周涨幅达到1.10%，12 月首周实现"开门红"，其中多只成分股受事件性驱动，周涨幅超10%，表现抢眼。 年末重要政策窗口临近 随着全球市场风险偏好上升，上周A股市场呈现震荡修复行情。截至12月5日收盘，上证指数周涨 0.37%，深证成指周涨1.26%，创业板指周涨1.86%， ...

文章核心观点 - 建筑光伏技术正经历从单一发电功能向与建筑美学、功能深度融合的变革，通过彩色光伏幕墙、光伏瓦及创新技术实现“建筑即电站”的零碳目标 [1][2][3][5] 彩色光伏幕墙美学展区 - 传统晶硅、碲化镉、铜铟镓硒光伏电池色彩单调（蓝色、黑色），难以与建筑环境融合，成为行业应用瓶颈 [1] - 彩色光伏技术通过材料与工艺创新，推出纯彩、仿石材、仿铝板等多类别产品，实现美观与发电效率平衡 [2] - 英辰丨嘉盛光电的“青砖、黛瓦、琉璃”系列将中国传统建筑元素与现代光伏技术融合，提升建筑文化韵味 [2] - 龙焱能源“燚彩”产品采用真空镀膜技术，色彩持久20年以上，对发电效率影响极低，成本已媲美传统幕墙材料 [2] 光伏瓦实用展区 - 光伏瓦兼具发电、防水、隔热、承重功能，可替代传统屋顶瓦片，是建筑光伏一体化典型应用 [3] - 固德威在长三角方厅水院项目总建筑面积10.7万平方米，光伏瓦装机容量4MWp，实现“光伏+美学”双融合 [3] - 固德威在安徽广德的“零碳小屋”项目装机容量108.6KW，预计年发电量10.71万度，通过储能与智慧能源系统实现电力自平衡 [3] - 森特士兴打造的海南博鳌零碳示范区总装机容量约3.88MW，采用BIPV光伏金属屋顶等多场景应用，实现园区零碳运行 [4] 创新技术展区 - 展区聚焦钙钛矿光伏、光伏直驱热水系统、组件级快速关断等前沿技术，推动建筑从能源消耗体转向能源产消体 [5] - 无锡交响音乐厅屋顶采用钙钛矿防眩鳞瓦，面积7566平方米，装机容量1240KW，为全球首创“龙鳞”光伏屋顶 [5] - 丰郅新能源在贵州重工业园区项目装机容量11.14MW，采用智能光伏快速关断器，实现1600米超远距离数据稳定传输及组件级电弧保护 [6] 行业数据与前景 - 截至2024年底，中国建筑光伏累计并网装机量达3.65亿千瓦，占全国光伏发电装机量的41.2% [6] - 建筑光伏技术将持续优化建筑用能结构，为“双碳”目标提供动力 [6]

融资概况 - 协鑫科技通过定向增发约47.36亿股募集54.46亿港元约合50亿元人民币 [1] - 战略融资于2025年11月7日成功完成最后一批认购事项 [1] - 此次融资巩固了公司的财务状况 [1] 资金用途 - 18亿港元用于多晶硅产能优化 [3] - 9亿港元用于硅烷气新业务拓展 [3] - 8亿港元用于优化资本结构 [3] - 4亿港元用于一般营运资金 [3] - 14.87亿港元用于偿还银行贷款其中2025年底前将用8.8亿元偿还 [3] 技术发展与战略 - 新资金将用于推动钙钛矿技术的生产和商业化工作 [3] - 钙钛矿技术具有高效率低成本特性并在传感器光显示等领域有潜在应用 [3] - 投资本地原材料生产旨在加强供应链减少对进口的依赖 [3] - 增加研发资金将加速钙钛矿光伏产品量产为可再生能源和先进技术打开新大门 [3]

