Abacus Global Management (NasdaqCM:ABL) FY Conference May 04, 2026 01:00 PM ET Speaker1 I want to thank all of my panelists for joining, kick it off. Ida, I would love to start with you. As you sit at the center of capital from Hong Kong to the Gulf to New York, what does the world actually look like for your clients today? Speaker4 Volatility is absolutely the new normal. As you can see, the last period of time post-COVID has been incredibly volatile for investors. In fact, the VIX has been up in the 20s, ...

市场波动与风险指标 - 芝加哥期权交易所波动率指数今日上涨2.2%至17点上方 从周五收盘位反弹[2] - 自4月23日以来 VIX指数在17至21点之间震荡 投资者权衡一系列因素[2] - CNN恐惧与贪婪指数停留在66点 处于贪婪区域 与地缘政治紧张局势形成对比[2][6] 地缘政治与能源市场 - 中东紧张局势重燃和原油价格飙升是主要催化剂 将风险溢价重新引入期权市场[2][4] - WTI原油价格位于每桶100美元上方 周涨幅达10% 价格处于12个月区间的前4%高位[4] - 布伦特原油交易价格高于每桶110美元 霍尔木兹海峡附近的冲突已持续三个月[4] - 阿联酋退出OPEC 使该组织全球产量份额降至29% 霍尔木兹海峡交通停滞导致至少1200万桶/日的产量被有效关闭[5] - 备用产能缓冲减少 即使温和的地缘政治噪音也会推高隐含波动率下限[5] - 策略师警告市场尚未完全消化持续高油价带来的长期风险[4] 股票市场表现 - 标普500指数创下7，230点的历史新高 录得自2020年11月以来的最佳月度表现[2] - SPDR标普500 ETF信托周五收于721美元 月内上涨10%[6] - Invesco QQQ信托月内上涨15% iShares罗素2000 ETF月内上涨12%[6] - 尽管VIX指数反应 但基础股票市场依然有序 今日VIX走势反映的是对冲需求而非恐慌[6] 宏观经济与市场背景 - 10年期美国国债收益率为4.4% 远低于通常与真正避险相关的水平[6] - 投资者正在权衡繁忙的财报季 激增的人工智能资本支出 油价以及长期的地缘政治僵局[2]

基金产品结构与策略 - Amplify CWP Growth & Income ETF (QDVO) 是一个主动管理型股票ETF 其投资组合本质上是大型科技成长股基金 但通过出售所持部分股票的看涨期权来创造额外收益 期权权利金和基础股票微薄的分红共同构成了其月度派息的资金来源 [4] - 基金的收益与市场波动性高度相关 当波动率指数(VIX)高时 看涨期权权利金收入增加 可分配收益随之增加 当波动率指数(VIX)下降时 权利金收入收缩 可分配收益也相应减少 [4] - 该基金的投资组合高度集中 前十大持仓约占其净资产的63% 其中英伟达(NVIDIA)占11% 苹果(Apple)占10% 微软(Microsoft)占8% 其余重要持仓包括Alphabet、亚马逊、博通、特斯拉、Meta、Visa和AMD [5] 基金业绩与派息表现 - 在过去一年中 QDVO实现了32%的总回报 同时保持了稳定的月度派息 [2] - 自成立以来 QDVO每月持续派息 但派息金额并不固定 这揭示了其派息主要由期权权利金驱动而非固定票息的特点 [6] - 2025年 月度派息金额在0.193375美元(1月)至0.2906美元(9月)之间波动 2026年迄今的派息金额则在0.23625美元至0.270875美元之间 最近一次(2026年4月29日除息日)派息为0.270875美元 [6] - 从2024年底(当时派息低至0.14880832美元)至今 派息总体呈上升趋势 但波动性是其固有特征 [7] 产品特点与潜在影响 - 该基金结合了科技成长股投资与期权收益策略 但出售看涨期权的策略会限制投资组合在标的股票大幅上涨时的潜在收益 [8] - 基金的前十大持仓公司(如英伟达、苹果、微软)均非传统的股息支付者 其“收益故事”完全依赖于期权覆盖策略 [5] - 对于收益型投资者而言 核心问题在于当市场波动性降温时(正如当前发生的情况) 基金的月度派息能否维持 [2]

市场环境与波动率指数 - 2026年初，芝加哥期权交易所波动率指数从14.5开始，在3月底飙升至31，目前位于16.95，显示市场经历了显著波动[1] - 地缘政治冲突，如委内瑞拉遭袭、美国-以色列-伊朗战争等，是引发市场波动的主要因素[1] 波动率ETF的角色与策略 - 波动率ETF在投资组合中扮演不同角色，包括提供组合回报、产生收入，或作为短期战术性工具以对冲短暂的波动率飙升[1] - 这类产品主要是为应对类似今年初开始的市场环境而设计的战术性策略[1] 具体产品表现分析 - Simplify波动率溢价ETF年初至今回报为负，但提供了70.56%的年化派息率，且最近一个月开始提供正回报，表现超越了ETF数据库的反向波动率ETF类别[2] - ProShares VIX短期期货ETF与VIX期货指数挂钩，表现与VIX深度相关，年初至今回报率为10.3%，是ETF数据库反向波动率类别中表现前二的ETF[3] - 尽管该产品过去一年的表现令人失望，但在当前高波动时期实现了回报[3] 产品功能验证与资金流向 - 波动率ETF在很大程度上实现了其设计目标，例如ZVOL在波动时期提供收入，VIXY则提供抵消VIX上涨和市场动荡的回报[4] - 过去五年，ProShares Ultra VIX短期期货ETF在波动率ETF类别中吸引了最大的资金流入，净流入约23亿美元，该策略的杠杆每日重置[5] 行业定位与吸引力 - 波动率ETF在ETF领域仍是一组重要的选择，尽管存在其他收入策略，但很少有产品直接与VIX相关[6] - 其提供反向表现的能力，也使其成为有吸引力的中期工具[6]

