报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后随着下游复工或有阶段性反弹，但整体上涨空间受限，操作上建议以区间高抛低吸为主 [3] - 股指期货预计冲高回落概率较大，操作上按震荡行情操作较好 [7] - 黄金接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [9] - 铁矿处于寻底阶段，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [11] - 玻璃近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待 [14] - 甲醇短期震荡之后后期有走弱的可能 [18] - 纸浆需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [22] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 供给方面，本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比 -2.1%，同比5%，汾渭焦煤产量有所下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比 -1.4%，焦炭利润一般；临近春节，民营煤矿陆续停产放假，国有大矿维持正常生产，但年底保安全生产，后期整体供应将逐步收紧 [3] - 需求方面，目前炼焦煤供需两弱，价格预计窄幅震荡为主；进口蒙煤近两日甘其毛都口岸通关减少，但监管区库存仍处于偏高水平；随着期货盘面下跌，口岸交投氛围冷清，下游刚需采购为主，蒙煤价格有所回落，目前蒙5原煤1020 - 1040元，蒙3精煤1100元/吨 [3] - 技术面，当前焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元整数关口是强压力位，且近期冲高未放量，易引发资金获利了结；宏观上，春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩 [3] 股指期货 - 沪指今日收高位十字星，除上证50指数外，其他指数基本绿盘报收；技术上，5分钟级别明天早盘有反弹预期，之后预计冲高回落概率较大，操作上按震荡行情操作较好 [7][8] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动预计仍会持续一段时间，需谨慎参与 [9] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [11][12] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；技术面上，近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待 [14][15] 甲醇 - 截至2026年2月11日，中国甲醇港口库存总量在143.22万吨，较上一期数据增加2.12万吨，短期震荡之后后期有走弱的可能 [18] 纸浆 - 纸浆策略上，市场需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [22]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 周二铁矿收平，夜盘收涨，预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周二铁矿收平，夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 上周（2月2日 - 2月8日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计130.61万平方米，环比下降12% [1] - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，全年各季度物流需求增速保持稳定增长 [1] - 自2026年2月12日结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为14% [1] - 2月2日 - 2月8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1150.2万吨，环比下降220.1万吨，库存规模有所回落，当前库存量低于年初以来的平均值 [1] 市场逻辑 - 临近假期，铁水产量变化不大，本期铁矿发运和到港均下降 [1] 交易策略 - 预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑，临近假期，建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议区间高抛低吸 [3] - 股指期货按震荡行情操作，高空低多为主 [6] - 黄金大跌后波动将持续一段时间，需谨慎参与 [11] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [13] - 玻璃按宽幅震荡思路看待，关注政策端对供给侧的影响 [16][17] - 甲醇短期震荡后后期有走弱可能 [20] - 纸浆关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受限，行情突破需等待明确信号 [23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供给方面，本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比 -2.1%，同比5%，汾渭焦煤产量下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比 -1.4%，临近春节民营煤矿停产放假，国有大矿维持生产但后期供应将收紧 [3] - 需求方面，炼焦煤供需两弱，价格预计窄幅震荡；进口蒙煤通关减少，监管区库存偏高，口岸交投冷清，价格回落，蒙5原煤1020 - 1040元，蒙3精煤1100元/吨 [3] - 技术面，焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元是强压力位，近期冲高未放量，春节临近市场交投活跃度下降 [3] 股指期货 - 大盘指数今日收高位十字星，整体高位震荡，成交量萎缩，5分钟级别明天早盘有调整预期 [7] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间 [11] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵；需求端终端除出口外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [13][14] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策及反内卷政策对供给侧的出清，技术面近期趋势不明 [16][17] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，天气转暖后供应将转向宽松，且国内煤制甲醇利润较高，后期有走弱可能 [20] 纸浆 - 市场需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [23]

