海外市场与科技动态 - 美股主要指数上周五集体上涨，道指涨0.61%，纳指涨0.65%，标普500涨0.54% [1] - 大型科技股多数上涨，Meta涨2.26%，亚马逊涨1.77%，微软涨1.34%，特斯拉涨0.84%，苹果涨0.47%，谷歌A涨0.07%，英伟达跌1.91% [1] - 英特尔股价暴涨10%，因谷歌计划在2027年的TPU v9 AI芯片上试用其EMIB先进封装技术，Meta也在评估将MTIA AI芯片交由其封装 [1] - 美光科技将在日本投资96亿美元生产AI存储芯片 [3] - 甲骨文等公司再贷款380亿美元，与OpenAI相关的数据中心圈子累计负债已达1000亿美元 [4] - 纽约期银价格周五涨约6.5%，突破57美元/盎司创历史新高 [7] 国内政策与监管动向 - 证监会就商业不动产投资信托基金试点草案公开征求意见，明确商业不动产REITs监管职责 [8] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，强调依法依规治理产业“内卷式”竞争，坚决抵制非理性竞争行为 [8] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [9] - 公安部起草《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》 [9] - 国家发改委主任郑栅洁发文强调坚持扩大内需战略基点，包括大力提振居民消费、积极扩大有效投资、实施一批重大标志性工程项目 [9] - 国家航天局设立商业航天司，推动商业航天高质量发展 [13] - 打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议召开 [15] - 直播电商监管新规拟出台 [17] 行业与公司发展 - 宇树科技已完成IPO辅导工作，满足IPO申报前置条件 [10] - 字节跳动与中兴合作的AI手机将于12月初发布，主打高权限Agent能力 [11] - 华为AI玩具开售即秒罄 [12] - 蓝箭航天“朱雀三号”发射任务因不可抗力临时暂缓 [14] - 小米创始人雷军表示所有产业都值得AI再做一遍，并预计未来5年人形机器人将大面积在小米工厂上岗 [16] - 天津首家市内免税店开业 [22] - 广州集中推介102个城市更新项目，总投资超8000亿元 [22] - 《福建省民营经济促进条例》将于2026年1月1日起施行 [22] 资本市场与投资策略 - 券商策略普遍关注12月中旬的重要会议及美联储12月议息会议，认为岁末年初是布局春季躁动的时机 [18] - 广发策略团队认为12月到1月是春季躁动布局的好时机，并指出游戏、PCB、科创芯片、人形机器人等板块自9、10月份以来普遍调整幅度达20%左右 [18] - 中泰策略团队分析，若中央经济工作会议有超预期政策利好，市场风险偏好或将显著修复，可能提前启动上涨行情 [18] - 华西策略团队指出，12月A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [19] 影视与IP产业 - 电影《疯狂动物城2》破影史纪录，单日观影人次超1800万，单日票房超7亿元，预测总票房升至42亿元 [14] - 该片票房已突破20亿元，最终票房有望超40亿元，或超越《复仇者联盟4》成为中国影史引进片票房冠军 [20] - 截至上映首日，《疯狂动物城2》在中国市场与其联名的品牌超70家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰等多个行业 [20] 航天与商业航天 - 国家航天局设立商业航天司，当前我国商业航天企业数量超600家 [21] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标，包括支持低成本技术、推动民商标准融合共享国家资源、设立国家基金优化产业生态、构建全生命周期安全监管体系 [21] - 欧航局未来三年（2026年至2028年）预算总额约221亿欧元，创历史新高，将重点支持科学、探索与技术项目，并增加对地球观测、导航和电信等领域的投入 [23] 储能与电池产业 - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测与调控，引导企业科学布局产能、合理有序“出海” [23] - 分析指出，锂电材料产业因前两年盲目扩张导致产能严重过剩，未来几年有望实现合理化有序扩产，部分子行业产品价格有望上涨 [24] 白银市场 - 11月28日COMEX白银期货最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克，年内累计涨幅高达90% [24] - 白银价格强势受宏观货币政策预期与基本面供需结构共振驱动，市场对美联储12月降息25个基点的概率预期已升至85%以上 [25] - 今年是全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司，光伏及新能源汽车需求长期拉动工业用银，2026年供给预计持续短缺 [25] 上市公司公告摘要 - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份，标的公司构建了完整的电渗析产业链 [27] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权 [28] - 东方精工拟现金出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组 [29] - 长安汽车拟出资2.25亿元参与设立长安机器人公司，发展智能人形机器人产业 [29] - 百利天恒收到与百时美施贵宝就iza-bren项目的里程碑付款2.5亿美元 [30] - 华锋股份、超卓航科、ST天瑞、凯众股份等公司公告控制权变更或收购事项 [31] - 奥瑞德拟签订6.35亿元算力采购协议 [32] - 中芯国际终止出售参股公司中芯宁波股权 [32] - 华阳股份年产200吨高性能碳纤维项目投产 [32]

