财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12%，超出指引，两个业务部门及三项技术均实现两位数增长 [9] - 第四季度GAAP营业利润为9.44亿美元，占销售额的27.9%，高于去年同期的27% [9] - 第四季度非GAAP营业利润为11亿美元，同比增长19%，非GAAP营业利润率创纪录达到32.1%，提升170个基点 [9] - 第四季度GAAP每股收益为3.86美元，去年同期为3.56美元；非GAAP每股收益为4.59美元，同比增长14% [9] - 2025全年营收为117亿美元，同比增长8% [10] - 2025全年GAAP营业利润为30亿美元，占销售额的25.6%，上年同期为24.8% [10] - 2025全年非GAAP营业利润为35亿美元，非GAAP营业利润率创纪录达到30.3%，提升130个基点 [10] - 2025全年GAAP每股收益为12.75美元，同比增长38%；非GAAP每股收益为15.38美元，同比增长11% [11] - 第四季度运营现金流为13亿美元，去年同期为11亿美元 [12] - 2025全年运营现金流创纪录达28亿美元，同比增长19%；自由现金流创纪录达26亿美元，同比增长21% [12] - 2025年资本配置包括49亿美元用于收购、12亿美元股票回购、7.28亿美元现金股息和2.65亿美元资本支出 [12] - 董事会批准股息增加11%，这是连续第14年实现两位数股息增长 [12] - 公司发行了20亿美元长期高级票据和15亿美元定期贷款，用于资助Silvus收购，并在2025年偿还了3.22亿美元高级债务 [13] - 2026年第一季度营收指引为同比增长6%-7%，非GAAP每股收益指引为3.20-3.25美元 [18] - 2026年全年营收指引约为127亿美元，非GAAP每股收益指引为16.70-16.85美元 [19] - 2026年全年指引假设有效税率约为22.5%，并包含约1亿美元的有利外汇影响 [19] - 预计2026年运营现金流约为30亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品与系统集成部门**：第四季度销售额同比增长11%，其中任务关键型网络增长11%，视频安全增长12% [13] - 产品与系统集成部门第四季度营业利润为6.67亿美元，占销售额的30.9%，去年同期为30.5% [13] - 产品与系统集成部门2025全年营收为73亿美元，同比增长5% [15] - 产品与系统集成部门2025全年营业利润为21亿美元，占销售额的28.9%，去年同期为28.1% [15] - **软件与服务部门**：第四季度营收同比增长15%，三项技术均实现增长 [16] - 软件与服务部门第四季度营业利润为4.19亿美元，营业利润率为34.3%，去年同期为30.3% [16] - 软件与服务部门2025全年营收为44亿美元，同比增长13% [17] - 软件与服务部门2025全年营业利润为14亿美元，营业利润率为32.5%，较上年提升170个基点 [17] - 预计2026年软件与服务部门营收将增长10%-11% [19] - 预计2026年产品与系统集成部门营收将增长7%-8% [20] - 预计2026年视频安全业务增长10%-11%，指挥中心业务增长15%，任务关键型网络业务增长7%-8% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：第四季度营收为24亿美元，同比增长7%；2025全年营收为84亿美元，同比增长7% [17] - **国际市场**：第四季度营收为10亿美元，同比增长26%；2025全年营收为33亿美元，同比增长11% [17] - 第四季度末积压订单创历史纪录，达157亿美元，同比增长10亿美元，环比增长12亿美元 [18] - 产品与系统集成部门积压订单环比增加2.35亿美元，但全年同比下降3.23亿美元 [18] - 软件与服务部门积压订单同比增加14亿美元，环比增加9.45亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出了首款AI辅助套件，整合了关键AI应用，针对公共安全领域的调度员和警员角色，采用基于角色的定价模式，每月每用户99美元 [20] - 该AI辅助套件预计将成为经常性收入增长的另一个驱动力，并扩大软件总目标市场 [21] - 公司继续投资于AI技术，旨在通过整合多源数据（如911、CAD、无线电转录和随身设备信息）来创建统一、可操作的视图，以节省公共安全人员的时间 [24] - 2025年是资本配置的里程碑一年，部署了近50亿美元用于战略收购，其中以Silvus为首，使公司进入了快速增长的国防和无人系统市场 [25] - 公司同时通过股息和股票回购向股东返还了近20亿美元 [26] - 公司认为其强大的流动性状况、持续的稳健现金流生成和强劲的资产负债表将为资本配置（包括并购和股票回购）提供显著灵活性 [26] - 公司认为其产品组合正变得更加混合，为客户提供选择，这将使其定位更佳 [137] - 在视频业务中，公司正在从以安全为导向的用例扩展到安全和合规导向的用例，例如医疗保健等关键垂直领域 [138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对进入2026年的定位感到满意，认为创纪录的积压订单、强劲的需求环境以及不断扩展的产品和服务组合都预示着又一个营收、盈利和现金流增长的强劲年份 [8] - 全球公共安全和国防客户持续优先考虑安全，这推动了对公司任务关键型技术集成生态系统日益增长的需求 [26] - 管理层看到需求保持强劲，并预计2026年下半年营收增长将显著强于上半年 [53] - 预计2026年全年有机营收增长将优于2025年 [64] - 公司预计2026年营业利润率将扩张100个基点 [37] - 两个业务部门的营业利润率预计都将扩张 [38] 其他重要信息 - 自推出以来，SVX随身助理已发货超过15,000台设备，并且未来一年有大量的销售机会渠道 [23] - APX NEXT对讲机及相关应用以及后端数字证据管理平台获得FedRAMP批准，是加强公司在联邦领域地位的重要里程碑 [24] - 2025年，Silvus的营收更多来自国际市场（主要是乌克兰、英国和德国），而非北美市场 [31] - 公司提高了对Silvus在2026年的营收预期，预计将达到6.75亿美元，较上一季度的预期提高了7500万美元 [31] - 公司计划到2026年底使APX NEXT应用付费用户达到30万，高于2025年底的20万（年费300美元/用户） [31] - 公司预计2026年将面临约6000万美元的增量关税影响，主要在上半年 [36] - 内存成本预计将上升，但在公司60亿美元销售成本中占比不大（可能低于5000万美元），公司计划通过供应商管理、增加供应商和部分产品提价来缓解 [80] - 2026年营收指引的上调中，约7500万美元来自Silvus，2500万美元来自核心业务 [81] - 公司在网络安全托管检测和响应平台上的客户数量同比增长了77% [101] - 公司每天处理10亿次安全交易，其中99%通过AI自动处理 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Silvus的更新以及联邦业务增长前景 [28] - Silvus自收购以来表现优异，第四季度表现超预期，主要受乌克兰和无人系统需求推动 [30] - 2025年Silvus营收更多来自国际市场；2026年营收预期上调至6.75亿美元 [31] - APX NEXT应用付费用户目标到2026年底达到30万；SVX设备已发货超1.5万台，并获得FedRAMP批准，市场需求强劲 [32] - 联邦业务总目标市场因FedRAMP认证和新产品（如SVX）而扩大，公司定位更佳 [33] 问题: 2026年利润率展望及关税、内存成本的影响 [36] - 预计2026年营业利润率扩张100个基点，两个部门均有扩张 [37][38] - 2026年上半年预计有约6000万美元增量关税影响 [36] - 内存成本预计上升，但在销售成本中占比小（低于5000万美元），将通过供应商管理、增加供应商和选择性提价来缓解 [80] 问题: 指挥中心业务加速增长的原因及911市场竞争格局 [39] - 指挥中心业务第四季度增长19%，部分受益于APX NEXT应用的采用 [40] - 公司的AI能力深度嵌入核心工作流应用（如调度员辅助套件），连接了911、CAD和控制台，提供了集成解决方案 [41][42] - 公司在CAD市场领先，已覆盖近三分之二的公共安全应答点；VESTA NXT云911呼叫处理已推出并正在部署 [44] - 预计指挥中心业务2026年将再次实现15%的增长 [43] 问题: 产品积压订单强劲的原因及2026年展望 [48] - 产品积压订单强劲回归正常节奏，超过一半的营收是“快速周转”（当年销售并安装） [49] - 产品积压订单在2025年底达到38亿美元，符合预期；已连续三个季度实现两位数产品订单增长，预计2026年第一季度及全年也将保持两位数订单增长 [50] - 第四季度产品订单达24亿美元，创纪录，同比增长5亿美元 [52] - 预计2026年产品积压订单可能高于2025年底的38亿美元，但第一季度会因季节性因素下降 [50] 问题: 软件与服务部门利润率达到30%以上，驱动因素及未来趋势 [54] - 