Oil stayed under $60 after the White House signaled openness to reaching a deal with China to quell fresh trade tensions between the two largest oil consumers. West Texas Intermediate rose 1% to settle at $59.60 a barrel, rebounding from Friday’s 4.2% plunge — the steepest drop since May. The shift in tone toward Beijing followed a fresh round of US tariffs and export curbs announced on Friday. Equities also rebounded on the development, lending support to crude. Most Read from Bloomberg Tariff headlin ...

市场表现 - 美股主要指数大幅下跌 标普500指数下跌2.7%至6,552.51点 为4月10日以来最差单日表现 道琼斯工业平均指数下跌878.82点至45,479.60点 跌幅1.9% 纳斯达克综合指数下跌3.6%至22,204.43点 [1][9] - 市场普遍下跌 标普500指数中约七分之六的成份股收低 从大型科技公司如英伟达和苹果 到寻求摆脱关税和贸易不确定性影响的小型公司股票 几乎全面走弱 [6] - 国际市场亦普遍下跌 香港恒生指数下跌1.7% 法国CAC 40指数下跌1.5% 但韩国综合指数在假期后复市上涨1.7% [14] 市场下跌触发因素 - 美国总统特朗普威胁大幅提高对中国进口商品的关税 考虑对华实施"大规模关税增加" 导致市场早盘的轻微涨幅逆转 [2] - 此次关税威胁让人联想到4月份的市场暴跌 当时特朗普宣布针对全球多国的"对等关税" 导致标普500指数在四天内下跌约12% 道指下跌近4,600点 [4] - 市场本身已存在回调压力 标普500指数从4月低点已上涨近35% 价格涨幅远超企业利润增速 市场被批评估值过高 [7][8] 行业与公司影响 - 关税政策的影响呈现分化 价格上涨转嫁给了高收入消费者 而公司为低收入和对价格敏感的购物者承担了成本 [5] - 人工智能行业公司的担忧情绪尤其高涨 悲观者认为其与2000年互联网泡沫破灭有相似之处 [8] - 个股方面 李维斯股价大跌12.6% 尽管其最新季度利润高于分析师预期 且全年利润 forecast 符合华尔街估计 但可能面临股价年内飙升近42%后预期过高的挑战 [8][9] 大宗商品与债券市场 - 原油价格大幅下跌 美国基准原油价格下跌4.2%至每桶58.90美元 国际标准布伦特原油价格下跌3.8%至每桶62.73美元 [10][11] - 油价下跌部分源于以色列和哈马斯在加沙的停火协议生效 缓解了对石油供应中断的担忧 而特朗普的关税威胁可能阻碍全球贸易并导致燃料消耗减少 加剧了油价跌势 [10][11] - 债券市场方面 10年期美国国债收益率从周四的4.14%下降至4.05% 密歇根大学报告显示美国消费者信心持续低迷 [11][12] 宏观经济背景 - 消费者情绪低迷 高物价和就业前景疲软是消费者最关心的问题 消费者预计这些因素不会出现有意义的改善 [12] - 就业市场放缓促使美联储上月进行了今年首次降息 美联储官员预计明年将进一步降息 但主席杰罗姆·鲍威尔表示 如果通胀持续高企 可能会改变政策方向 [12] - 密歇根大学初步调查显示 消费者对未来一年通胀预期从4.7%微降至4.6% 这一变化方向可能有助于美联储并限制通胀上行压力 [13]

Oil prices were little changed in early Asian trade on Friday after falling more than 1% in the previous session.U.S. crude oil dropped $2.53, or 4.11%, to $58.98 per barrel. Global benchmark Brent was down $2.44, or 3.74%, to $62.78 pre barrel. China-U.S. trade relations were thought to be improving slowly, but this latest setback once again raised concerns higher tariffs may slow the global economy and hurt demand for oil.U.S. crude oil fell 4% on Friday, after President Donald Trump threatened China with ...

NEW YORK (Reuters) -U.S. oil production is expected to hit a larger record this year than previously expected, the Energy Information Administration said on Tuesday, even as the agency warned that a glut of oil will weigh on prices in the months ahead. The Department of Energy's statistical arm expects U.S. oil production to average 13.53 million barrels per day this year, up from its prior forecast of 13.44 million bpd. Oil output averaged 13.23 bpd last year, which was the prior record. The anticipated ...

