核心观点 - Sidetrade在2025年上半年实现了强劲的财务表现，营收增长18%，盈利能力显著提升，EBITDA首次突破500万欧元大关，达到560万欧元，同比增长33% [1][2][4] - 公司在充满挑战的宏观经济环境下，通过依赖现有客户基础和产品创新，保持了订单的韧性，并为2026年及以后启动了新的增长催化剂，包括推出AI代理Aimie和建立全球合作伙伴网络 [1][4][5][8] - 公司的国际化战略成效显著，近三分之二（69%）的营收来自法国以外地区，且超过三分之二的SaaS订阅来自跨国公司，增强了业务模式的可见性和韧性 [1][4][10] 财务表现 - **营收增长**：2025年上半年综合营收为2930万欧元，同比增长18%（按固定汇率计算增长19%）[2][9] - **SaaS订阅收入**：作为主要增长动力，SaaS订阅收入达到2540万欧元，同比增长24%（按固定汇率计算增长25%），可比基础上（不包括SHS Viveon）增长12% [1][2][9] - **毛利率**：毛利润为2260万欧元，同比增长14%，毛利率率为77%（可比基础上为80%）[2][11] - **EBITDA**：息税折旧摊销前利润达到560万欧元，同比增长33%，占上半年营收的19%（可比基础上为20%）[1][2][12][13] - **营业利润率**：营业利润达到460万欧元，同比增长29%，占上半年营收的16%（可比基础上为17%）[1][2][14] - **净利润**：净利润为410万欧元，同比增长15% [2][19] 业务运营与客户基础 - **订单情况**：2025年上半年年度合同价值（ACV）订单总额为588万欧元，其中新SaaS订阅为244万欧元，服务为344万欧元 [6] - **订单结构**：交叉销售（45%）和向上销售（25%）合计占订单的70%，首次超过新业务（30%），反映了客户满意度和产品采用度的深化 [7] - **合同期限**：新合同的平均初始期限保持在44.5个月的高位，远高于SaaS行业标准，确保了业务的可见性和韧性 [6] - **大客户贡献**：年收入超过25亿欧元的公司其订阅收入增长了42%，现已占投资组合的一半以上，巩固了公司在跨国公司中的定位 [10] 增长战略与催化剂 - **AI代理Aimie**：推出了首个自主AI现金催收代理Aimie，被分析师誉为游戏规则改变者，并已引发大型企业的浓厚兴趣，预计将从2026年开始贡献订单 [4][8] - **全球合作伙伴网络**：通过与一家领先的订单到现金服务提供商签署首个全球分销协议，启动了全球合作伙伴网络的开发，该渠道具有巨大的订单增长潜力 [4][8] - **国际化扩张**：近三分之二（69%）的营收来自国际市场，验证了自2022年实施的国际扩张战略 [1][4][10] - **研发投入**：在保持高盈利的同时，公司维持了雄心勃勃的投资政策，上半年额外投入130万欧元研发支出，主要用于开发AI代理 [16] 财务状况与韧性 - **现金状况**：截至2025年6月30日，公司总现金为2720万欧元，较2024年12月31日增加200万欧元（已扣除研发税收抵免的日历效应）[20] - **债务水平**：净财务债务维持在极低水平，总债务减少至680万欧元（六个月内减少110万欧元）[20] - **股票回购**：公司持有85,600股自有股票，截至2025年6月底价值2150万欧元 [20] - **业务模式韧性**：公司近90%的收入为经常性收入，拥有高毛利率（SaaS订阅毛利率稳定在92%）和行业领先的盈利能力，财务实力雄厚 [4][11][21]