行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对各细分板块给出了具体投资建议 [6] 核心观点 - 跨境电商中报验证板块景气度，行业逻辑向上，持续看好跨境电商β [2][12] - 酒店26W36全国酒店RevPAR同比+8.1%，表现较强，主要受入住率提升带动 [2][28] - 餐饮连锁化由数量扩张转向质量深耕，以价换量或成行业趋势 [3][30] - 黄金珠宝短期内金价仍将受美联储政策预期扰动维持震荡，中期不必过度悲观 [4][19] 细分行业总结 跨境电商 - 海外通胀抬头利好线上性价比优势凸显，美国网络零售额同比增速持续跑赢大盘，6月录得同比12.2%增长，6月底美国零售线上化率达17.1% [2][12] - 前期高关税、供应链扰动带来供给侧出清，竞争格局优化趋势下头部品牌市占率有望提升 [2][12] - 行业去库基本完成，平台与卖家轻装上阵，叠加海外需求阶段性复苏，订单与出货量同步回升 [2][12] - AI应用在增收及降本方面效果加速体现 [2][12] - 成本端人民币月度升值节奏放缓弱化汇兑压制，海运价格整体增长放缓，叠加去年同期高基数，整体影响预计有限 [18] - 板块整体26H1收入1309.37百万元，同比+10%，归母净利润74.12百万元，同比+14%，毛利率39.74% [13] - 板块整体26Q2收入395.12百万元，同比+21%，归母净利润39.68百万元，同比+21%，毛利率38.53% [13] - 安克创新26H1收入166.05百万元，同比+29%，归母净利润17.02百万元，同比+46%，毛利率49.82% [13] - 安克创新26Q2收入89.97百万元，同比+31%，归母净利润12.30百万元，同比+83%，毛利率55.05% [13] - 绿联科技26H1收入58.21百万元，同比+51%，归母净利润4.31百万元，同比+57%，毛利率39.18% [13] - 致欧科技26H1收入48.26百万元，同比+19%，归母净利润2.46百万元，同比+29%，毛利率35.63% [13] - 赛维时代26H1收入62.01百万元，同比+16%，归母净利润1.66百万元，同比-2%，毛利率42.71% [13] - 乐歌股份26H1收入31.79百万元，同比+1%，归母净利润0.21百万元，同比-83%，毛利率29.58% [13] - 恒林股份26H1收入66.68百万元，同比+25%，归母净利润1.21百万元，同比-33%，毛利率18.41% [13] - 华凯易佰26H1收入39.76百万元，同比-12%，归母净利润1.65百万元，同比+349%，毛利率38.74% [13] - 吉宏股份26H1收入37.36百万元，同比+16%，归母净利润1.58百万元，同比+34%，毛利率47.32% [13] - 三态股份26H1收入7.79百万元，同比-6%，归母净利润0.09百万元，同比-62%，毛利率35.12% [13] - 小商品城26H1收入102.82百万元，同比+33%，归母净利润19.79百万元，同比+17%，毛利率29.04% [13] - 焦点科技26H1收入10.59百万元，同比+15%，归母净利润2.60百万元，同比-12%，毛利率79.10% [13] 酒店 - 26W36全国酒店RevPAR同比+8.1%，OCC同比+4.9%，ADR同比+3.0% [28] - 经济型RevPAR同比+4.8%，OCC同比+4.1%，ADR同比+0.6% [28] - 中档型RevPAR同比+5.8%，OCC同比+5.8%，ADR同比持平 [28] - 高档型RevPAR同比+10.8%，OCC同比+10.0%，ADR同比+0.7% [28] - 豪华型RevPAR同比+7.0%，OCC同比+7.5%，ADR同比-0.5% [28] - 暑期需求后置使部分休闲需求延续至9月初，开学后商务、会展等城市型需求开始接棒，叠加去年同期低基数，共同推升本周同比表现 [28] 餐饮 - 中国连锁经营协会发布《2026上半年连锁餐饮企业发展情况简报》，三成企业主动进行门店网络优化，连锁化进程从数量扩张迈向质量深耕 [3][30] - 贝恩资本收购贡茶，加速美国市场扩张 [3][30] - 百胜中国26H1总收入同比+11%，收购必胜客中国内地所有权后利润率将提高2.8% [3][31] - 百胜中国门店总数达19297家，上半年净增1196家，肯德基客单价同比-3%，必胜客客单价同比-11%至68元 [31] - 瑞幸咖啡26Q2总净收入158.86亿元，同比+28.5%，GAAP经营利润21.23亿元，同比+22.0%，全球门店达36310家 [32] - 锅圈26H1收入同比+21.8%，净利润同比+12.1%，门店12198家，上半年净增632家，其中367家为乡镇门店 [3][32] - 遇见小面26H1收入同比+33.6%，归母净利润同比+51.2%，客单价降至27.7元，同比-11.5%，同店日均订单同比+7.8% [3][32] 黄金珠宝 - 短期内金价受美联储政策预期扰动维持震荡，中期不必过度悲观 [4][19] - 市场对9月美联储会议加息25bp至375-400bp的概率上行至60.2%，维持利率350-375bp不变概率回落至39.8% [19] - 随金价企稳回暖，居民保值消费意愿回升，前期被压制的黄金购买需求将集中回补 [25] - 根据久谦数据，线上京东/天猫平台5月-7月LTM黄金饰品销售额同步增速有所回暖 [25] 行情回顾 - 上周上证指数+0.61%，深证成指+1.26%，沪深300 -0.06%，恒生指数-0.22%，恒生科技指数+1.97% [5][33] - 商贸零售（申万）-0.8%，板块涨幅在9个申万大消费一级行业中位居第6位 [5][33] - 涨幅前五个股为星徽股份、华凯易佰、国联股份、轻纺城、跨境通 [33][41] - 跌幅前五个股为南宁百货、中百集团、百大集团、翠微股份、万辰集团 [33][41] 细分行业景气指标 - 零售：商超-下行趋缓、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-拐点向上、黄金珠宝-略有承压 [6] - 社服：旅游高景气维持、餐饮稳健向上、酒店拐点向上 [6] - 教育：K12-略有承压、职业教育-底部企稳 [6] - 人服-稳健向上 [6] 投资建议 - 黄金珠宝推荐老铺黄金、潮宏基 [6][42] - 跨境出海推荐安克创新、小商品城，关注致欧科技、赛维时代、华凯易佰 [6][43] - 餐饮建议关注海底捞、百胜中国、小菜园、蜜雪集团、古茗 [6][43] - 酒店推荐锦江酒店、首旅酒店 [6][43]