财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入为10.25亿美元，同比下降4% [5][20] - 按固定汇率计算，总收入下降5.9% [20] - 每股收益增长约30%，达到0.81美元 [5] - 公司总毛利率为60.8%，同比下降230个基点，但剔除关税影响后的基础毛利率扩张了70个基点 [22] - 运营费用减少3200万美元，实现了80个基点的费用杠杆 [23] - 公司运营利润率为7.7%，低于去年同期的9.2% [23] - 季度末库存为6.63亿美元，同比下降6.5% [23] - 公司净债务大幅减少至8000万美元，而第二季度末净债务约为16亿美元 [5][23] - 公司收窄了2026财年指引，预计总收入在34.5亿至34.75亿美元之间，每股收益在1.30至1.40美元之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 Michael Kors - 第三季度收入同比下降5.6%，按固定汇率计算下降7.3% [5][21] - 全球零售销售额下降中个位数，批发销售额下降中个位数 [21] - 零售渠道中，全价渠道销售额因促销活动减少而下降，但全价销售额实现了低双位数增长，带动了更高的平均单价和毛利率 [6] - 奥特莱斯渠道收入继续受到减少促销活动策略的影响 [6] - 按地区看，欧洲销售额增长中个位数，美洲下降低双位数，亚洲下降低个位数 [8] - 毛利率为59.7%，低于去年同期的62.6%，但剔除关税影响后扩张了60个基点 [22] - 运营利润率为13.9%，低于去年同期的16.2% [23] - 预计2026财年收入在28.6亿至28.75亿美元之间 [24] Jimmy Choo - 第三季度收入同比增长5%，按固定汇率计算增长1.9% [13][21] - 零售销售额实现低个位数增长，批发收入实现双位数增长 [13] - 按地区看，美洲零售收入增长高个位数，欧洲增长低个位数，亚洲整体趋势为负高个位数但全价渠道有改善 [15] - 毛利率为66.5%，高于去年同期的66.0%，剔除关税影响后扩张了80个基点 [22] - 运营利润率为1.8%，相比去年同期的-3.8%大幅改善 [23] - 预计2026财年收入在5.9亿至6亿美元之间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分总收入：美洲下降7%，欧洲、中东和非洲增长5%，亚洲下降4% [20] - Michael Kors分地区收入：美洲下降9%，欧洲、中东和非洲增长6%，亚洲下降1% [21] - Jimmy Choo分地区收入：美洲增长23%，欧洲、中东和非洲增长3%，亚洲下降10% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过引人入胜的品牌故事和时尚奢侈品来增强品牌吸引力，并利用先进的数据分析和消费者洞察来加强消费者互动 [4] - 近期完成了Versace的出售，以加强财务基础，所得款项用于大幅降低债务水平 [5] - Michael Kors品牌正通过“现代喷气机生活方式”和“Hotel Stories”等叙事进行重新定位，并大幅增加社交媒体和网红营销投入 [8][9][10] - 公司正在实施门店改造计划，未来三年计划翻新约50%的自有门店和关键百货店位置 [12] - 产品策略方面，Michael Kors专注于提供时尚潮流产品，并调整了定价架构以更好地与历史水平保持一致 [10] - Jimmy Choo的产品策略侧重于进一步发展配饰并扩大休闲鞋履产品线 [16] - 公司预计在2027财年恢复增长，并实现毛利率扩张，驱动力包括更好的全价销售、采购成本效率和有针对性的提价 [19][25][26] - 公司宣布了一项10亿美元的股票回购计划，将于2027财年开始 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩表示满意，超出了预期 [4] - 尽管一些战略举措对近期收入造成压力，但这是为业务建立更强大、更有韧性基础的审慎步骤 [6] - 公司对战略举措正在获得早期进展感到鼓舞，并预计第四季度零售趋势将连续改善，在2027财年恢复增长 [18][19] - 长期来看，管理层对Michael Kors和Jimmy Choo的可持续增长潜力持乐观态度 [19] - 公司预计2027财年将恢复收入和盈利增长 [26] - 管理层对Jimmy Choo的增长势头感到鼓舞，并相信其有潜力在未来几年成为8亿美元的业务 [82][102] - 对于Michael Kors，管理层相信随着收入增长至约40亿美元，运营利润率最终可以恢复到20%以上 [100][101] 其他重要信息 - 财报数据均为非美国通用会计准则，不包括与批发客户破产相关的准备金、重组、门店改造、并购交易、减值以及转型成本等项目 [2][3] - Versace的业务已被归类为终止经营业务，本次电话会议的所有信息仅涉及持续经营业务 [3][20] - 公司全球消费者数据库在Michael Kors和Jimmy Choo均实现了8%的同比增长 [10][16] - Michael Kors的在线流量已连续三个季度改善 [43] - 公司为批发客户Saks Global的破产相关风险计提了1500万美元准备金 [59][66] - Michael Kors的标志性产品（如Hamilton, Laila, Nolita）在批发渠道表现强劲 [8][56] - Jimmy Choo的Bonbon和Cinch产品系列表现强劲，新推出的Curve和Bar系列也获得早期积极反响 [16][17] - 公司计划减少“代购”销售，预计到明年8月或9月基本完成清理 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Michael Kors品牌零售销售额在第二和第三季度之间略有连续改善的驱动因素是什么？能否分解全价店与奥特莱斯的趋势？以及如何看待美洲市场第三季度低双位数下降的原因和第四季度的预期？ [29] - 回答: 战略举措开始见效，包括减少全价和奥特莱斯渠道的促销活动，这虽然带来逆风，但推动了全价渠道销售实现双位数增长、更高的平均单价和毛利率 [30][31][32] 奥特莱斯渠道开始有新产品流入，并以更高价格实现更好的全价销售 [33] 公司正在大幅减少“代购”销售，预计明年8、9月完成 [34] 在美洲市场，第三季度零售趋势连续改善，并受益于部分批发发货的时间性提前 [35] 预计第四季度零售将继续连续改善，并在2027财年恢复收入增长 [35] 问题: 对于明年预期的收入增长，如何考虑销量与价格、新客户与老客户复购的因素？以及如何看待未来毛利率的变动，包括初始定价、促销、关税影响、固定成本杠杆等？ [39] - 回答: 对Michael Kors的战略举措感到谨慎乐观，看到了更好的全价销售、更高的平均单价和毛利率等切实成果 [42] 通过网红和社交媒体渠道重新吸引现有客户和Z世代等新客户，品牌认知度和消费者需求正在上升 [43] 在线流量连续三个季度改善 [43] 预计明年销量将下降，因为库存单位数将减少，但公司致力于推动全价业务 [45] 第三季度关税影响高于预期约50个基点，但基础毛利率扩张了70个基点 [47] 预计第四季度关税缓解措施（采购效率、针对性提价）将开始显现，2027财年将抵消大部分关税影响并恢复毛利率扩张 [48] Jimmy Choo本季度表现强劲，其战略举措也正在奏效，预计将恢复增长并实现运营利润率扩张 [49][50] 问题: 鉴于Michael Kors品牌开始出现向好迹象，如何看待2027财年潜在的运营利润率扩张机会？ [52] - 回答: 预计集团明年将恢复收入增长（可能在低个位数范围），并严格控制费用，SG&A将相对稳定，加上毛利率扩张，将带来杠杆效应和运营利润率扩张 [53] Michael Kors的批发业务因清理分销渠道而大幅下降，预计明年将继续下降 [54] 但批发合作伙伴的销售点表现有实质性提升，图标产品表现开始与自有门店持平，长期来看批发业务有上升空间 [55][56] 有信心在明年实现收入增长、利润率扩张、费用控制，并伴随适度的SG&A增长，从而转化为运营利润率扩张 [57] 问题: Michael Kors品牌全价店与奥特莱斯的销售贡献比例是多少？