经济数据发布中断 - 因政府停摆 多项关键经济数据发布被推迟 包括工厂订单、耐用品订单、周度失业金申请以及非农就业报告[1][2][4] - 市场将焦点转向美联储官员的评论 因为缺乏官方数据 美联储成员的讲话将对市场产生重要影响[2][3][6] 劳动力市场信号 - ADP就业报告显示劳动力市场疲软 9月新增就业人数出现下调 中西部地区显示损失63,000个工作岗位[9][10] - Challenger报告显示裁员人数月环比大幅下降 公布裁员人数为54,064人 远低于上月的85,975人 同比下降25.8%[14][15] - JOLTS数据显示离职率开始下降 职位发布停滞 表明劳动力市场出现减速迹象[15][16] 美联储政策预期 - 市场预计美联储本月加息的可能性超过95% 并预计2026年第一季度可能会加速降息[7][17] - 在缺乏官方数据期间 美联储可能转而关注替代数据集 如PMI、ISM数据和情绪指标[7][11] 原油市场动态 - 西德克萨斯中质原油价格跌至61美元/桶 需求面疲软是全球油价的主要压力[20][21][22] - 油价上涨主要由供应端因素驱动 包括俄罗斯炼油厂受无人机袭击、潜在飓风以及美国炼油厂停产等[21] - 中国大量进口原油但用于存储而非消费 这加剧了近期的需求弱势前景[22] - 地缘政治风险可能为油价提供支撑 冬季乌克兰对俄罗斯能源基础设施的打击可能造成严重破坏[24]

油价表现 - 在亚洲早盘交易中，WTI原油价格回升至62.09美元，布伦特原油交易于65.68美元，从16周低点小幅反弹 [1] - 此前三个交易日两大基准油价均下跌，周三布伦特和WTI各下跌约1%，布伦特收于6月以来最低，WTI收于5月以来最弱水平 [1] 价格驱动因素：地缘政治与供应风险 - 油价回升的关键驱动因素是七国集团加大压力，旨在收紧对仍在购买或协助俄罗斯石油进口的实体的制裁 [2] - 有报道称美国计划向乌克兰提供情报，以支持其对俄罗斯能源基础设施的远程导弹打击，此举可能破坏对俄罗斯石油出口至关重要的管道、炼油厂和运输路线 [3] - 这些供应中断的可能性吸引了投机性买盘，因WTI价格接近60美元的心理重要支撑位 [3] 价格驱动因素：供需基本面 - 预期石油输出国组织及其盟友将在11月批准大幅增产，传闻增产量高达每日50万桶，沙特阿拉伯据称特别寻求重新夺回其市场份额，但石油输出国组织已否认这些报道 [4] - 美国能源信息署报告显示，截至9月26日当周，美国原油库存增加180万桶至4.165亿桶，超过预期的100万桶增幅，馏分油和汽油库存增长表明关键部门消费疲软 [5] - 潜在的供应增长正值需求疲软迹象显现之际，特别是在美国，以及对美国政府停摆后宏观前景的持续担忧 [4] 行业前景 - 石油行业短期前景取决于对俄罗斯的制裁能否实质性地限制其石油流量，以及石油输出国组织及其盟友增产行动的积极程度 [6] - 新限制措施的冲击价值可能收紧交易平衡，特别是如果俄罗斯的石油运输能力受损，用于规避制裁的影子油轮船队仍面临压力，进一步执法可能制约俄罗斯出口 [6]

Key TakeawaysZijin Gold International (2259.HK) is set to commence trading in Hong Kong on Tuesday, having successfully raised $3.2 billion in an initial public offering (IPO) that marks the world's second-largest this year and Hong Kong's largest.Oil prices experienced a notable decline, with WTI settling at $63.45 and Brent at $67.97, following signals from OPEC+ of a likely November output increase and the International Energy Agency (IEA) projecting a record surplus of 3.3 million barrels per day in 202 ...

