核心观点 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口，主要受美联储鹰派降息路径不明、内地经济降温以及港股年内累积涨幅较大后获利回吐压力影响[2] - 市场关注中美关系进展，中美元首10月会面后美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 美联储10月降息25个基点至3.75%-4.00%区间，但12月是否继续降息存在不确定性，官员意见分歧[5] 市场回顾与展望 - 恒指周一收报25,717点，升496点（1.97%），重上100天线（25,654点），大市成交增至3,026亿元[6][7] - 恒生指数年初至今累计上涨28.20%，恒生科技指数上涨24.11%[6] - 美股三大指数连续两日上升，涨幅介于0.4%-2.7%，现货金价上升1.8%至每盎司4,136.31美元[7] - 美联储进一步降息空间存不确定性，后续关注通胀、就业数据及12月点阵图更新[5] 宏观焦点与政策动态 - 中美领导人通电话，特朗普已接受邀请将于明年4月访华，习近平也将在明年稍后时间访美[10] - 美国总统特朗普启动AI"创世纪计划"，旨在利用人工智能变革科学研究方式[10] - 美国商务部长表示特朗普正评估是否批准向中国出售Nvidia H200芯片[10] - 国家能源局数据显示，10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量增长43.8%[10] - 香港中环甲级写字楼租金自2022年5月以来首次环比上升0.1%，空置率降至13.1%[10] 行业与板块表现 - 内险股因A股强劲带动投资收益向好[8] - 煤炭股预期动力煤价格具上行动力[8] - 澳门研调高按揭成数至八成，今年增加黄金作为储备选择[11] - 日本最大工会争取明年加薪5%或以上，可能驱动日本央行短期内加息[11] 重点企业动态 - 小鹏汽车首款增程车订单急增，供应链紧急加产5,000辆[12] - 雷军斥资逾1亿港元增持小米集团，持股比例增至23.26%[12] - 优必选折让11.4%配股净筹30.56亿元，并获2.64亿元人形机器人订单[12] - 阿里巴巴千问App公测一周下载量突破1,000万次[12] - 旺旺中期纯利下跌7.8%至17.17亿元人民币，毛利率下降1.1个百分点至46.2%[13] - 国泰航空10月接载旅客逾320万人次，同比增长30%[13] 经济数据表现 - 中国1-10月外国直接投资同比下降10.30%[14] - 日本10月全国消费者物价指数同比上升3.00%[14] - 美国11月标普全球制造业PMI初值为51.9[14] - 澳门10月来访旅客347.20万人，较前值277.50万人显著增长[14]

