核心观点 - 报告对中煤能源(1898)给出“买入”评级，目标价13.80元，较当前股价有20.3%潜在升幅 [2][14] - 报告认为港股市场短期将在26,000点附近震荡，主要受企业盈利改善有限、中美贸易局势反复及美联储降息路径不明朗等因素影响 [2] - 报告短期看好内险股、AI概念股和煤炭股等板块 [8] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报25,952点，单日下跌0.79%，年初至今累计上涨29.37% [6] - 恒生科技指数收报5,818点，单日下跌1.76%，年初至今累计上涨30.22% [6] - 美联储10月再次鹰派减息，2026年减息空间少于预期 [2] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和 [2] - 内地第三季经济进一步降温，“十五五”规划提出扩大内需及促进科技自立自强 [2] 个股推介：中煤能源 - 中煤能源2025年首三季营业收入1,105.8亿元人民币，按年下降21.2%；股东应占净利润111.8亿元人民币，按年下降28.5% [10] - 第三季股东应占净利润为38.6亿元人民币，按年下降21.9%，盈利跌幅较上半年的31.5%有所收窄 [10] - 第三季商品煤销售价格估算为每吨约482元人民币，较上半年的每吨约470元人民币有所回升 [10] - 能源局于7月10日印发通知，在8个重点产煤省区核查煤矿产量是否超过公告产能，对2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿责令停产整改 [11] - 截至10月31日一周，秦皇岛港动力煤(Q5500)综合交易价为每吨693元人民币，较7月初的低位每吨658元人民币回升约5.3% [11] - 集团股息政策为不低于30%的分红比例，2024年分派比例为35%，报告认为其未来有机会提高派息比例或收购母公司资产以增厚利润 [12] - 根据彭博综合预测，集团2026年每股盈利将按年增长约5%至1.23元人民币，现价相当于8.5倍的2026年预测市盈率 [13] - 集团市值为1,903.6亿元，年初至今股价变动为23.4% [15] 宏观焦点与政策动向 - 中国证监会副主席李明表示，境外投资者持有A股市值已达3.4万亿元人民币，证监会将系统谋划推出更多有力度的开放举措 [18] - 国家金融监管总局副局长周亮表示，将继续深化内地与香港的金融合作，目前内地银行业保险业总资产超过500万亿元人民币，5年来年均增长9% [18] - 国家卫健委等部门发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，支持符合条件的人工智慧产品进入临床试验 [19] - 内地据报向科技企业提供廉价电力，助国产AI芯片发展，部分补贴使数据中心能源费用最多可减少一半 [18] - 国办发布2026年部分节假日安排，春节将连放9天，点燃旅游市场热情，春节欧洲游咨询量环比急增2倍 [19] 行业与公司动态 - 中国石化与LG化学签署协议，联合开发钠离子电池关键材料，面向中国及全球的储能系统和低速电动车市场 [18] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量达161万辆，按年增长16%，按月增长7% [18] - 特斯拉10月中国销量按年下降约10%，交付61,497辆汽车；比亚迪新能源车销售量按年下降12.7%，交付43.69万辆 [18] - 高德地图据报将与小鹏汽车合作进军Robotaxi市场，预计今日公布进展 [21] - 百胜中国第三季净利润跌5%至2.82亿美元，同店销售额增长1%，目标今年净新增约1600至1800间门店 [21] - 渣打集团拟发行10亿美元固定利率重设永久后偿或有可转换证券，每股转换价为20.76美元 [21]

