公司增长表现 - 公司会员基数自2021年底以来增长超过三倍 [1] - 银行平台从2022年初的零存款增长至目前超过270亿美元的消费者存款 [1] - 2024年调整后EBITDA约为三年前的23倍 [1] - 2025年第一季度收入同比增长33% 每股收益创历史新高 新增约80万会员 为单季度最高纪录 [4] 市场规模与潜力 - 公司目前是美国第63大银行 总资产377亿美元 [3][8] - 会员数量达1090万 但相比Discover的3亿账户仍有巨大增长空间 [5] - 平均每位会员仅使用14个产品 存在巨大交叉销售潜力 [5] - 目标成为美国前十大金融机构 需实现资产规模十倍增长至3730亿美元 [7][8] 业务发展重点 - 第三方贷款发起平台快速扩张 无需自有资本 产生低风险高利润费用收入 [5] - 核心贷款业务为个人贷款 但学生贷款和住房贷款最近季度分别增长58%和54% [5] - 利率下降可能带来住房贷款特别是再融资业务的重大机会 [5] - 正在大力发展轻资产业务 如第三方贷款平台 这些业务可大规模扩展 [8] 估值与财务指标 - 当前估值为有形账面价值的29倍 远期市盈率约50倍 [7] - 高净息差和增长动能可能带来巨大回报 [7] - 若实现前十大银行目标 估值可能超过其他大型银行 [9] - 贷款组合和低成本结构可能带来高于行业平均的资产回报率 [8]