核心观点 - 日本股市表现强劲，日经225指数上周上涨6.31%至52411.34点，东证指数上涨1.91%至3331.83点，创下历史新高 [1][3] - 市场上涨主要受中美贸易摩擦缓解、日美签订联合投资清单以及人工智能需求推动半导体等相关企业业绩增长所驱动 [1][3] - 10月份日经指数单月涨幅达16.6%，从4万日元区间跃升至5万日元区间，创30年以来最大月度涨幅 [1][3] - 尽管日美央行对政策调整持谨慎态度导致日元承压，但日本政府干预汇市的可能性以及超预期的通胀数据限制了日元的贬值空间 [3][4] - 多家大型企业上调2026年3月期业绩预期，科技股表现尤为突出，信息科技行业年初至今上涨51.5% [1][3][17] 市场表现与宏观经济 - 日本股市主要指数全面上涨，日经225指数年初至今累计上涨31.37%，东证指数上涨19.64% [16] - 行业表现分化明显，信息科技行业上周上涨8.7%，通信服务行业上涨5.0%，而房地产行业下跌2.6%，材料行业下跌1.5% [17] - 日本央行行长植田和男表示，在决定是否加息时将参考明年春季劳资谈判的动向，显示出对追加加息的谨慎态度 [3] - 10月东京都消费者物价指数（除生鲜食品外）同比上涨2.8%，超出市场预期，可能成为日本央行未来加息的依据 [4] - 9月份零售额数据意外同比增长0.5%，扭转了上月0.9%的跌幅，同时失业率维持在2.6% [4] 日美合作与重点行业 - 日美政府发布《关于日美间投资的联合事实清单》，重点投资领域包括核能发电和AI基建 [5] - 清单涉及的主要上市公司包括三菱重工、东芝、IHI、日立制造所、三菱电机、松下、藤仓、村田制作所、TDK等 [5] - 人工智能需求持续推动电力及半导体相关企业业绩增长，科技股权重较高的日经225指数领涨主要股指 [1][3] - 能源部门表现强劲，在电力基础设施更新和数据中心相关领域投资的驱动下，市场对输配电设备的需求持续增长 [6] 重点公司业绩与展望 - 爱万德上半年业绩显著好于预期，将2026年3月年度的净利润指引上调至2750亿日元，同比增长71%，股价一周内上涨35% [5] - 日立制作所4-9月销售收入同比增长5%至4.7874万亿日元，净利润增长62%至4728亿日元，上周股价上涨16.4% [6] - 日立制作所将2026年3月期净利润预期上调至7500亿日元，其能源部门核心子公司日立能源的未交付订单已累积至7.3万亿日元，相当于年度销售收入计划的2.6倍 [6] - 村田制作所最核心的产品MLCC在AI数据中心领域需求增长超出预期，公司将2026年3月期全球智能手机需求预期上调至12.1亿台，汽车需求预测上调至9033万台 [7] - 村田制作所在手现金达6251亿日元，计划在今后三年的中期经营计划中投入2200亿日元用于并购等战略投资，较前三年实际投入规模扩大2.6倍 [7] 未来关注点与市场展望 - 本周多家主要日本上市企业将公布财报，建议投资者重点关注美国关税和日元汇率对业绩的影响 [8] - 美国对日本出口汽车关税从4月的25%经过谈判后于9月降至15%，但关税成本负担依然沉重，预计各大汽车制造商上半年财报普遍将出现利润下滑 [8] - 日元汇率贬值对出口产业是利好因素，日本主要制造业企业对2025财年平均汇率的预期为1美元兑144日元，大幅高于当前汇率水平 [8] - 丰田汽车即将公布的业绩指引尤为值得关注，若其业绩指引上调超预期，可能缓解市场对美国关税影响的担忧，引导资金关注半导体以外的其他行业 [8]

算力核心环节布局 - 公司与多家国产CPU/GPU领军企业在算力卡和UBB板进行存储和被动器件推广 [1] - 公司取得长江存储与长鑫存储的AI存储芯片代理权 [1] - 在高速互联环节导入星拓微产品线 并在AI服务器领域推广其Retimer产品 [1] AI产业下游战略方向 - 端侧AI及人形机器人是公司重点布局的两大方向 [1] - AI眼镜被视为端侧AI的重要硬件载体 [1] - 公司代理的电源模块已实现向META的间接批量供货 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][32] 报告的核心观点 - 英伟达与联发科联手开发 APU 入局电竞本市场，软银与英特尔合作开发 AI 存储芯片，尊界 S800 正式上市首发搭载 HUAWELADS 4，建议关注 AI PC 及电竞 PC 相关企业 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 英伟达与联发科联手开发 APU 入局电竞本市场，计划最快 2026 年初推向市场并与戴尔旗下电竞品牌合作，APU 整合设计有望降低机身厚度，满足“轻薄电竞”需求，集成的 NPU 可抢占企业级 AI PC 市场，此次合作或挑战 AMD 市场份额，催生技术创新 [11][12][13] - 软银与英特尔合作开发 AI 存储芯片，将研发堆叠式 DRAM 芯片，有望降低芯片功耗 50%，项目总投资预计 100 亿日元，若 HBM 替代方案普及，英特尔有望打破市场格局，推动计算行业升级 [14][15] - 尊界 S800 正式上市，首发搭载 HUAWELADS 4，展现我国智能汽车技术实力，有助于打破国际豪华品牌市场垄断，推动中国汽车产业转型升级 [16] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器：重庆御芯微物联网芯片出货量突破 1000 万片，软银与英特尔合作研发新型 AI 内存芯片，多家公司有芯片相关进展 [17] - 云计算：微软承诺向瑞士投资 4 亿美元用于云计算等，奥飞数据拟募资建设云计算和人工智能产业园 [18] - 人工智能：多地有人工智能相关机构成立、项目竣工、融资等情况，还有国际合作打造人工智能中心等 [19] - 数字经济：“沪港数字经济合作计划”启动，汕头跨境数字经济产业园启动 [20] - 网络安全：EKINOPS 完成收购进军网络安全领域，微软启动“欧洲安全计划” [21] - 工业互联网：工信部发布融合指南，成都搭建对接平台，亚信科技等启动合作计划 [21] 公司动态 - 金山办公拟收购数科网维股权实现全资控股，还授予激励对象限制性股票 [22] - 恒生电子调整回购价格上限，披露回购进展 [22][24] - 用友网络披露回购股份进展 [22] - 创业黑马拟竞买北京版信通技术有限公司部分股权 [23] - 宁德时代、广联达、捷顺科技披露回购公司股份进展 [23][24]