新闻聚焦 ◐ 液化石油气新版国家标准发布。 据市场监管总局网站11月4日消息，近日，市场监管总局（国家标准委）批准发布强制性国 家标准《液化石油气》（GB 1117 4—202 5），该标准将于2 026年11月1日起实施。与旧版标准相比，新国标增加并提高了技术 指标要求，同时改进了试验方法。新版标准的实施将进一步提高液化石油气产品质量，引领液化石油气行业高质量发展，保障广 大消费者的用气安全。 国内新闻 ◐ 银江水电站5号机组投产发电。 据哈电集团微信公众号11月3日消息，1 0月31日，由哈电集团研制，单机容量65兆瓦亚洲最 大，转轮直径7. 95米世界第一——灯泡贯流式机组金沙江银江水电站5号机组投产发电。银江水电站是国家金沙江中游水电"一库 十级"规划的最末一级水电站，是国家第二轮西部大开发标志工程之一，共安装6台单机容量6 5兆瓦的灯泡贯流式机组。机组全部 投产后，每年可为国家电网输送近16亿千瓦时的清洁能源，减少二氧化碳年排放量130余万吨。 ◐ 受益人口近1. 18亿人，南水北调中线工程圆满完成年度调水任务。 据央视新闻11月4日报道，从中国南水北调集团了解到， 截至10月3 1日，南水北调中线 ...

还是蛮惊讶，当全国人民都在关注火爆的固态电池的时候，两年前的"顶流"钠电池突然被世界化工巨头中石化"翻牌子"，是否让钠电池企业们在冬季感 受到一丝热闹的暖意。 【DT新材料】 获悉，10月30日， LG化学 宣布与 中国石化 达成战略合作，签署了联合开发钠离子电池 的 正极材料和负极材料 等 核心材料的合作协 议，正式携手推动新一代电池材料的研发，构建稳定的供应链体系，提升成本竞争力并加速其商业化进程。 双方联合开发，面向中国及全球的储能系统和电动汽车市场，共同拓展钠离子电池的多元化商业模式，并在未来将合作范围扩大至新能源及高附加值材 料领域。 中国石化与LG的合作，是继宁德时代后选择的第二家头部电池企业合作，并且 聚焦的方向与电池类型完全不同。 其实在钠电池领域，中石化早有储备 。 中国石化旗下的 上海院 开发出的宽温域钠电池电解液，在 -10℃的低温环境下，容量保持率还能超过95%；北 化院等研究院在钠电池电解液、隔膜材料这些关键领域早就有了扎实的技术积累。 去年11月， 金陵石化、大连院、炼销公司 与 广东凯金新能源科技有限公司签署四方协议，将合作建立新能源电池负极材料创新联盟，围绕锂电池人造 石墨负极 ...

