全球市场表现与情绪 - 上周全球股市普遍下跌，呈现股、币、银“三杀”局面 [1] - 美股财报季基本面表现良好，超过80%公布业绩的公司盈利超预期，超过50%的公司盈利和收入双双超预期，但市场情绪极度悲观 [1] - 主要股指普遍收跌，中证1000周跌2.6%，科创50周跌5.6%，恒生科技指数周跌6.6%，QQQ周跌2% [1] - 比特币价格跌至6万美元，自高位已下跌超过50% [1] 美股板块与个股动态 - 非AI概念股因“被AI替代”的担忧而下跌，华尔街出现不计价格抛售软件股的现象 [1] - AI概念股则因市场担忧其高支出不可持续而下跌 [1] - 汤森路透股价上周大跌超过20%，伦敦证券交易所集团股价大跌超过8% [1] - 尽管业绩超预期，多家科技巨头股价仍大幅下跌：AMD股价在业绩公布当晚大跌超过17%，亚马逊股价当晚大跌超过11%，谷歌股价盘中下跌6% [1] - 超微电脑业绩超预期后股价当晚上涨超过13%，但次日回吐全部涨幅 [1] - 微软股价在7个交易日内下跌80美元，其市盈率已处于五年来的低位 [1] 携程及在线旅游行业 - 携程股价大跌的触发点是谷歌推出AI Concierge功能，该功能可直接读取用户的Gmail、Google Photos等个人数据并自动生成行程推荐 [1] - 此消息导致在线旅游行业股价普遍受挫，Booking、Expedia、Airbnb等公司股价在消息公布当天暴跌7%至15% [1] - 市场对携程的估值在很大程度上对标Booking、Expedia等国际同行 [1] - 携程在国内市场面临来自阿里巴巴“通义千问”生态内闭环的潜在威胁 [2] - 携程的核心竞争力在于锁定了最舍得花钱的20%高净值人群，其黑钻和金钻会员贡献了公司90%的商品交易总额，这构成了其护城河 [2] 港股科技板块与平台公司 - 恒生科技指数自三个月前的高点已下跌超过20%，进入技术性熊市 [2] - 上周初市场因运营商电信服务税上调的传闻而产生更广泛的担忧 [2] - 有市场观点认为，如阿里巴巴、腾讯、京东、美团、拼多多等大型平台公司已具备公用事业属性，这可能导致其利润率难以提升，形成“新常态” [2] - 腾讯股价走势疲软，市场对其的担忧从“杀估值”切换到了“杀逻辑” [3] - 三星电子和SK海力士的总市值合计达到1.1万亿美元，已超过阿里巴巴和腾讯的市值，这被视为投资热潮从应用端转向英伟达产业链等人工智能基础设施的标志 [3] 投资策略与操作 - 在市场急跌时，投资者需要关注现金储备、加仓节奏和标的的选择 [1] - 有投资者选择加仓腾讯、恒生科技指数基金并抄底微软，其核心逻辑是相信恒生科技是“中国版的纳斯达克”，且腾讯和微软是优质公司 [3] - 投资的关键难点在于“低买高卖”，投资者需设定自己的目标价格并坚定执行，而非试图抄到绝对最低点 [3] - 在有现有仓位的情况下进行加仓需要做出取舍，原则上是“去弱留强” [3] - 上周港股打新操作包括：国恩、大族已清仓；澜起已建仓并在暗盘卖出半数，计划周一卖出另一半；爱芯获配约1%；先导未申购 [5]

公司业务扩张与战略定位 - 公司旗下Kraftylabs业务大幅扩张 现已覆盖美国35个城市并提供58项线下体验服务[1][3] - 此次扩张不仅是地点增加 更是启动了一个轻资产、高利润的基础设施 该设施融合了人工智能、区块链和物理现实[1][3] - 该基础设施将公司定位在规模达1.5万亿美元（$1.5 trillion）的体验经济前沿[1] 商业模式与竞争优势 - 商业模式结合了线下实体体验与线上虚拟组件 并利用人工智能管理其复杂性 从而实现了90%（90% margins）的利润率[5] - 通过覆盖35个城市 公司确保了“最后一英里”的实体服务 这是纯人工智能或软件公司无法触及的领域[4] - 公司平台服务于谷歌、甲骨文、Netflix和Spotify等全球品牌 这些品牌拥有分散的劳动力 并寻求实体世界中的解决方案[4] 技术能力与产品创新 - 公司本质上是一家科技公司 其核心是推出了一个“语义大脑” 这是一个基于意图的人工智能引擎 结合了OpenAI和Pinecone的技术[6][7] - 该平台不仅能找到人 更能理解他们为何应该会面 实现精准连接 为财富500强公司带来完全不同的投资回报率[7] - 公司的人工智能礼宾服务从所有35个城市的每次互动中学习 正在构建一个关于人类职业意图的专有数据集 这构成了其护城河[8] 市场定位与未来愿景 - 公司已从Eventdex、Map D、Kraftylabs等平台的集合 演变为一个由人工智能驱动的企业互动操作系统[9] - 公司强调其独特定位 即成功地将1.5万亿美元（$1.5 trillion）的市场、90%（90% margins）的利润率与全国性布局相结合[9] - 公司认为当前趋势是“追求品质” 而自身正是这一趋势的目的地[9]

核心观点 - 公司2025年第三季度净收入为62.2万美元，同比下降6.5%，但净亏损收窄至240.9万美元，每股亏损改善至0.12美元 [6] - 公司现金及现金等价物充裕，达1.038亿美元，为AI技术整合和产品开发提供强有力流动性支持 [1][6] - 公司正积极推进AI产品开发，其中AI礼宾服务已与现有客户启动试点测试，旨在提升用户参与度和客户洞察 [4] 财务表现 - 2025年第三季度净收入为62.2万美元，较2024年同期的66.5万美元下降6.5% [6] - 毛利率为46.1%，略低于2024年同期的48.4% [6] - 净亏损为240.9万美元，较2024年同期的276万美元有所改善 [6] - 每股净亏损为0.12美元，优于2024年同期的0.25美元 [6] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.038亿美元，低于2024年底的1.13亿美元 [6][19] - 2025年前九个月经营活动所用现金净额为927.1万美元，优于2024年同期的1059万美元 [6][23] 业务进展与战略 - AI礼宾服务作为新功能，旨在通过类人界面增强移动应用中的客户互动，并提供创新变现机会 [4] - AI礼宾服务试点测试项目已在现有客户的移动应用中启动，初期反馈积极 [4] - 客户服务代理产品正在内部开发和测试中，功能包括为客户物业内的餐厅提供信息和预订服务 [4] - 销售渠道机会连续环比增长，销售和营销投入从2024年的收缩中恢复 [6] - 公司专注于在酒店和医疗保健领域增加AI相关功能，新网站预计在2025年第四季度推出 [6] 公司治理与展望 - Jeremy Krol被任命为临时首席执行官兼董事会成员 [6] - 2025年股东大会定于2025年12月17日召开，股权登记日为2025年10月23日 [6] - 公司拥有充足流动性以支持产品开发、销售计划以及有机和无机增长战略 [4]