行业动态与公司决策 - 周大福宣布自2026年3月31日起全国所有门店彻底停止回收铂金 [1] - 六福珠宝更早一步已于2025年停止铂金回收业务 [1] - 两大头部珠宝品牌的决策意味着面向普通消费者的主要铂金首饰变现渠道即将关闭 [1] 铂金首饰的定价与回收困境 - 品牌店铂金零售价动辄超过900元人民币每克，而回收价仅约490元人民币每克，价差巨大导致严重售价与回收价倒挂 [3] - 若消费者购买的是一口价铂金产品，包含高额工费和品牌溢价，变现时亏损更为严重 [3] - 按接近原料价回收会引发客户纠纷，而商家每克利润仅几元人民币，风险收益不匹配是停止回收的直接原因 [3] 铂金回收的物理与工艺挑战 - 铂金熔点接近1800摄氏度，比黄金高近700摄氏度，需要昂贵的专业高温熔炼设备 [4] - 铂金硬度大、杂质难处理，熔炼损耗率显著高于黄金，叠加人工与能耗成本，回收业务基本无利可图甚至亏损 [4] - 黄金提纯工艺门槛低，小门店即可操作，而铂金处理依赖大厂，中间环节多、成本高 [4][5] 铂金的金融与商品属性分析 - 铂金缺乏金融属性，银行不回收铂金条，无官方兜底，价格波动大且变现渠道少 [7] - 铂金约70%用于工业催化及新能源领域，其主要身份是工业原料而非投资品 [7] - 回收市场仅认可铂金的原料价值，首饰的品牌、工艺及情感附加值在变现时归零 [7] 铂金首饰的价值构成与市场定位 - 铂金售价高昂主要源于高加工难度带来的高工费，以及品牌宣传、商场租金和广告营销产生的溢价 [10] - 其市场宣传重点如“永恒”、“稀有”、“高级”旨在支撑其高溢价 [10] - 铂金首饰更适合被视为装饰品，从保值增值角度看并非理想选择，黄金仍是保值变现的首选 [10]

黄金零售市场价差分析 - 同一日不同渠道的足金999价格存在巨大差异 周大福零售金价为每克1565元 水贝批发价为每克1314元 建设银行金条报价为每克1183.2元 上海黄金交易所AU9999现货价为每克1108.5元 最高与最低价差达每克近480元[1] - 以购买10克金饰为例 周大福金镯需15700元 水贝金料加工费后约13740元 农业银行传世之宝金条约11449元 同为足金999产品 总价最大相差4251元[1] - 黄金回收环节存在显著折价 案例显示一条旧金链原购买价15650元 回收价仅为11430元 价差达4220元 甚至高于部分渠道的零售与原料价差[1] 不同区域与品类黄金价格 - 不同城市品牌金店的黄金饰品零售价存在差异 昆明菜百为每克1535元 聊城宝庆银楼为每克1458元 德州太阳金店为每克1449元 郑州齐鲁金店为每克1416元 开封亚一金店为每克1565元 曲靖富艺珠宝为每克1563元[2][3][4][5][6][7] - 投资金条价格显著低于饰品金价 曲靖富艺珠宝的投资金条报价为每克1373元[7] - 铂金及白银价格同步列出 铂金首饰价格在每克745元至869元区间 白银基础价格在每克19.19元至21.5元区间[2][3][4][5][6][7][8][9] 黄金产品定价构成与渠道差异 - 品牌金饰溢价主要来源于工艺、设计、服务及品牌附加值 例如一个金葫芦吊坠工费280元 刻字另加50元 包装盒单独计费[9] - 银行金条定价亦高于现货基准 浦发银行金条报价每克1204元 较上海金交所现货价1108.5元高出95.5元 银行解释为包含仓储、保险及交割成本 但不同银行价差明显 农业银行传世之宝金条为每克1144.92元 中钞国鼎为每克1156元[9] - 水贝批发市场模式直接 流程简化 仅涉及金料称重与基础加工 凸显了零售端品牌溢价的存在[9] 黄金投资与消费行为观察 - 黄金回收环节存在多项扣费 普遍按含金量扣除3% 再收取2%手续费 并可能因成色检验、无发票等原因进一步压价[9] - 有观点指出长期持有实物黄金的增值潜力可能有限 对比称金价十年最多翻1.3倍[10] - 黄金ETF提供了低成本、高流动性的投资替代选择 例如518880现价4.213元 手续费率为千分之一[10] - 市场情绪显示 随着金价上涨 询价与回收咨询增多 消费动机可能从实用保值转向追逐价格[12] - 历史价格对比显示 2020年金价曾为每克288元 远低于当前水平[12]