报告行业投资评级 - 铁矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周一铁矿收跌夜盘收涨 临近假期铁水产量变化不大刚性需求难有增量 库存继续攀升预计压力尚可 发运和到港均下降 预计节前铁矿主力下方750一线为强支撑 临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一铁矿收跌 夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 2026年2月2日至2月8日全球船厂共接获65 + 2艘新船订单 中国船厂接获58艘 韩国船厂接获7 + 2艘 [1] - 2026年2月6日巴西对原产于中国和俄罗斯的盘条作出反倾销肯定性初裁 建议继续调查不实施临时反倾销措施 终裁时限延长至立案起18个月内 [1] - 2026年2月2 - 8日Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨 环比减少559.3万吨 澳洲巴西发运总量1948.9万吨 环比减少572.1万吨 澳洲发运量1279.8万吨 环比减少540.6万吨 发往中国量1097.5万吨 环比减少521.6万吨 巴西发运量669.0万吨 环比减少31.5万吨 [1] - 2026年2月2 - 8日中国47港到港总量2455.6万吨 环比减少213.6万吨 45港到港总量2361.3万吨 环比减少123.4万吨 北方六港到港总量1264.0万吨 环比减少24.7万吨 [1] 市场逻辑 - 铁矿盘面继续弱势震荡 本期铁水日产228.58万吨 周环比增加0.6万吨 临近假期铁水产量变化不大 铁矿刚性需求难有增量 库存继续攀升逼近1.8亿吨 预计库存压力尚可 未能构成盘面下行驱动力 本期铁矿发运和到港均下降 [1] 交易策略 - 预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑 临近假期建议轻仓或空仓 [1]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议以区间高抛低吸为主；也可考虑逢高做空[3] - A股高开高走全天震荡上行，成交量无太大变化，5分钟级别明天早盘有冲高回落预期[6] - 黄金继续大跌，接下来一段时间波动仍将持续，需谨慎参与[9] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利[11] - 玻璃近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待[15] - 甲醇短期震荡后后期有走弱可能[19] - 纸浆期货盘面近期呈区间震荡走势[22] 分组3：根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供给：本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比-2.1%，同比5%；汾渭焦煤产量下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比-1.4%，焦炭利润一般[3] - 需求：政府政策主线是化债和促消费，国内建筑业需求偏弱但出口增速高，钢材整体需求较好，产量和库存处高位，企业利润一般，后市预期铁水产量维持当前水平；焦煤产量低位运行，进口量持续增加，供需偏宽松[3] - 技术面：焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元整数关口是强压力位，近期冲高未放量，易引发资金获利了结；春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[3] 股指期货 - A股高开高走全天震荡上行，成交量无太大变化，5分钟级别明天早盘有冲高回落预期[6] 黄金 - 黄金继续大跌，未来一段时间波动将持续[9] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面关注下方支撑状态，空单保护盈利[11][12] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清；技术面近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待[15][16] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，随着天气转暖，伊朗和欧美的开工率将提升，甲醇供应将转向宽松，且国内煤制甲醇利润较高，短期震荡后后期有走弱可能[19] 纸浆 - 去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势[22]

| | | | 铁矿: | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周五铁矿收跌。夜盘收跌。 | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | 1、中机联：预计 | 2026 | 年机械工业主要指标增速在 | 5.5%左右。 | 2、1 | 月份全球制造业采购经理指数为 | 51%，较上月上升 | 1.5 | 个百分点。 | | | | | | 3、中国工程机械工业协会：2026 | 年 | 1 | 月我国挖掘机开工率为 | 48.6%。 | 4、上周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为 | 10316.64 | 万吨，环比增 | 348.05 | 万吨； | | | | | 当前样本钢厂的进口矿日耗为 | 282.24 | 万吨，环比增 | 1.29 | 万吨；库存消费比 | 36.55 | 天，环比增 | 1.07 | 天。 | 黑色建材 | | | | | 铁矿 | 震荡 | 5、上周，全国 | 47 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议以区间高抛低吸为主，暂时仍以逢高减仓为主[3] - A股预计下周一呈弱震荡行情[7] - 黄金接下来波动仍将持续一段时间，需谨慎参与[10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，震荡偏空看待[13] - 玻璃按照宽幅震荡思路看待[15] - 甲醇短期震荡之后后期有走弱的可能[19] - 纸浆期货盘面近期呈区间震荡走势[23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 焦煤主力合约震荡回落，供应端恢复，蒙煤通关量高位运行，进口压力犹存，下游焦企采购维持刚需[3] - 焦炭第五轮提降预期降温，部分焦企首轮提价，焦企利润维持低位，钢厂铁水产量弱稳，采购以刚需为主，现实双焦供需偏弱[3] - 市场对政策调减产量有预期，整体商品市场情绪变化较快，后期重点关注市场情绪、政策调控与产能约束、进口煤通关量[3] - 当前焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，且近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[3] A股 - 今天A股上午低开高走，下午冲高回落，成交量持续微缩[7] 黄金 - 黄金继续大跌[10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱[13][14] - 技术面上，破位平台支撑[13] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清[16] - 技术面上，日线级别连续调整，近期趋势不明[15] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，但随着天气转暖，伊朗和欧美的开工率将提升，届时甲醇供应将逐渐转向宽松，再加上国内煤制甲醇利润较高[19] 纸浆 - 去年末开始纸浆供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，应限制价格上行速度和空间[23]

