广东中企华正诚资产房地产土地评估造价咨询有限公司《关于 广州地铁设计研究院股份有限公司发行股份购买资产并募集配 套资金申请的审核问询函的回复》之专项核查意见 深圳证券交易所上市审核中心： 广州地铁设计研究院股份有限公司（以下简称"上市公司""公司"或"地 铁设计"）于 2025 年 7 月 11 日收到深圳证券交易所上市审核中心下发的《关于 广州地铁设计研究院股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审 核问询函》（审核函〔2025〕130011 号）（以下简称"审核问询函"）。评估机 构会同上市公司及其他中介机构就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析，现 就有关事项发表核查意见。现提交贵所，请予审核。 如无特别说明，本审核问询函回复中的简称或名词释义与重组报告书所定义 的词语或简称具有相同的含义。在本审核问询函回复中，若合计数与各分项数值 相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。本审核问询函回复所引用的财 务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据该类财务 数据计算的财务指标。 问题 5：关于评估 目 录 申报材料显示：（1）除本次交易外，最近三年内，标的资产存在 1 次增资， ...

AECOM (ACM) Q3 2025 Earnings Call August 05, 2025 08:00 AM ET Speaker0Thank you for standing by. My name is Jael, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the AECOM Third Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.Would now like to turn the conference over to Will Gabrielski, Senior Vice President, Financ ...

纪要涉及的公司 Marketa公司，其业务涉及支付和IT服务领域，为客户提供现代支付平台、白标应用、项目管理等服务，客户包括Klarna、Bitpanda、Block、Coinbase、Affirm等 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展阶段与业务变化** - 2025年公司进入发展正轨，从金融科技繁荣后的高速增长模式转变为更成熟的运营状态，实现运营EBITDA为正 [4] - 与一年前相比，业务有三方面发展：将其他平台的投资组合迁移到现代平台；构建白标应用以帮助客户更快推向市场；在欧洲提供项目管理服务 [5][6] 2. **投资组合迁移的意义与前景** - 迁移投资组合需积累经验和参考客户，为未来承接更大客户迁移做准备，已成功迁移Klarna、Bitpanda等项目 [8] - 市场将迎来发行端的现代化浪潮，过去十年收购端现代化先启动，发行端落后5 - 7年，疫情是转折点，旧项目为保持竞争力将迁移到现代平台，公司要做好准备 [9][10][11] 3. **业务增长动力** - 现代平台的现代化转变、现有客户扩张业务和地域、与更多有嵌入式金融野心的企业客户合作，推动业务增长 [11][12][13] - 现有客户中，前10大客户按毛利润排名，8家有多个项目与公司合作；企业客户销售流程长，但签约后更有计划性，执行快 [12][13][14] 4. **宏观经济对业务的影响** - 公司业务有宏观经济风险，但与多数支付公司相比，受影响较小，平台使用场景偏向服务不足群体，高 discretionary 支出占比不到四分之一 [18][20] - 支出结构稳定，4月TPV增长加速，部分由 discretionary 支出推动；虽Block占收入45%，但非Block业务多样，增长可持续 [21][22][23] 5. **非Block业务增长可持续性** - 金融科技赢家客户规模大且增长健康，前5大客户之外的客户TPV增长是公司两倍，客户有能力拓展新用例、开展信贷业务和扩大地域 [23][24] - 公司单一堆栈平台使客户拓展更无缝，欧洲项目管理服务有助于服务跨国公司，推动非Block业务增长 [24][25] 6. **欧洲业务情况** - 欧洲TPV连续几个季度增长超100%，非美国TPV占比约15% - 20%，主要来自欧洲 [27] - 业务增长原因：部分美国或加拿大客户拓展到欧洲，欧洲企业也有进入北美计划；公司平台灵活、可扩展，在欧洲市场有吸引力；收购Transact Pay业务，将在Q3末完成，可增强欧洲业务竞争力 [28][29] 7. **监管与竞争情况** - 目前监管未影响客户入职流程，各方已适应新要求，积压问题基本解决，监管变化为公司带来创新机会 [33][34][35] - 竞争市场目前无明显变化，公司支持多种用例，不同用例有不同竞争对手，主要针对非银行企业，与传统大型企业竞争较少 [38][39][40] 8. **新产品与业务机会** - 稳定币业务是机会，公司早期涉足，搭建了成熟桥梁，虽支付生态系统变化慢，但公司有优势 [44][45][47] - Flex credential产品需求良好，有BNPL用例，一是BNPL提供商提供通用支付卡，二是将BNPL功能引入公司平台发行的其他借记卡，预计1 - 2年更广泛应用 [48][49][50] - Agentic Commerce受关注，公司与AI公司交流，凭借现有令牌和虚拟卡能力，有能力支持相关业务 [51][52] 9. **财务与业务展望** - 重新协商平台合作伙伴协议，与Cash App续约时，非Block业务节省成本归公司，Cash App业务节省成本归对方，对毛利润无影响，但降低Cash App业务收入 [56][57] - 续约时通常增加层级，保证增量业务有收益，预计未来续约更平稳；通过提供增值服务、新客户增长，平衡费率压力 [60][62][65] - 公司有望实现20%的增长轨迹，得益于非美国业务增长、增值服务增加等因素 [69][70][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CEO搜索正在进行中，董事会选择了一家公司负责，目前无更新，董事会不急于完成搜索，认为现有团队能维持业务发展 [74][75] - 多数交易有RFP，但也有很多来自网络和其他客户的推荐 [41][42]