行业投资评级 - 计算机行业评级为“推荐”（维持）[3] 核心观点 - 大模型记忆和硬件将成为模型发展核心叙事，助力AI数据库（AIDB）与向量数据库规模化进程[2] - AI基础设施（AI infra）正从算力中心化升级为算力系统化、数据智能化的协同演进路径，向量数据库与AI原生数据库与底层算力平台共同构成“模型训练—推理部署—数据支撑—智能应用”闭环体系[6] - 产业不断发展，看好数据库赛道，建议关注AI infra在数据库方面的机遇[6] 行业趋势与事件分析 - **AI Infra向系统级协同演进**：NVIDIA BlueField-4数据处理器为NVIDIA推理上下文内存存储平台提供核心支撑，构建面向超大规模并发推理场景的新一代AI-native存储基础设施，通过扩展AI Agent的长期记忆能力并实现机架级集群间高带宽上下文状态共享，在系统层面显著提升推理效率[6] - **数据库向AI原生底座演进**：阿里云PolarDB以“AI就绪数据库”为目标，系统性提出多模态AI数据湖库（Lakebase）、高效融合搜索、模型算子化服务与Agent后端能力四大支柱，推动数据库从传统OLTP/OLAP基础设施向AI原生数据底座演进[2][6] - **产业资本大规模投入**：2025年9月，OpenAI与Oracle、日本软银联合宣布将在美国新建五个AI数据中心（AIDC），未来三年总投资预计超过4000亿美元，以满足对文件存储和数据库的需求并为AI发展提供计算能力[6] - **向量数据库市场高速增长**：根据MarketsandMarkets数据，向量数据库市场规模预计将在2025年达到26.521亿美元，到2030年将达到89.457亿美元，预测期内复合年增长率（CAGR）为27.5%[6] 重点公司动态 - **达梦数据**：自2023年开始布局AI领域，聚焦数据管理、多模型训练、智能体生成，其启云数据库智能运维平台基于LLaMA3.x、QWen2.5等通用大模型微调，能实现参数优化、SQL生成与优化等功能，2025年12月，达梦数据库管理系统V8在信通院“可信数据库”测试中通过，标志其向量数据库在非结构化数据领域达国内技术先进水平[6] - **星环科技**：2025年公司围绕“AI+DATA”核心战略推出新一代AI infra，包含知识平台、AI平台、AI就绪数据平台、资源平台四大平台，旗下基于海光7000系列处理器与星环科技分布式数据库ArgoDB的联合解决方案在TPC-C基准测试中创造了新的性能纪录[6] - **海量数据**：2025年12月，清华大学联合海量数据共同申报的数据智能北京市重点实验室成功获批，实验室以构建安全可信、智能高效的新一代数据基础设施为核心目标，重点布局AI原生数据库、自主数据科学系统、可信数据空间三大方向[6] 行业表现数据 - **行业基本数据**：计算机行业股票家数337只，总市值64,270.02亿元，流通市值58,082.25亿元[3] - **相对指数表现**：过去1个月绝对表现11.5%，相对表现10.5%；过去6个月绝对表现21.1%，相对表现7.1%；过去12个月绝对表现39.5%，相对表现16.7%[4] 投资建议 - 关注AI infra在数据库方面的机遇，相关企业包括达梦数据、星环科技、海量数据等[6]

行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 伴随AI驱动的Tokens需求快速提升，涨价趋势正从上游存储、CPU逐步传导至云服务，全球云计算龙头AWS率先提价打破了行业二十年来价格只降不升的惯例，云计算及配套服务厂商有望迎来估值重构 [11][14] - 报告建议关注三大受益方向：云计算、CPU及数据库 [11][30] 市场回顾 - 本周（2026年01月19日至01月23日），沪深300指数下跌0.62%，中小板指数上涨0.87%，创业板指数下跌0.34%，计算机（中信）板块下跌0.46% [1][39] - 板块个股涨幅前五名分别为：海联讯（周涨28.76%）、金现代（周涨20.67%）、卓易信息（周涨20.25%）、久其软件（周涨15.75%）、优刻得（周涨13.62%） [1][45] - 