油价预测与市场动态 - 预计2026年初油价将徘徊在每桶51美元左右[1] - 美国能源信息署预测布伦特原油价格将从8月每桶68美元降至明年年初每桶50美元 此低迷态势将持续至2026年初[1] - 明年原油与天然气价差将创2005年以来最低水平[1] - 沙特主导的OPEC+增产是油价下跌的主要因素[5] - 截至2025年9月11日 布伦特原油价格略低于每桶67美元[7] 行业经营状况与裁员潮 - 康菲石油宣布裁员20%至25% 影响约2600-3250个岗位[3][4] - 行业盈利水平降至新冠疫情以来最低点 BP、雪佛龙、哈里伯顿和SLB均已实施裁员[2] - 康菲石油第二季度盈利19.7亿美元 低于2024年同期的23.3亿美元[2] - 公司CEO将业绩下滑归因于优先处理收购事项（包括Concho Resources、Marathon Oil和壳牌二叠纪盆地资产）而非成本控制[2][3] 行业挑战与影响因素 - 通胀压力和持续关税战争对行业造成打击[5] - 贸易战争导致油价波动 特朗普就职前原油价格约为每桶80美元[5] - 独立上市公司若油价跌至60美元低段或50美元高段 将被迫削减预算和钻井平台数量[6] - 钻井平台削减可能造成就业岗位流失 并对当地经济造成冲击[6] 企业战略调整 - 行业采取保守策略 有高管用驾驶比喻称"在红灯前松开油门"[6] - 尽管预计行业明年年底复苏 但当前低迷期仍需要应对措施[6]

地缘政治事件对油价影响 - 以色列袭击哈马斯目标传闻导致布伦特原油价格短暂突破67美元/桶 反映市场对中东风险溢价和供应安全中断的定价[1][7] - OPEC+实际增产约13.7万桶/日远低于市场预期 推动布伦特油价反弹至66.50美元/桶附近[7] - 若特朗普政府对俄罗斯实施新制裁可能带来近期上行风险[7] 全球LNG供应格局变化 - 全球LNG供应将从2026年起进入长期过剩阶段 因美国、卡塔尔、加拿大和俄罗斯均大幅增加供应量[2] - 卡塔尔32百万吨/年North Field East项目将于明年年中投产 这是自1997年以来最大规模扩建[2] - 俄罗斯19.8百万吨/年Arctic LNG 2项目可能成为黑天鹅因素 中国开始购买受制裁天然气加剧供应过剩[4] LNG价格走势预测 - 10月交付LNG现货价格维持在11.00-11.50美元/MMBtu区间[3] - 主要银行预测JKM和TTF价格将在2026年第四季度跌至个位数 并在本十年剩余时间保持在10美元/MMBtu以下[3] - IEA预计LNG需求将同比增长7% 因供应增加降低了长期储存意愿[3] 能源企业战略动向 - BP与埃及政府签署谅解备忘录 将在地中海钻探五口新气井[5] - Strathcona资源公司将收购报价提高至每股30.86加元 竞购MEG能源公司[5] - Shell出让圣多美和普林西比近海04区块55%权益给巴西石油公司和葡萄牙Galp[6] - 雪佛龙宣布将重点投资韩国石化产业 同时削减新加坡炼油业务[6]