第N曲线战略理论 - 公司董事长提出第N曲线理念 推动科技企业不断推陈出新寻找新增长点 底层驱动力量从人力升级为人力+AI算力[4] - 第N曲线是基于企业核心优势并与市场机遇契合的自我进化系统 指导企业穿越周期实现生态化发展[6] - 具体战略延伸至钙钛矿光伏、玻璃基、机器人等创新领域 通过跨领域技术复用带动产业链向多元价值创造跃迁[6] 玻璃基封装业务进展 - 投资约10亿元建设玻璃基实验线 完成20层基本Demo设置 处于行业第一梯队[8] - 玻璃材质具有超低热膨胀系数和极高表面平整度 满足AI等高性能计算对芯片算力需求[7] - 在玻璃工艺研发制造和大规模集成制造经验丰富 拥有板载行业核心光刻技术[7] 钙钛矿光伏业务突破 - 钙钛矿业务快速建成中试线 与多家业内伙伴开展合作[11] - 钙钛矿太阳电池作为第三代纳米薄膜电池代表 被公认为光伏产品未来[7] - 显示面板领域积累的涂布工艺、激光工艺等材料工艺与光伏领域技术相通[11] AI战略布局 - 2025年是AI技术跃迁与产业渗透的双重爆发之年 生成式AI从单一模态向多模态快速进化[13] - AI+战略覆盖制造、产品、运营三大板块 通过BOE AI工厂提升制造AI化[14] - 构建基于AI的全模态感知和交互技术集群 提升管理质效[14] 全球化产品创新 - 完成越南、墨西哥等海外地区智慧工厂布局 建立以海外业务为核心的小区域循环业务体系[22] - 推动产业链从价格战转向价值战 通过技术产品创新向高净值业务进发[22] - 海信借助公司显示技术在日本市场取得超过45%市占率新高[23] 产业生态合作 - 与E Ink共同成立电子纸联盟 已发展为超过200家会员企业的国际平台[27] - 与联想深度合作开发高解析度、高刷新率、低蓝光产品[25] - 与Meta合作推动智能可穿戴设备发展 多款产品采用公司显示屏[18]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入1012.78亿元 同比增长8.45% [1] - 归母净利润32.47亿元 同比增长42.15% [1] - 每年保持约500-600亿元健康经营性现金流 [6] LCD业务表现 - LCD五大主流应用产品出货量持续位居全球首位 [5] - LCD氧化物、75英寸及80英寸以上产品、车载显示产品出货量均全球第一 [5] - 产业基本实现弱周期发展 未来十年仍是显示主流 [3] - 电视平均尺寸逐年增长推动产业稳定向上发展 [3] OLED业务进展 - 上半年OLED出货量超7100万片 同比增长7.5% [5] - 出货量稳居国内第一、全球第二 [5] - 成功突破核心客户LTPO项目并实现量产供货 [5] - 8.6代OLED产线将于明年率先量产 [5] 创新业务布局 - 钙钛矿业务1.2米及2.4米中试线效率稳定性通过ITC认证 [6] - 钙钛矿光伏中试线产品发电效率突破18% [6] - 玻璃基封装载板试验线提前5个月于2025年6月启动设备搬入 [6] - 成功产出超大尺寸7-2-7玻璃载板 产品集成度显著提高 [6] 资本战略规划 - 2025年后折旧与资本开支预计逐步回落 [6] - 通过回购子公司少数股东权益持续增厚公司利润 [6] - 加大对投资者回报力度 实现企业价值与股东利益协同增长 [6]

