公司核心业绩与增长 - 2025年第三季度，公司收入同比增长134%，达到14亿美元，保持高速增长 [1] - 截至第三季度末，公司积压订单总额达556亿美元，其中已确认的履约义务为500亿美元 [5] - 公司已投入运营的电力接近590兆瓦，并持有29吉瓦的合同容量，这意味着未来仍有超过1吉瓦的容量可供销售给客户 [6] 联邦市场拓展战略 - 公司通过推出“CoreWeave Federal”新举措，正式进入美国公共部门市场，旨在向政府机构和国防工业基地提供AI云服务 [2] - 该联邦平台旨在提供合规、安全且高性能的基础设施，以满足美国政府不断发展的网络安全标准和合规要求 [2] - 美国宇航局喷气推进实验室已开始使用其服务，这验证了平台能力，并预示着在涉及科学、国防和情报任务的机构中有更广泛的应用潜力 [3] 市场机遇与竞争格局 - 进入公共部门扩大了公司的可触达市场，当前全球AI应用正在加速，国防、研究和基础设施领域的政府机构正追求AI优先战略 [4] - 公司业务已快速多元化，覆盖前沿实验室、企业、AI原生初创公司、超大规模云服务商以及政府机构 [5] - 公司面临激烈竞争，市场中的老牌超大规模云服务商（如微软）和新兴参与者（如Nebius）都在竞相争夺下一代计算需求份额 [7] 竞争对手分析 - 微软通过“Microsoft Federal”在公共部门市场拥有重要地位，其“Azure for US Government”是一个完全隔离的主权云环境，已获得FedRAMP High、国防部IL5和IL6等关键认证 [8][11] - Nebius是另一家快速增长的AI基础设施公司，其第三季度集团收入同比增长355%，达到1.461亿美元，核心基础设施部门收入增长400% [12] - Nebius在联邦市场的渗透仍处于早期阶段，其重点是与AI初创公司、软件供应商和企业等多元化客户建立合作伙伴关系 [12][13] 公司运营与产品能力 - 政府合同通常需要长期承诺，公司不断扩大的容量以及日益增长的软件创新套件（如Mission Control和AI对象存储），使其平台对需要规模和性能的联邦工作负载更具吸引力 [6] - 公司业务在商业领域的成功与公共部门的拓展相结合，有望推动其长期增长并提升竞争优势 [4] 财务与估值表现 - 按市净率计算，公司股票交易价格为10.8倍，远高于互联网软件行业5.82倍的平均水平 [14] - 在过去一个月中，公司股价下跌了19.8%，而同期互联网软件行业仅下跌0.3% [14] - 过去60天内，市场对公司2025年盈利的共识预期已被上调 [18]