黄金价格概览 - 国际金价在5000美元/盎司上方高位震荡，现货黄金报价约5042.38美元/盎司，国际黄金报价约5038.5美元/盎司 [1][10] - 国内基准金价约1125元/克，人民币计价黄金最新约1108.50元/克，较前一交易日回落约1.28% [1][2] - 国内金价呈现回落态势，现价约1109.99元/克，较前一交易日下跌约1.13% [10] 终端零售与回收价格 - 品牌足金零售价普遍在1528—1548元/克区间，周大福、六福、金至尊、谢瑞麟、老庙黄金多在1529元/克附近，周生生约1534元/克，老凤祥约1548元/克 [1][4] - 回收端报价约1067元/克，与零售端存在显著价差，主要来自品牌溢价、工费及渠道费用 [1][3] - 南昌周大福金条金价（内地）为1302.00元/克，抚州金银街投资金条价格为1504.00元/克 [5][7] 其他贵金属价格 - 白银（XAG）约77.40美元/盎司，铂金（XPT）约2064.90美元/盎司，钯金（XPD）约1717.00美元/盎司 [10] - 南昌周大福铂金首饰价格为816.00元/克，南平金兰首饰铂金首饰价格为860.00元/克 [5][6] 品牌策略与行业趋势 - 终端品牌在金价上行周期采取两类策略：阶段性提价以对冲原材料成本；通过工艺、设计与系列化推动高端化，提高定价产品占比 [12] - 以周大福为例，春节后计划在3月3日至10日间对部分“一口价”类产品上调价格，原因与黄金及原材料成本上行相关 [13] - 行业出现向高端化集体转向趋势，推出更高单价系列、强化古法金与镶嵌品类、提升品牌叙事与渠道形象 [13] 市场波动特征与风险 - 春节前后金价波动加剧，高位阶段的典型特征是涨跌幅扩大、日内区间拉长、情绪修复速度快，短线交易面临更高的不确定性与滑点风险 [1][11] - 国内黄金市场在春节期间休市（2月14日至2月23日），形成“国内静止、外盘波动”的错位风险 [14] - 在高波动背景下，交易所与银行强化风险管理，包括上调保证金比例、调整涨跌幅限制、实施动态限额或暂停回购 [16] 不同参与者的决策逻辑 - 投资交易与消费购金的决策逻辑出现明显分化 [1] - 杠杆交易者宜以降杠杆、控仓为先，避免重仓跨假期暴露于外盘不确定性 [16] - 中长期配置者更应关注资金安排与流动性需求，如假期可能用款应提前办理赎回或提取 [16] - 首饰消费者不宜将其等同于投资品，重点评估工费、折扣与佩戴价值，避免用短线涨跌指导消费决策 [16]

国内黄金市场价格体系 - 2月15日国内黄金原料基准价高位震荡，AU9999约1109元/克，沪金期货约1110元/克，人民币计价黄金约1108.50元/克 [1] - 零售端品牌金饰价格因品牌、工艺与渠道成本形成显著溢价，克价集中在1300—1548元区间，银行金条报价约1144元/克，溢价介于原料与金饰之间 [1] - 白银现价约19.2元/克，饰品端价格通常更高，反映加工与零售加成 [2] - 同一日不同价格并存属正常现象，佩戴消费看工艺与服务，投资配置更看重透明定价与流动性 [3] 主流品牌金饰价格对比 - 主流品牌足金报价整体接近，周大福约1529元/克，周生生约1534元/克，老凤祥约1548元/克处于区间上沿 [4] - 金至尊、老庙、菜百、中国黄金、谢瑞麟、六福珠宝等品牌足金报价集中在1527-1529元/克附近 [4] - 部分区域金店报价存在差异，如南昌齐鲁金店金项链黄金价格为1416.00元/克，而玉林嘉华、赣州亚一金店金项链价格为1529.00元/克 [5][6][7] - 门店成交价会叠加工费、款式费或促销折扣，标价不等于落地成本，追求克价的消费者可选择水贝等约1300元/克的渠道，更接近材料端 [8] 国际与国内金价联动及差异 - 2月15日国际金价约5038.52美元/盎司，COMEX黄金期货约5064.38美元/盎司，折合人民币约1118.96元/克，较前一日上行 [9] - 