行业投资评级 * 报告未明确给出对TMT行业的整体投资评级 [1] 核心观点 * 开源AI智能体框架OpenClaw在国内掀起产业风暴，其出圈标志着AI应用边界从“聊天”正式转向“办事” [4] * 商业化布局提速，云服务商竞相入局，推出更易部署的类OpenClaw产品，旨在快速抢占AI Agent流量入口 [4] * 政策层面扶持与调控并存，多地政府推出高额补贴和算力券支持，同时工信部及国家互联网应急中心发布安全风险预警 [4] * 随着部署门槛与安全边界问题进一步解决，AI Agent有望在B端与C端用户中渗透率同步提升 [4] * 看好国内云计算、具有数据壁垒的SaaS服务商以及网络安全等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * 上周（3/9-3/13）TMT板块整体跑输沪深300指数（0.19%），板块内一级行业涨跌幅为：通信（-0.12%）、计算机（-0.92%）、电子（1.23%）、传媒（-3.23%）[4] * 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）[4] * 跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%）[4] * 电子行业周涨幅前五个股为：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）、东山精密（16.22%）、华特气体（15.49%）[13] * 计算机行业周涨幅前五个股为：宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%）、ST浩丰（15.89%）、凯旺科技（15.38%）[13] * 传媒行业周涨幅前五个股为：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、*ST返利（8.15%）、粤传媒（4.66%）、华智数媒（4.65%）[14] * 通信行业周涨幅前五个股为：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）、鼎信通讯（11.53%）、*ST天喻（11.18%）[14] 行业要闻及重点公司公告 AI模型侧 * Meta代号为“牛油果”的AI模型发布时间从3月至少推迟至5月 [17] * 合肥高新区发布行动计划支持OpenClaw等开源AI项目，最高予以1000万元资金扶持 [17] * 苏州常熟市发布措施，对运用OpenClaw的OPC（一人公司）项目最高给予600万元综合支持 [17] * MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型两大技能，已上线ClawHub [17] AI应用侧 * 百度健康内部孵化面向医生的专业AI智能助手“DoctorClaw”，已启动内测 [18] * 苹果宣布自2026年3月15日起，中国区App Store标准佣金率由30%降至25%，小型企业计划佣金率由15%降至12% [18] * 腾讯版OpenClaw产品WorkBuddy更新，支持微信一键直连、后台自动化任务 [18][20] * 百度智能云“红手指Operator”应用上线，是全球首款手机端OpenClaw应用 [18] * 阶跃星辰推出云端AI助手StepClaw，开放5万个限时免费体验名额 [18] * 已有银行收到监管机构下发的OpenClaw风险提示，指出其存在安全漏洞 [18] * 国家工业信息安全发展研究中心发布工业领域OpenClaw应用风险预警通报 [19] * 英伟达CEO黄仁勋定义AI“五层架构”，预判AI Agent极有可能成为主流软件范式 [19] * 美的集团发布自进化家居智能体MevoX，计划未来三年AI等领域投入超600亿元 [19] * 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw（beta版） [20] * 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放每人1000万Tokens额度，续购价格为0.1元/百万Tokens [20] * 腾讯QClaw（基于OpenClaw的本地AI助手）处于内测中 [20] * 国家互联网应急中心发布OpenClaw安全应用风险提示 [20] AI算力侧 * 火山引擎上线云上SaaS版OpenClaw [23] * 企业微信降低接入OpenClaw门槛 [23] * 超算互联网OpenClaw服务升级，正式打通飞书、企业微信 [23] * 2025年第四季全球前五大Enterprise SSD品牌厂营收季增51.7%，突破99亿美元 [23] * 上海仪电等发布国内首个光互连光交换GPU超节点解决方案“光跃超节点128卡”，已实现数千卡部署 [24] * CounterPoint Research表示内存供应短缺问题至少要到2027年下半年才能得到实质性解决 [24] * 2025年第四季全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元 [24] * SEMI中国总裁表示，全球半导体市场规模有望在2026年达到9750亿美元，同比增长26.3% [25] * 集邦咨询预估，CPO在AI数据中心光通信模块的渗透率有机会于2030年达35% [25] * 2026年第一季度移动DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash价格环比暴涨超90% [25] * TrendForce集邦咨询指出，2026年全球笔电市场面临需求疲弱及存储、CPU成本上升的双重压力 [26] 公司公告 * 台积电2月销售额3176.6亿元台币，同比增长22.2% [29] * 英伟达投资的Nscale完成20亿美元C轮融资，估值达146亿美元 [29] * 工业富联2025年净利润同比增长51.99%，拟派发129亿元现金红利 [30] * 同花顺2025年净利润同比增长75.79% [30] * 深南电路2025年净利润同比增长74.47% [29] * 沪电股份AI芯片配套高端PCB项目预计2026年下半年试产 [29] * 鹏鼎控股2025年营业收入391.47亿元，同比增长11.40% [29] * 中贝通信签订4.29亿元计算资源服务采购合同 [30]

