公司中标信息 - 上海冠龙阀门节能设备股份有限公司于2026年2月9日公告中标武汉市东西湖新世纪市政建筑工程有限公司走马岭水厂深度处理工程总承包水处理工艺系统设备-金属结构类（闸门、阀门）项目 [1][2] - 中标金额为595.59万元 [1][2] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为9.15亿元，营业收入增长率为-13.47% [2] - 2024年公司归属母公司净利润为0.76亿元，归属母公司净利润增长率为-22.98% [2] - 2024年公司净资产收益率为3.66% [2] - 2025年上半年公司营业收入为3.50亿元，营业收入增长率为-7.33% [2][3] - 2025年上半年公司归属母公司净利润为0.19亿元，归属母公司净利润增长率为45.48% [2][3] 公司业务构成 - 公司属于工业行业，主要产品类型为专用设备与零部件 [2][3] - 2024年报主营构成：蝶阀占45.61%，闸阀占15.99%，其他阀门占12.7%，其他配套产品占10.54%，止回阀占7.69%，控制阀占7.36%，其他业务占0.1% [2][3]

公司中标信息 - 上海冠龙阀门节能设备股份有限公司于2026年1月26日公告中标北京市自来水集团有限责任公司采购项目 [1][2] - 中标项目为“九厂怀柔机房4取水机组闸门更新”，中标金额为257.00万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 公司2024年营业收入为9.15亿元，同比下滑13.47%，归属母公司净利润为0.76亿元，同比下滑22.98% [2][3] - 公司2024年净资产收益率为3.66% [2][3] - 2025年上半年公司营业收入为3.50亿元，同比下滑7.33%，但归属母公司净利润为0.19亿元，同比增长45.48% [2][3] - 公司属于工业行业，主要产品类型为专用设备与零部件 [2][3] - 2024年公司主营产品构成以蝶阀为主，占比45.61%，其次为闸阀（15.99%）、其他阀门（12.7%）、其他配套产品（10.54%）、止回阀（7.69%）和控制阀（7.36%）[2][3]

