公司战略转型与核心业务表现 - 阿里巴巴正从电商巨头转型为AI和云服务提供商，这推动了其美股股价在周四上涨 [1] - 公司第二季度营收为2690亿人民币（400亿美元），同比增长9%，基本符合市场预期 [4][5] - 非GAAP净利润大幅下滑38%至207亿人民币（31亿美元），每股ADS收益为8.52元人民币（1.27美元），远低于分析师预期的10.72元人民币（1.59美元） [4][5] 成本与费用影响 - 资本支出大幅增长75%至677亿人民币（101亿美元），主要用于AI基础设施建设 [6] - 欧盟委员会对AliExpress处以5.5亿欧元（6.42亿美元）罚款，这是《数字服务法》下最大的一笔罚单，影响了季度利润 [7] - 自由现金流转为负值，为-447亿人民币（-66亿美元），而2025年第二季度为正值188亿人民币（28亿美元） [8] 电商业务与AI云业务对比 - 国内电商业务收入下降8%至1110亿人民币（165亿美元），受经济疲软和激烈竞争影响 [10] - AI和云业务收入飙升45%至484亿人民币（72亿美元），展现出高速增长潜力 [11] - 管理层重点强调AI和云业务表现，该业务有望在未来超越电商成为最大收入来源 [11][13] 市场反应与投资逻辑 - 股价小幅上涨1.26%至130.53美元，显示市场对转型持谨慎乐观态度 [10][12] - 公司仍被视为在线零售商，在AI和云服务领域需进一步证明实力 [12] - 45%的增长率和单季近500亿人民币（74亿美元）的营收表明阿里巴巴已是AI和云领域的严肃参与者 [13] - 电商业务预计将持平或小幅增长，与高增长的AI云业务结合将提升公司投资吸引力 [13][14]