同期国内上海AU9999金价约1108.5元/克，呈现回落，形成“外强内震”差异，受汇率、交易时段、风险偏好与资金流向影响 [9] - 2026年金价呈现“强势开局、波动并行”特征，1月国内外金价涨幅突出后月末回调，2月初一度跌破4500美元/盎司后又快速回到5000美元上方 [13] - 高位阶段金价波动易被情绪与流动性放大，单日涨跌不必然改变中期趋势，5000美元附近阻力显著，短线可能需要整理消化获利盘 [9][13] 市场动态与需求驱动因素 - 春节临近带来两股力量，一是金饰礼赠与“讨彩头”消费，二是金价回调时的补库与逢低买入 [10] - 世界黄金协会1月数据显示，上海黄金交易所出库量约126吨，月环比上升，同时中国市场黄金ETF出现较大规模净流入，持仓与AUM同步抬升 [11] - 近期黄金回收价波动明显，2月15日约1067元/克，2月13日约1060元/克，2月11—12日约1090元/克，2月5日曾低至1030元/克，回收端对短期波动更敏感 [10] - 回收价与零售标价之间的差距，本质是“消费溢价”和“变现折价”的叠加 [12] 黄金资产属性与配置逻辑 - 支撑金价的因素包括地缘与政策不确定性、国内利率环境变化预期、机构与个人通过ETF与期货提升参与度，以及央行延续购金节奏 [13] - 黄金更适合作为“防守型资产配置”，而非短期赌方向工具 [13] - 对普通投资者而言，分批、控制仓位、选择定价透明的产品，比追逐热度更重要 [13]

黄金市场价差与消费趋势 - 国际金价于2月13日达到5065美元/盎司，国内上海金交所报价为1127.5元/克，而品牌金饰零售价普遍在1530元/克以上，存在显著价差 [3] - 品牌金饰溢价显著，以周大福1550元/克的凤羽马饰品为例，原料成本约1127元，工费、品牌及包装等溢价超过420元，占总价近三成 [3] - 批发与零售价差巨大，水贝散金批发价为1289元/克，而商场周大福零售价达1550元/克，价差约261元/克，几乎等同于一克银子的价格 [1] 黄金消费行为与产品创新 - 黄金消费动机从单纯保值转向情绪、社交与审美价值，消费者愿意为设计、工艺和文化IP支付高溢价 [4][5] - Z世代成为重要消费群体，其购买行为不循常规，例如同时关注实时金价与联名款库存，并热衷在社交媒体分享带有黄金元素的潮流单品 [3] - 产品工艺多元化，除足金999外，3D硬金、电黑金、珐琅彩等新工艺产品涌现，满足多样化需求 [3] - 文创IP与跨界联名成为产品核心驱动力，例如老凤祥与爱马仕橙联名、故宫《骐骥》日历、博物馆文化展结合黄金新品，工厂接单优先考虑IP授权 [4] - 轻量化、高单价工艺金饰受欢迎，例如0.5克转运珠售价795元，溢价主要源于精细工艺（如内置弹簧需调试八遍），而非黄金原料本身 [4] 特定产品市场表现与案例 - 马年生肖主题金饰销售火爆，得物APP上“小马金挂件”搜索量增长80%，六福一款300元带铃铛的小马包挂最为畅销 [1] - 银行推出主题黄金产品参与市场，如建行0.5克压岁金加马形徽章套装，售价1800元，1800套在半天内售罄，尽管其回购仅按金重计算 [4] - 品牌金店注重场景化与橱窗陈列设计以吸引客流，例如北京荟聚的老凤祥将橙色小马镶嵌于玻璃山中作为视觉焦点 [1] 区域黄金零售价格一览 - 成都城隍珠宝黄金饰品报价1540.00元/克，铂金首饰850.00元/克 [1] - 广元星光达珠宝黄金饰品报价1550.00元/克，铂金首饰860.00元/克 [2] - 绵阳金兰首饰黄金饰品报价1550.00元/克，铂金首饰860.00元/克 [3] - 德阳金银街投资金条报价1525.00元/克，工艺金条1540.00元/克，千足金首饰1530.00元/克 [3] - 昆明多边金都珠宝千足金饰品报价1530.00元/克，3D硬金1570.00元/克，精品挂件1340.00元/克 [3]