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、焦炭操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 铁矿、焦煤操作评级为★★☆，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1] - 硅锰操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1] - 硅铁操作评级为★☆★，未在星级说明中明确对应含义[1] 报告的核心观点 - 钢材市场内需偏弱，出口维持高位，盘面短期承压，关注区间下沿支撑及市场风向变化[1] - 铁矿供需偏宽松，预计短期走势震荡为主[2] - 焦炭和焦煤价格大概率区间震荡，碳元素供应充裕，下游压价情绪浓[3][5] - 硅锰价格受供应过剩和“反内卷”影响，库存小幅累增[6] - 硅铁需求有韧性，供应变动不大，价格受供应过剩和“反内卷”影响[7] 各品种总结 钢材 - 盘面继续回落，螺纹表需下滑、产量回落、库存累积，热卷需求回落、产量趋稳、库存小幅累积[1] - 钢厂利润欠佳，高炉复产放缓，铁水产量趋稳，下游行业内需偏弱，出口维持高位[1] - 受有色贵金属大跌冲击，市场氛围偏悲观，盘面短期承压[1] 铁矿 - 供应端全球发运量季节性偏低，国内到港量同比偏强，港口库存累积至历史高位[2] - 需求端终端需求走弱，铁水产量小幅增加，钢厂补库进入阶段尾声[2] - 整体供需偏宽松，预计短期走势震荡为主[2] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加[3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓[3] - 盘面升水，预计价格区间震荡为主[3] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量小幅抬升，终端库存大幅增加[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓[5] - 盘面升水，价格较难大幅下行，大概率区间震荡为主[5] 硅锰 - 日内价格震荡，现货锰矿成交价格下行，盘面进入无套利空间[6] - 锰矿港口库存或累增，矿山成本抬升，让价空间有限[6] - 需求端铁水产量维持低位，库存小幅累增，价格受供应过剩和“反内卷”影响[6] 硅铁 - 日内价格震荡，部分产区电力成本和兰炭价格下降，主产区依旧亏损[7] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升[7] - 供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响[7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2026年2月6日早盘提示，铁矿行情震荡，预计节前铁矿主力下方750一线为强支撑，可逢低少量多单尝试 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 2026年2月1日铁矿收跌，夜盘也收跌 [1] 重要资讯 - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产193.5万吨，环比降2.2%；生铁平均日产174.1万吨，环比降3.0%；钢材平均日产193.6万吨，环比增3.2% [1] - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1471万吨，环比降8.8%，比年初增4.0%，比上月同旬增4.0%，比去年同旬降4.2%，比前年同旬增20.6% [1] - 1月全国开工1329个项目，总投资约7331亿元 [1] - 本周，五大钢材品种供应819.9万吨，环比降0.4%；总库存1337.75万吨，环比增4.6%；周消费量760.66万吨，降5.1%；其中建材消费环比降16.6%，板材消费环比增0.1% [1] 市场逻辑 - 本期铁水日产228.58万吨，周环比增加0.6万吨，临近假期，铁水产量变化不大，铁矿刚性需求难有增量 [1] 交易策略 - 预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑，可逢低少量多单尝试 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后随着下游复工或有阶段性反弹，但整体上涨空间受限，操作上建议以区间高抛低吸为主；暂时仍以逢高减仓为主 [3][4][6] - A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，破位平台支撑，震荡偏空看待 [11] - 玻璃日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] - 纸浆去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 突发事件方面，印尼政府大幅减产计划使矿商暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产，贸易商出口未完全暂停但配额不确定导致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强 [3] - 国内动态方面，春节临近国内主要产区煤矿陆续放假停产，供应步入季节性低谷，但甘其毛都口岸蒙煤通关维持高位，进口供应相对充分，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善，虽短期受印尼消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但持续性存疑，考虑矿山放假供应收缩且铁水刚需稳定 [3] - 技术面方面，焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩 [3] A股 - 今日A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上破位平台支撑，震荡偏空看待 [11][12] 玻璃 - 日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] 甲醇 - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] 纸浆 - 纸浆基本面去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]