纪要涉及的行业 石油行业 纪要提到的核心观点和论据 价格走势 - **核心观点**：夏季过后过剩可能推动布伦特原油价格降至60美元/桶，但不一定会更低 [7][10] - **论据**： - 2 - 6月可观察到的石油库存增加约2.35亿桶，显示供应过剩约160万桶/日，不过库存分布不均，非经合组织库存和在途油吸纳了过剩，但不是主要价格驱动因素，经合组织关键定价中心库存仍紧张 [10] - 夏季需求旺季过后，全球过剩可能重新出现并蔓延至大西洋盆地关键储存地，为使库存增加，期货曲线需形成有利储存经济，即完全期货溢价，预计推动原油平价降至约60美元/桶 [10] - 预计2025年石油液体总需求增长约80万桶/日，低于历史趋势，原油需求仅增长30万桶/日；非欧佩克原油供应可能增加70万桶/日，加上其他供应，非欧佩克国家石油液体总供应增长120万桶/日，超过全球需求增长 [10] - 预计欧佩克9月宣布新配额，将完全取消220万桶/日自愿减产，但实际产量已提前增加，假设欧佩克9 + 3产量保持稳定，预计2025年第四季度出现150万桶/日大幅过剩，2026年上半年增至230万桶/日 [10] 需求情况 - **核心观点**：全球石油需求增长疲软，不同地区和产品需求表现各异 [79][83] - **论据**： - 预计2025年石油液体总需求增长约80万桶/日，低于历史趋势，主要受关税不确定性和中国结构变化影响，且近一半需求增长来自乙烷和液化石油气，原油需求增长有限 [10] - 全球海运能源进口显示石油需求疲软，但欧洲海运原油进口反弹，与柴油供应紧张同时出现 [75] - 中国石油需求略有复苏但仍低于2023年末水平，6月需求增长受石脑油驱动，运输需求疲软；印度需求大多低于预期，6月增长为预测一半 [88][94][95] - 欧洲4月需求同比基本持平但高于预期，尤其是柴油；美国4月汽油、柴油和喷气燃料需求同比增长 [91][92] 供应情况 - **核心观点**：非欧佩克供应增长，欧佩克产量加速增加，美国页岩油生产面临挑战 [108][160][144] - **论据**： - 非欧佩克非俄罗斯产量在2024年大部分时间持平后，最近几个月再次加速增长，预计2025年非欧佩克供应增长预测近期有所上升，2026 - 2027年增长将减半 [108][115][124] - 欧佩克生产在配额增加后加速，不同国家对配额遵守程度不同，数据提供商对欧佩克产量估计存在分歧 [160][163] - 美国页岩油中位盈亏平衡油价约为50美元/桶，但分布不均，尽管WTI价格高于盈亏平衡，但钻井总横向长度停滞，压裂作业数量下降，预计2026年美国页岩油产量可能下降 [134][144][149] 库存情况 - **核心观点**：库存变化呈现不同趋势，与价格和市场平衡相关 [204][207] - **论据**： - 2 - 6月可观察到的石油库存增加，但分布不均，非经合组织库存和在途油吸纳过剩，经合组织关键定价中心库存仍紧张 [10] - 5月“油罐和油轮”可观察库存全面增加，6月原油库存开始减少，产品库存增加加速 [204] - 可观察库存2 - 5月大幅增加，6 - 7月似乎稳定，商业经合组织库存年初持平后有所上升 [207] - 原油库存近期波动，精炼产品库存增加，与季节性模式基本一致；大西洋盆地原油库存今年未增加，包括在途油后“库存”近期略有增加 [210][214] 炼油与石油产品 - **核心观点**：炼油利润率增强，不同石油产品表现不同 [246][276] - **论据**： - 炼油利润率随原油价格下跌和炼油厂停运增加而增强，柴油裂解价差大幅上涨，燃料油和石脑油裂解价差也处于历史较高水平 [246][249] - 年初炼油厂停运激增，欧洲和中国炼油厂均有贡献；中国炼油利润率在2025年初恢复，山东地区“茶壶”炼油厂开工率从低点回升 [252][255][258] - 全球炼油产能继续增加，尽管今年有多家炼油厂关闭；石脑油裂解价差近期疲软但仍在历史范围内，汽油裂解价差同比上升，柴油裂解价差大幅飙升，高硫燃料油裂解价差很少如此强劲 [272][276][282][288][294] 市场定位 - **核心观点**：投机性头寸从近期低点反弹，但仍低于三年平均水平 [310] - **论据**：截至2025年7月15日，管理资金和其他报告方的投机性头寸在布伦特、WTI等合约上的净头寸与历史相比，整体处于 - 0.5个标准差以下 [310] 长期趋势 - **核心观点**：能源需求持续增长，石油、天然气和煤炭仍满足大部分全球能源需求，预计2030年石油需求超过1亿桶/日 [323][333][337] - **论据**： - 能源需求受人口增长和平均财富水平上升推动持续增加 [323][328] - 石油、天然气和煤炭目前满足约82%的全球能源需求，份额缓慢下降但被市场整体增长抵消 [333] - 两个自上而下模型显示，到2030年石油需求将超过1亿桶/日 [337] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利研究报告的相关披露，包括研究报告的准备和传播机构、分析师认证、利益冲突管理政策、评级系统、监管披露等信息 [342][344][347][348] - 不同地区摩根士丹利的联系方式 [393]