合同签署 - 辽宁和展能源集团二级全资子公司昌和公司与北京普华阳光投资签订《牡丹江林口300MW风力发电项目钢混塔架采购合同》，合同标的为54套160m钢混塔架，总价款17,712万元（含税）[1] - 合同按照风力发电项目并网时间及采购方需求排产，计划2025年8月前完成物资备货并开始生产，2025年11月前完成30套生产任务[1] 业务影响 - 订单体现客户对公司混塔产品技术可靠性、经济性及定制化能力的认可，强化公司在风电塔架领域的市场口碑[2] - 订单预计在2025年10月至2026年12月期间交付，将对2025年和2026年财务状况和经营成果产生积极影响，支撑公司业绩目标[2] 生产计划 - 昌和公司将立即着手场区建设、模具设计生产等前期准备工作[1] - 公司将继续开拓市场，争取混塔业务更好更快发展，提高营收能力和盈利水平[2]

今日聚焦 1、中信证券：发行不超300亿元永续次级公司债券获注册批复 中信证券公告称，日前，公司收到中国证监会《关于同意中信证券股份有限公司向专业投资者公开发行 永续次级公司债券注册的批复》。据此批复，公司可以向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元 永续次级公司债券。此批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行。 2、士兰微：股东罗华兵计划减持不超过50万股 士兰微公告称，公司股东、实际控制人之一、控股股东的一致行动人、董事罗华兵计划自公告披露之日 起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过50万股，占公司总股本比例 不超过0.03005%。减持价格将按照减持时的市场价格确定。 3、圣诺生物：全资子公司艾塞那肽注射液获得药品注册证书 圣诺生物公告称，公司全资子公司成都圣诺生物制药有限公司收到国家药品监督管理局签发的关于艾塞 那肽注射液的《药品注册证书》。艾塞那肽为人胰高糖素样肽-1(GLP-1)类似物，为降血糖药，用于改 善2型糖尿病患者的血糖控制。本次获得该证书进一步完善了公司在糖尿病药物领域的产品结构，有利 于提升公司的市场竞争力，对公司未来业绩的提 ...

合同签订 - 和展能源二级全资子公司辽宁昌和风电设备有限公司与北京普华阳光投资有限公司签订《牡丹江林口300MW风力发电项目钢混塔架采购合同》[1] - 合同标的物为54套160m钢混塔架，总价款为1.77亿元(含税)[1] 生产计划 - 昌和公司计划2025年8月前完成物资备货并开始生产[1] - 2025年11月前完成30套生产任务[1] 交付时间 - 订单预计在2025年10月至2026年12月期间交付[1] 财务影响 - 该订单将对公司2025年和2026年的财务状况和经营成果产生积极影响[1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但持续推进双海战略，在手订单增长且积极开拓海上风电与海外市场，持续开展技术研发强化差异化竞争优势，预计2025 - 2027年EPS分别为0.37元、0.47元、0.59元，对应PE分别约17倍、13倍、11倍，维持“买入”评级 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营收48.38亿元，同比+0.52%；归母净利润1.82亿元，同比 - 37.77%；扣非归母净利润1.78亿元，同比 - 29.11%；销售毛利率13.83%，同比下降6.26pct，销售净利率3.89%，同比下降2.22pct [6] - 2025Q1营收7.95亿元，同比+21.01%；归母净利润0.45亿元，同比 - 17.47%；扣非归母净利润0.43亿元，同比 - 16.06%；销售毛利率13.94%，同比下降6.18pct，销售净利率5.39%，同比下降3.08pct [6] 产能扩张与订单情况 - 2024年泰胜昌吉基地落成投产，设计产能10万吨，目前产能基本爬坡完毕；积极推进泰胜蓝岛、哈密、上海基地技术改造项目，预计2025年完成；泰胜扬州基地产能持续爬坡，已取得多家重要客户供应商认证，正推进Vestas供应商认证 [6] - 截至2024年末，在执行及待执行订单共计49.17亿元，同比增长27.97% [6] 海外市场开拓情况 - 2024年在德国设立欧洲销售中心，积极开拓海外市场 [6] 技术研发情况 - 通过中汉能源开拓混凝土塔筒业务，成为钢混塔制造一体化制造商；开发研制并交付多种新型风电装备，生产多种行业领先产品 [6] 盈利预测情况 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 4,837.84 | 6,003.90 | 6,820.70 | 7,701.09 | | 营业总成本 | 4,571.50 | 5,631.28 | 6,335.90 | 7,086.19 | | 营业成本 | 4,168.54 | 5,132.96 | 5,769.78 | 6,447.00 | | 营业税金及附加 | 20.34 | 24.02 | 27.28 | 30.80 | | 销售费用 | 23.21 | 30.02 | 34.10 | 38.51 | | 管理费用 | 211.50 | 240.16 | 272.83 | 308.04 | | 财务费用 | 17.81 | 24.02 | 27.28 | 30.80 | | 研发费用 | 130.10 | 180.12 | 204.62 | 231.03 | | 公允价值变动净收益 | -0.55 | 20.00 | 20.00 | 20.00 | | 资产减值损失 | -24.76 | -6.00 | -6.82 | -7.70 | | 营业利润 | 209.95 | 401.61 | 512.98 | 643.21 | | 利润总额 | 214.42 | 404.61 | 515.98 | 646.21 | | 净利润 | 188.35 | 356.06 | 454.06 | 568.66 | | 归母公司所有者的净利润 | 181.96 | 345.38 | 440.44 | 551.60 | | EPS（按最新股本摊薄） | 0.19 | 0.37 | 0.47 | 0.59 | | PE（倍） | 33 | 17 | 13 | 11 | [8]