金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 ibaotu.com 热点聚焦 12月16日纯碱主连价格报1170元/吨，此前纯碱期货经历一波低位反弹 。其后续走势短期或震荡偏强，中 长期仍偏空，具体如下： 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 短期：纯碱持续去库且行业长期亏损，对价格形成底部支撑，16日SA2601合约价涨且基差收敛，空头平 仓主导反弹。 同时下游玻璃企业按需补库，短线可依托1140-1150支撑看多头，关注1190 - 1200区间压制情况，整体 大概率维持震荡偏强态势。 中长期 ：供应端压力难消，阿拉善天然碱产能及远兴能源二期产能逐步释放，行业供应宽松格局不变。 需求端浮法玻璃产能出清、光伏玻璃行业调整，纯碱刚需走弱，仅碳酸锂高开工率提供少量支撑。均预计 中长期纯碱价格区间下移，整体需以超跌反弹思路对待。 2 0 2 5 / 1 2 / 1 7 GOLDTRUST FUTURES CO.， LTD 纯碱价格上涨，短多反弹对待？ GOLDTRUST FUTUR ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝期货可短多对待抄底需谨慎 [3][4] - 沪指若明天跌破3850且不能收回行情或走C浪下跌操作上待信号确认后再考虑做多 [7] - 黄金横盘震荡后有向上启动迹象可尝试做多 [11] - 铁矿寻底内需支撑偏弱技术面宽幅震荡高抛低吸 [13] - 玻璃下跌趋势未逆转维持震荡偏空思路 [17] - 棕榈油关注空的机会 [20] - 纸浆震荡偏多判断 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 12月15日氧化铝期货05合约涨2.21%最高点至2757元/吨此次上涨是前期超跌反弹叠加反内卷政策刺激及空头获利离场 [3] - 基本面过剩核心矛盾未变国内氧化铝运行产能超9600万吨库存达历史峰值且每月增量30余万吨新疆交割库接近满额大量到期仓单压制价格 [3] - 需求端电解铝产能受限对氧化铝需求增量有限难以消化过剩供应成本端几内亚铝土矿发运回升进口矿价跌至70美元/吨左右氧化铝成本支撑下移 [3] - 05合约短期压力集中在2800元/吨左右若无法突破价格大概率回落年末难现大规模减产只有量级检修价格颓势才可能扭转 [3] 股指期货 - 沪指受3850 - 3860一线支撑若明天跌破3850且不能收回行情或走C浪下跌操作上待信号确认后再考虑做多 [7] 黄金 - 黄金横盘震荡一段时间后有向上再次启动的迹象可尝试做多 [11] 铁矿 - 铁矿寻底内需支撑偏弱随着西芒杜项目投产供应宽松预期发酵需求端终端除出口尚有余温外地产基建尚在寻底 [13][14] - 技术面上维持宽幅震荡思路高抛低吸 [13] 玻璃 - 日融下滑本周再度去库主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清技术上下跌趋势未逆转维持震荡偏空思路 [17][18] 棕榈油 - 随着产地逐渐进入减产季若马棕出口持续疲软不排除12月马棕仍存累库可能关注空的机会 [20] 纸浆 - 本周期纸浆港口库存去库周均价上涨当前现货市场核心矛盾是高库存现实与供应扰动预期的博弈港口库存绝对值仍处高位下游原纸利润不佳需求端支撑有限震荡偏多判断 [23]

研究报告 铁矿周报 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：17752110915 邮箱：497976013@qq.com 报告日期：2025 年 12 月 15 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周铁矿 2605 合约下跌 1.43%。 基本面：据 Mysteel，上周 247 家钢厂高炉开工率 78.63%，环比减少 1.53%，同比减少 1.92%；钢厂盈利率 35.93%，环比减少 0.43%，同比减少 12.12%；日均铁水产量 229.2 万吨，环比减少 3.10 万吨。全国 45 个港口进 口铁矿库存 15431.42 万吨，环比增 130.61 万吨。 操作策略：上周铁水产量继续下降，港铁矿石库存继续累库，终端负 反馈较强，铁矿目前预期偏弱，预计以偏弱震荡为主。 单边：逢高轻仓偏空对待 套利：观望 期权：观望 【投资评级：★★】 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性 ...

本刊由金信期货研究院撰写 2025/12/15 金信期货日刊 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 需求端钢厂高炉开工率下降，铁水产量下滑，对焦煤采购谨慎，竞拍流拍率达30%-50%。且2601合约临 近交割，仓单成本低导致多头接货意愿弱，还将向875元区间靠拢。 焦煤连续多日下跌，后市怎么看？ ibaotu.com 热点聚焦 12月以来焦煤期货跌势显著，主力2605合约逼近1000元关口，2601合约击穿950元支撑位，后续短期仍 趋弱，中期有改善可能。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 具体如下 ，短期空头主导格局难逆转，供应端蒙煤口岸通关量长期高位，1 - 11月进口焦煤同比增幅超 15%，完全覆盖国产煤缺口。 中期来看，蒙煤或因气温下降通关量回落，国内部分煤矿也可能提前停产。 而随着焦煤价格下跌，钢厂利润有望修复，铁水减产速率会放缓，春节前备货和冬储补库需求或带动焦煤 价格止跌，届时大概率转为震荡偏强走势，但反弹高度受需求复苏程度限制 。 宏观政 ...

