文章核心观点 - 比特币现货ETF期权市场的推出是近期比特币市场结构一项被低估但至关重要的变化 显著改变了比特币的波动性特征 [6] - iShares Bitcoin Trust (IBIT) 在比特币ETF市场中占据主导地位 其成功与期权市场的活跃密切相关 [1][4] 比特币ETF市场格局 - IBIT自2024年1月推出以来 在18个月内录得约610亿美元净流入 成为有史以来最成功的ETF之一 [2] - IBIT目前控制着比特币ETF总资产管理规模（AUM）的57.5% 较2024年10月的49%显著上升 [4] - 自2024年11月ETF期权开始交易后 IBIT的主导地位加速提升 [2] 期权市场影响 - 期权未平仓合约规模超过900亿美元 已超过800亿美元的期货市场 成为占主导地位的衍生品工具 [1] - 期权市场显著重塑了资金流向 自期权开始交易以来 IBIT吸引了328亿美元的资金流入 而竞争对手的资金流保持平稳 [3] - IBIT的期权未平仓合约规模巨大 其持有的每1美元比特币对应约40美分的期权未平仓合约 [4] - 第二大ETF Fidelity的FBTC期权未平仓合约规模约为13亿美元 仅为IBIT的约1/25 [4] 市场参与者与结构变化 - 机构通过13F文件披露持有ETF 使其他市场参与者能够利用期权市场进行做空或采用套利方法对冲波动性 [5] - IBIT的活跃度使其可与全球最大的加密货币期权交易所Deribit相媲美 Deribit的日交易量通常在40亿至50亿美元之间 [5]