核心观点 - 凭借在人工智能领域的投资、稳固的客户关系以及严格的财务管理，Flex Ltd 在2026财年下半年势头良好，并专注于长期价值创造 [1] - 尽管面临关税紧张、外汇逆风和乌克兰局势的干扰，公司仍持续扩大利润率并产生强劲现金流，同时与顶尖科技公司合作，为更快、更可靠、大规模的数据中心部署设计和提供电源、冷却及系统基础设施 [1] 财务状况与资本管理 - 公司通过严格的资本支出和高效的营运资本管理，创造了强劲的自由现金流 [2] - 2025财年自由现金流达到创纪录的11亿美元，2026财年第二季度经调整后的自由现金流为3.05亿美元 [2] - 管理层对实现超过80%的自由现金流转化率保持信心 [2] - 强劲的现金生成支持股票回购、债务削减和持续投资，增强了公司的财务实力和长期增长前景 [2] - 2025财年，公司回购了价值13亿美元的股票，2026财年第二季度回购了价值2.97亿美元的股票 [2] 业务增长与市场前景 - 公司在数据中心业务组合中势头强劲，通过与客户和技术伙伴的合作，推进下一代人工智能电源、计算和冷却解决方案 [3] - 医疗设备、光学及卫星通信业务持续稳健增长，而汽车和可再生能源业务出现初步企稳迹象，支持长期积极增长前景 [3] - 公司利用专有产品、深厚的系统专业知识和全球制造规模，提供集成的电源和IT解决方案，帮助超大规模和芯片客户更快部署、更高效运营并提高利润率 [3] - 公司对前景保持信心，预计今年数据中心收入将至少增长35% [3] - 对于2026财年，公司预计在应对宏观经济波动中实现平衡增长 [4] - 可靠性部门预计将实现低至中个位数增长，这得益于强劲的数据中心电源需求和稳定的医疗健康趋势，尽管工业和汽车市场状况较为疲软 [4] - 敏捷部门预计将以中至高个位数增长，驱动力来自云、人工智能和网络领域的持续强势，同时生活方式市场受益于新的制造合作伙伴关系，但部分被疲软的消费电子设备需求所抵消 [4] 市场竞争格局 - 来自捷普公司 (JBL) 和新美亚公司 (SANM) 等其他电子制造服务同行的激烈竞争，可能会侵蚀合同获取并削弱收入增长 [4] - 捷普公司业务多元化，在医疗健康、云、数据中心、电源和能源基础设施业务中不断扩大的机会是其主要的增长动力 [5] - 捷普公司2025财年自由现金流为13亿美元，并致力于在2025财年产生超过13亿美元的自由现金流 [5] - 新美亚公司在多个终端市场拥有强大影响力，包括医疗、国防、通信、云基础设施、汽车等，这种多元化的市场布局通过减轻单一行业经济衰退的风险，增强了其业务韧性 [6] - 在2025财年第四季度，新美亚公司经营活动产生的净现金为1.991亿美元，而去年同期为5190万美元 [6] 股价表现与估值 - 过去一年，Flex 的股价上涨了78%，而电子-杂项产品行业的涨幅为24.7% [9] - Flex 的远期12个月市盈率为22.04，低于行业的24.76 [10] - 市场对Flex 2026财年收益的共识预期在过去60天内被上调 [11] - 对2026财年第一季度、第二季度及全年（F1，F2）的每股收益预期在过去60天内分别上调了4.00%、10.39%、5.37%和5.15% [12]