涉及的行业与公司 * 报告涉及**工业阀门行业**，特别是**高端阀门**细分市场 [1][2][14] * 报告核心研究对象为**纽威股份**，公司是中国最大的品牌阀门制造商，产品应用于油气、海工、化工、电力（常规与核电）等多个行业 [1][11][135] 核心观点与论据 **1 行业趋势：全球能源与电力资本支出进入上行周期，为高端阀门创造庞大且可持续的市场** * 全球AI、多岸外包和电气化需求推动能源与电力资本支出进入上行周期，预计可持续至2030年 [2][9][13] * 高端阀门约占项目总资本支出的3% [2][13][32] * 预计到2030年，**高端阀门潜在市场规模达290亿美元**（2025-30年CAGR为11.2%），占整体阀门市场（1150亿美元，CAGR 6.3%）的25% [2][12][15][136] * 高端阀门市场（如用于FPSO、LNG、核电）竞争格局更优，2022年CR5估算为44%，远高于整体阀门市场的7% [9][12][15][71] **2 公司定位：纽威是此轮上行周期的主要受益者，有望扩大市场份额并提升盈利能力** * 公司是全球高端阀门的有力竞争者，2010-24年海外销售占比平均超60%，2024年海外收入占比61%，毛利占比67% [1][137][138] * 凭借高度垂直一体化、高运营效率、强大全球布局等五大关键成功因素，公司有望在能源与电力领域进一步扩大份额 [3][58][67] * 公司在新兴高增长领域的订单份额可观：在油气、FPSO、LNG运输船和核电新订单中的市场份额分别约为15%、60%、20%和12% [12][36][94] * 预计公司全球市场份额将从2022年的0.9%提升至2030年的1.8% [9][57][92] * 预计2025-30年销售额CAGR达16%，2024-30年每股收益CAGR达22% [1][3][9] **3 财务与盈利预测：增长加速，利润率与回报率显著提升** * 预计营业收入将从2024年的62.38亿元增长至2027年的107.33亿元 [5][139] * 预计毛利率将从2022年的31%提升至2030年的43%，息税前利润率从2022年的12.7%提升至2030年的29.2% [3][5] * 预计ROIC将从2022年的22%大幅提升至2030年的44% [3][9][57] * 瑞银对2026-27年的净利润预测比市场一致预期高出4-10% [12][127] * 公司阀门平均售价（ASP）持续提升，2014-24年翻倍以上，2023/24年同比分别增长16%和39% [12][60] **4 增长驱动与上行空间：产品、市场与业务模式多元化** * **下游扩张**：从传统油气化工成功拓展至FPSO、LNG运输船、LNG出口终端、核电及水务等高增长领域 [27][30][96][103] * **产品升级**：从手动阀向配备自动化系统的控制阀拓展，控制阀市场增速（CAGR 8.8%）高于行业整体 [3][15][104] * **业务多元化**：从新装阀门销售拓展至售后市场（零件更换与服务），售后业务毛利率更高（估算超60%），且收入更稳定 [3][19][105][106][109] * 自下而上计算，公司面向能源与电力四大关键驱动领域（FPSO、LNG船、LNG终端、核电）的年均潜在市场规模约54亿美元，是其2024年销售额（60亿元）的6倍 [2][30] **5 估值与投资建议：当前估值未充分反映成长潜力，给予“买入”评级** * 首次覆盖给予**买入评级**，12个月目标价**70.00元** [1][4][7] * 当前股价56.36元对应22倍2026年预测市盈率，处于10年历史均值水平 [4][12][119] * 目标价隐含28倍2026年预测市盈率，对应1.2倍PEG，较国内/全球同业平均折让30%/56% [4][12][125][126] * 推动估值重估的催化剂包括：美国LNG终端建设加速、盈利增长持续性强于市场预期 [4][12][121] * 乐观/基准/悲观情景目标价分别为119.30元、70.00元、25.70元，对应上涨/下跌空间为+112%、+24%、-54% [10][132] 其他重要内容 **1 公司运营效率与同业对比** * 公司现金流投资回报率（CFROI）在主要全球同业中排名第二，仅次于艾默生 [3][82] * 2019-24年，公司资本支出与销售增长加速，而多家全球同业在进行产能削减或重组 [76][92][98] * 国内同业规模更小，海外销售占比较低，且毛利率自2024年起落后于纽威 [78][80][89] **2 市场认知偏差与风险** * 公司长期被视为周期股，导致高盈利增长时常伴随低市盈率倍数，市场可能低估了本轮上行周期的持续性与公司份额提升能力 [1][12][118][120] * 公司当前估值（1.0倍2026年PEG）已部分反映增长预期，但相比同业仍有折让 [4][125] * 风险偏于上行，乐观与悲观情景发生概率比为2.1:1 [10][132]

公司股价与交易数据 - 2025年1月22日，冠龙节能股价上涨0.85%，成交额为3667.70万元 [1] - 当日融资买入452.27万元，融资偿还296.31万元，实现融资净买入155.96万元 [1] - 截至1月22日，公司融资融券余额合计6051.06万元，其中融资余额6045.82万元，占流通市值的1.78%，融资余额处于近一年20%分位以下的低位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1.18万股，融券卖出0股，融券余量为2600.00股，融券余额5.24万元，融券余额处于近一年90%分位以上的高位水平 [1] 公司股东与持股情况 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为1.63万户，较上期增加0.54% [2] - 同期，人均流通股为10366股，较上期减少0.53% [2] - 截至2025年9月30日，华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）为新进第十大流通股东，持股25.74万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.41亿元，同比减少5.63% [2] - 同期，公司实现归母净利润2758.18万元，同比增长22.42% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.52亿元，近三年累计派现1.88亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为上海冠龙阀门节能设备股份有限公司，位于上海市嘉定区，成立于1991年7月29日，于2022年4月11日上市 [1] - 公司主营业务为节水阀门的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：蝶阀44.92%，闸阀16.19%，其他阀门12.19%，其他配套产品9.54%，控制阀9.03%，止回阀8.00%，其他业务0.14% [1]