文 | 储中关村储能产业技术联盟 能浪潮奔涌，创新永不止步。 第十届国际储能创新大赛自启动以来，已收到200多个项目踊跃参赛，一场储能领域的创新 盛宴正徐徐展开。 预选赛专题赛道征集进入关键阶段，我们诚挚邀请更多优秀项目加入这场创新角逐，在专属 赛道上展现独特风采！ 预选赛：细分赛道的专业竞技场 本届大赛预选赛采用专题赛道模式，设9大细分赛道，每个赛道都是储能产业链的关键环节： 储能本体赛道： 重点面向技术类和产品类，包括但不限于：锂离子电池、钠离子电池、固态 电池、铅炭电池、液流电池、液态金属电池、飞轮储能、超级电容器、压缩空气储能、重力 储能、储热、储冷、储氢等各类储能技术和产品。 系统集成赛道： 重点面向技术类和产品类，包括但不限于：集中式、集散式、组串式、分布 式、高压级联等集成技术路线。 储能3S赛道： 重点面向技术类和产品类，包括但不限于：BMS、PCS、EMS相关的技术和 产品，也包括了构网型储能系统控制技术。 储能安全赛道： 重点面向技术类和产品类，包括但不限于：消防技术与产品、消防控制系 统、温度控制系统、散热系统、热管理技术等。 大储赛道： 重点面向应用项目类，包括但不限于：应用在电源侧、 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] - 核心观点：中国电动两轮车行业在新国标政策引导和消费升级双重驱动下进入深度调整期，产品标准化、品牌集中化趋势显著，市场竞争从价格战转向技术创新和品质提升 [2] - 新国标倒逼企业加速产品结构调整，智能化、锂电化成为发展主线 [2] 政策环境与行业规范 - 新国标（GB 17761—2024）于2025年9月1日全面生效，对电动自行车的速度、重量、电压等设定规范化要求，推动行业可持续发展 [3][14] - 2024年新国标相比2018版主要强化了防火阻燃性能、防篡改安全措施和智能化管理功能，同时放宽了制动距离、整车重量等实用性指标 [14][15] - 新国标要求经营性用途车辆必须安装北斗定位模块，增加动态安全监测功能 [15] - 政策推动行业出清，大量技术、制造能力较弱的中小企业被淘汰，市场份额向合规头部企业聚集 [10][18][19] 市场规模与增长驱动 - 中国电动两轮车市场保有量巨大，2024年已达4.25亿台，超越汽车保有量 [4][46] - 市场正从增量扩张转向存量更新，以旧换新成为主要驱动力 [4][46] - 预计行业销量将从2025年的5,116.8万辆增长至2030年的5,931.8万辆 [4][50] - 市场规模预计从2025年的818.7亿元增至2030年的830.5亿元 [50] - 市场增长主要受新国标政策推动、电池技术进步、消费者对产品性能及智能化要求提升三大因素驱动 [50] 技术发展与电池趋势 - 电池技术正经历成本驱动的迭代：短期碳酸锂价格下跌推动锂电池替代铅酸电池，长期钠离子电池凭借原料成本优势和全温域性能有望替代部分锂电池份额 [27][28] - 铅酸电池成本最低（0.20-0.40元/Wh），但能量密度仅30-50 Wh/kg，循环寿命短（300-500次） [27][28] - 磷酸铁锂电池能量密度最高（120-200 Wh/kg）、循环寿命最长（3,000次以上） [27][28] - 钠离子电池在低温性能（-20℃容量保持率88%以上）、高温稳定性和快充能力方面表现优异 [27][28] 竞争格局与品牌策略 - 雅迪、爱玛两大龙头占据超40%市场份额，头部品牌竞争优势凸显 [5] - 九号公司凭借智能化定位和高端市场策略实现快速增长 [5][36] - 品牌定价分化明显：九号ASP从4,320.0元降至2,774.6元，始终保持最高价位；爱玛ASP在1,559-1,841.7元区间；雅迪ASP相对稳定在1,484.8元左右；新日ASP最低，保持在1,249.2-1,330.0元区间 [38] - 在4,000元以上高端价格带，智能化程度成为主要竞争点，九号凭借全系智能化功能稳坐第一梯队 [40] 产业链与新兴市场机会 - 行业已形成从上游原材料到下游渠道的完整产业链 [23] - 新国标催生百亿级北斗模块市场，基于2024年4.3亿辆保有量和10-30元单车模块成本测算，北斗加装市场规模达43-129亿元 [31][33] - 龙头企业通过产业链垂直整合提升竞争力 [23] - 行业由“造车卖车”转型为基于用户的服务供给模式，全球化布局成为核心驱动力之一 [4][19]

倒计时14天 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 杉杉科技、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调、宇电自动化 金球奖冠名： 科达利 金球奖全程特约赞助： 思客琦 新品发布： 尚水智能 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） 近日，中国石化发宣布与LG化学正式签订协议，决定携手开发钠离子电池关键材料。 值得一提的是，LG的钠电池可以与锂电池实现共线生产。且在材料研发上，LG此前通过干法加工技术，以取代传统的湿法涂覆，有望开发高容量正 极材料。据悉，该干法工艺产线已完成中试线，预计2-3年内实现量产。 中国石化方面，到2027年，中国石化将在油气矿区、石油石化工业园区及加油站等建设光伏站点1万座左右，同时还将稳步推进新型储能产业。 不仅如此，从能源转型的角度出发。中国石化也在探索加油站之外的补能业务。其在今年与宁德时代签署了换电站合作，拟共同打造可覆盖全国的 ...