板块个股跌幅前五名分别为：石基信息（周跌11.92%）、*ST汇科（周跌10.09%）、淳中科技（周跌8.74%）、科大讯飞（周跌7.77%）、格尔软件（周跌5.99%） [1][45] 行业要闻与公司动态 - **行业新闻**：美国商务部放宽英伟达H200芯片对华出口限制，采用逐案审查机制 [10] - **行业新闻**：阿里千问APP上线“任务助理”功能，AI智能体开始接管日常生活 [10] - **行业新闻**：百度发布文心大模型5.0版本，参数规模达2.4万亿，在权威评测中其语言与多模态理解能力已超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型 [32] - **行业新闻**：广东省出台人工智能赋能交通运输新政策，探索无人化技术在邮政快递全场景的创新应用 [33] - **行业新闻**：阿里云PolarDB发布AI数据湖库等新功能，实现将AI大模型嵌入数据库中，目前PolarDB已获超2万用户信赖，部署规模超300万核 [29][34] - **行业新闻**：OpenAI公布2025年年度经常性收入突破200亿美元，较2023年的20亿美元增长10倍，并计划在ChatGPT中引入广告，目标2026年实现10亿美元广告收入 [35] - **公司动态**：汉邦高科披露重大资产重组进展，拟发行股份购买安徽驿路微行科技有限公司51%股权 [2] - **公司动态**：久其软件披露2025年业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为4000万元-5000万元，实现扭亏为盈 [38] - **公司动态**：科远智慧披露2025年业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为1.3亿元-1.7亿元，但出现同比下降，主要因计提资产减值准备影响归母净利润2.2亿元 [38] AI产业链涨价传导趋势 - 2025年上半年开始，存储环节率先开启涨价 [14] - 2026年1月，CPU环节开启涨价，Intel/AMD计划上调CPU价格10-15% [14] - 2026年1月，云计算环节开启涨价，AWS将其EC2机器学习容量块价格上调约15% [14] - 云计算涨价有望带动包括计算、存储、网络、快照服务等系列配套产品涨价 [14] CPU行业前景 - **供需矛盾**：CPU龙头英特尔面临Intel 10和Intel 7的产能限制，由于需求持续超过供应，CPU短缺情况可能会持续，预计短缺将在2026年第一季度达到顶峰 [16] - **技术驱动需求**：DeepSeek的“存算分离”工程实践（如Engram技术）将海量参数存储在CPU内存中，提升了CPU在AI推理中的重要性 [16][17] - **性能提升**：根据英特尔测试，使用AMX加速技术，Engram模块的整体性能可提升至使用AVX-512加速时的1.67倍 [20] - **AI Agent时代新瓶颈**：在AI Agent工作负载中，CPU上的工具处理会显著影响执行延迟（占比最高达90.6%），且CPU可能比GPU更早成为系统瓶颈，其效能直接影响GPU利用率及训练稳定性 [24][25] 数据库行业前景 - **需求拉动**：AI Agent需求将拉动沙盒数量增长，进而带动数据库PCU（计算节点）数量快速增长，为数据库带来显著收入弹性 [26] - **AI原生趋势**：全世界的Token量或将增长100倍或1000倍，AI原生数据库是未来技术演进的必然方向 [28][29] - **市场进展**：阿里云PolarDB已获得海内外超2万用户信赖，部署规模超300万核，覆盖全球86个可用区 [29] 投资建议 - **云计算**：建议关注阿里巴巴、金山云、优刻得、深信服、宏景科技、首都在线、顺网科技、网宿科技、青云科技等 [11][30] - **CPU**：建议关注海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [11][30] - **数据库**：建议关注星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [11][30]