核电业务竞争力与市场地位 - 核电阀门在线15万台，核级蝶阀、球阀等主打产品市场占有率超90% [3] - 核电阀门行业有望保持良性有序竞争状态 [3] 产品研发与技术进展 - 已投入较大人力财力研发核电、煤化工、超超临界火电、高效燃气轮机、液化天然气、石化及军工领域特种专用阀门 [4] - 已通过华龙一号等各类核电堆型用球阀蝶阀试验鉴定，为未来新项目市场应用奠定基础 [6] - 紧跟三代、四代核电技术发展，产品在抗地震、抗辐照、抗电磁干扰方面性能要求日益严苛 [6] 财务与运营指标 - 四代堆与三代堆核电阀门产品毛利率基本持平，差异不显著 [7] - 核电阀门订单收入确认周期通常为2-3年，接单后第二、第三年陆续分批交货 [8] - 核电阀门设计使用寿命60年，但需执行预防性检修维护（如海水系统阀门受泥沙冲刷和氯离子腐蚀） [10] 国际化战略布局 - 已设立国际贸易部并组建资深专业团队，外部许可及认证工作陆续成熟 [9] - 未来出口业务将聚焦石油炼化、油气开采等核心领域 [9]

股价与交易数据 - 11月11日公司股价上涨0.42% 成交额为1.60亿元 [1] - 当日融资买入2657.19万元 融资偿还3105.02万元 融资净卖出447.83万元 [1] - 截至11月11日融资融券余额合计6.24亿元 融资余额占流通市值的8.55% 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 但该水平超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 股东与股权结构 - 截至11月10日股东户数为2.88万户 较上期增加2.42% 人均流通股16256股 较上期减少2.36% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股1040.45万股 较上期增持653.99万股 [3] - 南方转型增长灵活配置混合A（001667）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入16.38亿元 同比增长0.22% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.34亿元 同比增长2.86% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为工业特种专用阀门的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：蝶阀23.83% 法兰及锻件23.09% 节能服务行业18.78% 非标阀门9.66% 其他(补充)7.35% 球阀6.94% 盲板阀4.84% 地坑过滤器3.79% 闸阀1.72% [1] - A股上市后累计派现3.69亿元 近三年累计派现1.95亿元 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收56.0亿元，同比增长25.8%，实现归母净利润11.1亿元，同比增长34.5% [1] - 2025年第三季度单季实现营收22.0亿元，同比增长36.0%，环比增长19.0%，实现归母净利润4.8亿元，同比增长40.4%，环比增长27.6% [1] - 2025年前三季度综合毛利率为36.9%，同比提升0.2个百分点，净利率为20.1%，同比提升1.4个百分点，期间费用率为11.3%，同比下降1.6个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率为38.7%，净利率为21.9%，期间费用率为10.1% [1] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为6.5亿元，较年初增长84.3% [1] 行业前景与公司战略 - 全球阀门市场预计到2025年规模将超过923亿美元，增长主要由能源转型和智能基础设施需求拉动，亚太和中东地区增长显著 [2] - 公司产品服务于石油天然气、化工、海工造船、电力能源、氢能、储能、碳捕集及新能源等多元化领域 [2] - 公司产品体系涵盖球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、核电阀、高压API 6A阀、水下阀、安全阀、调节阀及液氢阀等全品类 [2] - 公司越南工厂扩建项目及沙特工厂新建项目预计于2026年建成投产，旨在完善全球化战略，增强市场竞争力，提升海外市场份额 [2] 未来展望 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为15.6亿元、19.6亿元、22.9亿元，未来三年归母净利润复合增长率为26% [2] - 海外工业阀门行业景气旺盛，公司在手订单充裕，海外业务拓展及新产能释放支撑长期增长 [2]