黄金价格表现 - 国内黄金饰品零售价格已普遍处于高位，多个品牌及地区金店报价在每克1455元至1498元人民币之间[2][4][5][6][7] - 国内金价在一年内涨幅接近翻倍，从去年每克八百多元人民币上涨至当前近1500元人民币[1] - 国际金价已逼近每盎司4800美元，年初以来从每盎司4300美元上涨，一个月内涨幅超过500美元[7] 价格上涨驱动因素 - 市场预期美联储降息导致美元走弱，以及地缘政治紧张与贸易摩擦加剧，提升了黄金的避险需求[1] - 全球央行在2025年创纪录地购入黄金，同时机构资金流入黄金ETF，提供了强大的购买支撑[7] - 春节前后的季节性消费需求旺盛，用于婚庆及送礼，支撑了消费热度，金店调价频繁，约每三四个月上调一次，每次涨幅超100元人民币[7] 投资与消费行为分化 - 消费者投资偏好从黄金饰品转向投资性产品，如银行金条、熊猫金币（包括2026版新币及异形币），以规避高额工艺费并追求保值[8][11] - 黄金饰品存在高昂溢价，零售价近每克1500元人民币，而回收价仅约1060元人民币，价差显著，K金回收价更低[8] - 铂金与钯金价格疲软，回收价分别为每克约520元人民币和370元人民币，需求受汽车催化剂用量减少影响，白银价格虽有上涨但波动大，主要被视为工业金属而非避险工具[8] 市场结构与产品差异 - 不同销售渠道金价存在差异，如菜百、中国黄金等报价为每克1432元人民币，较周大福、周生生等连锁品牌低60多元人民币，价差源于品牌营销、工艺成本及租金等经营成本不同[7] - 银行实物金条需求旺盛以致经常缺货，连带金钞、纪念币抢手，银行积存金业务因起点低、无需保管也受到关注[11] 市场情绪与未来展望 - 市场分析师观点存在分歧，有观点认为金价年底可能上看每盎司4950美元，但也担忧若美国经济走强导致降息推迟，金价可能面临回调[7] - 当前金价高位由实际供需和市场情绪共同推动，对后续走势存在不确定性，建议投资目的应选择低成本产品并采取定投方式，而消费目的则不应期待升值[9][11]

上海黄金市场价格体系分析 - 1月22日上海黄金交易所现货参考价约为1055.99元/克，折算为100元可买约0.0947克，按当日汇率换算，1盎司（约31.10克）约4691.2美元，约合150.83美元/克，100美元约可买0.66302克 [2] - 当日上海金价走弱，9999现货1084元/克、期金1090元/克、基础价1093元/克 [1] - 不同渠道报价口径存在差异，商场金饰因设计、加工与渠道成本叠加，通常明显高于交易所“原料价” [2] 主要品牌金店及批发市场价格 - 1月22日，周大福、六福、周生生、老凤祥等主要品牌均调低足金饰品报价，多数集中在1493—1498元/克，其中周大福、六福、谢瑞麟、金至尊、潮宏基多报1498元/克，周生生1495元/克，老庙1493元/克，周六福1483元/克 [2] - 菜百与中国黄金的足金报价相对较低，多为1435元/克 [2] - 铂金首饰方面，多数品牌报993元/克，菜百与中国黄金约735元/克，老庙与老凤祥约860元/克 [2] - 品牌金条价格多见1313元/克，菜百约1218元/克，老庙1318元/克，老凤祥约1346元/克 [2] - 作为上游集散地，深圳水贝市场足金999约1247元/克，足金999.9约1248元/克，足金999.99约1249元/克，古法金与5G黄金约1248元/克，3D硬金约1247元/克，金条约1247元/克，18K金约941元/克，铂金约604元/克，此外仍需计入10—35元/克的工费 [4] 不同渠道价差构成与选择建议 - 同为“足金999”，柜台价常站上1450元/克以上，部分银行投资金条报价可见1038.60元/克，深圳水贝批发区多在1215—1225元/克，价差可达数百元 [6] - 金店标价除金料外，还叠加品牌溢价、门店租金、人力与营销成本以及工艺费，以某品牌1452元/克为例，金料成本约占七成 [6] - 工艺费差异大，素圈工费可能仅20—50元/克，但复杂工艺或镶嵌款可达80—150元/克，若买30克且工费100元/克，仅工艺就额外支出3000元 [6] - 回收端通常只按纯度与当日原料价计价，再扣少量损耗与手续费，约1040—1049元/克，品牌与工艺难以兑现 [6] - 