公司首次实现全年30%以上的营业利润率（整体公司层面） [56] - 软件与服务部门利润率从30.8%提升至32.5%，驱动因素包括业务组合、服务与软件交付效率提升等 [57] - 该部门利润率有望继续扩张，基本面强劲 [57] 问题: 第一季度营收指引的解读及季节性影响 [61] - 第一季度指引反映了强劲的需求和订单渠道，产品订单预计连续第四个季度实现两位数增长 [62] - 从第四季度到第一季度的季节性下降符合疫情前的预期模式 [62] - 2026年全年有机营收增长预计将优于2025年 [64] 问题: AI辅助套件的发布节奏和未来产品规划 [65] - AI功能（如转录、翻译、总结）的发布节奏很快，几乎按季度进行 [67] - 未来将继续以类似节奏完善调度员和响应者套件，并针对更多角色推出新套件 [67] - 响应者套件聚焦于三个关键领域：事件响应、行政效率（如报告撰写）、调查与信息编辑 [68][69] - 辅助套件作为套餐提供，为客户提供了未来功能交付的确定性 [70] 问题: Silvus在公共安全及商业市场的机会 [73] - Silvus当前重点在三个领域：国防、边境安全以及无人系统 [75] - 州和地方执法市场存在机会，但受频谱限制；若能解决频谱问题，将是总目标市场的增量 [75] - 在国际国防、北约以及无人系统平台现代化方面有巨大增长空间 [76] 问题: 内存成本及供应情况，以及2026年各业务增长动力 [79] - 内存成本预计上升，但占销售成本比重小，将通过多种手段缓解 [80] - 2026年营收指引上调的1亿美元中，7500万来自Silvus，2500万来自核心业务 [81] - 核心业务各技术线前景良好：LMR受APX NEXT、SVX和D系列驱动；指挥中心预计增长15%；视频安全预计增长10-11% [81] 问题: AI解决方案的早期采用情况及与竞争对手的对比 [87] - AI辅助911已推出超过18个月，2024年处理了约3300万通辅助呼叫 [88] - 公司的优势在于拥有完整的指挥中心和公共安全生态系统，能够跨工作流连接应用，实现深度集成 [89] - 响应者辅助套件更全面，价格约为竞争对手的一半；调度员辅助套件是新增产品 [91] - 辅助套件与SVX随身助理有协同效应，提供了更好的总体拥有成本 [91] - 辅助套件作为对讲机业务的增量服务销售，合同期限灵活 [94][95] 问题: 软件与服务部门中LMR相关服务（如网络安全、监控）的增长驱动和渗透率 [98] - 服务增长源于为客户做更多，包括监控网络性能甚至运营网络 [99] - 软件增长则由应用、指挥中心和视频软件驱动 [99] - 网络安全客户数同比增长77%，AI自动化处理了99%的日常安全交易 [101] - 在P25网络中的网络安全服务渗透率尚可，但在国际市场和更广泛的公共安全应答点及企业安全市场仍有巨大空间 [104] - D系列P25基础设施升级处于早期阶段，伴随硬件更新，客户倾向于选择更长期的软件和服务协议 [105] 问题: LMR业务有机增长加速的原因 [109] - 管理层更倾向于视其为持续稳定的需求，而非突然加速，已连续三个季度实现两位数订单增长 [110] - 新产品如D系列和SVX的早期贡献、软件与服务货币化、云采用率提升以及FedRAMP批准扩大了可触达市场，共同增强了信心 [110][111] 问题: 2026年上半年LMR积压订单部署造成的收入逆风 [113] - 积压订单正常化的大部分影响反映在第一季度，第二季度影响有限 [114][116] 问题: 疫情期间的合同重新定价是否影响当前积压订单 [120] - 疫情期间未对现有合同重新定价，当前积压订单行为不受过去行动影响 [121] - 定价机会主要来自新产品发布和合同续签 [121] 问题: 世界杯对业务的贡献及投资来源 [122] - 世界杯相关机会包括网络刷新、固定视频以及无人机/反无人机活动（通过BRINC和SkySafe投资） [123] - 迄今为止最大的交易在温哥华地区 [123] - 资金主要来自联邦拨款，但需地方层面规划和执行 [124] 问题: Silvus营收指引上调的来源，是否与非乌克兰部署有关 [130] - 指引上调来自国际市场和无人系统业务的混合贡献 [131] - 与Anduril等公司的合作深入，其多数产品集成了Silvus无线电 [131] 问题: 视频业务强劲增长是否与近期公共安全事件导致的摄像头密度需求增加有关 [134] - 客户选择公司不仅因摄像头密度，更因公司在AI驱动分析领域的领导地位 [135] - 2025年摄像头部署数量略有增加，预计2026年会更好 [135] - 云平台Alta表现领先，同时产品组合正变得更加混合，为客户提供选择 [137] - 生成式AI能力使视频应用从安全扩展到安全和合规领域，推动了增长 [138]