市场波动性现状 - 芝加哥期权交易所波动率指数周三早盘徘徊在18附近，上涨约1% [1] - 该指数周二收于17.83，处于15-20的历史正常区间内，但远低于3月27日触及的31.05峰值 [1] - 4月单月内，该指数交易区间宽达约17.40至28 [1] 波动性上升的驱动因素 - 美联储公开市场委员会将于今日宣布利率决定，联邦基金利率目标上限维持在3.75%，自2025年9月以来降息75个基点后已超过五个月未变 [2] - 10年期美国国债收益率已回升至4.35%，对成长股估值倍数构成压力 [2] - 盈利风险集中，今日有722家公司发布财报，包括亚马逊、福特和Chipotle [2] - 期权市场正为本季度高于平均水平的盈利波动定价，隐含波动率升高 [3] - 市场对Meta财报后单日预期波动超过7%，苹果为2.2% [3] - 关于OpenAI收入轨迹未达内部目标的讨论打击了市场情绪，提醒市场推动纳斯达克上涨的AI资本支出故事必须持续兑现 [3] 市场价格表现 - 纳斯达克100 ETF过去一周上涨2%，过去一个月上涨近17% [4] - 道琼斯指数代理ETF基本持平，罗素2000 ETF大致持平 [4] - 巨型科技股飙升而小盘股停滞，这种狭窄的市场领涨格局促使期权交易者寻求保护 [4] 对投资者的意义 - 波动率指数接近18反映了普通的谨慎情绪，其价格已计入一些临近的二元事件 [6] - 该指数在一个月内已回撤约43%，目前处于其12个月区间的第56个百分位 [6] - 对于长期投资者而言，对冲成本比3月底更便宜，但已不再极其低廉 [6] - 正确的做法是调整头寸规模，而非恐慌性抛售 [6] 近期关注焦点 - 需关注美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的语调，以及市场对亚马逊财报的盘后反应 [7] - 任何一项都可能推动波动率指数在周四开盘前突破当前区间 [7]

文章核心观点 - VistaShares Target 15 Berkshire Select Income ETF (OMAH)的15%年化收益率是可持续的，但不太可能增长，因为波动率下降和期权权利金压缩 [1] - 该基金通过结合伯克希尔·哈撒韦风格的大型优质股票持仓和卖出看涨期权的策略来产生收益，其月度派息会随市场波动而浮动，并非固定或保证增长 [4][10] 基金结构与策略 - OMAH是一种混合收益产品，其股票部分模仿伯克希尔·哈撒韦风格的大型优质股持仓，而期权覆盖策略（主要卖出投资组合或相关指数敞口的看涨期权）则产生额外的权利金收入，以将总派息推向15%的目标 [4] - 伯克希尔相关股票（如苹果、美国运通、可口可乐、美国银行）的股息收益率仅为1%至2%左右，因此OMAH的大部分派息必须依赖卖出期权产生的权利金 [5] 收益表现与可持续性 - OMAH在过去14个月中，月度派息稳定在每股0.22688美元至0.25美元之间，最近四次派息集中在0.22688美元至0.23225美元，呈现从2025年3月0.25美元峰值温和下降至当前0.23美元低位的趋势 [6] - 过去一年股价上涨12%，年初至今上涨3%，同时月度派息约每股0.23美元，表明基金并未侵蚀资产净值来制造收益，其伯克希尔风格的股票持仓与期权策略共同产生了实际回报 [9] - 维持当前派息水平的三个结构性因素包括：1) 波动率环境：12个月VIX平均值约为18.5，若持续低于15将挤压收入，高于25则增加收入；2) 上行空间受限：卖出看涨期权会放弃部分股票上涨收益；3) 利率环境：联邦基金利率为3.75%，较低的无风险利率会适度降低期权权利金 [14] 市场环境与影响因素 - 卖出看涨期权的策略高度依赖隐含波动率，更高的VIX意味着更丰厚的权利金，更低的VIX则意味着更薄的权利金 [7] - 当前VIX接近19，低于3月约31的峰值，处于正常范围，如果波动率持续受抑制，权利金收入将被压缩，捍卫15%收益目标将更加困难 [7] - 联邦基金利率为3.75%，自去年9月以来已下调75个基点，较低的无风险利率对期权权利金构成轻微但实际的阻力 [14] 同类产品与行业背景 - 行业中存在其他提供高月度收益的ETF，例如YieldMax BRK.B Option Income Strategy ETF (BRKC)和Defiance S&P 500 Income Target ETF (SPYT)，它们也通过期权策略产生收益，但可能限制上涨空间 [17][19] - 传统的股息ETF，如Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD)，一直是收益型投资者的选择，而OMAH等新产品旨在提供更高的月度现金流 [16]

预测市场与Robinhood用户行为 - 预测市场已成为Robinhood交易者在市场波动中寻求避险或操作的场所 [1]