海外市场表现 - 美股主要指数普遍反弹，道指上涨0.44%，纳指上涨2.69%，标普500指数上涨1.55%[1] - 大型科技股表现强劲，特斯拉上涨6.82%，谷歌A上涨6.31%，Meta上涨3.16%，亚马逊上涨2.53%，英伟达上涨2.05%，苹果上涨1.63%，微软上涨0.40%[1] - 存储芯片板块大幅反弹，闪迪涨幅超过12%，美光科技涨幅接近8%[2] 人工智能领域动态 - 特朗普签署行政令启动AI"创世纪计划"[3] - 亚马逊向美国政府部门的AI和超算基础设施追加最高500亿美元投资，其中150亿美元用于修建数据中心园区[4] - Anthropic发布升级版Claude Opus 4.5模型[5] - OpenAI承认谷歌构成竞争威胁，即将推出新模型"Shallotpeat"[6] - OpenAI在ChatGPT中新增购物搜索功能[7] 虚拟电厂发展 - Meta正在向美国政府申请电力交易许可，旨在长期承诺从新建电厂购买电力并通过转售降低风险[11] - 微软和苹果等多家公司也在寻求电力交易许可，苹果已获得相关许可[11] - 美国虚拟电厂市场过去一年快速增长，达到37.5GW的电表后柔性容量[11] 智能穿戴设备趋势 - OpenAI从苹果硬件工程团队招募超过40名员工，涉及相机工程、iPhone硬件、芯片、智能手表等多个领域[12] - 产业观点认为AI时代需要硬件、操作系统和模型共同设计的范式革命[12] 医药行业政策 - 上海印发药品医疗器械监管改革措施，支持创新药临床试验审评审批时限缩短至30个工作日[12] - 创新药龙头企业有望凭借研发能力和资源整合优势享受审评审批优化带来的便利[12] - 创新药板块在新药加速上市和BD达成的推动下，营收利润端表现亮眼[12] 低空经济进展 - 2025亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海举行，吸引21个国家和地区超300家企业参展[13] - 低空经济市场规模空间巨大，基础设施和飞行器制造两大领域将核心受益[14] - 无人机是低空经济主导产业，eVTOL是重要载体，多款产品有望迎来取证和商业化运营[14] 上市公司公告 - 工业富联澄清未下调第四季度利润目标，GB200、GB300等产品出货按计划推进[15] - 龙蟠科技签订重大合同，2025年至2030年期间将销售130万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超450亿元[15] - 海创药业口服PROTAC药物HP518片获得临床试验批准[15] - 盘江股份向子公司增资13.34亿元用于建设电厂项目[15] - 中鼎股份控股子公司成为液冷假负载供应商，项目总金额1500万元[15] - 东方锆业子公司投资7.37亿元建设新能源电池级氯氧化锆项目[15] 市场表现突出的公司 - 品高股份因股权转让和国产芯片概念上涨19.99%[17] - 江龙船艇因军工概念上涨19.98%[17] - 腾景科技因光通信概念上涨18.42%[17] - 中富电路因PCB概念上涨17.75%[17] - 品茗科技因机器人概念上涨15.78%[17]

产品规划 - 问界M6计划于2025年第二季度上市 [1] - 预计将主打25万元人民币价格区间的家用SUV市场 [1] 产品策略 - 动力形式与问界其他车型一致，将同时提供增程版和纯电版 [1] - 问界M6不会取代问界M5，未来问界M5仍会继续迭代 [1]

产品规划与定位 - 问界M6计划于明年二季度上市，预计将主打25万元家用SUV市场 [1] - 动力形式与问界其他车型一致，将同时提供增程版和纯电版 [1] - 问界M6不会取代问界M5，未来问界M5仍会继续迭代 [1]

产品规划与市场拓展 - 问界M6计划于明年二季度上市，主打25万元家用SUV市场，同时提供增程版和纯电版[3] - 问界M5未来将继续迭代，不会被M6取代[3] - 问界M9明年将有年度改款车型及长轴距版M9L上市，以巩固豪华SUV市场竞争力[4] - 问界将形成"5、6、7、8、9"产品梯队，覆盖20-50万元价格带[4] 市场竞争格局 - 问界M6在25万元价位将面临理想i6、特斯拉Model Y、小米YU7、阿维塔07、极氪7X等竞品[4] - 20-30万元区间是竞争最激烈的细分市场，近三个月有18款中大型SUV上市[5] - 问界M5定位年轻运动，与小米YU7用户画像重合，但车身尺寸和电池续航弱于对手[6] - 豪华车市场增量空间有限，尊界S800、极氪9X等车型分流了问界M9部分销量[5] 销量表现分析 - 10月问界共卖出4.9万辆新车，其中M9和M8双旗舰组合销量占比过半[4] - 问界M9今年4月改款后月销量连续过万，但10月回落至8000辆，同比减半[5] - 问界M7巅峰时期月销约3万辆，今年前三季度月销量维持在5000辆左右[5] - 问界M5热销周期通常维持不到半年，10月销量已下滑至不足3000辆[6] - 智界R7仅在去年12月达到巅峰销量1.5万辆，此后便一路下滑[6] 产品定位与价格策略 - 问界M9定位"全景智慧旗舰SUV"，问界M8定位"家庭智慧旗舰SUV"[4] - 问界M7全新换代后起售价上涨3万元至27.98万元，进入30万元级市场竞争[5] - 问界M7涨价为问界M6留出了价格空间[5] - 问界M5虽有华为ADS高阶智能辅助驾驶和价格优势，但产品力存在短板[6]