公司投资布局 - 目前公司除持股天际股份和泰瑞联腾外，没有其他六氟磷酸锂产业方面的投资 [2] 技术研发与产品进展 - 公司在固态电池和钠离子电池等新型电池方面持续性地进行了相关的研发投入与积累 [2] - 部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售 [2]

根据协议，双方将面向中国及全球的储能系统和低速电动车市场，联合开发钠离子电池正极材料和负极材料等关键材料，加快商业化进程，拓展钠离子电 池商业模式，并在未来扩大至新能源和高附加值材料领域合作。 中国石化董事长侯启军、副总经理万涛，LG化学首席执行官辛学喆出席签约仪式。中国石化科技部总经理卞凤鸣和LG化学首席技术官李钟求代表双方签 约。 11月4日，从中国石化新闻办获悉，中国石化和LG化学近日签署关于联合开发钠离子电池关键材料的协议。 据悉，钠离子电池与锂离子电池相比具有资源和价格优势，安全性和充电速度更优。在低温环境下，钠离子电池容量衰减较少，性能优于磷酸铁锂电池， 且市场前景广阔。据研究机构预测，中国钠离子电池市场将从2025年的10GWh增长至2034年的292GWh，年均增长约45%。到2030年，预计中国市场占据 全球钠离子电池制造量90%以上。 ...

合作事件概述 - 中国石化与LG化学于11月4日签订协议，携手开发钠离子电池关键材料[1] - 合作将面向中国及全球的储能系统和低速电动车市场，联合开发正极材料和负极材料等，以加快商业化进程[1] 合作方背景与优势 - 中国石化作为中国最大炼油化工企业，旗下拥有天津石化、上海石化、镇海炼化等企业，正加速向化工产品、新能源新材料转型[3] - 中国石化旗下上海院开发的宽温域钠电池电解液，在-10℃低温环境下容量保持率超过95%[3] - 中国石化北化院等在钠电池电解液、隔膜材料等关键领域有扎实技术积累[3] - LG化学是新能源电池领域巨头，在正负极材料商业化方面拥有全球领先经验[3] 钠离子电池性能与市场前景 - 钠离子电池在低温环境下容量衰减较少，性能优于磷酸铁锂电池[6] - 钠离子电池成本比锂电池低30%-40%[6] - 钠离子电池无过放电风险，热稳定性好，高安全性使其成为大规模储能的理想选择[7] - 当前中国新型储能中锂电池占比高达97%，但钠电池有望在储能领域实现差异化竞争[7] - 钠电池在二轮车、A0级以下电动车市场经济性更为突出[7]

眼下，在中电建2×300MW项目现场，主厂房已经封顶，百余名工人正紧锣密鼓地进行设备安装与管网 铺设。按照计划，明年9月这里将实现全容量并网发电。该项目独辟蹊径，利用地下近1300米深处的巨 型盐穴作为天然储气库，总容量高达90万立方米，宛如在大地下埋藏了一座巨大的"充电宝"。 "我们的项目就像是一个'电力银行'，能够在用电低谷时储存电能，在用电高峰时释放出来，有效平抑 电网波动。"中电建肥城2×300MW盐穴压缩空气储能电站项目经理徐荣徽说。 走进肥城蔚蓝科技产业园的零壹肆公司车间，智能化生产线上，一颗颗钠离子电芯正经历多道精密工序 陆续下线。这片忙碌的生产场景，不仅是一条电池生产线的运转，更是新能源产业从技术突破到规模化 落地的生动缩影。"钠离子电池的低成本优势与极端环境适应性，正是破解新能源储能痛点的关键。"零 壹肆公司董事长宋杰说。 今年，肥城与潍柴动力（000338）战略合作，零壹肆公司与潍柴新能源深度合作，联手打造百亿级钠离 子电池产业集群；国内首个万吨级单壁碳纳米管导电浆料项目顺利推进……如今，肥城市新型电池电极 材料产业集群共纳入企业137家。 向"高"布局未来产业，肥城千兆瓦级"盐穴储能"解 ...