市场波动与AI主题下的投资组合构建 - 摩根大通创建了一个AI因子篮子，作为在市场冲击（如AI抛售或地缘政治动荡）期间的避险工具 [1] - 首席市场策略师Gabriela Santos指出，在市场冲击期间最安全的领域是欧洲股票、美国国债、黄金和核心房地产 [2] - 2024年7月的教训表明，即使非常看好AI，也必须仔细考虑投资组合构建 [3] - 7月出现了大幅回调：动量股下跌20%，全球半导体下跌30%，韩国市场下跌40%，因此仓位规模很重要 [4] - 杠杆和分散投资于非AI相关主题同样重要，但AI的触角已无处不在，使分散化变得复杂 [5] - 对投资组合进行AI因子压力测试至关重要，以了解整体敞口，而分散投资的领域很少 [6] 分散投资的方向与AI主题的持续性 - 分散投资的领域包括美国国债、黄金、核心房地产，以及欧洲股票 [6] - 新兴市场、日本股票和美国股票在很大程度上都与AI故事相关 [6] - 客户最关心的问题仍然是“如何从AI因子中分散投资” [7] - 市场在7月抛售后已回升至接近历史高点，但投资者对AI的超级周期存在“日益增长的紧张情绪” [7][8] - AI相关盈利正处于大规模超级周期，尤其是内存和电力领域，但增长率最终会减速，并可能出现回调或疲劳 [8] - 明智的投资组合构建需要积极考虑分散投资，以平衡超级周期与错过机会的风险 [9] AI基础设施的规模与投资策略 - AI建设仍是跨资本市场（公开和私募市场）最重要的投资主题 [10] - 建设计算基础设施的资本支出规模巨大，达到5.5万亿美元 [11] - AI的利润已经显现，但不应过度集中投资，因为“AI tantrums”（AI引发的市场动荡）是建设过程中的一个特征 [11] - 即使AI是主要投资主题，也需要进行分散投资，因为这种动荡会持续发生 [12]