苹果公司投资价值 - 公司股价在过去三年上涨40%但低于52周高点260美元 拥有强大的产品和服务生态系统护城河 锁定客户并产生巨大利润 [3] - 活跃设备安装基数持续创历史新高 年初报告超过23.5亿台活跃设备 服务收入（包括订阅和应用购买）占总收入四分之一以上 [4] - 产生960亿美元自由现金流 拥有巨额现金资源可通过收购快速追赶人工智能技术 生态系统粘性和盈利能力为人工智能战略布局提供时间缓冲 [5][6] Airbnb增长潜力 - 成为度假租赁首选平台 改变旅游业格局 除短期租赁外还提供长期住宿等多样化服务 [8] - 新推出体验板块和各类服务（如沙龙和摄影） 扩大可寻址市场和品牌影响力 第二季度收入同比增长13%保持两位数增长 [9][10] - 第二季度自由现金流达10亿美元 利润率31% 净利润率达21% 正在品牌认知度较低但房源充足的国家建设品牌影响力 [11] RH复苏机遇 - 美联储准备降息有望使公司受益 业务与房地产市场相关 房屋销售往往触发家居用品购买 [13][14] - 第一季度收入增长12%恢复增长 正在欧洲开设新画廊并拓展新业务（包括宾馆餐厅及游艇租赁） 将奢侈品牌延伸至家居以外领域 [15] - 股价较历史高点大幅下跌 基于远期估值显得便宜 约15倍明年预期收益 9月11日公布二季报 超预期结果或美联储降息可能推动股价上涨 [16]

| | Quarter End Market Cap($B) | Net Amount Purchased($M) | | --- | --- | --- | | Airbnb, Inc. (ABNB) | 83.1 | 40.6 | | BXP, Inc. (BXP) | 10.7 | 32.5 | | Equinix, Inc. (EQIX) | 77.8 | 30.4 | | Toll Brothers, Inc. (TOL) | 11.2 | 28.9 | | Simon Property Group, Inc. (SPG) | 52.5 | 23.9 | During the most recent quarter, we initiated a new position in Airbnb, Inc. We have been following and meeting with the company since its IPO in 2020 and took advantage of the indiscriminate sell-off in April to buy a high-qua ...

核心观点 - Airbnb计划在今日盘后公布第四季度财报 市场关注AI是否对其业绩产生影响 [2] - 公司股价曾在2021年达到历史高点219 94美元/股 当前交易价格接近129美元/股 财报后通常出现大幅波动 [2] - 公司从2022年开始扭亏为盈 2023年每股收益达4 27美元 2024年小幅回落至4 11美元 2025-2026年预计恢复增长 [4] 财务预期 - 市场普遍预期公司Q4每股收益为0 93美元 营收达30 3亿美元 非官方预测(Whisper number)为0 97美元/股 [3] - 当前市盈率33倍 为标准普尔500指数平均水平的1 4倍 [4] 业务基本面 - 公司持续增长 越来越多用户选择替代传统酒店 全球活跃房源超800万 覆盖500万房东 [8][9] - 2023年营收达110亿美元 净利润超25亿美元 自由现金流充沛 支持平台升级与新市场拓展 [8][9] - 商业模式从最初的气垫床出租发展为全球性平台 重塑酒店业格局 [8] 技术面分析 - 股价接近2020年IPO水平 五年内表现滞后于大盘 目前低于50日及200日均线 [6] - 财报后若突破均线可能开启上行趋势 反之将延续压力 [6] 公司背景 - 成立于2007年 总部位于旧金山 2010年更名为Airbnb Inc 主营业务为全球住宿及体验预订平台 [7] - 通过网站和移动端连接房东与租客 另提供礼品卡服务 [7]