核心财务表现 - 2025上半年营收1012.78亿元同比增长8.45% 归母净利润32.47亿元同比增长42.15% [1] - 经营性现金流每年保持约500至600亿元规模 [3] - 2025年折旧与资本开支规模将达到"双高峰" 公司进入高质量经营发展阶段 [3] LCD业务表现 - LCD五大主流应用产品出货量持续位居全球首位 包括氧化物/75英寸及以上/车载显示产品 [2] - LCD产业基本实现弱周期发展 未来十年仍是显示主流 未来三年呈稳定向上趋势 [1] - LCD业务持续为企业贡献稳定现金流 起到发展压舱石作用 [1] OLED业务进展 - 2025上半年OLED出货量超7100万片同比增长7.5% 高于4%的行业增速 [2] - 出货量稳居国内第一全球第二 成功突破核心客户LTPO项目并实现量产供货 [2] - 8.6代OLED产线将于2026年率先量产 持续保持LTPO等高端技术领先优势 [2] 创新业务布局 - 钙钛矿业务中试线产品发电效率突破18% 1.2米/2.4米中试线效率稳定性通过ITC认证 [2] - 玻璃基封装载板试验线2025年6月设备搬入 较原计划提前5个月 [2] - 已产出超大尺寸7-2-7玻璃载板 封装集成度显著提升 [2] 股东回报政策 - 未来三年每年现金分红比例不低于当年归母净利润的35% [3] - 每年用于回购并注销资金总额不低于15亿元 可进行中期利润分配 [3] - 2025上半年完成2024年利润分配18.7亿元 截至8月底回购注销约7亿元 [3] - 将2024年已回购的价值10亿元A股股份变更用途为注销并减少注册资本 [3]

公司参展动态 - 京东方携十余款全球首发钙钛矿光伏产品及多款综合能源解决方案亮相2025服贸会 [1] - 公司特别打造"零碳小屋"作为首个钙钛矿BIPV全方位应用对外展示示范项目 [1] - "零碳小屋"实现发电组件与建筑立面、屋顶、步道及围栏的全场景无缝集成 [1] 光伏技术创新 - 展示仿石材光伏玻璃、透明光伏玻璃、光伏地砖与光伏瓦等多类钙钛矿组件 [1] - 光伏建筑一体化技术实现发电功能与建筑结构的全面融合 [1] 能源解决方案创新 - 推出"NEW π新派充多媒体充电桩"采用"能源+媒体"双核驱动模式 [2] - 充电桩最大输出功率达250KW 配备分体式柔性充电方案实现功率灵活分配 [2] - 集成两块55英寸高清宽温屏幕及一块10.1英寸触摸屏 融合充电与数字广告场景 [2] 商业模式拓展 - 多媒体充电桩支持快充、广告投放、信息查询及互动娱乐多功能 [2] - 产品适配商场、车站、机场等综合能源服务场景 通过商业模式创新激活场景价值 [2] - 以新技术、新体验、新模式拓展绿色能源服务生态 助力城市智慧能源网络建设 [2]

