核心观点 - 公司发布2025年第三季度及前九个月未经审计的中期合并财务业绩，核心业务收入同比出现下滑，但盈利能力指标如毛利率有所改善，并详细阐述了其向综合清洁能源服务解决方案提供商转型的战略规划 [1][4][19][20] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度收入为8850万元人民币（约合1720万加元），同比减少3840万元人民币（约合680万加元），下降30%，主要因去年同期包含一项城市燃气管道设施改造项目收入，剔除该项目影响后，可比口径下收入下降1270万元人民币（约合240万加元），降幅为12.5% [4][5] - 第三季度毛利润为2740万元人民币（约合530万加元），同比减少590万元人民币（约合100万加元），下降18%，毛利率为31.0%，同比提升4.8个百分点 [4][6] - 毛利率提升主要得益于住宅管道安装连接项目因提供低成本辅助服务导致单位售价上涨、综合智慧能源板块负利润率收窄以及住宅管道安装连接项目材料采购集中化带来的成本下降，部分被期内续签三年期燃气采购合同导致管道气采购价格上涨所抵消 [7][8] - 第三季度净利润为380万元人民币（约合70万加元），同比减少50万元人民币（约合10万加元），下降11%，基本每股收益为0.07元人民币（0.01加元） [4][9] - 第三季度EBITDA（非公认会计准则）为2320万元人民币（约合450万加元），同比减少170万元人民币（约合20万加元），下降7% [4][10] 2025年前九个月财务业绩 - 前九个月收入为2.92亿元人民币（约合5660万加元），同比减少8440万元人民币（约合1450万加元），下降22%，剔除去年同期的城市燃气管道改造项目收入及上半年向两家电厂燃气供应商的大宗管道气销售影响后，可比口径下收入减少370万元人民币（约合70万加元），降幅为1.2% [11][12] - 前九个月毛利润为7760万元人民币（约合1500万加元），同比减少400万元人民币（约合40万加元），下降5%，毛利率为26.6%，同比提升4.9个百分点，剔除去年特殊项目影响后的可比毛利率为26.2%，与本期基本持平 [11][13][14] - 前九个月净利润为640万元人民币（约合120万加元），同比增加60万元人民币（约合10万加元），增长10%，剔除200万元人民币（约合0加元）的非经常性政府财务援助后，调整后净利润（非公认会计准则）为620万元人民币（约合120万加元），同比增加40万元人民币（约合10万加元），增长6% [11][15][16] - 前九个月基本每股收益为0.16元人民币（0.03加元） [17] - 前九个月EBITDA（非公认会计准则）为6620万元人民币（约合1280万加元），同比增加260万元人民币（约合80万加元），增长4%，剔除政府财务援助后，调整后EBITDA为6600万元人民币（约合1280万加元），同比增加240万元人民币（约合80万加元），增长4% [11][18] 业务下滑原因 - 收入下降主要归因于中国房地产市场持续的不利因素和情绪，影响了三亚市城市天然气运营商的业务增长 [5][12] 公司战略转型与分布式智慧能源生态系统 - 公司目标是从传统天然气公司转型为海南最大的清洁能源服务解决方案提供商和碳资产管理公司，并计划在未来几年谨慎投资 [19][20] - 已实施的海棠湾综合智慧能源项目和梅山项目是独立的分布式能源系统范例，采用冰储技术等先进电网技术 [21][28] - 通过新能源汽车换电模式进入电化学储能领域，三亚的换电站网络已成功为电动出租车提供储能和配送网络 [22][23] - 公司正与物联网、云服务领域伙伴合作，创建高效的能源管理系统，通过物联网设备、传感器和机器学习实现数据驱动的实时监控和优化决策 [25][26] - 未来愿景是整合区域能源管理，形成虚拟电厂，提供削峰填谷、负荷平衡等电网服务，并探索需求响应、车辆到电网、能源交易平台等模式 [29][30] - 传统天然气核心业务将整合到系统中，利用天然气灵活性和高能量密度支持可再生能源，例如海棠湾项目的热电联产设计 [31][32] - 旨在建立一个集区域制冷供热、换电站网络、虚拟电厂于一体的分布式能源系统模型，提升能源效率和可持续性 [33]

财务表现 - 2025年第一季度营收为1 05亿人民币(约合2070万加元) 同比下降30% 主要由于2024年同期向广东省某电厂燃气供应商的大宗管道气销售未在2025年重复发生 [4][5] - 毛利率从2024年第一季度的21 9%提升至23 3% 但剔除大宗销售影响后 实际毛利率从29 9%下降至23 3% 主要由于管道气采购成本上升及政府城市燃气管网改造项目利润率较低 [6][7][8] - 净利润从2024年第一季度的990万人民币大幅下降至160万人民币 降幅达84% 调整后净利润(非GAAP)为140万人民币 同比下降85% [4][10] - 每股收益从2024年第一季度的0 18元人民币降至0 05元人民币 [11] - EBITDA为2190万人民币 同比下降26% 调整后EBITDA为2170万人民币 同比下降27% [12] 业务转型 - 公司正从传统天然气分销商转型为综合清洁能源服务解决方案提供商 目标成为海南最大的清洁能源服务及碳资产管理公司 [13] - 已开发海棠湾综合智慧能源项目和梅山项目 采用先进电网技术实现实时监控和需求响应型能源分配 [15] - 进入电化学储能领域 在三亚建立电池换电站网络 为电动出租车提供能源存储和分配服务 [16][17] - 结合物联网和云服务技术 开发能源管理系统(EMS) 通过传感器和机器学习优化能源生产、存储和分配 [18][19] 未来战略 - 计划整合需求响应系统 让酒店等终端用户参与调峰 并探索车网互动(V2G)技术 [23] - 将传统天然气业务与可再生能源系统整合 利用天然气灵活性和高能量密度平衡间歇性可再生能源供应 [24][25] - 构建分布式能源系统 同时作为集中供冷供热服务商、电池换电站网络和虚拟电厂运营 [22][26] - 采用开放市场模式 吸引上下游清洁能源企业 形成从设备生产到运维的完整供应链闭环 [20]