公司运营与产品表现 - Anthropic旗下Claude人工智能模型在周一出现“错误率升高”问题 [1] - 其最新模型Claude Opus 4.6出现“性能下降” [1] - 公司状态网站于美国东部时间上午9点42分更新，确认问题并正在修复 [1] - Claude应用在苹果App Store上保持最受欢迎免费应用的位置 [1] 市场动态与监管环境 - 美国国防部因限制政府机构使用Anthropic技术而产生争议后，该AI聊天应用人气激增 [2] - 周五，总统下令所有美国政府机构“立即停止”使用Anthropic的技术 [2] - 国防部长随后宣布五角大楼将把该公司标记为“对国家安全的供应链风险” [2]

iOS系统账户管理功能变更 - 苹果在最新发布的iOS 26.4 Beta 1版本中，对Apple App Store的账户管理功能进行了调整，不再允许用户直接在应用商店内退出当前账户[1] - 用户原本可以在应用商店底部便捷地找到退出选项并切换不同区域的账户，但新版本的应用商店个人页面移除了该直接退出按钮[1][3] 新的账户切换操作流程 - 用户如需切换账户，现在必须进入系统“设置”，点击iCloud头像，再进入“媒体与购买项目”选项，执行退出登录操作，之后才能重新登录其他账户[6] - 此次调整导致经常需要切换不同区域账户的用户操作步骤显著增加，因为用户需要从应用商店跳转至系统设置完成操作，而非在单一界面内完成[1][7] 功能调整的潜在影响与未来展望 - 此次更新目前仍处于Beta 1测试阶段，尚不确定苹果是否会在后续测试版中重新添加应用商店内的直接退出按钮[1] - 分析指出，若此变更在iOS 26.4正式版中得以保留，则苹果大概率不会在应用商店内恢复直接的账户退出选项，用户将长期适应更为复杂的切换流程[8]

公司近期表现与分析师观点 - UBS重申对苹果公司股票的“中性”评级 其监测数据显示苹果App Store收入持续增长[1] - 全球App Store收入在报告基础上增长约7% 与去年11月和12月约6%的增长基本一致[1] - 美国银行分析师Wamsi Mohan引述SensorTower数据指出 苹果App Store在2025财年第二季度前35天的收入增至34亿美元 同比增长6.3%[2] - 美国银行对苹果股票给予“买入”评级 目标价为325美元[2] App Store运营数据 - 2025年1月 苹果App Store全球收入同比增长7.0% 表现优于应用下载量3.6%的增长率[2]

欧盟《数字市场法案》对苹果公司的要求 - 根据欧盟《数字市场法案》苹果公司必须允许开发者自由告知其应用商店之外的替代性优惠 [1] 应用商店中“脱衣”应用的数量与发现 - 行业监督机构Tech Transparency Project在一月份进行的审查发现谷歌Play商店存在55款“脱衣”应用苹果App Store存在47款此类应用 [2] - 该机构通过在应用商店搜索“nudify”和“undress”等关键词来识别这些应用并使用人工智能生成的女性穿衣照片测试了这些应用 [7] - 测试的应用类型包括使用人工智能生成女性裸体图像的应用程序以及将原女性面部叠加到裸体女性图像上的“换脸”应用 [7] - 机构负责人明确指出这些应用绝非简单的“换装”应用而是专门为未经同意的性物化而设计 [8] 苹果公司的回应与处理措施 - 在接到机构与CNBC联系后苹果公司移除了报告中指出的28款应用 [3] - 苹果公司还警告了其他应用的开发者若其违规行为未得到解决将面临从App Store下架的风险 [3] - 在被移除的应用中有两款在开发者提交了解决准则问题的新版本后得以恢复上架 [3] - 然而该监督机构后续审查发现苹果实际只移除了24款应用 [4] 谷歌公司的回应与处理措施 - 谷歌公司表示已因违反政策暂停了报告中提及的数款应用并在收到违规报告时进行调查 [5] - 谷歌公司拒绝具体说明移除了多少应用因为其对机构指出的应用的调查仍在进行中 [5] 行业背景与相关事件 - 该报告的发布背景是本月早些时候埃隆·马斯克的xAI公司因其Grok AI工具响应用户生成女性及儿童色情图片的指令而面临强烈反对 [6] 监督机构的核心指控 - 监督机构在其报告中指出尽管苹果和谷歌都声称致力于用户的安全与保障但它们却托管了大量能将女性无害照片转化为侮辱性、性化图像的应用集合 [4]

核心事件 - 三名美国民主党参议员呼吁苹果和Alphabet旗下的谷歌从其应用商店中移除X和Grok应用 原因是这些平台上存在未经同意的女性及未成年人色情图像的传播 [1] 涉及公司 - 被点名的应用商店运营方为苹果公司（Apple）和谷歌公司（Alphabet旗下） [1] - 被要求下架的应用为X（前身为Twitter）和Grok（由xAI开发） [1] 指控内容 - 指控X和Grok平台上存在非自愿色情内容的传播 涉及对象包括女性和未成年人 [1]

