战略重组概述 - 公司于2025年9月30日宣布启动一项重大的战略重组，对其消费者美容部门内的特定资产进行正式的战略评估[2] - 评估将探讨包括潜在出售、分拆或其他战略交易在内的全方位选项[2] - 此次战略调整旨在优化品牌组合，解决表现不佳的业务板块，并塑造更精简、财务上更具吸引力的投资形象[12] 待评估资产详情 - 被纳入评估范围的资产包括大众彩妆组合，涵盖CoverGirl、Rimmel、Sally Hansen和Max Factor等品牌，年收入约为12亿美元[3] - 评估还包括独立的巴西业务，该业务由一系列本土品牌组成，年收入接近4亿美元[3] 剩余业务（RemainCo）新战略 - 剩余的公司业务将进行重组，以巩固其在全球香水市场的领导地位[4] - 公司将更紧密地整合其高端美容和大众香水业务，这两项业务合计占公司总销售额的约69%，以创建一个统一且强大的“香水引擎”[4] - 此举旨在通过将资源集中于最成功的业务板块，推动可持续的盈利增长[4] 交易背景与动因 - 启动评估是因为这些资产的财务表现未能跟上公司高端部门的步伐，且不再符合公司对核心香水业务的聚焦战略[8] - 公司曾于十多年前以125亿美元收购多个大众市场美容品牌，但该战略因大众美容领域面临来自低成本在线竞争对手和新品牌的激烈竞争而受挫[9][10] - 消费者行为转变、零售商削减库存、反盗窃措施及移民政策变化等因素进一步抑制了需求[11] - 高端香水销售额从FY21至FY25以约10%的复合年增长率增长，而消费者美容业务同期仅增长2%[13] - FY25消费者美容部门同店收入下降5%，而高端香水收入同比持平，凸显增长前景差异[13] 预期效益与市场机遇 - 全球奢侈香水市场预计将从2025年的520亿美元增长至2030年的795亿美元，复合年增长率为8.9%[12] - 通过分拆，剩余公司将受益于更精简的运营结构，能更专注于其高增长、高利润的香水和高端美容组合[15] - 此举符合其控股股东JAB Holding Company通过剥离非核心资产来提升价值的投资策略[14] 近期财务表现 - 4QFY25总收入同比下降8.1%至12.52亿美元，其中消费者美容收入下降12.3%至4.918亿美元，高端部门收入下降5.3%至7.606亿美元[19] - 4QFY25调整后EBITDA同比下降23.1%至1.267亿美元，调整后EBITDA利润率收缩约195个基点至10.1%[20] - FY25总收入同比下降3.7%至59亿美元，其中消费者美容收入下降8.3%至21亿美元，高端部门收入下降1.0%至38亿美元[21] - FY25调整后EBITDA同比下降0.9%至10.82亿美元，但利润率扩张约52个基点至18.4%[22] - 自由现金流从FY24的3.694亿美元下降至FY25的2.776亿美元，财务杠杆从3.2倍增加至3.5倍[13] 组织与交易安排 - 作为组织重组的一部分，公司任命现任董事会成员Gordon von Bretten为消费者美容部门总裁，负责推动大众化妆品、大众护肤品和个人护理业务[6] - 花旗银行就潜在交易选项向公司提供咨询，包括分拆或剥离[7] - 战略评估及任何潜在交易的完成时间表尚未公布，任何交易将受限于包括监管和董事会最终批准在内的惯例条件[5]