股价与交易表现 - 10月29日公司股价下跌2.88%，成交额为1.07亿元 [1] - 当日融资买入1304.46万元，融资偿还735.27万元，融资净买入569.19万元 [1] - 截至10月29日，融资融券余额合计9314.96万元，融资余额占流通市值的2.64%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 融资融券情况 - 融资余额为9314.96万元，融券余量为0.00股，融券余额为0.00元 [1] - 融券余额水平超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为上海冠龙阀门节能设备股份有限公司，位于上海市嘉定区，成立于1991年7月29日，于2022年4月11日上市 [1] - 公司主营业务为节水阀门的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：蝶阀44.92%，闸阀16.19%，其他阀门12.19%，其他配套产品9.54%，控制阀9.03%，止回阀8.00%，其他业务0.14% [1] 股东与股本结构 - 截至10月20日，公司股东户数为1.72万户，较上期减少1.03% [2] - 人均流通股为9797股，较上期大幅增加206.08% [2] - 截至2025年9月30日，第十大流通股东为华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923），持股25.74万股，为新进股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.41亿元，同比减少5.63% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2758.18万元，同比增长22.42% [2] 分红与派现 - A股上市后公司累计派现2.35亿元 [3] - 近三年，公司累计派现1.72亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月13日公司股价下跌0.34%，成交额为5970.81万元 [1] - 当日融资买入额为816.25万元，融资偿还额为542.29万元，融资净买入额为273.97万元 [1] - 截至10月13日，公司融资融券余额合计为8598.48万元，融资余额占流通市值的7.49%，超过近一年80%分位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额为8598.48万元，处于高位水平 [1] - 融券方面，10月13日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0，但融券余额水平超过近一年80%分位 [1] 公司基本信息 - 公司全称为上海冠龙阀门节能设备股份有限公司，位于上海市嘉定区，成立于1991年7月29日，于2022年4月11日上市 [1] - 公司主营业务为节水阀门的研发、设计、生产和销售 [1] 主营业务收入构成 - 蝶阀产品收入占比最高，为44.92% [1] - 其他主要产品收入占比分别为：闸阀16.19%，其他阀门12.19%，其他配套产品9.54%，控制阀9.03%，止回阀8.00%，其他业务0.14% [1] 股东结构变化 - 截至9月19日，公司股东户数为1.80万户，较上期减少3.70% [2] - 同期人均流通股为3096股，较上期增加3.84% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入3.50亿元，同比减少7.33% [2] - 同期归母净利润为1868.51万元，同比增长45.48% [2] 分红派现记录 - 公司A股上市后累计派现2.35亿元 [3] - 近三年累计派现1.72亿元 [3]

股价及交易表现 - 9月25日公司股价下跌1.43% 成交额达5198.43万元[1] - 当日融资买入362.17万元 融资偿还460.80万元 融资净卖出98.63万元[1] - 融资融券余额合计8157.54万元 融资余额占流通市值7.05% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融资融券情况 - 融资余额8157.54万元 超过近一年80%分位水平[1] - 融券余量0股 融券余额0元 同样超过近一年80%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至9月19日股东户数1.80万户 较上期减少3.70%[2] - 人均流通股3096股 较上期增加3.84%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入3.50亿元 同比减少7.33%[2] - 归母净利润1868.51万元 同比增长45.48%[2] 分红政策 - A股上市后累计派现2.35亿元[3] - 近三年累计派现1.72亿元[3] 公司基本情况 - 公司位于上海市嘉定区安亭镇联星路88号 成立于1991年7月29日[1] - 2022年4月11日上市 主营业务为节水阀门研发设计生产和销售[1] - 收入构成:蝶阀44.92% 闸阀16.19% 其他阀门12.19% 其他配套产品9.54% 控制阀9.03% 止回阀8.00% 其他业务0.14%[1]