U.S. crude oil inventories fell for a 10th straight week last week as demand surged, pushing total stockpiles to their lowest level since 1985 as the Iran war continues to upend global energy markets... ...

业绩总结 - INPEX的净利润预测从3600亿日元上调至4150亿日元，主要受益于原油价格的上调[9] - INPEX预计F12/26的销售额为2,120,000百万日元，同比增长5.4%[29] - F12/26的营业利润预计为1,215,000百万日元，较F12/25增长7.0%[30] - 预计F12/26的净利润为415,000百万日元，同比增长5.4%[30] - Cosmo Energy Holdings的收益预测显示，2027财年净利润将从1492亿日元下降至1150亿日元[4] - JAPEX预计在F3/27的销售额为350,000百万日元，同比增幅为2.8%[60] - F3/27的净利润预计为63,700百万日元，同比增幅为19.2%[60] - 预计2027财年每股收益(EPS)为¥308.9，股息为¥108.0[42] 用户数据 - INPEX的股东权益比率预计在F12/26为60.4%[31] - Iwatani的市净率（P/B）在F3/28e为0.91倍，基于每股账面价值（BPS）为2,218日元[124] - Iwatani的股东权益比率在F3/28e预计为50.0%[123] 市场展望 - 预计布伦特原油价格将从之前的每桶65美元上调至80美元[2] - 中东局势的发展将继续影响油价和相关公司的股市表现，需密切关注[2] - 预计2027财年净利润为¥4520亿，假设布伦特原油价格为$80/桶，汇率为¥150/$[35] - 预计2026财年销售收入为¥2,805.7亿，EBITDA为¥1,856亿，净利润为¥551亿[45] 新产品和新技术研发 - INPEX的股价上涨的催化剂可能是与2026财年第二季度业绩发布同时宣布的股票回购计划，预计回购总额为800亿日元[3] - Cosmo Energy Holdings的石化部门在2027财年的销售额预计为387,000百万日元，较2026财年增长16.3%[87] 其他新策略 - 公司计划在2025至2027财年期间实现至少50%的总回报率，并逐步提高股息政策[35] - Iwatani的资本支出（Capex）预计为80,000百万日元，较F3/27的70,000百万日元增长14.3%[123] - Cosmo Energy Holdings预计F3/28e的自由现金流（FCF）预计为48,600百万日元，显示出公司现金流的改善[90]

Former institutional trader Kevin Muir pushes against the market tide with a call to buy oil now. ...

油价动态 - 截至6月17日格林尼治时间08:18，布伦特原油期货微涨0.02美元至每桶78.98美元，美国西德克萨斯中质原油期货微涨0.03美元至每桶76.08美元，两者均徘徊在三个月低点附近[1] - 在前一交易日，两大基准油价均下跌约5%，延续了因美伊可能达成协议带来的跌势[2] 美伊和平协议影响 - 初步协议细节显示，美国将允许伊朗在协议签署后销售石油，这可能允许更多石油通过霍尔木兹海峡出口[2] - 据报道，谅解备忘录将4月的停火协议延长60天，以便为持久停火进行谈判，但该文件尚未公开[3] - 以色列未支持4月的停火协议及最新的美伊协议，这增加了对停火持久性的疑虑[3] - 行业观察人士警告，伊朗的石油生产和炼油能力恢复到战前水平可能仍是一个漫长的过程[3] - 国际能源署指出，美伊临时协议可能为补充耗尽的库存或建立新的战略储备创造条件[4] 供需基本面展望 - 国际能源署最新展望预测，到2027年，全球石油供应可能增加800万桶/日，而需求预计仅增长200万桶/日，表明将出现显著的供应过剩[4] - 5月中国原油加工量同比下降9.1%，至2020年以来的最低水平，反映出在持续紧张局势下对现有库存的依赖[5] - 美国石油协会数据显示，截至6月12日当周，美国原油库存减少830万桶，降幅远超预期的460万桶[6] 市场观点与风险 - Shore Capital股票分析师James Hosie表示，布伦特现货价格已回落至3月初以来的最低水平，约每桶83美元，因市场消化了美伊将签署框架协议以结束当前冲突的日益乐观的基调[6] - TS Lombard的报告指出，中国的石油和天然气韧性因战略商品库存和向非化石能源的转变而得到加强，降低了对全球供应冲击的暴露，但霍尔木兹海峡的关闭仍是经济增长的主要风险[5]