核心观点 - 该文档是一份日期为2025年12月12日的期货市场日报，提供了多个商品及金融期货品种的交易策略、趋势判断和关注等级 [2][4][7][9] 板块交易策略与趋势分析 - **黑色金属板块**：多数品种建议观望，趋势判断为震荡，其中热卷和焦煤建议日内短空 [5][10] - **能源化工板块**：原油、燃油、沥青、橡胶等建议观望，PTA、塑料、PP、乙二醇、纯碱等建议日内短空，整体趋势以震荡为主 [5][10] - **有色金属板块**：铜、铝、锌等品种建议观望，趋势判断为震荡 [5][10] - **农产品板块**：玉米、白糖建议观望，棉花和苹果建议日内短多，生猪建议趋势持空，多数品种趋势判断为震荡 [5][10] - **金融期货板块**：股指期货IF、IH、IC均建议观望，趋势判断为震荡 [5][10] - **贵金属板块**：沪金建议观望，国内小趋势看多，大趋势为震荡 [5][10] 品种关注等级 - 玉米、棉花、生猪的关注等级为三星（★★★）[5][10] - 螺纹钢的关注等级标注为四星（★★ ★★）[5][10] - 多数其他品种的关注等级为两星（★★）[5][10]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/12/11 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD ibaotu.com 热点聚焦 焦煤连续多日下跌，后市怎么看？ 12月10日焦煤再次下跌，主力合约价格报1070.0元/吨，再次跌1.29%. 后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限，反弹高度受限的态势 ： 供应端，国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进 口端仍将持续压制价格 。 需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采 购意愿低迷 。 不过当前2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难 再大幅下探 。 而宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/12/10 12月9日焦煤主力合约价格报1082.5元/吨，再次跌2.21%，且11月以来累计跌幅已达17%. 后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限，反弹高度受限的态势 ： 供应端，国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进 口端仍将持续压制价格 。 需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采 购意愿低迷 。 不过当前2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难 再大幅下探 。 而宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD ibaotu.com 热点聚焦 焦煤接近跌停板，后市怎么看？ GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 周一铁矿收跌，市场交易逻辑仍在产业层面，预计铁矿主力继续震荡，主力2601合约上方810为重要压力位，支撑位750，需关注后期主力移仓换月 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一铁矿收跌 [1] 重要资讯 - 中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2026年经济工作，强调做好明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极财政和适度宽松货币政策等多项举措 [1] - 2025年11月中国出口汽车81.8万辆，1 - 11月累计出口733.1万辆，同比增长25.7% [1] - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1 - 11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7% [1] 市场逻辑 - 主导市场走势主要逻辑在产业层，上周螺卷和五大钢材品种产量均下降，电炉钢利润好转，高炉开工率环比下降，铁矿需求预期继续下降，上周日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨，预期铁水产量进一步下降 [1] - 港口库存增加，处于相对偏高水平，下游钢厂采购略好，进口矿库存增加 [1] 交易策略 - 市场交易逻辑仍在产业层面，预计铁矿主力继续震荡，主力2601合约上方810为重要压力位，支撑位750，关注后期主力移仓换月 [1]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/12/09 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD ibaotu.com 热点聚焦 焦煤接近跌停板，后市怎么看？ 12月8日焦煤主力合约价格报1102.5元/吨，当日跌7.13%，且11月以来累计跌幅已达17%. 后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限，反弹高度受限的态势 ： 供应端，国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进 口端仍将持续压制价格 。 需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采 购意愿低迷 。 不过当前2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难 再大幅下探 。 而宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行 ...

需求：需求分结构看，内需预期依然偏弱；出口维持高位，价格低位对钢材出口有支撑。11月表需(877 万吨)环比10月(866万吨)回升。整体同比弱于去年(24年11月881万吨)。12月表需有季节性走弱预期，本 期表需有所回落，环比24万吨至864万吨。螺纹和热卷表需都有所回落。其中螺纹表需-11万吨至217万 吨，热卷表需-5.4万吨至315万吨。 库存：本周去库尚可，五大材库存-35万吨至1366万吨；其中螺纹-28万吨至504万吨；热卷-0.5万吨至 400万吨；热卷减产不明显，供需基本平衡，高库存去库偏缓。 观点：卷螺库存分化，本周螺纹钢基差走强，热卷基差走弱。卷螺差延续收敛。本周总表需再次回落， 同时钢厂延续减产。绝对价格持续上涨驱动不足，但减产对钢价有支撑，预计价格维持震荡走势，螺纹 钢波动区间参考3000-3200；热卷波动区间参考3200-3350；钢材维持去库，更多体现在基差走强和利润 上行。绝对价格的驱动一方面关注12月政治局会议可能的宏观预期交易，另一方面关注成本端双焦对钢 材的拖累。铁水下降抑制铁矿价格，1月合约螺矿比值上升，多螺空矿套利可继续持有。卷螺库存分 化，近月卷螺价差收敛驱动依 ...