行业技术趋势 - 英伟达提出800VDC柜外解决方案，将中压整流器或固态变压器作为终极方案，以应对大模型从量变到质变发展带来的算力需求持续攀升[1] - 英伟达硬件技术路线朝效率和速率方向演进，高压直流系统可解决GPU算力与功率密度指数增长问题，有效降低电力损耗[1] - 中压整流器将1kV至35kV中压交流电直接转换为直流电，核心功能是高效集成中压电网输入与直流输出，即巴拿马电源[1] - 固态变压器是融合电力电子技术与高频变压器的新型电力变压器，巴拿马电源和固态变压器系统效率均能实现98%以上，占比面积减小，具有更高性价比[1] 技术方案优势 - 中压整流器和固态变压器相较于UPS方案和传统的HVDC方案效率更高[1] - 英伟达首次提出柜外直流方案来解决机柜日益增长的功率密度问题，有效减少电力损耗[2] 市场商业化进展 - 国内外头部企业均在推动HVDC技术落地与生态构建，国内阿里从2018年开始招标，腾讯于2025年招标[1] - 国外Meta普罗米修斯计划可能在2026年，谷歌正在推动±400V标准化，产业链端的核心区别在于变压器[1] 产业链结构 - 整个产业链的中游是系统集成商，下游是CSP厂商或运营商[2] - 中压整流器的变压器柜内放置移相变压器，固态变压器的变压器柜内放置高频变压器[2] 投资关注方向 - 终端厂商率先受益：中恒电气、科华数据、阳光电源[3] - 变压器是核心变化：京泉华、伊戈尔、新特电气、金盘科技[3] - 台达电源PCB供应商受益放量：威尔高、中富电路[4] - 建议关注柜内变化：新雷能[4] - 服务器代工厂商：工业富联、华勤技术、联想集团[4]

行业技术趋势 - 英伟达提出800VDC柜外解决方案，核心驱动力是大模型经历从量变到质变的跨越式发展，算力需求持续攀升，硬件技术路线朝效率和速率方向演进 [1] - 高压直流系统旨在解决GPU算力与功率密度指数增长带来的问题，可有效降低电力损耗 [1] - 中压整流器或固态变压器作为终极方案，相较于UPS和传统HVDC方案效率更高，系统效率均能实现98%以上，占比面积减小，具有更高性价比 [1] 技术方案核心 - 中压整流器是将1kV至35kV中压交流电直接转换为直流电的装置，核心功能是高效集成中压电网输入与直流输出，即巴拿马电源 [1] - 固态变压器是融合电力电子技术与高频变压器的新型电力变压器 [1] - 产业链核心区别在于变压器，中压整流器变压器柜内为移相变压器，固态变压器柜内为高频变压器 [1][2] 市场商业化进展 - 国内外头部企业均在推动HVDC技术落地与生态构建，国内阿里从2018年开始招标，腾讯于2025年招标 [1] - 国外Meta普罗米修斯计划可能在2026年，谷歌正在推动±400V标准化 [1] 产业链投资机会 - 终端厂商率先受益，包括中恒电气、科华数据、阳光电源 [3] - 变压器是核心变化环节，关注京泉华、伊戈尔、新特电气、金盘科技 [3] - 台达电源PCB供应商受益放量，包括威尔高、中富电路 [3] - 建议关注柜内变化相关公司新雷能，以及服务器代工厂商工业富联、华勤技术、联想集团 [3]