未来理想的混合比例？奥特莱斯库存清理情况如何，本季度毛利率是否会迎来拐点？关于Saks的1500万美元准备金，涉及哪些品牌，如何考虑未来风险？ [59] - 回答: 不披露全价店与奥特莱斯的具体数字，两者都被视为机会 [62] 奥特莱斯渠道仍在清理部分历史核心产品，预计到2026日历年下半年会有所缓解，届时将有更多新潮产品流入 [62][63] 预计奥特莱斯渠道的毛利率扩张更可能发生在2026日历年下半年 [64] 1500万美元的Saks准备金涉及所有品牌（Jimmy Choo, Michael Kors Collection, MMK），金额不大，公司已计提并鼓励与其合作恢复发货 [66] 对Saks Global的新管理团队有信心，认为更精简的Saks对行业和消费者有利 [67] 问题: Michael Kors恢复正增长的机会，是否更可能在下半年？各渠道流量水平如何？营销支出的框架是什么？ [70] - 回答: Michael Kors的增长加速更可能出现在2026日历年下半年，届时全价渠道将完全过渡到新产品、不再面临促销活动的同比影响、社交媒体渠道扩展完成、奥特莱斯渠道过渡完成约75%、且“代购”销售减少的逆风将消退 [71][72] 将继续减少北美地区的非正价分销 [73] 营销支出略高于销售额的8%，Michael Kors的占比略高于此，资金将用于网红、TikTok等更明智的渠道 [74][75] 问题: Michael Kors品牌按价格区间的表现如何？哪个价格区间的全价销售最强？按年龄段的假日季表现如何？ [78] - 回答: 在春季调整战略定价架构后，全价业务立即得到提升 [79] 秋季引入了更多150-250美元区间的产品（主要是小包），Z世代客户对该区间的产品和定价反应积极 [79] 在奥特莱斯渠道，第三季度价格略有上调，但新品未遇阻力，因为产品代表了潮流 [80] 问题: 关于2027财年恢复增长，哪些业务领域最有信心？哪些领域需要更长时间扭转？各地区表现有何差异？ [82] - 回答: 对Jimmy Choo的增长感到兴奋，相信其能成为8亿美元的业务，配饰是巨大机会，批发合作伙伴反应积极，门店生产力也有提升空间 [82][83][84] Michael Kors方面，将通过“喷气机生活方式”叙事、产品创新和全渠道策略推动可持续增长 [85][86] 对恢复增长持乐观态度，预计SG&A将适度增长，通过供应商合作降低成本、提高全价销售来实现毛利率扩张，并继续控制费用 [86][87] 数据库增长和Michael Kors电商流量连续三个季度提升是积极信号 [87] 问题: 净债务降至8000万美元后，自由现金流的计划是什么？是否会用于门店更新或股票回购？ [90] - 回答: 出售Versace后债务大幅减少，使公司处于有利地位 [91] 优先事项是投资于品牌，包括门店改造计划、技术、数字化增强和其他品牌建设举措 [91] 第二优先事项是通过股票回购向股东返还现金，董事会已授权一项10亿美元的股票回购计划，将于2027财年开始 [92] 问题: Michael Kors的标志性产品渗透率和趋势如何？ [95] - 回答: 标志性产品目前约占销售额的40%，此前曾高达50%，公司认为可能会再下降一点 [96] 皮革、麂皮等其他材质目前更流行 [96] 会将其视为一种潮流，并通过数据分析监控消费者反应 [97] 问题: 长期利润率展望如何？历史上Michael Kors运营利润率曾超过20%，是否存在结构性障碍阻止其最终回归该水平？ [99] - 回答: 相信Michael Kors收入在未来几年将达到约40亿美元，届时将产生杠杆效应 [100] 公司已通过关闭150多家门店等方式显著缩减成本结构，并将继续优化 [100] 相信Michael Kors的运营利润率长期可以恢复到20%以上，但希望确保其可持续性 [101] Jimmy Choo有望成为8亿美元的业务，随着高利润的配饰业务占比提升，其利润率也有望恢复至两位数 [102] 对两个品牌的产品共鸣和品牌吸引力提升感到谨慎乐观 [103]