五年战略规划 - 董事会已批准一项五年战略计划 重点开发两个里程碑项目49 Ontario和Quayside 并继续开发Zibi和Brightwater [2] - 计划包括变现信托公司几乎所有商业资产和被动投资的价值 并根据流动性需求出售部分多户住宅资产 [2] - 目标是到2030年 信托公司最终拥有约2,300套住宅出租单元（按份额计算） 其中多户住宅部分将构成信托公司约90%的价值 [2] - 约72%的债务将来自CMHC可负担住房建设贷款计划融资 另有9%为MLI Select CMHC融资 这些融资期限长且有政府保险 有利于再融资 [2] - 根据该计划 预计到2030年 投资组合的90%将为位于多伦多和国家首都地区的多户住宅 并拥有稳定低成本的政府融资 [3] 重点项目进展：49 Ontario - 49 Ontario是一个包含1,226个单元的两栋专用出租开发项目 其中包含308个可负担单元 [4] - 项目已于2025年11月开始拆除 并已获得此前宣布的政府关联融资 锁定了20年期 [4] - 2026年1月5日 公司以650万美元的价格向合资开发商及长期合作伙伴CentreCourt出售了该项目10%的权益 CentreCourt也将担任施工经理 [5] - 得益于联邦政府免除公寓项目的HST以及多伦多市通过租赁住房供应计划免除部分可负担住房项目的开发费 项目实现了显著的开发成本节约 [6] - 项目拥有20年期债务 在2046年前无需再融资 贷款本金余额预计在期限内下降约13% [7] - 假设年租金增长率为2.5%（远低于历史20年平均水平3.4%） 净营业收入预计在贷款期限内增长约63% [7] - 出售10%权益后 信托公司在该项目中的剩余权益价值为5,850万美元 并将收回490万美元的预开发成本 [9] - 公司还拥有项目地块上不需要用于开发的剩余土地 计划在2026年出售 [9] 重点项目进展：Quayside - Quayside项目进展符合预期 估计其开发启动比49 Ontario晚约九个月 具体取决于各项审批和最终谈判 [11] - 预计Quayside也将受益于HST豁免 开发费豁免和施工成本节约 这些已使49 Ontario项目受益 [11] - Quayside是位于多伦多滨水区酿酒厂区正南方的两栋塔楼开发项目 将拥有超过1,100个市场出租单元 并将包括超过500个非MPCT拥有的可负担住房单元 [11] - MPCT预计拥有该开发项目25%的权益 预计未来90天内将提供重要进展更新 [11] 财务状况与流动性管理 - 2025年初 信托公司拥有2.37亿美元的土地贷款（按份额计算）用于未开发项目 到2026年初已降至1.44亿美元 [12] - 2026年 预计将通过Scarborough Junction Quayside Forma West和Lakeshore East等项目进一步减少5,600万美元土地贷款 使未启动项目的土地贷款降至8,700万美元 [12] - 预计从2025年初到2026年底 土地贷款将减少超过60% [12] - 来自资产管理公司Dream Asset Management Corporation的贷款额度预计在2026年初从1,500万美元增加至5,000万美元 期限五年 利率为10%或加拿大隔夜回购利率平均值加6%中的较高者 [13] - 2026年应付给DAM的管理费（约360万美元）计划通过发行无担保可转换债券支付 而非现金 以保持流动性 [14] - 截至2026年1月7日 DAM及其一致行动人共同拥有信托公司39.3%的份额 [14] - 原定于2026年7月31日到期的5.50%可转换次级债券的期限已延长至2031年7月31日 利率自2026年2月2日起调整为6.50% 转换价格调整为每单位2.75加元 [15][16] 市场环境与展望 - 目前 移民数量下降和新建共管公寓的供应正在减少需求并增加供应 但多伦多新建多户住宅单元的供应预计在未来几年将大幅下降 [8] - 随着当前共管公寓周期的结束和历史性移民增长的回归 预计在新的建筑开发期间 租金环境将更具建设性 [10] - 首席财务官表示 2025年采取的措施以及近期批准的战略业务计划为未来更强大的业务提供了路线图 [17] 公司治理 - 信托公司宣布 Karine MacIndoe女士已从Dream Impact Trust董事会退休 以专注于其他事业和承诺 [18]