文章核心观点 - 亚马逊凭借电商龙头地位与全球履约网络构建深厚护城河，AWS已成为核心利润引擎且AI需求推动其加速增长，当前估值合理，10月29日财报为关键催化剂，长期投资者无需抢跑财报即可买入 [1][2][13][16] 公司业务与竞争优势 - 亚马逊电商业务覆盖食品杂货、大众商品及娱乐内容，品牌认知度与全球履约网络构成稳固竞争优势，推动营收多年持续增长 [1] - AWS作为全球第一大云服务提供商，是客户进入AI领域的自然选择，客户希望AI推理贴近其应用与数据，而更多应用与数据存放于AWS [10] - 最新季度AWS占营业利润的60%，是公司主要利润驱动来源 [6] AWS与AI增长动能 - AWS最新季度增长超过36%，为18个季度以来最快增速 [9] - AI业务与自研芯片业务年化收入运行率均超过250亿美元，需求旺盛 [9] - AWS整体年化收入运行率达1690亿美元，若独立核算可位列财富500强第24位 [9] - AWS同时提供非AI与AI产品服务，两类需求近几个季度均大幅攀升 [7] 资本开支与投入 - 公司将今年现金资本支出预测上调200亿美元至2200亿美元，用于满足当前及未来需求 [11] - 部分投资者担忧变现周期过长及基础设施同行是否过度支出，该因素近期压制股价表现并可能持续构成逆风 [11] 股价表现与估值 - 亚马逊股价2026年迄今仅实现个位数涨幅，落后于部分AI同行双位数乃至三位数涨幅 [3] - 当前股价248.00美元，当日下跌2.38美元（-0.95%），市值2.68万亿美元，52周区间196.00至287.20美元 [8] - 毛利率50.77%，当日成交量14.59万股，平均成交量3890万股 [8] - 当前远期市盈率29倍，低于营收基数较低时期的约45倍 [13] - 考虑到电商业务稳定性、长期盈利增长记录及AWS核心业务与AI优势带来的新增增长可能，当前估值非常合理 [14] 财报催化剂与关注要点 - 亚马逊定于10月29日盘后发布第三季度财报 [12] - 投资者将重点关注营收数据以评估AI投资是否见效，并关注需求评论及资本开支预测变化 [12] - 自研芯片业务已成为重要增长引擎，其增长趋势亦为关注焦点 [12] - 长期投资者短期业绩表现对长期收益影响有限，可在财报前或10月29日之后买入 [16]