政策支持与营商环境 - 浙江省政府作为企业合伙人角色 提供充足政策保障 推动政企双向构建亲清政商关系[2][4] - 出台促进民营经济健康发展政策举措 打造三张清单和三项机制 包括重大工程和补短板项目清单 重点产业链供应链项目清单 特许经营项目清单[4] - 杭州市建立四链融合赋能体系 数字赋能组织超千名企业家走进标杆企业 金融活水为3795家民企对接授信109.5亿元 产研协同搭建政企研对接平台 亲清服务举办260余场恳谈会解决234个企业问题[5] - 实施离境退税和即买即退政策提升国际购物体验 90年代成立新生代企业家联谊会促进年轻企业家成长[6] 企业创新与技术突破 - 新华三集团打造图灵小镇算力运营平台 实现智算中心完整商业闭环 模式已落地青海广西等省区[4] - 新华三自主研发双协议超节点产品 支撑长三角智算中心建设 主导参与国际标准6项 国家标准118项 行业标准319项 专利申请超16000件其中90%为发明专利[8][9][28] - 万事利集团AI大模型3秒生成丝巾图案 活性免水洗印染技术2小时完成1米面料印染 颠覆传统500米起订半月工期模式 掌握超薄丝织面料和小分子蚕丝蛋白提取等全球领先技术[12] - 云深处科技占据国内85%电力巡检市场份额 一体化关节功率密度达国际领先水平 专利授权100余项 牵头制定巡检机器人安全要求国家标准[14][28] - 纤纳光电钙钛矿光伏面板转化效率达18% 发电能力较晶硅提升10%-20% 原材料消耗仅传统硅基电池1/500 全生命周期碳排放大幅降低[16][25] 产业应用与市场成就 - 万事利为杭州亚运会提供2万件丝绸礼宾用品和40万件亚运丝绸产品 与故宫联合推出万福如意系列 向全球奢侈品集团输出技术[12] - 新华三算力×联接乘数效应加速制造业政务医疗等领域智能化跃迁 为杭州亚运会提供全场景数字化支撑[9][28] - 云深处四足机器人实现电力巡检和应急消防商业化应用 人形机器人将应用于工业运维和应急救援[14] - 纤纳光电钙钛矿产品应用于余杭区政府屋顶和浙江大学建筑外墙 入选国家重点推广低碳技术目录 为内蒙古青海新能源基地提供核心组件[16][28] 企业传承与人才培养 - 万事利集团从乡镇小厂成长为营收超百亿现代企业集团 连续19年入选中国民营企业500强[20] - 实施浙商青蓝接力工程 开展新生代企业家现代化能力提升计划 由省委统战部工商联社会主义学院和浙江大学共同实施[22] - 云深处创始人兼任浙江大学副教授 纤纳光电三位创始人为海归博士 体现高校人才与创业融合[21][22] 绿色转型与社会责任 - 万事利活性免水洗印染技术实现零污水排放 投资10亿元建设15万方无水印染未来工厂[25] - 纤纳光电钙钛矿技术发电成本预计是传统光伏1/2 若全国大规模运用将显著降低能源成本[25] - 新华三依托青海基础设施资源和算电协同政策 打造绿色图灵小镇减少智算中心能耗[26]

钙钛矿光伏技术概述 - 钙钛矿并非天然矿物，而是一类具有特殊晶体结构的化合物，光吸收能力极强，能高效将太阳能转化为电能 [1] - 与传统硅基光伏材料相比，钙钛矿具有更高光电转换效率潜力，生产过程更节能环保且成本更低 [1] 技术优势与潜力 - 钙钛矿单结理论效率超30%，叠层电池可达40%以上，远超晶硅电池的27%理论极限 [2] - 制备工艺简洁高效，生产速度远超晶硅，有望大幅降低生产门槛与成本 [2] - 轻薄、柔性、可半透明及弱光响应好的特性，适用于光伏建筑一体化、穿戴设备、汽车车顶等新场景 [2] 商业化进展与产业链布局 - 协鑫光电、纤纳光电、极电光能等初创企业已投建吉瓦级生产线 [3] - 隆基绿能、通威股份、晶科科技、天合光能等头部企业投入钙钛矿晶硅叠层电池研发，部分建成百兆瓦级产线 [3] - 中国石油、中国中核、宁德时代、比亚迪、京东方等跨界企业加速布局中试线及大规模产线 [3] 技术挑战 - 稳定性短板：水、氧、光、热长期侵蚀下性能衰减问题待解 [3] - 大面积制备时薄膜均匀性与缺陷控制是工艺放大难题 [3] - 专用材料与设备供应链未成熟，行业标准及认证体系亟待建立 [3] 发展阶段与市场前景 - 短期：钙钛矿与晶硅叠层电池形式推广，利用现有硅基产业链快速打开市场 [4] - 中期：独立钙钛矿组件在建筑一体化、消费电子等细分领域规模化应用 [4] - 长期：若稳定性突破，可能颠覆传统光伏格局成为主流 [4] 行业共识与关键因素 - "钙钛矿是未来"成行业共识，未来几年是验证商业化可行性的黄金窗口期 [4] - 量产组件良率、成本下降速率、长期可靠性数据将成破局关键 [4] - 政策引导、标准建立、产业链协同对行业发展至关重要 [4]