科技股投资机会 - 科技巨头如苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet和Meta Platforms市值均超过1万亿美元，主导市场和投资者注意力 [1] - 寻找被忽视但有潜力的公司如Palantir Technologies，过去12个月涨幅达500% [2] - 市值低于1000亿美元的公司仍有巨大增长空间 [3] DoorDash - 成立于2013年，疫情期间因居家用餐需求激增而快速发展 [5] - 业务覆盖25个国家，主要提供食品配送服务 [6] - 推出AI驱动的广告工具，帮助餐厅和品牌提升平台曝光 [6] - 收购广告技术平台Symbiosys，拓展多数字渠道广告业务 [7] Sea Limited - 新加坡多元化科技公司，业务涵盖数字娱乐、电商和数字金融服务 [9] - 旗下Shopee是东南亚和台湾领先的电商平台，并拓展至拉丁美洲 [9] - 第一季度营收48亿美元同比增长29.6%，利润22亿美元同比增长43.9% [10] Airbnb - 颠覆酒店业，为房主提供共享经济机会 [11] - 自2007年以来促成超过20亿次住宿 [11] - 近期Ark Invest购入71,500股，价值942万美元 [12] Coinbase Global - 加密货币交易平台，管理资产3280亿美元，季度交易量3930亿美元 [13] - 受美国证券交易委员会监管，在加密货币发展中扮演重要角色 [14] Snowflake - 云数据平台，支持跨云服务数据存储和管理 [15] - 预计市场机会从2024年1700亿美元增长至2029年3550亿美元 [16] - 第一季度营收10亿美元同比增长26% [16] Robinhood Markets - 提供免费股票交易，颠覆传统券商模式 [17] - 管理资产2550亿美元同比增长89%，客户2590万同比增长7% [18] Marvell Technology - 半导体公司，设计芯片并外包生产 [19] - 数据处理器和定制AI芯片需求增长，第一季度营收18.9亿美元创纪录 [20] Cloudflare - 网络安全和网络基础设施公司，全球服务器覆盖330个城市125个国家 [21][22] - 可覆盖全球95%人口，延迟低于50毫秒 [22] Block - 原名Square，最初提供信用卡支付设备 [23] - 转型为Block，专注于区块链和比特币相关产品 [24]

文章核心观点 - 公司股票被高估，但业务有增长趋势，投资者可等待有利切入点积累股票 [1][23] 公司估值 - 公司价值得分D表明股票被高估，远期12个月市销率6.54倍，高于行业2.11倍，也高于部分旅游服务提供商 [1] 股价表现 - 年初至今股价下跌1.2%，跑赢行业6.2%的跌幅，但落后于板块1%的跌幅 [4] 业务增长 - 2024年第四季度预订间夜和体验达1.11亿，同比增长12%，各地区表现良好，亚太和拉美尤佳，短期内有望持续 [7] 平台优化 - 推出535个以上新功能和升级，2024年冬季版本有超50个升级，提供个性化功能 [8] 市场拓展 - 专注拓展核心区域外市场，2024年第四季度扩张市场预订间夜平均增长率超核心市场两倍 [9] 项目推动 - 推出的共同房东网络项目已在10个国家上线，将扩展至日韩，上线四个月支持近10万房源，收益约为可比国家房源两倍 [10] 功能发展 - 有增强搜索功能、优化商品展示、灵活支付选项等功能，在约12个国家推出本地支付方式，2025年5月夏季版本将有新服务 [11] 业绩指引 - 2025年预计调整后EBITDA利润率至少34.5%，将投资2 - 2.5亿美元开展新业务，长期有望显著促进收入增长 [12] - 2025年营收共识估计为122亿美元，同比增长9.93%，每股收益共识估计为4.3美元，同比增长4.62% [12][13] - 2025年第一季度预计营收22.3 - 22.7亿美元，同比增长4 - 6%，剔除外汇影响增长7 - 9%，预订间夜和体验同比增长相对稳定 [14] - 2025年第一季度营收共识估计为22.6亿美元，同比增长5.49%，每股收益共识估计为0.25美元，同比下降39.02%，过去四个季度盈利两次超预期，平均惊喜率23.94% [15] 投资建议 - 股票目前低于50日和200日移动平均线，呈熊市趋势 [17] 竞争环境 - 处于竞争激烈的在线旅游市场，面临众多竞争对手，包括在线平台、酒店连锁等 [19] 发展挑战 - 宏观经济环境和关税战短期内对公司前景不利，投资新功能近期或影响盈利能力，估值过高也是担忧因素 [20] 业务优势 - 预订间夜和体验持续改善推动总预订价值增长，高密度城市地区和首次预订者带来增长动力，各地区房源供应增长，活跃房源势头良好，有望提升营收 [21][23]