油价走势与近期市场动态 - 油价在周三持稳于三个月低点附近，布伦特原油期货上涨30美分或0.4%至每桶79.26美元，美国西德克萨斯中质原油上涨24美分或0.3%至每桶76.29美元 [1][2] - 两种合约在当天的早些时候均触及自3月初以来的最低水平，并在周二因市场对美伊协议将允许石油流出海湾的预期而下跌约5% [2] 美伊协议对石油供应的影响 - 分析师认为，霍尔木兹海峡的重新开放将使船只开始双向通过这一关键咽喉点，石油流量的逐步恢复将实质性影响石油平衡 [3] - 美伊临时和平协议的细节开始浮现，一位美国官员表示协议将允许伊朗在签署后销售石油，该谅解备忘录将4月达成的脆弱停火再延长60天，以便为达成永久停火的谈判留出空间 [5] - 然而，行业官员表示，全面恢复到战前生产和炼油水平可能需要数周、数月甚至数年，以色列对4月停火和最新美伊协议均保持距离，增加了协议能否持续的不确定性 [6] 国际能源署供需预测 - 国际能源署在其首次对2027年的展望中表示，石油市场将进入显著的供应过剩期，全球供应量将激增800万桶/日，而需求量仅增长200万桶/日 [4] - 该机构在短期内表示，美伊协议应提供一个机会来补充耗尽的库存或建立新的战略储备 [4] - 市场可能低估了即将到来的供应过剩的深度 [5] 机构观点与库存数据 - 高盛表示，该协议降低了能源价格的上行尾部风险，促使其将2026年第四季度的布伦特油价预测从之前的90美元/桶下调至80美元/桶 [6] - 市场消息人士援引美国石油协会数据称，截至6月12日当周，美国原油库存减少830万桶，降幅超过预期的减少460万桶 [7]

原油价格动态 - 布伦特原油和WTI原油价格因预期美伊和平协议而再次下跌 [1] 机构观点调整 - 高盛公司下调了对今年剩余时间石油价格的预期 [1]

国际能源署（IEA）最新原油市场报告核心观点 - 由伊朗战争引发的石油供应冲击侵蚀了全球原油需求，但冲突的持久解决可能推动供应量激增，并在明年引发严重的石油过剩[1] - 2027年市场平衡的初步展望显示，明年将出现显著的供应过剩[4] 需求展望 - IEA大幅下调2026年石油需求增长预期至每日110万桶，较上月预估下调了每日70万桶[2] - 需求下降反映了高燃料价格和精炼产品短缺的双重压力，表明冲突的影响已超出单纯的供应冲击[3] 供应展望 - 2026年全球石油供应预计同比下降每日390万桶，至每日1.024亿桶，随后在明年强劲反弹至每日1.103亿桶[3] - 2027年，供应预计将激增约每日800万桶，达到约每日1.1亿桶，远超全球石油需求每日200万桶的温和复苏，需求预计增至每日1.053亿桶[4] - 5月全球石油供应量降至每日9450万桶，环比下降每日60万桶，导致产量降至每日1360万桶，远低于战前水平[2] 地缘政治与市场即时反应 - 市场正评估美伊结束中东冲突的协议以及霍尔木兹海峡可能重新开放对能源市场的影响[5] - 在周五日内瓦签署美伊协议前，油价已跌至三个月低点，因三艘载有近500万桶原油的伊朗油轮通过了美国海军在霍尔木兹海峡的封锁[5] - 基准布伦特原油周三下跌0.7%至每桶78.44美元，美国西德克萨斯中质原油7月期货下跌近1.1%至每桶75.18美元[6] - 若协议维持，海湾地区的出口和产量应会逐步恢复，尤其是在美国解除封锁后伊朗石油出口可全面恢复[6] 供应恢复与物流挑战 - 本月早些时候，通过霍尔木兹海峡的运输量大幅反弹，得益于阿曼湾的船对船转运，总流量从5月低点每日960万桶增至约每日1200万桶[7] - 然而，全面恢复可能不会立即实现，需要从主要航道清除水雷，且供应链需要时间才能正常化[8] 库存动态与市场平衡 - 5月观测到的全球库存减少1.43亿桶，加速了4月7400万桶的降幅[10] - 自2月28日冲突爆发以来，库存已累计减少约每日380万桶[10] - 尽管原油和精炼产品需求显著减少，但系统中的缓冲库存继续以创纪录速度减少，未来数月库存进一步下降仍可能在市场平衡于年底前转向过剩之前，将全球石油库存推至历史低位[11] - 分析师指出，尽管库存大幅减少，但油价现已接近2月底时的水平[11] 未来关键不确定性 - 当前基线情景是霍尔木兹海峡将重新开放，船舶将开始双向通过这一关键咽喉点，石油流量的逐步恢复，无论多慢，都将实质性地影响石油平衡，关键问题在于影响程度有多大[12]