若需求偏“佩戴与审美”，可把溢价视为对设计与服务的支付；若目标是“持有与保值”，更适合选择流程标准化、贴近原料价的银行金条，或研究黄金ETF等金融产品；想兼顾价格与款式，可关注水贝等批发渠道 [6] 不同投资群体的策略建议 - 刚需群体（如筹备婚礼买三金、为长辈选礼）：不宜死等降价，可分批购买，例如需100克金饰，先购30克垫底，剩余分两三次补，间隔一两周，1月22日品牌金饰价1453-1456元/克（如周大福1455元/克、老凤祥1456元/克），先买部分可规避后续涨价风险 [3] - 保值群体（囤金条金币）：黄金占家庭总资产比例不宜超20%，优先选银行投资金条，1月22日工行如意金条1105.27元/克、中行1100.31元/克，基于上海金交所AU9999价加10-18元/克手续费，较品牌金饰（如周大福投资金条1313元/克）更划算，且变现便捷、手续费低，需长期持有避免短期抛售错失收益 [3] - 变现群体（出售旧金）：紧盯实时价选正规渠道，1月22日基础金价1086.10元/克，旧金首饰变现约980-1020元/克，金条约1010-1030元/克，需明确损耗费扣除细则，避免街边小摊“偷秤、压纯度”，优先选品牌金店以旧换新或银行、正规回收公司，多比价后出手 [3]

黄金首饰零售市场价格分化 - 国内黄金首饰市场呈现价格分化格局，品牌间价差显著，周大福、潮宏基、谢瑞麟、周大生等头部品牌黄金报价维持在每克1390元高位[1] - 市场整体黄金价格区间为每克1158元至1390元，水贝黄金报价为1159元/克，菜百首饰报1360元/克[1] - 铂金零售价差异明显，老庙黄金铂金报价达920元/克，而水贝黄金仅为583元/克，显示品牌溢价效应突出[1] 特定区域及品牌金店价格 - 南平太阳金店黄金饰品最新价格1209.00元/克，铂金首饰价格779.00元/克[1] - 抚州齐鲁金店黄金饰品最新价格1206.00元/克，铂金首饰价格729.00/克[1] - 武汉亚一金店黄金饰品最新价格1389.00元/克，铂金首饰价格820.00元/克[1] 贵金属回收市场行情 - 当日黄金饰品回收价为998元/克，铂金回收价为533元/克，18K金回收价为726元/克，钯金回收价为374元/克[2] - 品牌铂金950回收价呈现层级差异，六福珠宝、周生生、金至尊均为979元/克，老凤祥、老庙黄金为880元/克，菜百首饰为725元/克[2] - 回收价与零售价之间存在显著折价，部分品牌铂金折价率超过20%，反映品牌溢价在二手市场中的缩水现象[2] 金融机构与专业机构金条报价 - 银行金条价格区间为1019-1062.5元/克，浦发银行投资金条价格最高，平安银行和谐平安金条价格最低[3] - 上海黄金交易所标准金条报价1001.5元/克，接近市场基准水平[3] - 专业机构方面，中国印钞造币总公司发行的多款纪念金条统一标价1023元/克，中国黄金投资金条为1017元/克，仟家信金条报价1001元/克[3] 黄金市场消费与投资分化 - 零售端高价位与投资金条1017元/克形成鲜明对比，消费与投资市场分化加剧[1] - 各渠道价差体现品牌附加值与工艺成本差异[3] 黄金市场技术走势分析 - 技术面上，黄金短期仍偏震荡下行，K线结构出现偏空组合，短期均线下压，MACD处于死叉且动能改善不明显，显示反弹力量有限[5] - 市场关注的核心在两个点位，4400点被视为中期多空分界，守住有机会回到震荡区间，若跌破可能从“回调”演变为更清晰的中期下行[5] - 短线层面，4小时图弱势更直观，4300点构成关键支撑，一旦失守，价格可能继续下探4280—4250区域[6] 黄金投资策略建议 - 更稳妥的策略是把黄金分为两种用途来处理，以保值配置为目标，可采用分批建仓、降低单点风险，以短线交易为目标，应尊重趋势，在反弹遇阻时更倾向控制仓位与止损[6] - 当前市场并非单边崩跌，做多需要更强的条件确认，追涨更应谨慎[6]