文章核心观点 - 美国联邦上诉法院的一项新裁决可能从根本上改变苹果App Store的运营模式 法院裁定苹果对应用外交易收取的27%佣金是“禁止性佣金”并应被废除 这可能导致苹果未来在用户应用消费中几乎无收入可获 [1][4] - 若苹果对应用商店外交易收取的费用被限制在极低水平 且大量开发者和用户开始利用此规则 将对苹果 开发者和用户产生重大影响 苹果将失去关键收入流 开发者可能获得更多收入或用户可能获得更低价格 [7] 法律裁决与潜在影响 - 法院此前已强制苹果允许开发者告知用户可直接从其处购买商品 但苹果仍对这些交易收取27%的费用 这使得该选项缺乏实际意义 因为费用与苹果平台内购买近乎相同 [4] - 最新法院裁决认为该27%的费用是“禁止性佣金”并建议废除 裁决建议苹果与Epic Games协商解决方案 否则将由法院裁定 [4][5] - 在Epic Games首席执行官Tim Sweeney看来 裁决明确苹果未来只能对应用商店外交易收取真正最低的费用 因为此类交易不会给苹果带来显著成本 [5] - Sweeney估算 一个年收入100万美元的应用可能给苹果带来至多“几千美元”的成本 将成本转嫁给消费者意味着费用可能低于1% [6] 苹果业务现状与市场反应 - 苹果的服务业务是其财务机器的核心部分 尽管iPhone销售疲软 该业务仍持续增长 这在很大程度上得益于苹果多年来基本保持完整的App Store收费模式 [2] - 截至目前 华尔街似乎未受该裁决影响 苹果股价自周四下午裁决公布后基本未变 这可能是因为投资者预计苹果将上诉 斗争将持续 [8] 开发者与用户行为考量 - Epic Games是苹果在此问题上最坚定的反对者 其在2020年故意违反苹果App Store规则 导致《堡垒之夜》被下架并引发了持续的法律斗争 [3] - Sweeney承认 目前大多数开发者并未效仿Epic积极推动应用外购买 部分原因是“担心苹果会进行报复” [9] - 也存在一种可能性 即相当数量的开发者和用户不愿处理额外麻烦 为了便利性而愿意承担成本 [9] - 目前尚不确定购买应用内商品（主要是游戏）的普通iPhone用户是否愿意花时间和精力在其他平台购买 即使可以省钱 [8] - 如果这是一个真正的转折点 其标志将是应用内购买的商品变得更便宜或提供更好的奖励 但目前尚未达到此阶段 [10]

高盛评级与核心观点 - 高盛维持对苹果公司的买入评级 目标股价为320美元 评级基于对服务业务广泛增长的乐观预期 尽管App Store近期表现疲软 [1] App Store 近期表现 - 2025年11月 App Store消费额同比增长6% 较2025年10月9%的同比增速有所放缓 [2] - 增速放缓主要由游戏品类驱动 该品类同比下降2% 游戏是苹果最大的应用类别 [2] - 自2025年7月以来 App Store消费增长率已减半 带来近期下行风险及来自应用外支付的潜在干扰 [3] 主要市场地理表现 - 苹果前五大市场中的四个（美国 日本 英国 加拿大）增长连续放缓 [3] - 这前五大市场合计占App Store总消费额的52% [3] 服务业务整体展望 - 尽管10月和11月App Store消费增长低于苹果对2026财年第一季度服务收入的指引 但预计苹果的服务指引将得到其他服务类别更快增长的支持 [4] - 这与苹果2025财年第四季度的服务表现一致 当季服务收入同比增长加速至15%（第三财季为13%） 尽管App Store收入增长可能放缓 但其他大多数服务类别增长加速（估计iCloud+ AppleCare+ Apple Music及其他订阅服务 Apple Pay的收入增长在第四财季连续加速）[5]

核心观点 - 印度针对公司的反垄断斗争正在加剧 约会应用Tinder的所有者Match Group敦促印度竞争委员会对所谓的“过高的应用内购买”佣金采取坚定行动 [1] 公司行动 - Match Group公司敦促印度竞争委员会对苹果公司的应用内购买佣金政策采取行动 [1] 行业监管 - 印度竞争委员会正在处理针对苹果公司的反垄断案件 [1]

案件核心裁决 - 竞争上诉法庭（CAT）就具有里程碑意义的苹果公司案件作出裁决 [1] - CAT的裁决结果是一致支持原告Rachael Kent博士 [1] 案件性质与影响 - 此案被定义为针对苹果公司的里程碑式案件 [1] - 案件涉及大型科技公司（Big Tech） [1]