文章核心观点 - 国际能源署预测，全球石油市场将从霍尔木兹海峡关闭的影响中逐步恢复，但到2027年将陷入显著供应过剩 [1] 市场供需预测 - 国际能源署在其月度石油市场报告中做出了上述预测 [1]

宏观经济与市场表现 - 原油价格跌至三个月低点 美国原油和布伦特原油价格在整个交易时段均基本低于每桶80美元 [1] - 10年期国债收益率从近期高点470基点回落至约443基点 但回调并不激进 仍远高于2月底3月初的水平 [2][4][5] - 市场呈现“增长故事”驱动下的风险偏好模式 尽管利率更高 通胀更高 降息预期减少 但风险资产表现依然良好 [6] 美联储政策预期 - 市场为即将到来的美联储会议（新任主席首次主持）定价了少量风险 预期市场可能出现波动 这是很长一段时间以来首次将FOMC会议视为市场事件 [3][4] - 市场普遍预期利率不会立即变化（不加息 不降息） 关注点在于新任主席可能带来的三个潜在政策转变：认为联邦基金利率应更低、认为量化宽松/美联储资产负债表是过于激进的政策工具、认为美联储的沟通过于激进且应更低调 [7][8][9] - 若新任主席践行其此前观点 可能导致收益率曲线变陡 因其可能将短期利率维持在相对较低水平 同时减少购买资产（这有助于抑制长期利率） [12][13] 波动率市场动态 - 市场隐含波动率（VIX指数）已降至约16 并保持稳定 主要因地缘政治风险几乎完全从波动率中消除 [14][15] - 已实现波动率在过去数周内显著上升 导致隐含波动率自一年多前的“关税恐慌”以来首次低于近期的已实现波动率 [15][16] - 当前期权价格（隐含波动率）低于市场实际波动（已实现波动率） 使得利用多头期权/波动率策略进行投资组合保护的成本相对具有吸引力 [16][17][18] 半导体行业观察 - 半导体板块在经历约13%的回调后 在几周内实现了显著复苏 尽管日内整体仍下跌 [19] - 当前阶段缺乏具体行业事件驱动 半导体板块更多表现为对整体市场的高贝塔属性 因其前期涨幅巨大 [20][21] - 期权市场活动显示 在半导体指数（如SMH）和个股上 看跌期权的交易量和未平仓合约数量激增 远超看涨期权的增长 表明投资者更倾向于对冲下行风险或锁定利润 而非追涨 [22][23][24] - 这种看跌期权活动激增的现象 可能意味着当前涨势更具可持续性 而非昙花一现 因为它反映了投资者在获利后采取防御性策略 而非狂热追高 [24][26][27]

市场表现与预期 - 纳斯达克100指数期货上涨0.8%，标普500指数期货上涨0.3%，道琼斯工业平均指数期货基本持平[1] - 科技股在美联储利率决议前有望反弹[1] 美联储政策动向 - 市场普遍预期美联储将维持利率不变[2] - 投资者关注新任主席凯文·沃什对货币政策的看法以及未来加息的可能性[2] - 与伊朗的冲突推高了通胀读数，加之就业市场稳定，已排除了降息的可能性[2][4] - 尽管沃什普遍被视为鸽派，但他将接手的委员会已明显变得更加鹰派[5] - 沃什的首要挑战将是证明其决策基于经济基本面而非政治考量[5] 原油市场动态 - 全球基准布伦特原油价格连续第五日下跌至每桶79美元以下，接近三个月低点，西德克萨斯中质原油价格接近每桶76美元[6][7] - 油价正面临10个月来最长的连续下跌，因市场预期美伊协议将重开霍尔木兹海峡并释放供应[6] - 近期油价大幅回落，因结束战争的举措被视为缓解了全球能源市场的紧张[8] 美伊和平协议草案要点 - 双方达成一份14点草案备忘录，计划于6月19日在瑞士正式签署[3][10] - 协议要点包括：立即永久停火、美国解除海军封锁并在30天内撤军、伊朗立即开放霍尔木兹海峡、美国同意向伊朗支付3000亿美元援助用于重建、伊朗同意永不生产核武器、美国将结束所有对伊经济制裁、伊朗被限制或冻结的资金将被释放[10][12] - 协议将为为期60天的正式结束战争及限制伊朗核计划的谈判铺平道路[9] - 在解除封锁、撤军、取消制裁和释放资金等条款（第4、5、10、11条）实施前，不会签署最终协议[12] - 该协议将由联合国安理会具有约束力的决议监督[12]