铂和钯价格近期剧烈波动 - 铂和钯价格在连续多日暴涨后迎来剧烈回调，出现连续两个交易日跌停 [1][2] - 12月30日，广期所铂期货主力合约跌停，跌幅13%，价格跌至589.85元/克；钯期货主力合约同样跌停，跌幅13%，价格跌至447.45元/克 [4] - 短短几个交易日内，铂和钯期货自高位的最大调整幅度均达到约两成，调整幅度明显超过同期黄金和白银 [4] 价格剧烈波动的原因 - 价格大幅下挫主要跟随贵金属板块整体回调，同时此前大幅上涨叠加节前多头资金存在较强获利了结诉求 [2][5] - 此前铂和钯价格经历大幅上涨：广期所铂期货主力合约从11月下旬起涨，一个月最大涨幅超过70%；钯期货主力合约同期最大涨幅接近60% [4] - 现货市场方面，截至12月26日，铂金1个月租赁利率位于14.48%附近，环比前周增加0.37个百分点；钯金1个月租赁利率位于4.73%附近，环比前周持平 [5] 对产业链及相关公司的影响 - 云南铜业表示，公司通过技术升级与工艺优化降低冶炼成本，大力提高铂、钯等高附加值稀散金属的综合回收与利润贡献度 [7] - 华阳新材表示，公司铂族金属、钯金属的提纯技术可以达到海绵铂、海绵钯的国家标准，处于行业内具备竞争力的梯队 [7] - 南方泵业表示，子公司金泰莱的废旧贵金属回收利用业务目前体量较小，相关金属价格上涨对公司整体业绩影响较小；公司投资2.9亿元实施贵金属资源再生技改项目，从废催化剂中回收铂、钯、铑等贵金属 [7] - 达利凯普表示，公司生产所用电极浆料包含钯浆等贵金属浆料，由于价格波动大，公司会根据预期价格判断向供应商预定一定数量浆料 [8] 价格前景与市场结构 - 短期来看，铂钯价格或面临进一步大幅波动风险 [2][11] - 中长期来看，铂市场整体处于结构性扩张阶段：汽车催化剂领域需求稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，基本面紧张将为铂价形成较强支撑 [11] - “降息+软着陆”组合预计将进一步放大铂价的远期价格弹性，其长期价格中枢仍有一定抬升空间 [11] - 钯市场方面，美国对从俄罗斯进口未锻造钯的调查导致其他地区供应出现阶段性收紧，对价格形成支撑，但基本面趋松在中长期将对钯价形成压制，未来需重点关注需求端铂对钯的替代进程 [11] - 在珠宝首饰市场，铂金和钯金首饰仍被视为黄金首饰的“平替”，但铂和钯在供需结构上与黄金差别较大 [10] - 广期所自2025年12月30日起，将铂期货和钯期货的涨跌停板幅度由10%调整至13%，交易保证金比例由12%提升至15% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂金期价连续大涨，投资资金涌入是核心推手之一，受金银大涨后资金轮动逻辑与供需缺口共振影响，投资与首饰需求同步走强放大价格弹性 [2] - 铂金相对黄金显著低估，资金转向低估值品种推动其估值修复，黄金价格高企促使消费者转向铂金，带动零售需求回升 [2] - 当前铂供应端缺口持续，矿产供应下滑，再生铂供应难以弥补缺口，市场连续第三年短缺 [2] - 投资和首饰需求增加现货紧张局面，短期资金流入强，现货紧缺格局未改，价格或维持强势 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格上涨原因 - 投资资金涌入是铂金期价连续大涨的核心推手之一，背后是金银大涨后资金寻“价值洼地”的轮动逻辑，叠加供需缺口共振，带动投资与首饰需求同步走强，放大价格弹性 [2] 估值与需求情况 - 铂金相对黄金显著低估，金银持续大涨后资金转向低估值品种推动铂金估值修复 [2] - 黄金价格高企（沪金主连突破1000元/克）促使消费者转向性价比更高的铂金，11月国内主流珠宝品牌铂金首饰销量同比增长12%，品牌加大新款布局带动零售需求回升 [2] 供应情况 - 全球70%铂金产自南非，2025年南非矿业受电力短缺影响矿山开工率较去年下降5个百分点，叠加矿体老化、极端降雨等因素，矿产供应同比下滑3% [2] - 再生铂供应同比增2%，但难以弥补矿产缺口，市场连续第三年短缺，缺口规模预计在22–26吨 [2] 市场格局与价格走势 - 投资和首饰需求增加现货紧张局面，短期资金流入较强，现货紧缺格局未改，价格或维持强势 [2]